Khoan ngoài khơi là một khái niệm đơn giản, nhưng là một công việc rất khó khăn. Với nhiều nguồn dầu mỏ và khí đốt trên bờ đang được phát triển, các công ty năng lượng ngày càng nhìn xa bờ để bổ sung nguồn dự trữ và đáp ứng nhu cầu sản xuất. Mặc dù có rất nhiều dầu và khí chờ đợi dưới đáy biển, nhưng nó không phải là dễ dàng truy cập. Hoạt động dưới nước giống như hoạt động trong không gian - nó là thù địch với con người và máy móc và đòi hỏi thiết bị chuyên dụng và bí quyết.
Ngành công nghiệp khoan ngoài khơi là doanh nghiệp nhiều tỷ đô la mỗi năm. Trong khi những người chơi hàng đầu như Transocean (NYSE: RIG RIGTransocean Ltd.11,24 + 3 31% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), Diamond Offshore (NYSE: DO DODiamond Offshore Drilling Inc.) 88 + 2% 74% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 , Ensco (NYSE: ESV 999 ESVEnsco PLC5 79 + 5 66% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 và Noble (NYSE: NE Tổng công ty NENOBLE PLC.4 35 + 6 36% > Tạo ra với Highstock 4. 2. 6 ) đại diện cho một tỷ lệ đáng kể các thiết bị hoạt động, có hàng chục người chơi nhỏ hơn trên toàn thế giới và vốn hóa thị trường của các công ty kinh doanh trong lĩnh vực này vượt quá $ 50 tỷ. (Trước khi nhảy vào lĩnh vực này, học cách các công ty này kiếm tiền trong Dầu thô và Công nghiệp Dầu khí .) Trong lịch sử kinh doanh, phải mất hơn 30 năm để bắt đầu tìm kiếm dầu ở nơi khác dưới đất khô. Các giếng khoan đầu tiên được khoan vào hồ chứa (Grand Lake, St. Mary's) ở Ohio vào những năm 1890 và những giếng khoan nước mặn đầu tiên được khoan ngay sau đó tại khu Summerland Field of California. Các giàn khoan ngoài khơi đầu tiên về cơ bản đã được sửa đổi các giàn đất, và cho đến năm 1947 giếng đầu tiên đã được khoan hoàn toàn khỏi tầm nhìn của vùng đất (ở vịnh Mexico). Kể từ đó, đã có sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này và ngành công nghiệp đã mở rộng đáng kể. Hiện nay, có rất ít khu vực công nghệ vượt ra khỏi tầm kiểm soát để thăm dò và khai thác ngoài khơi các nguồn năng lượng là một yếu tố chính trong nền kinh tế năng lượng toàn cầu.
Jackup Jackup là loại giàn khoan ngoài khơi phổ biến nhất và thường có xu hướng biến động nhất về mặt tỷ lệ và nhu cầu. Jackup có một phần xà lan trôi nổi trên mặt nước (và giữ thiết bị khoan) và nhiều chân (thường là ba, nhưng đôi khi nhiều hơn) kéo dài xuống sàn biển.Những chiếc Jackup thường được kéo tới khu vực khoan được nhắm mục tiêu, và khi đến nơi, chân được thả xuống đáy biển.
Khi đã ở đúng vị trí, các nền tảng này thường ổn định và chắc chắn, với một giếng khoan ở trên sóng. Bởi vì chúng chạm vào đáy biển, chúng thường chỉ có thể sử dụng được trong nước tương đối nước - lên đến khoảng 400 feet nước. Hầu hết các jackup khoan qua các lỗ trên nền, nhưng một số (được gọi là "cantilevered") khoan qua bên sà lan. (Xem chi tiết các báo cáo tài chính để khai thác đúng công ty và để cho dòng chảy trở lại, hãy kiểm tra
Lợi nhuận chưa khai thác trong thăm dò và khai thác dầu
Semisubmersible
Semisubmersibles hơi khác một chút so với jackup. Semisubmersibles trôi nổi trên pontons chìm và có một boong hoạt động đó là tốt hơn bề mặt. Bên dưới bề mặt là các neo và rốn mà chủ yếu buộc giàn khoan tại chỗ, mặc dù một số có hệ thống điện có thể giúp giữ cho giàn khoan trên mục tiêu. Với các thế hệ kế tiếp, công suất của những giàn khoan này đã tăng lên, và thế hệ tàu ngầm nửa chìm hiện đại nhất có thể hoạt động trong khoảng 10.000 feet nước. Trong khi jackup có thể kiếm được lãi suất cao trong những trường hợp cụ thể, tỷ lệ bán trung bình có xu hướng tăng gấp ba đến năm lần.
