"Giải thích về các Báo cáo Tài chính" là cuốn sách cổ điển của Benjamin Graham. Các nguyên tắc đầu tư giá trị của Benjamin Graham được coi là một trong những nhà đầu tư có giá trị đã ảnh hưởng đến rất nhiều cá nhân từ Warren Buffett đến Bruce Berkowitz. Viết vào năm 1937, "Giải thích các Báo cáo Tài chính" hướng dẫn người đọc thông qua các khái niệm cốt lõi được tìm thấy trong bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập và chi phí, và tỷ lệ tài chính.

Chúng tôi sẽ xem xét bảy điểm chính của lời khuyên tìm thấy trong hướng dẫn thiết yếu này để đầu tư.

Vốn lưu động

Vốn lưu động được tính bằng cách trừ đi các khoản nợ ngắn hạn từ tài sản lưu động. Tỷ lệ này cho thấy khả năng chi trả của một công ty trong tương lai gần. Điều này đòi hỏi sự chú ý đặc biệt bởi vì, như Benjamin Graham đã chỉ ra, nó rất hữu ích trong việc xác định sức mạnh của vị thế tài chính của một công ty. Vốn làm việc lành mạnh sẽ làm cho công ty không thể đáp ứng được nhu cầu, gây ra những khoản lỗ khổng lồ và giúp thanh toán hóa đơn nhanh chóng.

Graham tiếp tục tư vấn cho cá nhân để phân tích vốn lưu động trong nhiều năm để xem mức độ nghiêng tương ứng hoặc giảm dần.

Tỷ lệ hiện tại

Tỷ lệ hiện tại có thể được tính bằng cách chia nợ ngắn hạn từ tài sản hiện tại. Theo Graham, "Khi một công ty ở vị trí vững vàng, tài sản hiện tại vượt quá các khoản nợ hiện tại, cho thấy rằng công ty sẽ không gặp khó khăn trong việc chăm sóc các khoản nợ hiện tại của mình khi chúng trưởng thành. "Mỗi ngành công nghiệp khác nhau về mặt tỷ lệ hiện tại.

Tài sản "Nhanh", tức là tiền mặt và phải thu, không bao gồm hàng tồn kho, thường được dự kiến ​​sẽ cao hơn nợ ngắn hạn. Một tỷ lệ tài sản nhanh được tính bằng cách lấy tài sản hiện tại trừ hàng tồn kho chia cho các khoản nợ ngắn hạn. Một tỷ lệ tài sản nhanh chóng từ một đến một được coi là một con số hợp lý.

Tài sản vô hình

Khi xem xét các tài sản vô hình trong bảng cân đối của công ty, hãy chú ý đến cách thức một công ty trình bày con số này. Nên ghi nhận giá trị lợi thế thương mại được trình bày như thế nào, hoặc không được trình bày ở mức nào. Graham giải thích thêm rằng các công ty khác nhau rất nhiều trong cách họ thể hiện thiện chí trong bảng cân đối kế toán của họ. Thông thường, các công ty có xu hướng phóng đại giá trị gắn liền với con số thiện chí. Điều này có thể được nói. Các thực tiễn kế toán bảo thủ có thể được tiết lộ thông qua việc đưa ra một con số thiện chí thấp. Về cơ bản, Graham khuyên người đọc đừng xem xét việc định giá tài sản vô định, nhưng sự đóng góp của họ đối với khả năng kiếm tiền (xem:

Lợi ích so với các tài sản vô hình khác: sự khác biệt là gì?

) của công ty. Tiền mặt

Cần chú ý xem các công ty kết hợp tài khoản tiền mặt của họ như thế nào. Điều quan trọng là, trong những trường hợp này, để xem xét cách tài khoản tiền mặt đang được đại diện.

