Tỷ lệ giá-thu nhập (P / E) là một công cụ khá đơn giản để đánh giá giá trị của công ty. Theo các nhà phân tích phố Wall, các phương tiện truyền thông tài chính và các đồng nghiệp tại các văn phòng nước nóng, chúng ta có thể nghĩ rằng đó là một công cụ đánh lừa chứng tỏ sự lựa chọn đầu tư thông minh. Nghĩ lại; tỷ số P / E không phải lúc nào cũng đáng tin cậy. Có rất nhiều lý do để cảnh giác với việc định giá cổ phiếu theo P / E.

-1->

Hướng dẫn: Các chỉ số tài chính

Tính tỷ số P / E - Xem lại nhanh
Trên bề mặt, việc tính toán giá thành thu nhập là khá đơn giản. Bước đầu tiên trong việc tạo ra một tỷ lệ P / E là tính toán thu nhập trên mỗi cổ phiếu hoặc EPS . Thông thường, EPS bằng lợi nhuận sau thuế của công ty chia cho số cổ phần phát hành

EPS = Lợi nhuận sau thuế / Số cổ phần

Từ EPS, chúng ta có thể tính tỷ lệ P / E. Tỷ lệ P / E bằng với giá cổ phiếu hiện tại của công ty chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu của năm trước.

P / E = Giá cổ phiếu / EPS

Tỷ lệ P / E dự kiến ​​cho các nhà đầu tư biết bao nhiêu năm thu nhập hiện tại mà một công ty sẽ phải sản xuất để đạt được giá trị thị phần hiện tại. Vì vậy, hãy giả sử công ty tưởng tượng Widget Corp. kiếm được 1 đô la mỗi cổ phiếu trong năm qua và nó đang giao dịch ở mức 10 đô la. 00 mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ P / E là 10 USD / 1 USD = 10. Điều này cho chúng ta thấy rằng giá thị trường có mức thu nhập gấp 10 lần. Hoặc nói cách khác, đối với mỗi cổ phiếu được mua, sẽ mất 10 năm thu nhập tích lũy để tương đương với giá cổ phiếu hiện tại. Đương nhiên, các nhà đầu tư muốn có thể mua thêm thu nhập cho mỗi đồng đô la họ phải trả, do đó thấp hơn P / E, ít cổ phiếu.

Tỷ lệ âm thanh đơn giản đủ, nhưng chúng ta hãy nhìn vào một số nguy cơ liên quan đến việc lấy tỷ số P / E ở mệnh giá.

Phần đầu của phương trình P / E - giá - là đơn giản. Chúng ta có thể khá tự tin về giá thị trường. Mặt khác, có số thu nhập thích hợp có thể rất khôn lanh. Bạn phải thực hiện nhiều quyết định làm thế nào để xác định thu nhập.

Thu nhập này là gì?
Đối với người mới bắt đầu, thu nhập không phải lúc nào cũng rõ ràng. Thu nhập có thể bị ảnh hưởng bởi các khoản lợi nhuận hoặc thiệt hại bất thường đôi khi che khuất bản chất thật của số liệu thu nhập. Hơn nữa, các khoản thu nhập được báo cáo có thể được quản lý bởi công ty quản lý để đáp ứng mong muốn của các khoản thu nhập, trong khi các lựa chọn kế toán sáng tạo - thay đổi chính sách khấu hao hoặc thêm hoặc loại trừ lợi nhuận và chi phí không thường xuyên có thể làm cho thu nhập của các khoản thu nhập doanh thu lớn hơn, và ngược lại P / E tỷ lệ, nhỏ hơn và cổ phiếu xuất hiện ít tốn kém. Các nhà đầu tư cần thận trọng với cách các công ty đến số báo cáo EPS của họ. Cần phải có những điều chỉnh phù hợp để có được một thước đo chính xác hơn về thu nhập hơn những gì được báo cáo trong bảng cân đối kế toán.

Thu nhập theo hoặc chuyển tiếp?
Sau đó, có vấn đề sử dụng thu nhập theo kỳ hoặc số liệu thu nhập kỳ.

Nằm ngay trong báo cáo thu nhập mới nhất được công bố của công ty, thu nhập lịch sử dễ tìm. Thật không may, họ không có nhiều lợi ích cho các nhà đầu tư, vì họ nói rất ít về những gì thu nhập được lưu giữ trong năm và năm tới. Đây là khoản thu nhập trong tương lai của công ty mà các nhà đầu tư quan tâm nhất kể từ khi chúng phản ánh triển vọng trong tương lai của cổ phiếu.

