Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ suất chiết khấu cung cấp giá trị ròng bằng không cho một loạt các dòng tiền trong tương lai. IRR và giá trị hiện tại ròng (NPV) được sử dụng để quyết định giữa các khoản đầu tư để chọn đầu tư nào nên mang lại lợi nhuận cao nhất.

Sự khác biệt giữa IRR và NPV

Sự khác biệt chính là giá trị hiện tại ròng (NPV) được tính thành một lượng thực tế, trong khi IRR là suất sinh lãi theo tỷ lệ phần trăm mong đợi từ đầu tư.

AD:

Khi sử dụng IRR, một trong những thường lựa chọn các dự án có IRR lớn hơn chi phí vốn. Tuy nhiên, lựa chọn tỷ suất lợi nhuận nội tại trái ngược với giá trị hiện tại ròng có nghĩa là nếu các nhà đầu tư tập trung tối đa hóa IRR thay vì NPV, có thể có nguy cơ chọn một công ty với lợi tức đầu tư lớn hơn chi phí vốn bình quân gia quyền (Weighted Average Cost of Capital - WACC) , nhưng ít hơn lợi tức hiện tại của tài sản hiện có.

AD:

IRR thể hiện lợi tức đầu tư thực tế hàng năm chỉ khi dự án tạo ra dòng tiền mặt tạm thời không - hoặc nếu các khoản đầu tư này có thể được đầu tư tại IRR hiện tại. Do đó, mục tiêu không nên để tối đa hóa giá trị hiện tại ròng. ( 4 bước để tạo ra một chiến lược đầu tư tốt hơn . Giá trị hiện tại ròng (NPV)

Giá trị hiện tại ròng của một dự án phụ thuộc rất chặt chẽ vào tỷ suất chiết khấu đã sử dụng. Vì vậy, khi so sánh hai cơ hội đầu tư, việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu, thường dựa trên mức độ không chắc chắn, sẽ có tác động đáng kể. Trong ví dụ dưới đây, sử dụng tỷ lệ chiết khấu 20%, đầu tư # 2 cho thấy lợi nhuận cao hơn đầu tư số 1; trong khi lựa chọn thay vì cho một tỷ lệ chiết khấu là 1%, đầu tư cho thấy một khoản thu nhập lớn hơn đầu tư số 2. Khả năng sinh lời thường phụ thuộc vào trình tự và tầm quan trọng của dòng tiền của dự án và tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các luồng tiền mặt đó.

Tỷ suất nội bộ (IRR)

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ là tỷ suất chiết khấu có thể mang lại NPV của một đầu tư bằng không. Khi IRR chỉ có một giá trị, tiêu chí này trở nên thú vị hơn để so sánh lợi nhuận của các khoản đầu tư khác nhau. Trong ví dụ của chúng tôi, tỷ suất hoàn vốn nội bộ của khoản đầu tư 1 là 48% và đối với đầu tư số 2, 80%. Điều này có nghĩa là trong trường hợp đầu tư số 1 được đầu tư với mức 2 nghìn đô la vào năm 2013, khoản đầu tư sẽ mang lại 48% lợi tức hàng năm. Trong trường hợp đầu tư # 2, được đầu tư $ 1, 000 vào năm 2013, lợi tức sẽ mang lại lợi tức hàng năm là 80%.

Nếu không nhập bất kỳ thông số nào, Excel sẽ bắt đầu kiểm tra các giá trị IRR khác nhau cho hàng loạt dòng tiền và ngừng ngay khi một tỷ lệ được chọn để đưa NPV về không.Nếu Excel không tìm thấy bất kỳ tỷ lệ nào làm giảm NPV xuống 0, nó sẽ hiển thị lỗi "#NUM."

Nếu không sử dụng tham số thứ hai và đầu tư có nhiều giá trị IRR, chúng tôi sẽ không nhận thấy vì Excel sẽ chỉ hiển thị tỷ lệ đầu tiên mà nó mang lại cho NPV bằng không.

