Loại sản phẩm đầu tư phức tạp nhất thuộc loại chứng khoán phái sinh rộng. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, khái niệm các công cụ phái sinh là khó hiểu. Tuy nhiên, vì các công cụ tài chính phái sinh thường được các cơ quan chính phủ, các tổ chức ngân hàng, các công ty quản lý tài sản và các loại hình công ty khác quản lý rủi ro đầu tư, các nhà đầu tư cần biết về những sản phẩm này và cách thức sử dụng chúng chuyên nghiệp.

Các hợp đồng kỳ hạn có thể được sử dụng như là một ví dụ để cung cấp một sự hiểu biết chung về các công cụ phái sinh phức tạp hơn như hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn và hoán đổi hợp đồng. Các hợp đồng kỳ hạn rất phổ biến vì chúng không được kiểm soát bởi chính phủ, chúng cung cấp bảo mật cho cả người mua và người bán và chúng có thể được tùy chỉnh để đáp ứng nhu cầu cụ thể của người mua và người bán. Thật không may, do những đặc điểm không rõ ràng của các hợp đồng kỳ hạn, về cơ bản không thể biết được kích cỡ của thị trường chuyển tiếp. Điều này, lần lượt, làm cho thị trường chuyển tiếp hiểu ít nhất của các loại thị trường phái sinh khác nhau.

AD:

Do sự thiếu minh bạch trong việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn, nhiều vấn đề tiềm ẩn có thể phát sinh. Ví dụ, các bên sử dụng hợp đồng kỳ hạn có nguy cơ vỡ nợ, việc hoàn thành thương mại của họ có thể là vấn đề do thiếu cơ quan bù trừ chính thức và họ phải chịu rủi ro lớn nếu hợp đồng phái sinh có cấu trúc không chính xác. Do đó, tiềm năng cho các vấn đề tài chính trầm trọng ở các thị trường chuyển tiếp sẽ tràn từ các bên tham gia vào các loại giao dịch này cho toàn xã hội. Cho đến nay, những vấn đề nghiêm trọng như sự vỡ nợ mang tính hệ thống giữa các bên liên quan đến hợp đồng kỳ hạn vẫn chưa thực hiện được. Tuy nhiên, khái niệm kinh tế "quá lớn để thất bại" sẽ luôn luôn là một mối quan tâm, miễn là các hợp đồng kỳ hạn được phép thực hiện bởi các tổ chức lớn. Vấn đề này trở thành một mối quan tâm lớn hơn khi cả hai lựa chọn và thị trường hoán đổi được đưa vào tài khoản.

AD:

Thủ tục giao dịch và giải quyết hợp đồng kỳ hạn chuyển tiếp

Chuyển tiếp hợp đồng sang thị trường tự do. Họ không giao dịch trên sàn giao dịch như NYSE, NYMEX, CME hoặc CBOE. Khi một hợp đồng kỳ hạn hết hạn, giao dịch được giải quyết bằng một trong hai cách. Cách thứ nhất là thông qua một quá trình được gọi là "giao hàng."Theo cách giải quyết này, bên lâu dài hợp đồng sẽ thanh toán cho bên rút ngắn thời điểm khi tài sản được giao và giao dịch kết thúc. Mặc dù khái niệm giao dịch là "giao hàng" đơn giản để hiểu, việc thực hiện việc phân phối tài sản cơ bản có thể rất khó khăn cho bên nắm giữ vị trí ngắn. Kết quả là một hợp đồng kỳ hạn cũng có thể được hoàn thành thông qua một quá trình được gọi là "thanh toán tiền mặt. "

Việc thanh toán tiền mặt phức tạp hơn quyết toán giao hàng, nhưng vẫn còn khá đơn giản để hiểu. Ví dụ, giả sử rằng vào đầu năm, một công ty ngũ cốc đồng ý thông qua một hợp đồng kỳ hạn để mua 1 triệu bắp bắp với giá 5 USD / bushel từ một nông dân vào ngày 30 tháng 11 của năm đó. Vào cuối tháng 11, giả sử rằng ngô đang bán với giá 4 USD / bushel trên thị trường mở. Trong ví dụ này, công ty ngũ cốc, lâu dài về vị trí hợp đồng kỳ hạn, sẽ nhận được từ nông dân một tài sản hiện nay trị giá $ 4 cho mỗi bushel. Tuy nhiên, vì nó đã được đồng ý vào đầu năm rằng các công ty ngũ cốc sẽ trả 5 USD / bushel, công ty ngũ cốc chỉ đơn giản có thể yêu cầu nông dân bán ngô trên thị trường mở với mức 4 USD / bushel, và công ty ngũ cốc sẽ làm một thanh toán bằng tiền mặt 1 đô la mỗi bushel cho nông dân. Theo đề nghị này, người nông dân vẫn sẽ nhận được 5 USD / bushel ngô. Xét về phía bên kia của giao dịch, công ty ngũ cốc sẽ chỉ đơn giản là mua những giọt bắp cần thiết trong thị trường mở với mức 4 USD / bushel. Hiệu quả ròng của quá trình này sẽ là khoản thanh toán $ 1 cho mỗi bushel ngô từ công ty ngũ cốc cho nông dân. Trong trường hợp này, một khoản thanh toán bằng tiền đã được sử dụng với mục đích duy nhất là đơn giản hóa quá trình phân phối.

