Các quỹ giao dịch thông minh beta (ETFs) đều là những cơn thịnh nộ. Theo Morningstar Inc, liệu sự phổ biến của các chiến lược này có phải là sự sụp đổ của họ hay không? Các khoản đầu tư vào quỹ ETF và quỹ ETF thông minh đã tăng gấp ba lần trong vòng 5 năm qua từ 150 tỷ USD lên khoảng 450 tỷ USD.

Trở lại kiểm tra so với hiệu suất thị trường thực

Hầu hết các ETF thông minh beta được phát triển "trong phòng thí nghiệm" dựa trên kết quả được kiểm tra lại. Các chỉ số mà họ theo dõi dựa trên các kết quả được kiểm tra lại. Thử nghiệm này nói chung là làm thế nào các điểm chuẩn được khắc trên các tiêu chí đánh giá chuẩn của thị trường như S & P 500. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: Chiến lược / Smart Beta: Nhà đầu tư nên biết gì .)

Thông thường, các ETFs theo dõi các chỉ số dựa trên các quy tắc sẽ làm dư thừa các cổ phiếu dựa trên các yếu tố như sự biến động thấp hơn, chất lượng, kích thước, đà và các yếu tố khác. Các quy tắc này được sử dụng để cho phép ETFs đầu tư vào các lát dựa trên các quy tắc của các chỉ số thị trường chuẩn. Tư duy là các yếu tố hoặc quy tắc này sẽ giúp ETF khai thác các dị thường trên thị trường và họ sẽ có thể vượt trội các chỉ số trọng số của thị trường theo thời gian.

AD:

Nhà đầu tư có thể tiếp tục lợi nhuận?

Tại một cuộc thảo luận tại hội nghị đầu tư Morningstar gần đây ở Chicago, hai nhà nghiên cứu nhận xét rằng phiên bản beta thông minh không phải là một khái niệm mới. Joel Dickson, người đứng đầu nghiên cứu và phát triển của Vanguard, đã đề cập rằng các nhà đầu tư đã sử dụng màn hình cho các yếu tố như đà và định giá trong nhiều năm. Ông đã nhấn mạnh rằng ngành công nghiệp quỹ đã đặt ra thuật ngữ "beta thông minh" để tái thương hiệu các chiến lược dựa trên số lượng này sau khi thực hiện tương đối kém trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007-2008.

AD:

Một người đánh giá khác, Marlena Lee, phó chủ tịch nghiên cứu cho Quỹ Tư vấn Định lượng, chỉ ra rằng DFA đã sử dụng các chiến lược theo định hướng nhỏ và định hướng giá trị trong khoảng 30 năm. (Để biết thêm thông tin, hãy xem:

Các ETF thông minh: Những ưu và khuyết .) Mức độ phổ biến của Hurt Hurtive Performance?

Tất cả các thành viên của Morningstar cảm thấy rằng các yếu tố cơ bản của nhiều chiến lược beta thông minh sẽ tiếp tục phổ biến mặc dù sự phát triển của tài sản trong nhiều sản phẩm này. Người điều hành Rob Nestor thuộc đơn vị iShares của BlackRock Inc. nói, "Những hạn chế trong thế giới thực, chẳng hạn như sự không sẵn lòng của các nhà đầu tư hoặc không có khả năng sử dụng đòn bẩy, đã làm tốt cho các cổ phiếu có độ biến động thấp. Nếu không có các công cụ như đòn bẩy cho lợi nhuận trái cây, các nhà quản lý chuyển sang các cổ phiếu có tính biến động cao hơn như là một cách thay thế, có thể định nghĩa sai một cách có hệ thống các tên biến động thấp hơn. Rob Arnott, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của Research Affiliates cho biết: "Việc tăng đều đặn vào các quỹ giao dịch phổ biến được gọi là beta thông minh có thể sẽ gieo hạt giống của một vụ tai nạn tương lai, Gần đây Thị trường Xem

.Arnott đã đưa ra những lo ngại tương tự vào tháng 2 năm nay khi ông xuất bản một bài báo có tiếng báo động về những đánh giá cao về một số chiến lược beta thông minh. Arnott là một trong những người tiên phong của các quỹ tài chính beta thông minh bao gồm các sản phẩm chỉ số cân bằng của công ty của ông ta. Trong bài báo

Market Watch , ông nhắc lại những lo ngại của mình rằng nhiều chiến lược beta thông minh đã bị đánh giá quá cao và sự thay đổi về phương diện định giá có thể khiến các nhà đầu tư phải chịu đựng một số thiệt hại đáng kể. Cullen Roche của Tập đoàn Tài chính Orcam được trích dẫn trong cùng một bài viết nói, "Khi mọi người theo đuổi hoạt động, họ đang theo đuổi rủi ro. " Nhiều sự biến động thấp và ETFs cổ tức cao đã vượt trội so với chỉ số S & P 500 trong năm vừa qua. Ví dụ, danh mục đầu tư chứng khoán có tỷ trọng thấp S & P 500 của PowerShares (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46 72-0 15%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) tăng 14. 74% trong 12 tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2016. So với mức tăng 5. 61% của chỉ số S & P 500 so với cùng kỳ. Quỹ đầu tư đánh giá cổ phiếu Vanguard Quỹ ETF (VIG VigVng Dvdnd Aprct96 86-0 36%

Tạo với Highstock 4. 2. 6

) tăng 8. 48% trong cùng kỳ 12 tháng. Chiến lược này tập trung vào các cổ phiếu đã tăng cổ tức mỗi năm trong khoảng thời gian 10 năm trước. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: Các chiến lược ETF của Smart Beta) Lợi nhuận tăng như thế này dẫn đến dòng tiền đổ vào các chiến lược phòng ngự này, đẩy giá trị của họ lên cao hơn đáng kể. Tại một số điểm đã định giá quá cao các chiến lược phòng thủ đã ngừng phòng thủ cho các nhà đầu tư. Hạn chế năng lực? Một số nhà phân tích đã đặt câu hỏi liệu có hay không các vấn đề về năng lực với một số chiến lược phổ biến thông minh beta. Việc kiểm tra lại có thể không tính đến tác động của một mức độ cao về tài sản đang được quản lý đối với việc thực hiện chiến lược. Các chỉ số trọng số chuẩn của thị trường như S & P 500 không có vấn đề về năng lực. Ngược lại, nhiều quỹ tương hỗ được quản lý tích cực và quỹ ETF chắc chắn có vấn đề năng lực. Đây là điều đáng chú ý nhất trong các quỹ cổ phần nhỏ và vừa. Một số người nói rằng phiên bản beta thông minh đang ở đâu đó giữa quản lý chủ động và thụ động vì thế hợp lý rằng các ràng buộc về năng lực của hầu hết các chiến lược rơi vào đâu đó giữa việc quản lý thụ động có trọng số và hoạt động. Sự phổ biến của một số chiến lược đang tăng lên có thể gây ra một số vấn đề về năng lực tiềm tàng. Dòng dưới cùng Các ETF thông minh beta đã thu hút được nhiều sự quan tâm và đô la trong vài năm qua. Liệu sự nổi tiếng của họ có phải là sự sụp đổ của họ? Có nhiều ý kiến ​​trái chiều, nhưng các vấn đề như định giá và những hạn chế về năng lực cần được các cố vấn tài chính và nhà đầu tư cá nhân xem xét. (Để biết thêm, xem:

Xây dựng một cái bẫy chuột tốt hơn với ETFs thông minh Beta

)