- Drillships
Giống như các thiết bị bán tàu ngầm, drillships có thể hoạt động trong nhiều trường hợp khác nhau và thường được sử dụng ở các vị trí có nước sâu. Giống như các máy bay chìm dưới biển, các máy khoan thường có giới hạn vận hành là 10,000 feet - một giới hạn liên quan đến việc mở rộng hoạt động khoan qua nhiều nước như trái ngược với bất kỳ hạn chế nào của con tàu.
Các máy khoan cơ bản trông (và hoạt động) giống như những chiếc thuyền rất lớn, với việc khoan diễn ra thông qua một cái lỗ trong thân tàu (gọi là hồ bơi mặt trăng). Những con tàu này hoàn toàn độc lập và tự cung cấp. Mặc dù không phải là semisubmersibles ổn định, drillships được điện thoại di động và có thể mang theo rất nhiều thiết bị - làm cho họ một lựa chọn tốt cho khoan giếng thăm dò. Giống như semisubmersibles, tỷ lệ ngày cho tàu khoan thường cao hơn một chút so với jackups. Các chỉ số quan trọng Rủi ro của việc đơn giản hóa, doanh thu từ khoan ngoài khơi là một hàm số của tỷ lệ ngày và tỷ lệ sử dụng, với tỷ lệ ngày biểu thị giá và mức sử dụng thể hiện khối lượng. Lãi suất ngày là số tiền mà công ty nhận được cho hoạt động khoan một ngày. Giống như bất kỳ mức giá, lãi suất ngày nào cũng là một yêu cầu về dịch vụ và chi phí cung cấp dịch vụ, tỷ lệ này thường tăng lên nhanh chóng khi nhu cầu tăng và thiết bị đặc biệt (sử dụng trong điều kiện khó khăn hoặc khắc nghiệt) luôn mang lại một khoản phí cao. (Làm thế nào một công ty tính chi phí của nó ảnh hưởng như thế nào báo cáo thu nhập ròng và số liệu dòng tiền của nó được báo cáo, đọc
- Kế toán cho sự khác nhau trong kế toán dầu khí
.) - Sử dụng đề cập đến tỷ lệ phần trăm của một đội tàu của công ty đó đã tích cực tham gia và kiếm tiền trong khoảng thời gian.Việc sử dụng là một chức năng của việc cung cấp (bao nhiêu giàn khoan công nghiệp đã có) và nhu cầu, (bao nhiêu công ty năng lượng cần hoặc muốn) và di chuyển theo chu kỳ. Những người khoan ngoài khơi thường là những người có mức giá, tuy nhiên các công ty thường phải gỡ bỏ giàn khoan từ dịch vụ (đặc biệt là các giàn khoan cũ hơn đắt hơn) khi giá giảm.
Các nhà đầu tư cũng nên nhận thức được triết lý của công ty đối với các hợp đồng và lãi suất giao ngay. Trong khi một số công ty muốn theo đuổi các hợp đồng cho tất cả các giàn khoan của họ (và đôi khi các hợp đồng này được vận hành trong nhiều năm), thì một số khác lại sẵn sàng chấp nhận rủi ro và chấp nhận tỷ giá hối đoái. Quyết định này có rất nhiều liên quan đến khả năng chịu đựng rủi ro của đội ngũ quản lý và khả năng dự báo chính xác tỷ lệ tương lai. Các công ty chấp nhận định giá ngay khi tăng lên theo chu kỳ có thể tạo ra các đối thủ hoạt động theo hợp đồng, nhưng ngược lại cũng đúng trong giai đoạn nhu cầu giảm. (Các lựa chọn này là một trong những mặt hàng chính trị quan trọng nhất, xem
Tương lai Tiếp nhiên liệu Trong Thị trường Năng lượng
.)
