Mục lục:
- Phản ứng giá tức thời
- Việc mua lại Baxalta sẽ yêu cầu một cổ đông Shire bỏ phiếu. Quan điểm của tôi là rủi ro này sẽ được khắc phục. Về cơ bản, nếu một nhà đầu tư không tin tưởng vào phán quyết của quản lý của Shire về một vấn đề kỹ thuật như vậy, thì không nên giữ cổ phiếu. Điều này có thể khác với tên giá trị sâu mà các cổ đông đang "mắc kẹt" nhưng đây không phải là trường hợp ở đây. Hơn nữa, tôi nghi ngờ số lượng nhà đầu tư hiện tại / tiềm năng sẽ bị thuyết phục bởi Shire quản lý và cổ phiếu có thể hấp thụ sự suy giảm.
- Có ít khả năng ai đó sẽ bước vào Baxalta vì những nguy cơ về huyết tương và những nguy cơ về thuế mà Shire áp dụng cho các thực thể khác và hợp lý, vì đây là một đề nghị thù địch, các ngân hàng Baxalta đã tìm kiếm một hợp đồng thay thế (và một số báo cáo phương tiện truyền thông cho thấy như nhau). Thật là hấp dẫn khi hỏi nếu ai đó bước vào Shire, đưa ra mức giá cổ phiếu hiện tại và khó chịu với chiến lược Baxalta, nhưng đây là một rủi ro vừa phải, tại thời điểm này.
- Kho bạc Hoa Kỳ đang bị đe doạ để ngăn chặn sự mất mát của các đơn vị kinh doanh (chủ yếu là trường hợp đảo ngược, nhưng logic nói chung). Vì gần đây Baxalta từ Baxter, có một bộ luật được gọi là các quy định chống lại Morris Trust có thể áp dụng cho giao dịch này.
- Mục tiêu đã được tuyên bố của Shire là tiếp tục chuyên về các bệnh hiếm gặp / mồ côi. Baxalta cung cấp cơ hội hiếm có để mua một nền tảng thương mại với sự tiếp xúc tốt với các bệnh hiếm (mặc dù cạnh tranh), với khả năng R & D nội bộ và đường ống cho các mục tiêu mới. Iam với sự nhất trí trong việc nghĩ rằng nguy cơ áp lực cạnh tranh trong thị trường Hemophilia là quá cao (hơi tương tự với tình hình đầu tư
Shire (SHPG SHPGShire147 14 + 0 65% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) công bố một đề xuất mới cho Baxalta Inc. (BXLT) với giá 45 USD. 6 mỗi cổ phần. Hợp đồng này sẽ được tài trợ khoảng 21 tỷ đô la Mỹ và 16 tỷ đô la tiền mặt (bao gồm cả khoản nợ ròng của Baxalta). Công ty cũng tuyên bố $ 500m trong hiệp lực chi phí hàng năm.
-1->Phản ứng giá tức thời
Thoả thuận về cơ bản được thông báo trước thông qua rò rỉ, bao gồm phần lớn các chi tiết tài chính (hợp lý chính xác); Do đó, tôi thấy phần lớn giá khởi điểm đã được đưa vào cổ phiếu. Thêm phản ứng của cổ phiếu sẽ được thúc đẩy bởi các chi tiết về trách nhiệm thuế của bản thỏa thuận và quan điểm ban đầu về "trường hợp" của Shire tại JP Morgan.
Thỏa thuận không phải là rẻ. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên. Cả Shire và Baxalta đồng ý rằng tương lai dài hạn của Baxalta là thuận lợi và hợp lý chia tách các sự hiệp lực tạo ra giữa hai bên. Vì sự đồng thuận giả định rủi ro lớn hơn đối với kinh doanh bệnh bạch cầu Baxalta so với các nhóm quản lý, thỏa thuận sẽ tốn kém:
- Giả sử tổng hợp chi phí và doanh thu của $ 0. 8B (hướng đến 500 triệu đô la trong hoạt động phối hợp chi phí) và lợi ích về thuế, thỏa thuận sẽ tăng lên vào năm 2017 và sẽ tăng thêm 10% vào năm 2020. Có vẻ như việc mua lại dự kiến không còn là kế hoạch nữa.
- Câu hỏi cốt lõi về việc mua lại Baxalta là giá trị lâu dài của tài sản, mang lại rủi ro cạnh tranh cho kinh doanh Hemophilia. Để phân tích lợi ích kinh tế dài hạn của Baxalta cho Shire, chúng tôi đã chạy các kịch bản khác nhau bằng cách sử dụng các con số thống nhất '16-18 'Baxalta. Phân tích cho thấy trong hầu hết các kịch bản, thiếu sự tăng trưởng doanh thu vật chất, Shire đã trả một khoản phí cao cho giá trị DCF của Baxalta. Trong mô hình doanh thu giảm, số liệu bắt đầu có vẻ khá
Hợp đồng sẽ đóng? Ba rào cản ở phía trước. Các FTC có thể không có nhiều rủi ro cho các doanh nghiệp là khá nhiều không chồng chéo. Quan điểm ban đầu của chúng tôi là tất cả đều không thể vượt qua được và hợp đồng sẽ kết thúc.
