Cho đến một vài năm trước, hầu hết các thương nhân không quan tâm nhiều đến sự khác biệt giữa hai mức lãi suất quan trọng, Lãi suất Lãi suất Liên ngân hàng London (LIBOR) và OIS (Overnight Indexed Swap). Đó là bởi vì, cho đến năm 2008, khoảng cách, hoặc "lan rộng," giữa hai người là tối thiểu.

Nhưng khi LIBOR tăng vọt một cách nhanh chóng liên quan đến OIS trong cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu vào năm 2007, khu vực tài chính đã lưu ý. Ngày nay, sự lan truyền của LIBOR-OIS được coi là thước đo chính của rủi ro tín dụng trong ngành ngân hàng. (Để xem thoáng qua sự tiến hóa có thể có của hai tỷ giá này, hãy đọc "Will OIS Replace LIBOR?")

AD:

Để đánh giá cao tại sao sự biến đổi của hai tỷ lệ này lại quan trọng, điều quan trọng là phải hiểu chúng khác nhau như thế nào. LIBOR là mức lãi suất trung bình mà các ngân hàng tính cho các khoản vay ngắn hạn, không có bảo đảm. Tỉ lệ cho thời lượng cho vay khác nhau - từ qua đêm đến một năm - được công bố hàng ngày. Lãi suất đối với nhiều khoản vay thế chấp, cho vay sinh viên, thẻ tín dụng và các sản phẩm tài chính khác được gắn với một trong các mức LIBOR này.

OIS, trong khi đó, đại diện cho tỷ lệ Fed Fed giả định - mức lãi suất chủ chốt được kiểm soát bởi Cục Dự trữ Liên bang - trong một khoảng thời gian nhất định. Nếu một ngân hàng thương mại hoặc một công ty muốn chuyển đổi từ các khoản thanh toán lãi cố định sang lãi cố định - hoặc ngược lại - nó có thể "hoán đổi" các nghĩa vụ lãi suất với một bên đối tác. Ví dụ, một thực thể của U. S. có thể quyết định trao đổi một mức lãi suất thả nổi, FED, cho một mức cố định (OIS).

Vì các bên tham gia hoán đổi lãi suất cơ bản không trao đổi vốn, mà là sự khác biệt của hai dòng lãi suất, rủi ro tín dụng không phải là yếu tố chính quyết định tỷ lệ OIS. Trong các mối quan hệ kinh tế bình thường, nó cũng không ảnh hưởng lớn đến LIBOR. Nhưng bây giờ chúng ta biết rằng sự thay đổi năng động này trong những lúc hỗn loạn, khi những người cho vay khác nhau bắt đầu lo lắng về khả năng thanh toán của nhau.

Trước sự sụp đổ tài chính năm 2007 và 2008, mức chênh lệch giữa hai tỷ lệ này chỉ bằng 0. 01 điểm phần trăm. Vào thời đỉnh cao của cuộc khủng hoảng, khoảng cách đã tăng lên đến 3. 65%.

Hình 1

Biểu đồ dưới đây cho thấy sự lan truyền LIBOR-OIS trước và trong thời gian sụp đổ tài chính. Khoảng cách mở rộng cho tất cả các mức LIBOR trong thời gian khủng hoảng, nhưng thậm chí còn nhiều hơn đối với các kỳ hạn dài hạn.

Dòng dưới cùng

Sự lan truyền LIBOR-OIS thể hiện sự khác biệt giữa lãi suất với rủi ro tín dụng được xây dựng và một trong số đó hầu như không có những rủi ro như vậy . Do đó, khi khoảng cách mở rộng, đây là dấu hiệu tốt cho thấy ngành tài chính đang đi lên.