Hạm đội là một số liệu có vẻ rõ ràng, nhưng thực sự phức tạp hơn một chút. Về mặt hiển nhiên, nó là một thước đo độ tuổi trung bình của đội tàu của công ty. Những gì hạm đội tuổi có thể nói với một nhà đầu tư, mặc dù, là hơi phức tạp hơn. Thiết bị cũ hơn thường không mạnh và có thể đòi hỏi mức bảo trì liên tục cao hơn. Thông thường, một thiết bị nhỏ hơn có nghĩa là phải mất nhiều thời gian hơn để khoan giếng, vì vậy khách hàng nói chung sẽ không phải trả nhiều tiền cho một giàn khoan cũ hơn - ít nhất là khi có đủ giàn mà khách hàng có thể đủ khả năng để lúng túng. Mặt khác, các đội tàu cũ đã thấy sự gánh nặng của khấu hao, và có thể rẻ hơn để vận hành trên cơ sở kế toán. Tương tự như vậy, một công ty chọn sử dụng một đội tàu cũ hơn nói chung tiết kiệm tiền cho chi tiêu vốn, và điều này có thể có nghĩa là cổ tức cao hơn cho các cổ đông hoặc một bảng cân đối tài chính sạch hơn. Như một nguyên tắc chung, một đội tàu trẻ hơn là mong muốn hơn trong giai đoạn đầu của chu trình và thông qua giai đoạn đầu của chu trình khoan, nhưng các đội tàu cũ hơn là mong muốn nhiều hơn khi hoạt động khoan giảm đi hoặc ở mức thấp chu kỳ. Rủi ro
Rủi ro lớn nhất trong ngành khoan ngoài khơi bắt nguồn từ thực tế là cả ngành công nghiệp dịch vụ đều phụ thuộc vào khách hàng và ngân sách của họ, và rất nhạy cảm với giá cả hàng hóa. Nếu các nhà sản xuất dầu và khí đốt lớn dự đoán giá năng lượng thấp hơn, họ sẽ cắt giảm ngân sách khoan của họ. Để trôi chảy hơn một số sự biến đổi của doanh nghiệp, một số công ty khoan theo đuổi hợp đồng nhiều năm cho dịch vụ của họ. Các hợp đồng như vậy là sự đánh đổi đối với những người khoan - nó cho họ một cuốn sách được bảo đảm về kinh doanh, nhưng với chi phí khóa theo tỷ lệ có thể hoặc không thể cạnh tranh được nhiều năm sau đó. (999) Dầu như một tài sản: Lý thuyết của Hotelling về giá
.) Sự dư thừa cũng là một rủi ro phổ biến trong ngành.Khi lãi suất ngày chuyển vào cuối cao của dải, các công ty kích hoạt giàn xếp chồng lên nhau và xây dựng mới xây dựng. Về mặt lịch sử, tình trạng thừa năng suất là một vấn đề lớn hơn trong thị trường mỏ dầu, trong đó chi phí xây dựng và thời gian sản xuất ngắn hơn và nếu áp dụng thiết bị ngăn xếp lạnh thì thiết thực hơn (nghĩa là giữ cho chúng chạy nhàn rỗi để dự đoán nhu cầu trong tương lai). Quy định của chính phủ là một nguy cơ đang phát triển cho ngành. Kể từ vụ tràn dầu BP Macondo năm 2010, chính phủ U. S. đã khẳng định quyền ban hành lệnh cấm khoan cho các khu vực ngoài khơi. Các lệnh cấm như vậy chủ yếu kết thúc mọi hoạt động trong khu vực được bảo hiểm và thay thế các hợp đồng trước đó. Chính phủ các nước trên thế giới có mức độ giám sát và quy định khác nhau. Ở một số khu vực (đặc biệt là ở các nước đang phát triển), yêu cầu là tối thiểu, nhưng luôn có nguy cơ có nhiều yêu cầu về điều tiết và điều hành hoạt động tốn kém hơn.
Thiên tai và con người gây ra thảm họa là một rủi ro rõ ràng cho ngành công nghiệp. Bão có thể làm hỏng hoặc phá hủy thiết bị, và các nhà khai thác sẽ hầu như luôn hoãn các hoạt động khoan khi có bão. Các thảm hoạ do con người tạo ra có thể bao phủ được rất nhiều mặt đất - bất cứ thứ gì từ những đám cháy nhỏ trên boong để gây ra những tai nạn lớn dẫn tới việc mất giàn khoan. Mặc dù thiệt hại nghiêm trọng do thiên tai gây ra khá là hiếm, nhưng nó có nguy cơ cao.