Trong một số trường hợp, các công ty có thể thanh lý một phần lớn lượng hàng tồn kho và phải thu của tài sản để bơm thêm tiền vào tài khoản tiền mặt của họ. Nếu một công ty có một tài khoản tiền mặt đáng kể, điều này có thể chứng minh là rất hấp dẫn các nhà đầu tư. Tại sao? Số tiền vượt quá này có thể được phân phối cho các cổ đông hoặc đầu tư trở lại thuận lợi vào kinh doanh. Graham thông báo cho chủ đầu tư rằng ghi chú phải trả là khoản quan trọng nhất để xem trong số nợ hiện tại. Tại đây, các khoản phải trả có xu hướng thể hiện khoản vay ngân hàng hoặc khoản vay từ các công ty hoặc cá nhân khác. Trong trường hợp các khoản ghi nợ phải trả đã tăng với tốc độ nhanh hơn doanh số bán hàng qua nhiều năm, nó có thể là một dấu hiệu tiêu cực cho công ty vì nó báo hiệu quá phụ thuộc vào các khoản vay từ ngân hàng.

Giá trị thanh lý và giá trị tài sản ròng hiện tại

Phần lớn tài sản lưu động trên tài sản cố định có thể là một dấu hiệu tốt khi đánh giá giá trị thanh lý, hoặc giá trị tài sản ròng hiện tại của một công ty. Giá trị tài sản ròng hiện tại được tính bằng cách lấy tài sản ngắn hạn của công ty và trừ đi tổng số nợ và cổ phần ưu đãi. Tại sao điều này lại quan trọng bởi vì tài sản cố định có xu hướng chịu thiệt hại lớn hơn tiền mặt thanh toán dễ dàng hoặc tương đương trong danh mục tài sản hiện tại. Graham nhắc nhở người đọc: "Khi một cổ phiếu đang bán ở mức giá thấp hơn giá trị tài sản ròng hiện tại của nó, thực tế này luôn luôn quan tâm, mặc dù nó không phải là bằng chứng dứt khoát cho thấy vấn đề này bị đánh giá thấp. " Mức lợi nhuận

Là một phần quan trọng trong đầu tư giá trị, biên lợi nhuận (còn gọi là mức an toàn) có thể được tính bằng cách chia doanh thu hoạt động theo doanh thu. Tại sao tỷ suất lợi nhuận lại quan trọng vì nó báo cho chủ đầu tư về hiệu quả hoạt động của công ty. Ví dụ, với một tỷ lệ nhất định là 7,4%, nó cho thấy công ty có 74 cent còn lại sau khi tất cả các chi phí hoạt động được thanh toán cho mỗi đô la. Ở đây, bạn sẽ mua 1 công ty với giá 74 xu. Một lợi nhuận mạnh mẽ của lợi nhuận là có lợi và thêm một lợi thế cạnh tranh cho công ty.

Đây có lẽ là một trong những nguyên tắc thiết yếu nhất nhấn mạnh các nguyên tắc đầu tư của Graham. Nó không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro giảm đầu tư mà còn cho thấy lợi nhuận cao hơn mức trung bình vì thị trường cuối cùng đã nhận ra được giá trị hợp lý của công ty. Seth Klarman, một nhà đầu tư giá trị huyền thoại đã nói, "Chỉ có một vài điều mà nhà đầu tư có thể làm để chống lại rủi ro: đa dạng hóa, phòng ngừa khi thích hợp và đầu tư với mức an toàn. Chính vì chúng ta không và không thể biết được tất cả những rủi ro của một khoản đầu tư mà chúng ta cố gắng đầu tư với giá rẻ. Các yếu tố mặc cả để giúp cung cấp một đệm cho khi mọi thứ đi sai."

Ba nguyên tắc đầu tư bất thường nhất

Dòng dưới cùng

Khi phân tích báo cáo tài chính, các con số chính để tìm kiếm trong việc xác định sức mạnh của một công ty là năng lực thu nhập, giá trị tài sản, cách công ty so sánh với ngành của nó và xu hướng thu nhập của công ty qua nhiều năm. Mục đích của "Giải thích các Báo cáo Tài chính" là để cho nhà đầu tư biết cách đánh giá các yếu tố này, nhằm mục đích đạt được các kết quả thông minh và hợp lý.