Mua lại cổ phần có thể là một cách hợp lý để các công ty sử dụng thêm tiền mặt. Nhưng trong nhiều trường hợp, đây chỉ là một phương tiện để tăng thu nhập và, thậm chí tệ hơn, là một tín hiệu rằng công ty đã cạn kiệt ý tưởng tốt. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư không có khả năng mua lại theo mệnh giá. Tìm hiểu làm thế nào để kiểm tra xem một buyback đại diện cho một động thái chiến lược của một công ty hoặc một desperate một.

Khi Giao dịch mua lại

AD:

Việc mua lại cổ phần xảy ra khi một công ty mua và nghỉ hưu một số cổ phiếu đang lưu hành. Đây có thể là một điều tuyệt vời đối với các cổ đông vì sau khi mua lại cổ phần, họ sẽ sở hữu một phần lớn hơn của công ty, và do đó phần lớn hơn trong dòng tiền và thu nhập.

Theo lý thuyết, quản lý sẽ theo đuổi việc mua lại cổ phiếu bởi vì nó đem lại lợi nhuận tiềm năng lớn nhất cho cổ đông - lợi nhuận tốt hơn so với việc mở rộng hoạt động sang các thị trường mới, đầu tư vào thương hiệu hoặc bất kỳ mục đích sử dụng khác mà công ty có tiền mặt. Nếu một công ty có tiềm năng sử dụng tiền mặt để theo đuổi việc mở rộng hoạt động thì thay vì mua lại cổ phiếu, thì đó có thể là một dấu hiệu cho thấy cổ phiếu bị đánh giá thấp. Tín hiệu thậm chí còn mạnh hơn nếu các nhà quản lý hàng đầu đang mua cổ phiếu cho chính họ. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Cách mua hàng Warp Tỷ lệ Giá / Sách .)

Quan trọng nhất, việc mua lại cổ phần có thể là cách tiếp cận có nguy cơ tương đối thấp để các công ty sử dụng thêm tiền mặt. Tái đầu tư vào tiền mặt, ví dụ, R & D hoặc sản phẩm mới mới có thể rất rủi ro. Nếu những khoản đầu tư này không trả hết, tiền mặt khó kiếm được sẽ giảm xuống. Sử dụng tiền mặt để trả cho việc mua lại cũng có thể gây nguy hiểm. Sáp nhập hầu như không bao giờ sống theo sự mong đợi. Mặt khác, việc mua lại cổ phần sẽ cho phép các công ty tự đầu tư khi họ tin rằng cổ phiếu của họ bị đánh giá thấp và đem lại lợi nhuận tốt cho cổ đông. (Để biết thêm, xem cách bạn có thể

Sử dụng giá trị Breakup để tìm các công ty chưa được định giá .)

AD:

Khi mua lại thất bại

Một số thời gian, chia sẻ mua lại có thể là một điều tuyệt vời. Nhưng đôi khi, họ có thể là một ý tưởng tồi tệ và có thể làm tổn thương các cổ đông. Điều này có thể xảy ra khi mua lại được thực hiện trong các trường hợp sau:

1. Khi A

Đánh giá lại Đối với người mới bắt đầu, việc mua lại chỉ nên được thực hiện khi quản lý rất tin tưởng rằng cổ phần bị đánh giá thấp . Rốt cuộc, các công ty không khác gì các nhà đầu tư thông thường. Nếu một công ty mua cổ phiếu với giá 15 đô la mỗi khi họ chỉ có giá 10 đô la, công ty rõ ràng đang đưa ra quyết định đầu tư kém. Một công ty mua cổ phiếu bị định giá quá cao đang hủy giá trị của cổ đông và sẽ tốt hơn khi thanh toán khoản tiền đó ra làm cổ tức, để các cổ đông có thể đầu tư hiệu quả hơn. (Tìm hiểu những khoản cổ tức có thể làm cho danh mục đầu tư của bạn trong Sức mạnh của sự tăng trưởng cổ tức

.) 2. Tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phần Việc mua lại có thể tăng EPS. Khi một công ty đi vào thị trường để mua cổ phiếu của riêng mình, nó giảm số lượng cổ phiếu xuất sắc. Điều này có nghĩa là thu nhập được phân phối trong số ít cổ phiếu, tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Kết quả là, nhiều nhà đầu tư hoan nghênh việc mua lại cổ phần bởi vì họ nhận thấy EPS đang tăng lên như một cách tiếp cận chắc chắn để nâng cao giá trị cổ phiếu. Nhưng đừng bị lừa. Trái ngược với trí tuệ phổ biến (và, trong nhiều trường hợp, sự khôn ngoan của ban lãnh đạo công ty), việc tăng EPS không làm tăng giá trị cơ bản. Các công ty phải chi tiền mặt để mua cổ phần; các nhà đầu tư, lần lượt, điều chỉnh giá trị của họ để phản ánh sự giảm cả tiền mặt và cổ phần. Kết quả sớm hay muộn là việc loại bỏ bất kỳ ảnh hưởng nào đến thu nhập trên mỗi cổ phần. Nói cách khác, thu nhập tiền mặt thấp chia cho ít cổ phần sẽ không tạo ra sự thay đổi ròng đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Tất nhiên, rất nhiều hứng thú được tạo ra bởi việc công bố mua lại chính vì triển vọng EPS ngắn thậm chí có thể làm cho giá cổ phiếu bật lên. Nhưng trừ khi mua lại là khôn ngoan, lợi ích duy nhất đi đến những nhà đầu tư bán cổ phần của họ trên tin tức. Có rất ít, nếu có, lợi ích cho các cổ đông dài hạn. (Để có thêm thông tin chi tiết, xem

Cách đánh giá chất lượng EPS

.)