Tổng quan về hợp đồng phái sinh tiền tệ

Các hợp đồng phái sinh có thể được điều chỉnh theo cách làm cho chúng trở thành các công cụ tài chính phức tạp. Một hợp đồng kỳ hạn tiền tệ có thể được sử dụng để giúp minh họa cho điểm này. Trước khi giao dịch hợp đồng kỳ hạn tiền tệ có thể được giải thích, điều quan trọng đầu tiên cần hiểu là các loại tiền tệ được trích dẫn như thế nào đối với công chúng, so với cách thức mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng để tiến hành phân tích tài chính.

Nếu một khách du lịch thăm Quảng trường Thời đại ở thành phố New York, anh ta có thể sẽ tìm thấy một cuộc trao đổi tiền tệ có tỷ giá hối đoái bằng ngoại tệ / đô la Mỹ. Loại công ước này được sử dụng thường xuyên. Nó được gọi là một báo giá gián tiếp và có lẽ là cách mà hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ nghĩ về trao đổi tiền. Tuy nhiên, khi tiến hành phân tích tài chính, các nhà đầu tư tổ chức sử dụng phương pháp báo giá trực tiếp, xác định số đơn vị tiền tệ trong nước trên một đơn vị ngoại tệ. Quá trình này do các nhà phân tích trong ngành công nghiệp chứng khoán thiết lập, bởi vì các nhà đầu tư tổ chức có khuynh hướng nghĩ về số tiền trong nước cần mua một đơn vị của một cổ phiếu, chứ không phải là bao nhiêu cổ phiếu có thể được mua với một đơn vị nội tệ.Với tiêu chuẩn quy ước này, báo giá trực tiếp sẽ được sử dụng để giải thích cách thức một hợp đồng kỳ hạn có thể được sử dụng để thực hiện một chiến lược arbitrage lãi suất được bảo hiểm.

Giả sử rằng một nhà kinh doanh tiền tệ của U. S. làm việc cho một công ty thường bán các sản phẩm ở châu Âu cho đồng Euro, và rằng những đồng Euro cuối cùng cần phải được chuyển đổi trở lại đô la Mỹ. Một thương nhân thuộc loại hình này có thể sẽ biết được tỷ giá hối đoái giao ngay và tỷ giá kỳ hạn giữa đồng đô la Mỹ và đồng euro trong thị trường mở, cũng như mức hoàn vốn phi rủi ro đối với cả đồng đô la Mỹ và đồng euro. Ví dụ: nhà kinh doanh tiền tệ biết rằng tỷ giá hối đoái đồng đô la Mỹ trên mỗi đồng euro trong thị trường mở là $ 1. 35 đô la Mỹ cho mỗi euro, tỷ lệ không rủi ro hàng năm ở Hoa Kỳ là 1% và tỷ lệ không có rủi ro hàng năm của Châu Âu là 4%. Hợp đồng kỳ hạn một năm trên thị trường mở được trích dẫn ở mức 1 đô la. 50 đô la Mỹ cho mỗi euro. Với thông tin này, nhà kinh doanh tiền tệ có thể xác định xem cơ hội chiết khấu lãi suất có sẵn và cách thiết lập một vị trí sẽ kiếm được lợi nhuận không có rủi ro cho công ty bằng cách sử dụng một giao dịch hợp đồng kỳ hạn.

Ví dụ về chiến lược Arbitrage Interested Secrets Để bắt đầu một chiến lược arbitrage lãi suất được bảo hiểm, trước tiên cần phải xác định xem hợp đồng kỳ hạn giữa đồng đô la Mỹ và đồng euro sẽ ở trong một môi trường lãi suất hiệu quả. Để thực hiện việc này, nhà giao dịch sẽ chia tỷ lệ đô la Mỹ đô la Mỹ trên mỗi euro một lần cộng với tỷ lệ không có rủi ro hàng năm của Châu Âu, sau đó nhân với kết quả cộng thêm tỷ lệ không có rủi ro hàng năm của U.

[1. 35 / (1 + 0 04)] x (1 + 0 01) = 1. 311

Trong trường hợp này, hợp đồng kỳ hạn một năm giữa đồng đô la Mỹ và euro nên được bán với giá 1 đô la. 311 U. đô la Mỹ cho mỗi euro. Kể từ khi hợp đồng kỳ hạn một năm trên thị trường mở đang bán với giá 1 USD. 50 đô la Mỹ cho mỗi euro, nhà kinh doanh tiền tệ sẽ biết rằng hợp đồng kỳ hạn trên thị trường mở là quá đắt. Theo đó, một nhà kinh doanh tiền tệ tinh vi sẽ biết rằng bất cứ thứ gì được overpriced nên được bán để kiếm lời, và do đó các nhà kinh doanh tiền tệ sẽ bán hợp đồng kỳ hạn và mua đồng euro tại thị trường tại chỗ để kiếm được một tỷ lệ rủi ro của lợi nhuận trên vốn đầu tư.