Không có Tỷ lệ (IRR)

Trong hình ảnh dưới đây, người ta có thể thấy rằng đối với đầu tư số 1, Excel không tìm thấy tỷ lệ NPV giảm xuống vì vậy chúng tôi không có IRR.

Tỉ lệ Quay lại Nhiều

Hình ảnh dưới đây cho thấy đầu tư số 2. Nếu chúng ta không sử dụng tham số thứ hai bên trong hàm, Excel sẽ tìm thấy một IRR là 10%. Mặt khác, nếu sử dụng tham số thứ hai (i. E: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), chúng tôi sẽ nhận thấy rằng có hai tỷ lệ hoàn trả nội bộ được trả cho đầu tư này, là 10% và 216%.

Điều kiện của một IRR đơn

Nếu trình tự dòng tiền chỉ có một thành phần tiền mặt duy nhất với một thay đổi dấu hiệu (từ + đến - hoặc - đến +), đầu tư sẽ có một IRR duy nhất. Tuy nhiên, trong thực tế, hầu hết các khoản đầu tư bắt đầu với dòng chảy âm và một loạt dòng chảy tích cực, khi mà các khoản đầu tư đầu tiên được đưa vào và sau đó lợi nhuận sẽ giảm, như trường hợp trong ví dụ đầu tiên của chúng tôi.

Tỷ suất nội bộ (IRR) trong Excel

Trong hình dưới đây, chúng ta tính toán tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR). Để thực hiện việc này, chúng ta chỉ cần sử dụng hàm Excel IRR:

Tỷ lệ hoàn lại nội bộ đã được sửa đổi (MIRR)

Khi một công ty sử dụng các tỷ lệ vay lại tái đầu tư khác nhau, người ta phải tính toán tỷ lệ hoàn trả nội bộ đã được sửa đổi (MIRR). Trong hình dưới đây, chúng ta tính toán tỷ lệ hoàn vốn nội bộ của khoản đầu tư như trong ví dụ trước, nhưng xét rằng công ty sẽ mượn tiền để đầu tư trở lại (dòng tiền âm) với một tỷ lệ khác với tỷ lệ nó sẽ tái đầu tư số tiền kiếm được (dòng tiền mặt dương). Phạm vi từ C5 đến E5 đại diện cho phạm vi luồng tiền của đầu tư, và các tế bào E10 và E11 thể hiện tỷ lệ trái phiếu doanh nghiệp và tỷ lệ đầu tư.

Trong hình dưới đây, chúng tôi đã hiển thị công thức đằng sau Excel MIRR. Do đó chúng ta tính tỷ lệ nội bộ được sửa đổi trong ví dụ trước với MIRR như định nghĩa thực tế của nó. Điều này cho kết quả tương tự: 56,98%.

Tỷ lệ nội bộ trở lại tại các điểm khác nhau trong thời gian (XIRR)

Trong ví dụ dưới đây, dòng tiền mặt không được giải ngân vào cùng một thời điểm mỗi năm - như trường hợp trong các ví dụ trên - nhưng đúng hơn là chúng đang xảy ra tại các thời kỳ khác nhau trong thời gian. Chúng tôi sử dụng chức năng XIRR dưới đây để giải quyết tính toán này. Đầu tiên chúng ta chọn phạm vi lưu lượng tiền mặt (C5 đến E5), và sau đó chọn phạm vi ngày mà các luồng tiền mặt được thực hiện (C32 đến E32).

.

Một người có thể tự hỏi về trường hợp các khoản đầu tư có lưu lượng tiền mặt nhận được hoặc được thanh toán vào các thời điểm khác nhau trong thời gian cho một công ty có tỷ lệ vay và tái đầu tư khác nhau. Tuy nhiên, Excel không cung cấp các chức năng để xử lý các tình huống này mặc dù chúng có thể có nhiều khả năng xảy ra.