Mỗi khách hàng đều có mục tiêu khi đầu tư với người quản lý. Đối với khách hàng là một tổ chức, ví dụ quỹ hưu trí, mục tiêu có thể là đáp ứng được tỷ suất lợi tức kỳ vọng để lương hưu có thể trả cho người về hưu mà không phải rút ra từ một ngân sách riêng. Đối với khách hàng cá nhân, mục tiêu có thể là trả tiền cho một ngôi nhà mới hoặc tiết kiệm cho nghỉ hưu. Công việc của người quản lý tài sản là hiểu và giúp đạt được các mục tiêu của khách hàng. Quản lý tài sản giữ khách hàng thường xuyên thông báo với dữ liệu hiệu suất và định giá. Làm việc cùng nhau, người quản lý tài sản và khách hàng có thể thảo luận và thay đổi danh mục khách hàng để đảm bảo khách hàng tiếp tục đạt được mục tiêu.

AD:

Định giá có thể là một Tricky Business

Đó là lý do tại sao việc định giá là một phần quan trọng của việc trở thành một người quản lý tài sản. Hãy tưởng tượng nếu người quản lý tài sản trình bày một danh mục đầu tư cho khách hàng mà không chính xác. Ví dụ: người quản lý sở hữu một bất động sản đang nắm giữ trong danh mục khách hàng và quyết định định giá bất động sản một cách ngẫu nhiên bằng cách ngẫu nhiên chọn một số dựa trên linh tính hoặc bằng cách sử dụng dữ liệu bán hàng tương đương từ sự bùng nổ bất động sản trong quá khứ. Tác động đối với khách hàng khi bất động sản đang trở nên mạnh hơn? Khách hàng đột nhiên phải xác định sự thay đổi này tác động như thế nào đến mục tiêu của mình.

Tài sản duy nhất và giá trị tài sản

Đồng thời, khách hàng cần phải biết rằng có những sắc thái với việc định giá và hiệu quả có thể ảnh hưởng đến mức độ chính xác. Cụ thể, một số tài sản, như tiền mặt, chứng khoán, hàng hóa hoặc trái phiếu, có giá trị được biết đến tại bất kỳ thời điểm nào bởi vì thị trường xác định giá trị của chúng. Tuy nhiên, giá trị của tài sản khác có thể không sẵn có hoặc chính xác như vậy. Đây được gọi là những tài sản độc nhất và khó có giá trị. Một ví dụ điển hình về một tài sản khó định giá là một tài sản không lành mạnh như bất động sản. Theo Văn phòng Kiểm soát tiền tệ, một bộ phận của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, "Tài sản độc đáo bao gồm bất động sản, kinh doanh chặt chẽ, sở hữu khoáng sản, khoản vay và nợ, bảo hiểm nhân thọ, tài sản hữu hình và đồ sưu tập. "

AD:

Mặc dù thiếu cơ chế thiết lập thị trường hoặc kinh doanh dữ liệu cho một số tài sản, người quản lý tài sản phải tham gia vào quá trình định giá hợp lý, nhất quán và có cơ sở vững chắc. Nói cách khác, quá trình định giá phải có một lý do cơ bản phù hợp với các phương pháp và kỹ thuật định giá được chấp nhận rộng rãi. Sự mơ hồ gắn liền với việc định giá một số tài sản nhất định, cùng với tầm quan trọng cao được đặt ra để xác định giá trị chính xác gần, có nghĩa là cả khách hàng và nhà quản lý tài sản cần hiểu và đồng ý về cách tính và trình bày các số liệu này.Bởi vì mặc dù có các quy tắc kế toán về cách tính toán một số tài sản như thế này nhưng chúng không phải lúc nào cũng là trắng đen và người quản lý tài sản có một số chỗ lắc để xác định giá trị của tài sản.

Hướng dẫn Thực hiện Tiêu chuẩn và Định giá

Các nhà quản lý tài sản đã soạn ra nhiều thủ tục khác nhau và đưa ra nhiều giải pháp công nghệ để xác định giá trị và tính toán hiệu suất. Viện CFA, một tổ chức chuyên nghiệp cho các chuyên gia đầu tư, đã đưa ra các hướng dẫn để chỉ đạo các nhà quản lý tài sản đối với các quy trình thực hiện và định giá hợp lý. Hai hướng dẫn, thảo luận bên dưới, được thiết kế để đảm bảo khách hàng được tiết lộ đầy đủ và các phương pháp tính toán là công bằng và chính xác.