Chiến lược arbitrage lãi suất được bảo hiểm có thể đạt được trong bốn bước đơn giản:

Bước 1:

Nhà kinh doanh tiền tệ cần phải mất $ 1. 298 đô la và sử dụng nó để mua € 0. 962 euro.

Để xác định số đô la Mỹ và euro cần thiết để thực hiện chiến lược chênh lệch lãi suất được bảo hiểm, nhà giao dịch tiền tệ sẽ chia giá hợp đồng tại chỗ là $ 1. 35 đô la Mỹ cho mỗi euro một người cộng với tỷ lệ không có rủi ro hàng năm của Châu Âu là 4%.

1. 35 / (1 + 0 04) = 1. 298 Trong trường hợp này, $ 1. Cần 298 đô la Mỹ cho việc giao dịch. Tiếp theo, các nhà kinh doanh tiền tệ sẽ xác định cần bao nhiêu euro để tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch này, được xác định bằng cách chia từng phần một cộng với tỷ lệ không có rủi ro hàng năm của châu Âu là 4%.

1 / (1 + 0 04) = 0. 962

Số tiền cần thiết là € 0. 962 euro.

Bước 2:

Thương nhân sẽ cần phải bán một hợp đồng kỳ hạn để giao hàng € 1. 0 euro vào cuối năm với mức giá $ 1. 50 đô la Mỹ

Bước 3:

Thương nhân sẽ cần phải giữ vị trí euro trong năm, kiếm lãi suất ở mức không có rủi ro ở Châu Âu là 4%. Vị thế euro này sẽ tăng giá trị từ 0 €. 962 € đến 1 €. 00 đồng euro. 0. 962 x (1 + 0 04) = 1.000

Bước 4: Cuối cùng, vào ngày hết hạn của hợp đồng chuyển nhượng, người giao dịch sẽ phát hành 1 €. 00 và nhận 1 đô la. 50 đô la Mỹ Giao dịch này có nghĩa là tỷ suất hoàn vốn phi rủi ro là 15,6%, có thể được xác định bằng cách chia 1 đô la. 50 đô la Mỹ cho 1 đô la. 298 đô la Mỹ và sau đó trừ đi một phần từ câu trả lời để xác định tỷ suất lợi nhuận trong các đơn vị thích hợp.

(1 50 / 1.298) -1 = 0. 156

Cơ chế của chiến lược chênh lệch lãi suất được bảo hiểm rất quan trọng để nhà đầu tư hiểu, bởi vì chúng minh hoạ tại sao lãi suất chẵn lẻ phải giữ đúng sự thật để giữ cho các nhà đầu tư không có lợi nhuận không giới hạn rủi ro. Liên kết giữa các hợp đồng kỳ hạn và các dẫn xuất khác

Như bài báo này minh họa, các hợp đồng kỳ hạn có thể được thiết kế riêng cho từng công cụ tài chính rất phức tạp. Chiều rộng và chiều sâu của các loại hợp đồng này mở rộng theo cấp số nhân khi tính đến các loại công cụ tài chính tiềm ẩn khác nhau có thể được sử dụng để thực hiện chiến lược hợp đồng kỳ hạn. Các ví dụ bao gồm việc sử dụng các hợp đồng kỳ hạn trên chứng khoán hoặc danh mục chứng khoán cá nhân, hợp đồng kỳ hạn thu nhập cố định trên chứng khoán như tín phiếu kho bạc, và các hợp đồng kỳ hạn lãi suất như LIBOR, vốn được biết đến nhiều hơn trong ngành như là tỷ giá kỳ hạn thỏa thuận.

Cuối cùng, các nhà đầu tư nên hiểu rằng các hợp đồng phái sinh kỳ hạn thường được coi là nền tảng của hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn và hợp đồng hoán đổi. Điều này là do các hợp đồng tương lai về cơ bản được chuẩn hóa các hợp đồng kỳ hạn có một cơ chế trao đổi và thanh toán bù trừ chính thức. Hợp đồng tùy chọn là các hợp đồng chuyển tiếp cơ bản cung cấp cho nhà đầu tư một lựa chọn, nhưng không phải là một nghĩa vụ, để hoàn thành một giao dịch tại một thời điểm nào đó. Các hợp đồng hoán đổi về cơ bản là hợp đồng liên kết chuỗi các hợp đồng kỳ hạn đòi hỏi các nhà đầu tư phải thực hiện các hành động định kỳ theo thời gian.

Dòng dưới cùng

Khi mối liên kết giữa hợp đồng kỳ hạn và các hợp đồng phái sinh khác được hiểu, các nhà đầu tư có thể nhanh chóng bắt đầu thực hiện các công cụ tài chính mà họ đang sử dụng, những hàm ý mà các công cụ tài chính phái sinh có đối với quản lý rủi ro và tiềm năng lớn và thị trường phái sinh quan trọng là một loạt các cơ quan chính phủ, các tổ chức ngân hàng và các tập đoàn trên toàn thế giới.