Đối với bất cứ ai đã đầu tư vào Enron, tài trợ ngoại bảng (OBS) là một điều đáng sợ. Tài trợ ngoại bảng nghĩa là một công ty không bao gồm khoản nợ trên bảng cân đối kế toán. Đây là một thuật ngữ kế toán và tác động đến mức nợ và trách nhiệm của công ty.

Các hình thức tài trợ ngoại bảng thông thường bao gồm hợp đồng thuê hoạt động và hợp đồng. Các hợp đồng thuê hoạt động đã được sử dụng rộng rãi trong nhiều năm, mặc dù các quy tắc kế toán đã được thắt chặt để giảm việc sử dụng. Ví dụ, một công ty có thể thuê hoặc thuê một thiết bị và sau đó mua thiết bị vào cuối thời hạn thuê với số tiền tối thiểu, hoặc có thể mua thiết bị hoàn toàn. Trong cả hai trường hợp, một công ty cuối cùng sẽ sở hữu thiết bị hoặc tòa nhà. Sự khác biệt là cách công ty tính cho việc mua hàng. Trong hợp đồng thuê hoạt động, công ty chỉ ghi nhận chi phí thuê thiết bị chứ không phải là chi phí mua toàn bộ. Khi một công ty mua nó hoàn toàn, nó ghi lại các tài sản (thiết bị) và trách nhiệm pháp lý (giá mua). Vì vậy, bằng cách sử dụng hợp đồng thuê hoạt động, công ty chỉ ghi lại chi phí thuê, thấp hơn đáng kể so với đặt giá mua toàn bộ, dẫn đến một bảng cân đối tài chính sạch hơn.

AD:

Quan hệ đối tác là một khoản tài trợ chung của OBS, và đây là cách mà Enron đã che dấu trách nhiệm của mình. Khi một công ty tham gia vào quan hệ đối tác, ngay cả khi công ty có lợi ích chi phối, nó không phải hiển thị trách nhiệm pháp lý của đối tác trong bảng cân đối kế toán của mình, dẫn đến một bảng cân đối kế toán sạch hơn.

Hai ví dụ về cơ chế tài trợ OBS mô tả lý do sử dụng của họ là hấp dẫn đối với nhiều công ty. Các nhà đầu tư gặp khó khăn khi phân tích báo cáo tài chính của công ty là nhiều thoả thuận tài trợ OBS không bắt buộc phải tiết lộ, hoặc họ tiết lộ một phần, rất ít và không cung cấp đầy đủ dữ liệu cần thiết để hiểu đầy đủ về tổng công ty món nợ. Thậm chí còn khó hiểu hơn là những điều khoản về tài chính này được cho phép theo các quy tắc kế toán hiện hành, mặc dù một số quy tắc chi phối cách thức mỗi loại có thể được sử dụng. Do thiếu công khai đầy đủ, các nhà đầu tư cần phải xác định tính xứng đáng của báo cáo được báo cáo trước khi đầu tư bằng cách hiểu bất kỳ thỏa thuận OBS nào.

Tài chính OBS là rất hấp dẫn đối với tất cả các công ty, nhưng đặc biệt là đối với những người đã được đánh giá cao đòn bẩy. Đối với một công ty có nợ cao đối với vốn chủ sở hữu, việc tăng nợ của nó có thể là vấn đề vì nhiều lý do.

Thứ nhất, đối với các công ty có mức nợ cao, việc vay nhiều tiền thường tốn kém hơn rất nhiều so với các công ty có ít nợ vì lãi suất của bên cho vay cao.
- Thứ hai, việc vay mượn nhiều hơn có thể làm tăng tỷ lệ đòn bẩy của công ty, gây ra các thỏa thuận (gọi là giao ước) giữa người mượn và người cho vay bị vi phạm.