1. Người quản lý cần cung cấp hiệu suất chính xác và kịp thời.

Trước tiên, các nhà quản lý tài sản phải cung cấp hiệu suất chính xác, chăm sóc để đảm bảo rằng chúng không phải là trình bày sai về hiệu suất dưới bất kỳ hình thức nào. Ví dụ: người quản lý không được nhầm lẫn hiệu suất lịch sử để làm cho nó ấn tượng hơn hoặc cung cấp dữ liệu hiệu suất cho một danh mục được quản lý bởi một nhóm hoàn toàn khác. Các quản lý tài sản cũng không thể cung cấp dữ liệu lịch sử một phần chỉ hiển thị hiệu suất tích cực của chúng. Họ cần phải cung cấp hồ sơ theo dõi trong toàn bộ. Cuối cùng, nếu dữ liệu được miêu tả không phải là hoạt động thực tế mà là hiệu suất giả thuyết hoặc được kiểm tra lại, các nhà quản lý nên báo cáo nó như vậy. Mục đích của tất cả các nguyên tắc này về dữ liệu lịch sử là đơn giản. Khách hàng tiềm năng quyết định người quản lý tài sản sử dụng dựa trên lợi nhuận trong quá khứ. Nếu dữ liệu lịch sử được trình bày không thực sự đại diện cho nhóm, quá trình hoặc công ty, thì khách hàng sẽ đưa ra quyết định dựa trên thông tin sai lệch.

Nhiều nhà quản lý đã chuyển sang báo cáo hiệu suất sử dụng các tiêu chuẩn được áp dụng rộng rãi, chẳng hạn như Tiêu chuẩn Hiệu suất Đầu tư toàn cầu (GIPS). Tiêu chuẩn này cung cấp cho khách hàng sự thoải mái về phương pháp được sử dụng để tính toán hiệu suất, đảm bảo cho khách hàng thông tin là công bằng và đầy đủ. Độ tin cậy của dữ liệu hiệu suất GIPS dẫn khách hàng cảm thấy tin tưởng rằng thông tin đó đáng tin cậy. (Để biết thêm chi tiết, xem Hướng dẫn Tiêu chuẩn Hiệu suất Đầu tư Toàn cầu.)

2. Người quản lý nên làm theo các phương pháp định giá được chấp nhận rộng rãi.

Khi có giá thị trường hợp lý để giữ giá trị, các nhà quản lý nên áp dụng phương pháp định giá thị trường. Nhưng khi không có thị trường bảo đảm tương đương, thì các nhà quản lý nên tìm kiếm một báo giá thị trường độc lập của bên thứ ba.

Một lý do mà một bên thứ ba độc lập nên duy trì việc định giá là để tránh xung đột lợi ích. Trong một số trường hợp, người quản lý tài sản được thanh toán dựa trên mức tài sản hoặc lợi tức mà họ tạo ra. Vào cuối một khoảng thời gian, các cổ phiếu hiện tại cần phải có một giá trị kết thúc để tính toán lợi tức kỳ nắm giữ. Lợi tức đó xác định phí của người quản lý tài sản. Nếu người quản lý tài sản chịu trách nhiệm xác định giá trị của tài sản không có quỹ hoặc không có hoạt động kinh doanh có thể so sánh, thì người quản lý đó có thể bị cám dỗ để đánh giá lại tài sản để nhận được mức phí cao hơn.Để tránh sự xung đột lợi ích này, các nhà quản lý nên cho phép các nhà quản lý độc lập hoặc các bên thứ ba đánh giá các cổ phần.

Các nhà quản lý tài sản được khuyến khích sử dụng các phương pháp định giá được chấp nhận rộng rãi để đánh giá sự nắm giữ danh mục đầu tư. Người quản lý nên áp dụng các phương pháp này một cách nhất quán. Nguyên tắc kế toán và tiêu chuẩn chuyên nghiệp khuyến cáo rằng nên nắm giữ danh mục đầu tư dựa trên giá thị trường cho các tài sản giống hệt nhau. Nếu không có tài sản giống hệt nhau, thì một tài sản tương tự có thể được sử dụng làm giá cơ bản và được điều chỉnh cho các chênh lệch. Điều quan trọng cần lưu ý là những mức giá này cần phải đến từ thị trường lỏng. Giá thị trường không ổn định có thể không chính xác hoặc không chính xác vì chúng có thể không phải là hiện tại hoặc đại diện cho một giao dịch thông thường và hiệu quả. Nếu không có một tài sản giống hệt hay một tài sản tương tự để định giá thì người quản lý tài sản nên chuyển sang sử dụng mô hình "các mô hình được sử dụng rộng rãi và được chấp nhận và các kỹ thuật định giá kết hợp các giả định dựa vào thị trường" theo các tiêu chuẩn của CFA Học viện. Tại thời điểm này, người quản lý nên chuyển giá trị cho một bên thứ ba độc lập. Việc định giá của bên thứ ba cần bao gồm việc đánh giá thường xuyên các phương pháp và giả định được sử dụng.

The Bottom Line

Định giá và thực hiện là rất quan trọng đối với tất cả các khách hàng. Khách hàng cần cảm thấy tự tin rằng các giá trị trong danh mục đầu tư của họ được cập nhật và gần với giá trị thị trường thực tế càng tốt. Nếu không có mức độ tin chắc cao rằng giá trị chính xác, thì các nhà quản lý tài sản và khách hàng không thể đạt được các mục tiêu tài chính.