Các khoản nợ được bảo vệ chính (PPNs) đảm bảo hoàn trả tối thiểu tất cả các khoản nợ được đầu tư. Họ có tiềm năng thu được lợi nhuận hấp dẫn, với điều kiện thị trường thuận lợi.

Tính năng phân biệt của một PPN là bảo đảm chính của nó. Tên được sử dụng để mô tả PPN, hoặc "ghi chú", thay đổi. Trong thị trường Hoa Kỳ, tên bao gồm các chứng khoán có cấu trúc, các sản phẩm có cấu trúc hoặc các khoản đầu tư phi truyền thống. Tại Canada, các tên gọi như ghi chú liên quan đến vốn cổ phần và GIC liên kết với thị trường là phổ biến. Lưu ý rằng các sản phẩm có cấu trúc tương tự như các ghi chú nhưng không có bảo đảm chính là có sẵn.

AD:

Bài viết này cung cấp tổng quan các rủi ro và các yêu cầu về siêng năng liên quan đến việc mua một lưu ý. Các tính toán mẫu là cho một lưu ý có thời hạn tám năm, hoa hồng bán hàng là 4%, mức lạm phát hàng năm là 2% và lãi suất hàng năm là 5%. Hợp nhất là trên cơ sở hàng năm. (Xem thêm: Ghi chú bảo vệ gốc: Trả tiền bảo lãnh .)

Quy định / Tiết lộ

AD:

So với cổ phiếu và trái phiếu, ghi chú là những khoản đầu tư phức tạp có chứa các lựa chọn nhúng và hiệu quả của chúng phụ thuộc vào đầu tư liên kết. Những tính năng này có thể làm cho hiệu suất của một ghi chú khó khăn để xác định và làm phức tạp việc định giá của họ.

Vì lý do này, các nhà quản lý đã bày tỏ lo ngại rằng các nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt là những người ít tinh vi hơn, có thể không đánh giá cao các điều khoản liên quan đến việc mua một bản ghi nhớ. Các nhà quản lý cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải có sự kiểm tra của cả người bán, và người mua, của một lưu ý.

AD:

Sự hiểu biết thêm về mối quan tâm của các nhà quản lý có sẵn từ Hiệp hội các nhà phân phối chứng khoán (NASD) và các nhà quản lý chứng khoán Canada. Những thông tin chi tiết có giá trị có sẵn trong bản tin Investor Watch: Bản ghi nhớ được bảo vệ bởi Principal-Protected Notes (PPNs).

Nhiều khoản phí

Một lưu ý là một sản phẩm được quản lý và, cũng như tất cả các sản phẩm được quản lý, có phí. Nó có ý nghĩa rằng lệ phí liên quan đến một lưu ý sẽ lớn hơn với một cổ phiếu, trái phiếu hoặc quỹ đầu tư lẫn nhau bởi vì bảo lãnh chính là thực sự mua bảo hiểm. Phí bảo hiểm là khoản lãi suất đã bỏ qua bằng cách mua một tờ giấy chứ không phải là một khoản bảo đảm sinh lãi.

Ngoài khoản phí bảo hiểm, còn nhiều khoản phí rõ ràng hoặc ẩn danh khác. Bao gồm các khoản hoa hồng bán hàng, phí quản lý, phí thực hiện, phí cấu trúc, phí hoạt động, lệ phí giới thiệu và phí bồi hoàn sớm.

Không cần tập trung vào từng khoản phí, nhưng biết tổng số tiền chi cho các khoản phí là rất quan trọng bởi vì nó sẽ ăn cắp tiềm năng của bạn. Trớ trêu thay, không phải lúc nào cũng có thể biết tổng số phí. Ví dụ, với một lưu ý liên quan đến hàng hoá, dựa trên chiến lược bảo hiểm danh mục tỷ lệ không đổi (CPPI), phí giao dịch phụ thuộc vào sự biến động của hàng hoá.Đây là một trong những phức tạp nhất để đầu tư với các ghi chú.

