Các chứng khoán giao dịch (ETN), giống như người đầu tư của họ, các quỹ giao dịch (ETFs), mang lại cho nhà đầu tư một số lợi thế và đặc biệt phù hợp với các loại hình đầu tư cụ thể, chẳng hạn như master limited partnership (MLPs). Mặc dù chúng thường được coi là cùng loại với ETF, có những sự khác biệt về cấu trúc quan trọng giữa ETF và ETN, điều này có nghĩa là ETN mang rủi ro cụ thể của nó cho các nhà đầu tư.

ETNs, được quản lý tại Hoa Kỳ theo Luật Chứng khoán năm 1933, là các nghĩa vụ nợ không có bảo đảm cao cấp của một tổ chức tài chính, được thiết kế để phản ánh giá trị của một ETNs và ETFs. chỉ số cơ bản, chiến lược đầu tư như chứng khoán dài hạn / ngắn, hoặc một tài sản như vàng. Các khoản nợ này có thể được thanh toán cho người phát hành theo thời gian đáo hạn hoặc thông qua việc mua lại sớm. Giống như ETF, chúng được giao dịch tự do trên các sàn giao dịch. Cũng giống như ETFs, họ có xu hướng cung cấp tỷ lệ chi phí thấp hơn quỹ tương hỗ.

AD:

Tuy nhiên, ngược với ETF, ETN không có danh mục đầu tư thực tế, và họ không mua và giữ tài sản. Một ETN chỉ đơn giản đại diện cho một lời hứa của người phát hành để trả cho nhà đầu tư một khoản hoàn vốn đầu tư phản ánh hiệu suất của một chỉ mục, chiến lược hoặc tài sản cụ thể.

Rủi ro thanh khoản

ETN cung cấp cho các nhà đầu tư lợi thế của một chiếc xe đầu tư thương mại tự do và dễ dàng tiếp cận với sự đối xử thuế thuận lợi - phần lớn ETNs bị đánh thuế như cổ phiếu - cho phép tiếp cận các khoản đầu tư thường rất khó hoặc đắt . Mặc dù ETN được giao dịch tự do trên các sàn giao dịch thường xuyên như Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) nhưng họ có những rủi ro thanh khoản tiềm ẩn.

AD:

Các ETN thường ít có tính chất hơn ETFs, với spread rộng hơn. Ví dụ, tính đến tháng 6 năm 2016, ETF vàng lớn nhất, SPDR Gold Shares ETF (NYSEARCA: GLD

GLDSPDR Vàng Trust121 76 + 0 95%

Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) , có $ 39. 5 tỷ USD tài sản và mức giá chào thầu trung bình chỉ là 0. 01%. Ngược lại, ETN vàng lớn nhất được tổ chức rộng rãi, DB Gold Double Long ETN (NYSEARCA: DGP DGPDB London DB Vàng đôi Long Exch Traded Nts 2008-15 2. 38 Lnkd để DB Liquid Com Idx-Tối ưu Yield Gld TR24 20 + 1 51% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), chỉ có 135 đô la. 1 triệu tài sản và mức giá chào thầu trung bình là 0,45%. Với một số ETN, việc mua lại sớm bởi người phát hành chỉ có sẵn với một số tiền tối thiểu được chỉ định. Rủi ro Thị trường

ETN mang rủi ro thị trường giống như bất kỳ hoạt động đầu tư nào; giá trị của tài sản mà ETN đại diện có thể suy giảm, và nhà đầu tư có thể bị lỗ tương ứng. Có thể có sự khác biệt đáng kể giữa giá thị trường của ETN và giá trị tài sản ròng ước tính của nó, điều này có thể xảy ra nếu nhà phát hành đã đình chỉ hoặc đang tụt lại phía sau nhu cầu về những sáng tạo chia sẻ mới.

Rủi ro tín dụng

Giá trị của ETN được xác định chủ yếu bởi hai yếu tố: giá trị của tài sản cơ bản mà ETN đại diện và mức độ tin cậy của người phát hành. Vì ETN là nghĩa vụ nợ không có bảo đảm, rủi ro tín dụng là yếu tố chính để phân biệt ETN từ ETF, và đây là rủi ro chính mà các nhà đầu tư ETN phải đối mặt. Một ETN là một lời hứa của người phát hành để thanh toán; khả năng của người phát hành để giữ lời hứa đó là điều tối quan trọng. Nếu công ty phát hành bị phá sản, các nhà đầu tư của ETN có thể bị giữ lại một lời hứa mà không đáng để giấy tờ mà nó được viết.

Hầu hết các ETN được ban hành bởi các ngân hàng hoặc các tổ chức tài chính khác với xếp hạng tín dụng có đầu tư vững chắc, và chúng thường chỉ bao gồm rủi ro tín dụng tối thiểu. Tuy nhiên, những thảm hoạ có thể xảy ra. Ví dụ, sau cuộc sụp đổ tài chính năm 2008 của Lehman Brothers, các nhà đầu tư trong ETN của công ty đã phải chờ đợi xếp hàng bên các chủ nợ khác trong tòa án về phá sản; họ cuối cùng chỉ nhận được khoảng hai xu trên đồng đô la đối với giá trị cổ phiếu ETN của họ.

Thật dễ dàng cho các nhà đầu tư kiểm tra và giám sát độ tin cậy của các công ty phát hành ETN. Trang web cung cấp đánh giá rủi ro tín dụng của ETNs, được cập nhật hàng ngày, dựa trên chi phí hoán đổi nợ xấu (credit swap mặc định) (CDS) đối với tổ chức phát hành. CDS chủ yếu là bảo hiểm mà các nhà đầu tư mua để bảo vệ chống lại rủi ro vỡ nợ, và nó được coi là một chỉ báo chắc chắn về khả năng thất bại của tổ chức tài chính. Vì các ETN được tự do mua bán, miễn là các nhà đầu tư theo dõi xếp hạng tín dụng của người phát hành, họ nên có quá nhiều thời gian để thanh lý các khoản đầu tư ETN trước khi sụp đổ giống như khoản nợ của Lehman Bothers.

ETNs có thể là những bổ sung có giá trị cho danh mục đầu tư của một nhà đầu tư, mang lại các lợi ích như tiếp cận với các khoản đầu tư thay thế có hiệu quả về thuế. Cũng như bất kỳ khoản đầu tư nào, rủi ro tiềm ẩn phải được đánh giá dựa trên phần thưởng tiềm năng. Nguy cơ chủ yếu để đánh giá lợi tức đầu tư tiềm năng của ETN là mức độ tin cậy của người phát hành ETN.