Thứ ba, quan hệ đối tác, chẳng hạn như trong nghiên cứu và phát triển, hấp dẫn các công ty vì R & D là tốn kém và có thể có một thời gian dài trước khi hoàn thành. Lợi ích kế toán của các đối tác là gấp nhiều lần. Ví dụ, kế toán cho một đối tác R & D cho phép công ty thêm rất ít trách nhiệm vào bảng cân đối của mình trong khi tiến hành nghiên cứu. Điều này có lợi vì trong quá trình nghiên cứu, không có tài sản có giá trị cao để bù đắp cho khoản nợ lớn. Điều này đặc biệt đúng trong ngành dược phẩm, nơi R & D cho thuốc mới cần nhiều năm để hoàn thành.

Cuối cùng, tài chính OBS thường có thể tạo ra tính thanh khoản cho một công ty. Ví dụ, nếu một công ty sử dụng hợp đồng thuê hoạt động, vốn không bị ràng buộc trong việc mua thiết bị vì chi phí thuê chỉ được trả.

Tài chính OBS ảnh hưởng đến nhà đầu tư như thế nào

Tỷ lệ tài chính được sử dụng để phân tích tình trạng tài chính của công ty. Tài chính OBS ảnh hưởng đến tỷ lệ đòn bẩy, như tỷ lệ nợ, tỷ lệ chung được sử dụng để xác định xem mức độ nợ quá cao so với tài sản của công ty hay không. Nợ-vốn, một tỷ lệ đòn bẩy khác, có lẽ là phổ biến nhất bởi vì nó xem xét khả năng tài chính cho hoạt động của công ty trong dài hạn bằng cách sử dụng vốn cổ phần thay vì nợ. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu không bao gồm nợ ngắn hạn được sử dụng trong hoạt động hàng ngày của công ty để mô tả chính xác hơn về sức mạnh tài chính của công ty.
Ngoài các tỷ lệ nợ, các tình huống tài chính khác của OBS bao gồm hợp đồng thuê hoạt động và tỷ lệ thanh khoản cho vay bán lại. Bán lại cho thuê là trường hợp một công ty bán một tài sản lớn, thường là một tài sản cố định như một tòa nhà hoặc thiết bị vốn lớn, và sau đó cho thuê lại từ người mua. Các thoả thuận bán lại cho thuê tăng tính thanh khoản vì chúng cho thấy một dòng tiền vào lớn sau khi bán và một dòng tiền mặt nhỏ danh nghĩa để bỏ ra một khoản chi phí cho thuê thay vì mua vốn. Điều này làm giảm lượng tiền mặt chảy ra rất nhiều, do đó tỷ lệ thanh khoản cũng bị ảnh hưởng. Tài sản lưu động đối với nợ ngắn hạn là tỷ lệ thanh khoản chung được sử dụng để đánh giá khả năng đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn của công ty. Tỷ lệ này càng cao thì khả năng thanh toán nợ ngắn hạn càng tốt. Dòng tiền thu được từ bán hàng làm tăng tài sản hiện tại, làm cho tỷ lệ thanh khoản thuận lợi hơn.

Dãi dưới cùng
Sự sắp xếp tài chính của OBS là tùy ý và mặc dù chúng được cho phép theo các tiêu chuẩn kế toán, một số quy tắc chi phối cách thức chúng có thể được sử dụng. Mặc dù các quy tắc này là tối thiểu, việc sử dụng làm phức tạp khả năng phân tích sâu sắc vị trí tài chính của một công ty. Các nhà đầu tư cần phải đọc báo cáo tài chính đầy đủ, chẳng hạn như 10Ks, và tìm kiếm các từ khóa có thể báo hiệu việc sử dụng tài chính OBS. Một số từ then chốt bao gồm hợp tác, thuê hoặc chi phí thuê, và các nhà đầu tư nên được phê bình về sự phù hợp của họ.Phân tích các tài liệu này là quan trọng, bởi vì các tiêu chuẩn kế toán đòi hỏi một số tiết lộ như hợp đồng thuê hoạt động trong các chú thích. Nhà đầu tư nên luôn luôn liên hệ với công ty quản lý để làm rõ nếu các hợp đồng tài chính OBS đang được sử dụng và mức độ ảnh hưởng đến trách nhiệm thực sự của công ty. Sự hiểu biết sâu sắc về tình hình tài chính của công ty ngày nay và trong tương lai là chìa khóa để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt và thông tin.