Nhiều Rủi ro

Tất cả các khoản đầu tư đều có rủi ro. Các nhà đầu tư cần hiểu những rủi ro liên quan đến đầu tư để đưa ra các quyết định đầu tư thận trọng. Các rủi ro liên quan đến các khoản ghi chú bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro về lợi tức không, rủi ro phí, rủi ro phù hợp và rủi ro thanh khoản. (999) Rủi ro về lãi suất Sự thay đổi lãi suất có thể ảnh hưởng đáng kể tới giá trị tài sản ròng (NAV) của một lưu ý. Đối với một lưu ý dựa trên cấu trúc trái phiếu phiếu mua hàng không có lãi suất, lãi suất có hiệu lực tại thời điểm phát hành xác định chi phí của bảo hiểm, nghĩa là trái phiếu không coupon. Đối với giấy báo có kỳ hạn tám năm khi lãi suất hàng năm là 5%, chi phí của trái phiếu phiếu giảm giá bằng không sẽ là 67 đô la. 68 trên 100 đô la mệnh giá, để lại 28 đô la. 32 sau khi hoa hồng ($ 100 - $ 4 - $ 67,68) để mua các lựa chọn. Nếu lãi suất 3%, trái phiếu phiếu giảm giá không có giá 78 USD. 94 trên 100 đô la mệnh giá, để lại 17 đô la. 06 sau khi hoa hồng ($ 100 - $ 4 - $ 78,94) để mua các lựa chọn. Sau khi mua trái phiếu phiếu giảm giá zero-coupon, thay đổi lãi suất có thể ảnh hưởng đến NAV của lưu ý khi giá trị của trái phiếu phiếu giảm giá không thay đổi.

Dựa vào cấu trúc CPPI, đối với một lưu ý, tác động của việc thay đổi lãi suất phức tạp hơn và không phụ thuộc vào lãi suất có hiệu lực tại thời điểm phát hành. Chi phí bảo hiểm phụ thuộc vào thời điểm tỷ lệ thay đổi, tỷ lệ thay đổi và ảnh hưởng của thay đổi tỷ giá đối với tài sản liên quan. Ví dụ, nếu lãi suất giảm đáng kể trong kỳ hạn, chi phí của một trái phiếu phiếu giảm giá không sẽ tăng lên, do đó làm giảm đệm. Nếu việc tăng lãi suất cũng làm cho giá trị của tài sản cơ bản giảm xuống, thì áp lực giảm sẽ tiếp tục giảm. Rủi ro Zero-Return
Rủi ro của việc không quay trở lại là mất cả sức mua và lợi nhuận thực. Mức độ của mỗi phụ thuộc vào sự khác nhau giữa lãi suất và tỷ lệ lạm phát trung bình chiếm ưu thế trong thời hạn của lưu ý. Để duy trì sức mua khi lạm phát là 2%, một khoản đầu tư 100 đô la phải tăng lên 117 đô la. 17 vào cuối tám năm. Một khoản đầu tư 100 đô la nhận lãi suất 5% sẽ tăng lên 147 đô la. 75 trong tám năm. Trong ví dụ này, nhà đầu tư bỏ một khoản hoàn lại tổng cộng là 47 đô la. 75, 30 đô la. 58 trong đó là thực sự trở lại ($ 147 75 - 117 $ 17 = $ 30 58). Tuy nhiên, nếu tỷ lệ lạm phát trung bình 3% trong kỳ hạn tám năm, thì lợi tức 126 đô la Mỹ. 68 là cần thiết để duy trì sức mua và lợi nhuận thực tế bỏ lại sẽ là $ 21. 07. Theo tính toán, tỷ lệ lạm phát cao hơn dự kiến ​​sẽ làm tăng sức mua mất đi trong khi giảm sự trở lại thực.

