a:

Thoạt nhìn, mối quan hệ ngược lại giữa lãi suất và giá trái phiếu dường như không hợp lý, nhưng khi kiểm tra kỹ hơn, nó có ý nghĩa. Một cách đơn giản để hiểu được tại sao giá trái phiếu chuyển động ngược lại với lãi suất là xem xét các trái phiếu không phiếu giảm giá, không phải trả phiếu giảm giá nhưng lấy được giá trị từ chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá trả khi đáo hạn.

Chẳng hạn, nếu một trái phiếu phiếu giảm giá không có giao dịch ở mức $ 950 và có mệnh giá là $ 1 000 (trả khi đáo hạn trong một năm) thì tỷ suất lợi nhuận của trái phiếu vào thời điểm hiện tại xấp xỉ 5. 26% = (1000-950) ÷ 950.

Đối với một người phải trả $ 950 cho khoản tiền thế chân này, anh ta phải hài lòng với việc nhận lại 5. 26% lợi tức. Nhưng sự hài lòng của anh ta với sự trở lại này phụ thuộc vào những gì khác đang xảy ra trong thị trường trái phiếu. Nhà đầu tư trái phiếu, giống như tất cả các nhà đầu tư, thường cố gắng để có được sự trở lại tốt nhất có thể. Nếu lãi suất hiện tại tăng lên, cho trái phiếu mới phát hành trái phiếu kỳ hạn 10% thì trái phiếu không trái phiếu lãi suất 5. 26% sẽ không chỉ kém hấp dẫn mà còn không có nhu cầu. Ai muốn có lợi tức 5. 26% khi họ có thể có 10%? Để thu hút nhu cầu, giá của trái phiếu phiếu giảm giá zero-coupon trước đó sẽ phải giảm đủ để đáp ứng mức lãi suất tương đương với lãi suất hiện hành. Trong trường hợp này, giá của trái phiếu sẽ giảm từ 950 đô la (cho lợi tức 5.26%) xuống còn 909 đô la. 09 (cho năng suất 10%).

Bây giờ chúng ta có ý tưởng về giá của một trái phiếu liên quan đến thay đổi lãi suất, thì dễ dàng thấy tại sao giá của trái phiếu sẽ tăng lên nếu lãi suất hiện hành giảm xuống. Nếu tỷ lệ giảm xuống còn 3%, trái phiếu không trái phiếu của chúng tôi - với sản lượng là 5. 26% - đột nhiên sẽ rất hấp dẫn. Nhiều người hơn sẽ mua trái phiếu, sẽ đẩy giá lên cho đến khi lợi tức trái phiếu khớp với tỷ lệ hiện hành 3%. Trong trường hợp này, giá của trái phiếu sẽ tăng lên khoảng $ 970. 87. Với mức tăng giá này, bạn có thể thấy tại sao các chủ sở hữu trái phiếu (nhà đầu tư bán trái phiếu của họ) được hưởng lợi từ việc giảm lãi suất hiện hành.

Ví dụ: khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2017 bằng một phần trăm phần trăm, thị trường trái phiếu giảm. Lợi tức trái phiếu kho bạc 30 năm giảm xuống 3. 108% từ mức 3,2%, lợi tức trái phiếu Kho bạc 10 năm giảm xuống còn 2.509% từ mức 2.575% và lợi tức trái phiếu hai năm giảm từ 1. 401% đến 1. 312%.

Để có thêm giải thích chi tiết về tính giá trái phiếu và tính toán năng suất, xem

Các khái niệm trái phiếu nâng cao

.