Sự chấp thuận của cổ đông
Việc mua lại Baxalta sẽ yêu cầu một cổ đông Shire bỏ phiếu. Quan điểm của tôi là rủi ro này sẽ được khắc phục. Về cơ bản, nếu một nhà đầu tư không tin tưởng vào phán quyết của quản lý của Shire về một vấn đề kỹ thuật như vậy, thì không nên giữ cổ phiếu. Điều này có thể khác với tên giá trị sâu mà các cổ đông đang "mắc kẹt" nhưng đây không phải là trường hợp ở đây. Hơn nữa, tôi nghi ngờ số lượng nhà đầu tư hiện tại / tiềm năng sẽ bị thuyết phục bởi Shire quản lý và cổ phiếu có thể hấp thụ sự suy giảm.
Ai đó sẽ bước vào?
Có ít khả năng ai đó sẽ bước vào Baxalta vì những nguy cơ về huyết tương và những nguy cơ về thuế mà Shire áp dụng cho các thực thể khác và hợp lý, vì đây là một đề nghị thù địch, các ngân hàng Baxalta đã tìm kiếm một hợp đồng thay thế (và một số báo cáo phương tiện truyền thông cho thấy như nhau). Thật là hấp dẫn khi hỏi nếu ai đó bước vào Shire, đưa ra mức giá cổ phiếu hiện tại và khó chịu với chiến lược Baxalta, nhưng đây là một rủi ro vừa phải, tại thời điểm này.
U. Rủi ro Tài chính của Kho bạc Hoa Kỳ
Kho bạc Hoa Kỳ đang bị đe doạ để ngăn chặn sự mất mát của các đơn vị kinh doanh (chủ yếu là trường hợp đảo ngược, nhưng logic nói chung). Vì gần đây Baxalta từ Baxter, có một bộ luật được gọi là các quy định chống lại Morris Trust có thể áp dụng cho giao dịch này.
Nói tóm lại, không chắc những quy định này sẽ ngăn không cho thỏa thuận được hoàn thành, nhưng Shire có thể sẽ thực hiện các nghĩa vụ thuế nếu và khi IRS quyết định yêu cầu thanh toán thuế từ Baxter. Tỷ lệ rủi ro sẽ thực hiện là nhỏ, nhưng tổng số đồng đô la, nếu materialized, là gần 10 tỷ USD.
Dãi dưới cùng
Mục tiêu đã được tuyên bố của Shire là tiếp tục chuyên về các bệnh hiếm gặp / mồ côi. Baxalta cung cấp cơ hội hiếm có để mua một nền tảng thương mại với sự tiếp xúc tốt với các bệnh hiếm (mặc dù cạnh tranh), với khả năng R & D nội bộ và đường ống cho các mục tiêu mới. Iam với sự nhất trí trong việc nghĩ rằng nguy cơ áp lực cạnh tranh trong thị trường Hemophilia là quá cao (hơi tương tự với tình hình đầu tư
của nhà đầu tư
Nếu tất cả mọi người đang bán trong một thị trường gấu, nhà môi giới của bạn có phải mua cổ phiếu của bạn từ bạn không? Nếu vậy, anh ta sẽ không bị mất áo?
Một nhà môi giới sẽ không mất tiền khi cổ phiếu hạ giá bởi vì họ thường không là gì hơn là một đại lý thay mặt cho người bán trong việc tìm kiếm người khác muốn mua cổ phiếu. Mặc dù người bán không bao giờ gặp mặt bên kia bởi vì mọi thứ được thực hiện qua hệ thống giao dịch điện tử, luôn có người khác (hoặc công ty) ở đầu kia của giao dịch. Khi tất cả mọi người đang bán hàng trong một nỗ lực để lấy tiền ra khỏi thị trường, nó được gọi là sự đầu hàng của thị trường.
Nếu tôi mua 1 trái phiếu trị giá 1 000 đô la Mỹ với phiếu giảm giá là 10% và có thời hạn thanh toán trong 10 năm, tôi sẽ nhận 100 đô la mỗi năm cho dù lợi tức là gì?
Chỉ cần đặt: có, bạn sẽ. Vẻ đẹp của một khoản bảo đảm thu nhập cố định là nhà đầu tư có thể mong đợi nhận được một khoản tiền nhất định, nếu trái phiếu hoặc công cụ nợ được nắm giữ cho đến khi đáo hạn (và người phát hành không phải là vỡ nợ). Hầu hết các trái phiếu phải trả lãi suất nửa năm một lần, nghĩa là bạn nhận được hai khoản thanh toán mỗi năm.
Một hợp đồng mua bán tiền mặt đã được thông báo cho một cổ phiếu mà tôi sở hữu, nhưng tại sao giá cổ phiếu của tôi lại không bằng giá mua?
Việc thông báo mua lại hoặc sáp nhập không có nghĩa là thoả thuận sẽ được giải quyết như đã nêu ban đầu. Đầu cơ của kết quả cuối cùng của vụ sáp nhập sẽ ảnh hưởng đến trạng thái của giá cổ phiếu hiện tại. Ví dụ, nếu việc đầu cơ và phân tích thị trường tràn lan cho thấy một công ty khác có thể chào giá đối với bên mua ban đầu cho mục tiêu, thị trường có thể tăng giá cổ phiếu hiện tại lên cao hơn giá mua ban đầu trước khi xảy ra cuộc chiến đấu thầu.