Ở điểm khác biệt của đa dạng hóa được nhấn mạnh bởi Lý thuyết Danh mục Hiện đại (MPT) là các danh mục đầu tư tập trung, làm cho các nhà đầu tư bao gồm Warren Buffett, George Soros và Martin Whitman nổi tiếng. Thường có từ 10 cổ phiếu trở xuống, danh mục đầu tư tập trung thường có một lượng nắm giữ tương đối nhỏ, có thể cung cấp đa dạng hóa giữa các loại tài sản và các ngành, nhưng cũng có thể được phân bổ theo cách mà nếu không có sự đa dạng hóa thì sẽ rất ít.

Bill Ackman, người sáng lập và giám đốc điều hành của quỹ đầu tư Pershing Square Capital Management, cũng là người đề xướng danh mục đầu tư tập trung. Điều này chứng minh bằng cách hình thành quỹ của ông, được thành lập vào năm 2003. Tính đến ngày 16 tháng 5 năm 2016, quỹ của ông có tổng cộng chín vị trí dài, với Zoetis Inc. (NYSE: ZTS

ZTSZoetis Inc69 71 + 1 49%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và Công ty TNHH Đường sắt Thái Bình Dương của Canada (NYSE: CP Công ty TNHH Đường sắt Xuyên biển Thái Bình Dương173 13 + 0 10% Được tạo bằng Highstock 4. 2 6 ) kết hợp để soạn hơn 40% danh mục đầu tư. Hai cổ phiếu khét tiếng nhất trong quỹ phòng hộ là Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX VRXValeant Dược phẩm Quốc tế Inc 12 04 + 4 79% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ), trong quỹ này đã mất đi hàng tỷ đô la, và một vị trí công khai trong Herbalife Ltd. đã tạo ra thiệt hại cho quỹ từ năm 2012.

AD:

Quỹ này, có lợi tức hàng năm hợp nhất là 17% 1% từ năm 2004 đến năm 2015, đạt được mức tăng 7% 4% mỗi năm của chỉ số Standard & Poor's 500 (S & P 500), cung cấp bài học về cả lợi thế và bất lợi của danh mục đầu tư tập trung. Đồng thời, cũng như bài học về thời gian, như Pershing Square Holdings Ltd. (OTC: PSHZF), chứng khoán an toàn đối với quỹ phòng hộ đã giảm gần 50% kể từ mức cao vào tháng 8 năm 2015, tính đến ngày 9 tháng 6 năm 2016. > Ưu điểm của danh mục đầu tư tập trung Lợi thế quan trọng của danh mục đầu tư tập trung là tiềm năng cho một số ít các công ty thúc đẩy lợi nhuận của thị trường đối với toàn bộ danh mục đầu tư. Ví dụ: Canada Pacific, điều hành một tuyến đường sắt xuyên lục địa chuyên chở hàng loạt các mặt hàng rời, đã là một trong những người chiến thắng lớn nhất của Square Pershing Square và cũng là tổ chức lớn thứ hai của quỹ với tỷ lệ 20. 89% vào ngày 16 tháng 5 năm 2016. > Ngoài các khoản thu nhập không pha loãng, số lượng nắm giữ thấp cho phép các nhà quản lý danh mục đầu tư và đội của họ có cơ hội nghiên cứu tất cả các khía cạnh của các công ty hiện tại, cũng như các khoản đầu tư tiềm năng.Danh mục đầu tư tập trung của quảng trường Pershing cũng cho phép Ackman trở thành một nhà đầu tư hoạt động và thành viên hội đồng quản trị của các công ty do quỹ của ông nắm giữ. Ông hiện đang ngồi trên một số bảng, bao gồm Valeant và Canada Pacific. Ông cũng là thành viên của hội đồng quản trị của JC Penney Company Inc. (NYSE: JCP JCPJC Penney Co Inc. 53 + 6 75% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) cho đến Pershing Square đã bán hết cổ phần của mình vào năm 2013, dẫn đến khoản lỗ khoảng 500 triệu USD.

Các vấn đề về kiến ​​thức và sự tham gia đã được chỉ ra trong Thư chào mừng của Pershing Square được gửi cho các cổ đông vào tháng 1 năm 2016, trong đó Ackman đã chỉ trích các nhà quản lý quỹ dựa vào chỉ số dựa vào các quỹ phòng hộ để đảm bảo rằng các công ty tuân theo các quy tắc quản trị tốt . Bức thư cũng nêu bật sự không có khả năng của các nhà quản lý danh mục dựa trên chỉ số để lướt qua hàng ngàn báo cáo của công ty và báo cáo ủy nhiệm hàng quý, chủ yếu nói rằng các quỹ đang đầu tư mù quáng vào các tập đoàn mà không biết thật rõ những gì các nhà quản lý doanh nghiệp đang làm.

Những bất lợi tập trung

Một số lượng cổ phần hạn chế có thể gây ra thiệt hại cho lợi nhuận của quỹ khi giá cổ phiếu đảo ngược, như Pershing Square đã trải qua vào năm 2015 và quý I năm 2016. Năm 2015, quảng trường Pershing đã có phản hồi tiêu cực là 20. 5%, chủ yếu do tổn thất lớn tại Valeant và Canada Pacific. Từ cuối tháng 8 năm 2015, Valeant đã mất 61%, trong khi Canada Pacific mất 33% trong suốt năm. Trong quý I năm 2016, quảng trường Pershing mất thêm 25% do Valeant giảm mạnh 75% kể từ ngày 31 tháng 12 năm 2015. Herbalife, trong đó quỹ có vị thế ngắn, tăng 13%. Lịch sử lặp lại

Từ năm 2004 đến năm 2014, chiến lược danh mục đầu tư tập trung của Pershing Square mang lại lợi nhuận hàng năm là 25. 3%, thu nhập Ackman được công nhận là một trong 20 nhà quản lý quỹ hàng đầu, dựa trên tổng lợi nhuận cho các nhà đầu tư. Khi tài sản của quỹ tăng, với cách tiếp cận đầu tư tập trung đòi hỏi quỹ phải tập trung lại vào các công ty lớn hơn, trong đó chiếm tỷ lệ nhỏ hơn quyền sở hữu, làm hạn chế quyền lực của Pershing Square với tư cách là một cổ đông hoạt động.

Với quỹ lớn nhất về tài sản được quản lý (AUM) vào năm 2015, quảng trường Pershing đã phải chịu những tổn thất tồi tệ nhất kể từ khi thành lập. Phạm vi hoạt động này tương tự như quỹ Ackman quản lý trước Pershing Square. Vào năm 200, Gotham Partners đã bị đóng cửa sau khi Ackman thay đổi chiến lược đầu tư khi AUM nhân rộng. Trong khi Pershing Square dường như không đi theo con đường của Gotham Partners, các nhà đầu tư của họ đang phải chịu đựng, và quỹ đã có một sự leo dốc dài để trở lại hình ảnh thủy văn cao. Như George Santayana đã nói, "Những người không thể nhớ quá khứ được lên án để lặp lại nó. "Vào thời điểm này, có vẻ như Bill Ackman quên về Gotham Partners.