Trong một cuộc phỏng vấn với Barron's cho tạp chí vào ngày 11 tháng 4, người đồng sáng lập Pimco và ông Bill Gross của Quỹ Quản lý Trái phiếu Janus Global Unconstrained đã nói về tác động của tăng trưởng tín dụng và tỷ lệ tiêu cực, toàn bộ hệ thống tư bản, cả hai đều là những hành động của các ngân hàng trung ương trong 40 năm qua. (Xem thêm: Bill Gross: Đó là sự tồn tại của Xanax đối với 99% .)

-1->

Một chiếc wafer-mỏng Mint

Gross có một sở thích để đưa ra những hình ảnh gợi lên để miêu tả sự phổ biến ngày càng tăng của nợ nần. Trong bức thư hồi tháng 3, ông chọn mặt trời, đại diện cho "hệ thống kinh tế dựa trên tín dụng trên toàn cầu", đang nuốt trái đất, điều đó rõ ràng là tự nó. Nói với Barron, ông đã trích dẫn thống kê tương tự như ông đã làm hồi tháng 3: nợ thế chấp, nợ chính phủ và nợ kinh doanh đã tăng từ $ 1 nghìn tỷ vào năm 1971 - cả năm Nixon đưa Mỹ ra khỏi tiêu chuẩn vàng và năm bắt đầu tại Pimco - 58 nghìn tỷ đô hôm nay.

Nhưng thay vì cái chết không thể tránh khỏi của lửa, Gross đã chọn cảnh "wafer-thin mint" từ "The Meaning of Life" của Monty Python, trong đó một người đàn ông béo phì nặng ăn và ăn cho đến khi anh ta có thể không còn nữa, nhưng cho phép một bồi bàn liên tục nuôi sống anh ta, "wafer-thin mint" khiến anh ta bùng nổ. "Trong hơn 40 năm qua, các ngân hàng trung ương đã có thể in được nhiều tiền như muốn, và họ có ", Gross giải thích, thêm rằng mặc dù hệ thống sẽ" có thể không "nổ nếu cung cấp thêm một khoản nợ khổng lồ," chúng ta đến điểm mà mỗi một ít ít thành công hơn ".

< ! Theo Gross, mức dư thừa tín dụng này đe dọa một số giả thuyết chính yếu làm suy yếu các nền kinh tế tư bản chủ nghĩa. Thứ nhất, các ngân hàng trung ương sẽ phải điều chỉnh: họ "tin rằng mô hình lịch sử tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát và hạ lãi suất để kích thích nền kinh tế vẫn là một mô hình chức năng. 20 tại Nhật Bản đã chỉ ra điều này không phải là trường hợp ".

Các công ty bảo hiểm cũng đang bị đe doạ vì các mô hình kinh doanh của họ phụ thuộc vào tỷ lệ lợi nhuận nhất quán mà hầu như không thể đạt được khi" tiền không trả lại gì ". Tương tự như vậy đối với các quỹ hưu trí như California, Puerto Rico, Detroit và Illinois '. Tuy nhiên Gross dường như lo lắng nhiều nhất về tác động đối với người tiết kiệm, và nói rằng, "Khi lãi suất xuống đến mức không - và điều đó không phải là" t điểm cuối, họ có thể đi tiêu cực - tiết kiệm được tiêu huỷ.Và người tiết kiệm là nền tảng của chủ nghĩa tư bản. Savers cho phép đầu tư, và đầu tư tạo ra sự tăng trưởng. "Ông đặt ra một kịch bản mà nhiều nhà quan sát lo ngại kể từ khi đưa ra các tỷ lệ tiêu cực, lập luận rằng nếu người tiết kiệm tiết kiệm bằng tiền mặt thì hệ thống sẽ" bùng nổ ".

" Disneyland và Hollywood "

Khi được hỏi liệu ông có nhìn thấy một cuộc suy thoái sắp xảy ra không, ông Gross nói ông không làm như vậy, nhưng đúng hơn là tưởng tượng hệ thống" nghiền ngẫm ". Người phỏng vấn, Lauren Rublin của Barron, thách thức ông về vấn đề này, cho thấy những chiếc du thuyền và sân gôn các khóa học có thể nhìn thấy qua các cửa sổ văn phòng của Gross. Nhưng Gross không mua nó: "Đây không phải là nền kinh tế thực sự. Đó là Disneyland và Hollywood. Đó là sự thịnh vượng dựa trên tài chính, dựa trên tiền không tạo ra gì nữa bởi vì năng suất thấp "