3. Để lợi ích cho các nhà quản lý

Nhiều giám đốc điều hành nhận được phần lớn khoản bồi thường của họ trong các hình thức lựa chọn cổ phiếu. Kết quả là việc mua lại có thể phục vụ cho mục tiêu: khi lựa chọn cổ phiếu được thực hiện, các chương trình mua lại sẽ hấp thụ cổ phiếu dư thừa và bù đắp sự pha loãng của các giá trị cổ phiếu hiện tại và bất kỳ sự giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Bằng cách tích lũy thêm cổ phiếu và giữ EPS, mua lại là một cách thuận tiện để các nhà quản trị có thể tối đa hóa sự giàu có của mình. Đó là cách để họ duy trì giá trị cổ phiếu và lựa chọn cổ phiếu. Một số giám đốc điều hành thậm chí có thể bị theo đuổi mua lại cổ phần để tăng giá cổ phiếu trong ngắn hạn và sau đó bán cổ phiếu của họ. Hơn nữa, các khoản thưởng lớn mà CEO nhận được thường liên quan đến tăng giá và tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, vì vậy họ có động lực để theo đuổi việc mua lại ngay cả khi có nhiều cách tốt hơn để chi tiêu tiền mặt hoặc khi cổ phần được định giá quá cao. (Tìm hiểu thêm trong Các trang từ The Bad CEO Playbook

.)

4. Các khoản mua lại sử dụng tiền vay n Đối với các nhà quản trị, sự cám dỗ để sử dụng nợ để tài trợ cho việc mua cổ phần tăng lợi nhuận có thể rất khó chống lại. Công ty có thể tin rằng dòng tiền mà nó sử dụng để trả nợ sẽ tiếp tục tăng, mang lại nguồn vốn cho cổ đông trở lại với các khoản vay đúng hạn. Nếu họ nói đúng, họ sẽ nhìn thông minh. Nếu họ sai, các nhà đầu tư sẽ bị thương. Các nhà quản lý cũng có khuynh hướng cho rằng cổ phiếu của công ty họ bị định giá thấp - bất kể giá cả. Khi thực hiện với việc vay mượn, việc mua lại cổ phần có thể làm tổn thương xếp hạng tín dụng, vì họ sẽ tiêu tiền dự trữ có thể phục vụ như là một cái đệm nếu gặp khó khăn.

Một trong những lý do đưa ra nợ tăng để mua lại cổ phần là nó hiệu quả hơn vì lãi suất nợ được khấu trừ thuế, không giống như cổ tức.Tuy nhiên, nợ phải trả được một thời gian. Hãy nhớ rằng, điều gì khiến công ty gặp khó khăn về tài chính không phải là thiếu lợi nhuận, mà còn thiếu tiền mặt. 5. Để lừa người mua / bán Trong một số trường hợp, việc mua lại đòn bẩy có thể được sử dụng như một phương tiện để chống lại một nhà thầu thù địch. Công ty nhận khoản nợ bổ sung đáng kể để mua lại cổ phiếu thông qua một chương trình mua lại. Việc mua lại đòn bẩy này có thể thành công trong việc ngăn cản giá thầu thù địch bởi cả việc tăng giá trị cổ phiếu (hy vọng) và thêm một khoản nợ không mong muốn vào bảng cân đối kế toán của công ty.

6. Không có nơi đâu để đặt tiền

Thật khó để tưởng tượng được kịch bản mua bán là một ý tưởng tốt, ngoại trừ việc mua lại được thực hiện khi công ty cảm thấy giá cổ phiếu của mình quá thấp. Nhưng, một lần nữa, nếu công ty đúng và cổ phần bị đánh giá thấp, thì có lẽ họ sẽ phục hồi. Vì vậy, các công ty mua lại cổ phiếu đang có hiệu lực, thừa nhận rằng họ không thể đầu tư dòng tiền dự phòng hiệu quả.

Ngay cả chương trình mua lại hào phóng nhất cũng không có giá trị đối với các cổ đông nếu nó được thực hiện giữa hiệu quả tài chính kém, môi trường kinh doanh khó khăn hoặc sự suy giảm lợi nhuận của công ty. Bằng cách cho phép EPS tăng tạm thời, việc mua lại cổ phần có thể làm giảm nhẹ sức mạnh, nhưng họ không thể đảo ngược mọi thứ khi một công ty gặp rắc rối. (

Kết luận

Là nhà đầu tư, chúng ta nên xem xét kỹ lưỡng hơn trong việc mua lại cổ phần. Xem trong báo cáo tài chính để biết chi tiết. Xem liệu cổ phiếu được trao cho nhân viên và liệu việc mua lại cổ phiếu đang được mua khi cổ phần có giá tốt hay không. Một công ty mua lại cổ phiếu bị định giá quá cao - đặc biệt là với nhiều khoản nợ - đang phá hủy giá trị của cổ đông. Chia sẻ kế hoạch mua lại không phải lúc nào cũng xấu. Nhưng họ có thể được. Vì vậy, chúng ta hãy cẩn thận ra ở đó. (Để biết thêm thông tin, xem

Sự phân tích mua lại cổ phiếu

.)