Rủi ro phí

Rủi ro phí là rủi ro mà các khoản phí sẽ cao hơn mong đợi, do đó làm giảm lợi nhuận. Rủi ro này được áp dụng nhiều nhất đối với các khoản nợ được bảo hiểm tự động, những người sử dụng một chiến lược CPPI.Theo thời gian, chi phí giao dịch tích luỹ sẽ tăng lên nếu tính bất ổn của tài sản liên kết tăng lên. Đồng thời, việc thực hiện ghi chú ít có khả năng theo dõi chặt chẽ hơn về hiệu suất của tài sản liên quan, được liên kết. Đây là một trong những phức tạp thêm của một lưu ý. Rủi ro về khả năng thích ứng và Rủi ro Rủi ro khả năng thích hợp là rủi ro mà cả nhà tư vấn và nhà đầu tư đều không hiểu được sản phẩm có cấu trúc để xác định tính phù hợp của nó với nhà đầu tư. Rủi ro thanh khoản là rủi ro phải thanh lý khoản nợ trước ngày đáo hạn, có thể thấp hơn NAV, do thị trường thứ cấp mỏng hoặc không có. Với việc thanh lý sớm, không có bảo đảm chính.

Không phù hợp với nhà đầu tư bắt buộc thu nhập
Trong hầu hết các trường hợp, khoản ghi chú không phải là khoản đầu tư phù hợp cho các nhà đầu tư theo định hướng thu nhập vì chỉ có một khoản thanh toán và nó sẽ xảy ra khi đến hạn. Hơn nữa, có nguy cơ không nhận được thu nhập và đồng thời, gây mất sức mua. Để đáp ứng yêu cầu về thu nhập, đầu tư thích hợp bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp cao cấp, niên kim và trả cổ tức, cổ phiếu blue-chip.

Các kịch bản đầu tư có tiềm năng Ghi chú
Một nhà đầu tư có thể xem xét mua một bản ghi nếu họ có quan điểm mạnh mẽ rằng tài sản liên quan đến một tờ giấy bạc cung cấp cơ hội vượt quá lợi tức có sẵn từ một khoản đầu tư thu nhập cố định. Cung cấp cho nhà đầu tư cảm thấy thoải mái với nguy cơ không trở lại, mua một lưu ý cung cấp tiếp xúc với cơ hội này mà không có nguy cơ mất hiệu trưởng đầu tư.

Một nhà đầu tư không có nhà đầu tư có thể mua một khoản nợ với khoản hoàn trả liên quan đến việc trả lại một khoản đầu tư thay thế, chẳng hạn như một quỹ phòng hộ, để vượt qua những hạn chế về mặt pháp lý hạn chế đầu tư trực tiếp vào đầu tư thay thế cho các nhà đầu tư được chứng nhận. Điều này là có thể bởi vì các cơ quan quản lý xem một khoản nợ như một khoản đầu tư nợ hoặc một khoản tiền gửi.
Một nhà đầu tư tinh vi, chứ không trực tiếp nắm lấy một vị trí đầu cơ, có thể sử dụng một lưu ý để thu được phơi nhiễm. Làm sàn, giấy ghi chú bảo vệ chống rò rỉ, đảm bảo lợi tức tối thiểu và bảo vệ nguồn vốn đầu tư.

Các cân nhắc đóng cửa

Ghi chú là những khoản đầu tư phức tạp đòi hỏi phải xem xét nhiều rủi ro và phí. Hãy nhớ rằng khi chi phí bảo hiểm giảm - nghĩa là, khi lãi suất tăng lên - thị trường chứng khoán có xu hướng bị ảnh hưởng. Ngược lại, khi chi phí bảo hiểm cao hơn, lãi suất thấp hơn và thị trường chứng khoán có xu hướng làm tốt hơn. Theo truyền thống, để có được lợi nhuận cao hơn, thói quen thông thường là làm tăng rủi ro trong danh mục đầu tư bằng cách tăng tỷ lệ cổ phần nắm giữ trong thị trường chứng khoán (999) danh mục đầu tư bằng tiền mặt hoặc thu nhập cố định. Sử dụng ghi chú để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn đi kèm với chi phí bổ sung được ngụ ý trong bảo lãnh chính. Trước khi mua một lưu ý, xác định liệu lợi nhuận tiềm năng là tương xứng với rủi ro và chi phí bổ sung.

Cuối cùng, hãy xem xét đầu tư ghi chú từ quan điểm của danh mục đầu tư, có nghĩa là xem xét lợi nhuận kỳ vọng tương ứng với rủi ro mà nó thêm vào danh mục đầu tư. Nếu phù hợp, lưu ý sẽ có lợi tức kỳ vọng cao hơn trên mỗi đơn vị rủi ro so với danh mục hiện có.