Định giá
Do một phần là do tính chu kỳ của hoạt động kinh doanh, việc định giá các công ty khoan ngoài khơi khó khăn hơn việc định giá một công ty công nghiệp điển hình. Khi tỷ lệ truyền thống như giá / thu nhập nhìn thấp, đó thường là một dấu hiệu của thu nhập cao điểm và thời gian để tránh cổ phiếu.
Mô hình hóa dòng tiền sẽ hoạt động, nhưng vấn đề với tất cả các mô hình là họ ngày càng không chính xác nếu họ mở rộng lâu hơn. Một nhà đầu tư hiểu biết có thể dự đoán được chính xác tình hình thị trường và lợi nhuận và ngân sách chi tiêu vốn của một công ty, nhưng nó là khá khó. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể cố gắng xây dựng các mô hình "chu trình trung bình" để dự báo mức độ sinh lợi trung bình và lưu lượng tiền mặt trong một chu trình hoàn chỉnh, nhưng cũng rất khôn lanh. Tỉ lệ lợi nhuận trước thuế, lãi suất, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) là tốt nhất hoặc tồi tệ hơn là chỉ số được sử dụng phổ biến nhất để đánh giá những cổ phiếu này. Nói chung, lĩnh vực này giao dịch ở một phạm vi 7. 0-8. 0 lần EV / EBITDA. Cách tiếp cận định giá nhằm cố gắng đánh giá giá trị tài sản cơ bản cũng có thể hữu ích. Giá-to-book giá trị là một công thức đơn giản và quen thuộc. Các cổ phiếu trong ngành này thường có mức dao động từ 2. 0 đến 5. Giá / sổ sách 0 lần - vì vậy khi tỷ lệ này nằm trong "twos" có thể là tín hiệu mua, trong khi tỷ số trong "bốn" là gần với đỉnh điểm.
Để so sánh, chi phí thay thế tài sản cố gắng đánh giá chi phí để thay thế đội tàu hiện tại của công ty. Thật không may, đây không phải là một chỉ số rất dễ tiếp cận cho các nhà đầu tư cá nhân - không dễ dàng tìm ra các báo giá hiện tại trên các giàn khoan mới và phải mất rất nhiều kiến thức để giảm đáng kể độ tuổi và khả năng của đội tàu.
Các cách tiếp cận này cũng không nhất thiết có ích trong việc tách biệt - một công ty có thể xuất hiện vì giá trị EV / thay thế của nó thấp, nhưng khi được điều tra thêm, nhà đầu tư thấy rằng công ty chưa bao giờ có thể tạo ra lợi nhuận ngang bằng với công ty khác trong công nghiệp. Theo đó, các nhà đầu tư muốn sử dụng các số liệu định giá dựa trên tài sản cần đặt chúng trong bối cảnh khả năng sinh lời của công ty so với các công ty khác. (
)
Kết luận
Ngành công nghiệp khoan ngoài khơi luôn năng động, và luôn luôn tìm kiếm các giải pháp mới cho những vấn đề công nghệ khó có thể xảy ra. Kết hợp sự thèm ăn toàn cầu đang diễn ra đối với dầu mỏ, thực tế những khám phá chính có thể nằm ngoài khơi, và khả năng công nghệ cải tiến của người khoan, và đây là ngành có khả năng tiếp tục thu hút sự chú ý của Wall Street.
Đây là một ngành khôn lanh và mang tính chu kỳ, và nó không phải là nơi thích hợp để bắt đầu các nhà đầu tư mua cổ phần lần đầu tiên. Tuy nhiên, đối với nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm và khả năng chịu rủi ro, tổng quan này là một nơi tốt để bắt đầu, và là một sự khởi đầu nhanh chóng trong ngành cần thiết. Trang bị kiến thức này, bắt đầu đào sâu vào tài chính cá nhân của các công ty trong ngành, và xem liệu có triển vọng đầu tư hấp dẫn chờ đợi để được phát hiện.