Trở lại bình thường Như những gì ngân hàng trung ương nên làm để đáp ứng với tình trạng hiện tại, Gross nói họ phải bình thường hóa, "tăng lãi suất và trả lại các chức năng tiết kiệm cho tới mức bình thường". Anh ta thực dụng về mức độ hạn chế của Fed, tuy nhiên thừa nhận rằng nhiều hơn là chỉ "yêu cầu kép" bắt buộc của Quốc hội được đưa vào quá trình ra quyết định của FOMC. ông hy vọng rằng ủy ban này sẽ tăng lãi suất "miễn là thị trường chứng khoán cho phép" và chỉ ra Braxin và các thị trường mới nổi khác, nơi mà các khoản nợ bằng đồng đô la cao làm cho các công ty dễ bị tổn thương với mức giá cao hơn. Ông cũng thừa nhận rằng các yếu tố vượt ra ngoài sự kiểm soát của các ngân hàng trung ương đã góp phần gây ra những tai ương của hệ thống, thu hẹp quần thể là một, cho rằng "chủ nghĩa tư bản đã được dựa trên một số lượng ngày càng tăng của người dân. Nó cần người tiêu dùng ". Một vấn đề nữa là deglobalization hóa, được hình thành trong hàng rào biên giới đang lên ở châu Âu và bức tường do Donald Trump hứa hẹn (xem thêm,

Xác suất hiện tại của Donald Trump như tổng thống

)

khó khăn là nhu cầu về "một số tình trạng lạm phát", có thể giúp giảm gánh nặng nợ nần và thuyết phục những người tiết kiệm cá nhân chấp nhận rủi ro không phải là vô nghĩa. , sự cần thiết đồng thời với mức giá cao hơn và giá cả tăng cao đã tạo ra một tình trạng tiến thoái lưỡng nan (Xem thêm,

TIP nóng: Lạm phát có hồi phục?

)

Tuy nhiên, Gross vẫn kiên quyết rằng tỷ lệ phải tăng trước khi quá dài. Họ phải bình thường hoá các mức lãi suất trong khoảng thời gian hai, ba, bốn năm, "ông nói," hoặc nền kinh tế trong nước và toàn cầu sẽ không hoạt động. "(Xem thêm, Mức lãi suất tiêu cực làm việc. )

"Nó trả tiền vay" Nhà đầu tư không có ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ nên làm gì? trong khi ở thế giới đảo ngược về tỷ lệ thấp và tiêu cực, nó (đôi khi theo nghĩa đen) "trả tiền để mượn, chứ không phải đầu tư." Cụ thể ông ta khuyên bạn nên mua bán sáp nhập arbitrage, "để cho công ty mượn cho bạn." (Xem thêm, > Các cổ phiếu mua bán với sự tập trung mua bán sáp nhập. )

Ông chỉ ra sự thành công mà quỹ đầu tư của ông đã đầu tư vào các Castparts chính xác với mức giá thấp hơn giá mà Berkshire Hathaway Inc. của Warren Buffett cung cấp(BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

, BRK-B

BRK-BBerkshire Hathaway Inc 186. 68- 0. 32% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). Ông nói rằng quỹ này đã có từ 4% đến 5% cho khoản đầu tư này "với ít rủi ro". Cổ phiếu trong các mục tiêu tiếp quản thường tiếp tục giao dịch dưới giá chào bán do không chắc chắn về việc liệu việc sáp nhập sẽ đi qua, cho phép đặt cược đơn giản rằng giao dịch sẽ được hoàn thành theo kế hoạch.

Ông đã cung cấp cho ngân hàng Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) kế hoạch tiếp quản SABMiller PLC (LSE: SAB) ví dụ, nói rằng AB InBev đã mượn 50 triệu đô la để hoàn thành việc sáp nhập và cổ phiếu của SABMiller được giao dịch với mức chiết khấu khoảng 4,5% so với giá chào bán. Cho dù đó là ánh mặt trời trong cái chết của nó chết chóc hay một bộ phim hài absurd của người Anh thể hiện sự oán hận, 58 nghìn tỷ đô la tín dụng ở Mỹ là dành cho Bill Gross một thứ khổng lồ, hăng hái đe dọa hệ thống tư bản hiện tại. Sự dư thừa tín dụng đã dẫn đến tỷ lệ thấp và thậm chí tiêu cực, cắt đứt các mô hình kinh doanh của các công ty bảo hiểm, đe dọa tiền lương hưu của chính phủ và chơi đùa với tiền gửi tiết kiệm. Nếu các hộ gia đình quyết định tích trữ tiền mặt thì hệ thống đầu tư không thể hoạt động, do đó Gross cho rằng các ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất sớm và chấp nhận sự đau đớn đi kèm với quyết định đó. Đối với cách đầu tư vào môi trường kỳ lạ này, ông cho biết việc vay mượn là một khoản đầu tư mới, và đề xuất việc mua bán sáp nhập.