Thu nhập chuyển tiếp (còn gọi là thu nhập trong tương lai) dựa trên ý kiến ​​của các nhà phân tích phố Wall. Các nhà phân tích, nếu có, thường có khuynh hướng lạc quan hơn trong các giả định của họ và phỏng đoán có giáo dục. Vào cuối ngày, các khoản thu nhập chuyển tiếp phải chịu đựng những vấn đề hữu ích hơn rất nhiều so với lợi nhuận lịch sử nhưng có xu hướng không chính xác.

Còn tăng trưởng thì sao?
Hạn chế lớn nhất của tỷ số P / E: nó cho các nhà đầu tư biết về triển vọng tăng trưởng EPS của công ty gần như không có gì. Nếu công ty phát triển nhanh chóng, bạn sẽ cảm thấy thoải mái khi mua nó ngay cả khi nó có tỷ số P / E cao, vì sự tăng trưởng của EPS sẽ làm cho P / E giảm xuống mức thấp hơn. Nếu không tăng trưởng nhanh, bạn có thể mua sắm quanh cổ phiếu với tỷ lệ P / E thấp hơn. Thường rất khó để biết liệu một P / E cao là kết quả của sự tăng trưởng dự kiến ​​hay nếu cổ phiếu chỉ đơn giản là overvalued.

Tỷ lệ P / E, thậm chí cả một ước tính sử dụng dự toán thu nhập, không phải lúc nào cũng cho bạn biết liệu P / E có phù hợp với tốc độ tăng trưởng dự báo của công ty hay không. Vì vậy, để giải quyết hạn chế này, chúng tôi chuyển sang một tỷ lệ khác, tỷ lệ PEG:

PEG = PE / dự báo tốc độ tăng trưởng EPS trong 12 tháng tới

Tóm lại, tỷ lệ PEG càng thấp, thì càng tốt. Một PEG của một cho thấy rằng P / E là phù hợp với sự tăng trưởng; dưới đây có nghĩa là bạn đang mua tăng trưởng EPS tương đối ít; một PEG lớn hơn một có thể có nghĩa là cổ phiếu là overpriced. Tuy nhiên, ngay cả khi tỷ số P / E được chuẩn hóa cho tăng trưởng, bạn đang dựa trên quyết định đầu tư của mình đối với các ước tính bên ngoài, có thể là sai. (Tìm hiểu Tỷ lệ PEG Ratio Nails Giảm giá trị CP .)

Còn về nợ nần thì sao?
Cuối cùng, có một vấn đề khó khăn về nợ của một công ty. Tỷ số P / E không có ý nghĩa gì trong số nợ mà một công ty thực hiện trên bảng cân đối kế toán. Các mức nợ có ảnh hưởng đến hoạt động tài chính và định giá, tuy nhiên P / E không cho phép các nhà đầu tư thực hiện việc so sánh giữa các công ty không nợ với các khoản nợ dở dang.

Một cách để giải quyết hạn chế này là xem xét giá trị doanh nghiệp của công ty hoặc EV thay cho Giá của nó hoặc P.

(giản thể) EV = Vốn hóa Vốn hóa + Nợ Net

Giả sử Widget Corp ., với giá thị phần 10 Đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, cũng có số nợ ròng tương đương với 3 đô la Mỹ trên bảng cân đối kế toán. Công ty sau đó sẽ có tổng giá trị doanh nghiệp là 13 USD / cổ phiếu.Nếu Widget Corp. sản xuất EPS trong năm nay là 1 đô la, P / E của nó sẽ là 10. Tuy nhiên, các nhà đầu tư phức tạp hơn sẽ thực hiện tính toán với giá trị doanh nghiệp trong tử số và EBITDA trong mẫu số.

Dãi dưới cùng
Chắc chắn, tỷ số P / E là phổ biến và dễ tính. Nhưng nó có những thiếu sót lớn mà các nhà đầu tư cần cân nhắc khi sử dụng nó để đánh giá giá trị cổ phiếu. Sử dụng nó cẩn thận. Không một tỷ lệ nào có thể cho bạn biết tất cả những gì bạn cần biết về một cổ phiếu. Hãy đảm bảo sử dụng nhiều tỷ lệ để có được bức tranh đầy đủ hơn về hoạt động tài chính và đánh giá cổ phiếu.