Sự thất bại của một quỹ phòng hộ nhỏ không phải là một bất ngờ đặc biệt đối với bất cứ ai trong ngành dịch vụ tài chính, nhưng sự sụp đổ của một quỹ trị giá nhiều tỷ đô la chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý của hầu hết mọi người. Khi một quỹ như vậy mất một khoản tiền đáng kinh ngạc, nói rằng 20% hoặc nhiều hơn trong vài tháng, và đôi khi hàng tuần, sự kiện được xem như là một thảm hoạ. Chắc chắn, các nhà đầu tư có thể đã thu hồi được 80% các khoản đầu tư của họ, nhưng vấn đề hiện tại rất đơn giản: Hầu hết các quỹ phòng hộ đều được thiết kế và bán với giả định rằng họ sẽ kiếm được lợi nhuận bất kể điều kiện thị trường. Thiệt hại không phải là một sự cân nhắc - chúng đơn giản là không phải xảy ra. Những thiệt hại có độ lớn như vậy gây ra sự tràn ngập của các nhà đầu tư đổ tiền mà quỹ đóng lại là những bất thường dị thường. Ở đây, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn một số cuộc khủng hoảng vốn phòng hộ rủi ro cao để giúp bạn trở thành một nhà đầu tư thông thạo.
Hướng dẫn: Quỹ đầu tư chứng khoán Cơ sở
Các quỹ phòng hộ luôn có tỷ lệ thất bại đáng kể. Một số chiến lược, ví dụ như các quỹ tương lai được quản lý và các quỹ ngắn hạn, thường có xác suất bị thất bại cao hơn do tính chất rủi ro trong hoạt động kinh doanh của họ. Đòn bẩy cao là một yếu tố có thể dẫn đến thất bại của quỹ phòng hộ khi thị trường đi theo hướng không thuận lợi. Không thể phủ nhận rằng sự thất bại là một phần được chấp nhận và dễ hiểu với sự ra đời của đầu tư mang tính đầu cơ, nhưng khi các quỹ lớn, phổ biến buộc phải đóng cửa, có một bài học cho các nhà đầu tư ở đâu đó trong cuộc suy thoái.
Trong khi những tóm tắt ngắn sau đây sẽ không nắm bắt được tất cả các sắc thái của chiến lược kinh doanh vốn phòng hộ, họ sẽ cho bạn một cái nhìn tổng quát đơn giản về các sự kiện dẫn đến những thất bại và mất mát ngoạn mục này. Hầu hết các khoản tử vong do quỹ phòng hộ đã thảo luận ở đây xảy ra vào đầu thế kỷ 21 và liên quan đến một chiến lược bao gồm việc sử dụng đòn bẩy và các dẫn xuất để buôn bán chứng khoán mà thương nhân không thực sự sở hữu.
Bailey Coates Cromwell Fund
Năm 2004, Quỹ đầu tư mới Eurohedge có trụ sở tại London được vinh dự nhận giải thưởng Eurohedge. Trong năm 2005, quỹ này đã bị hạ thấp bởi một loạt các vụ đánh cược xấu đối với sự vận động của các cổ phiếu U., được cho là liên quan đến cổ phiếu của Morgan Stanley, Cablevision Systems, Gateway computers và LaBranche (một thương gia trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York). Quá trình ra quyết định kém có liên quan đến các giao dịch đòn bẩy đã cắt giảm 20% trên 1 đô la. 3 tỷ đầu tư trong vài tháng. Các nhà đầu tư bắt đầu đóng cửa và vào ngày 20 tháng 6 năm 2005, quỹ giải thể.Marin Capital Quỹ phòng hộ đầu cơ bay cao của California này thu hút $ 1. 7 tỷ đô la và đưa nó hoạt động bằng cách sử dụng chênh lệch tín dụng và chênh lệch chuyển đổi để đặt cược lớn cho General Motors. Nhà quản lý chiết khấu tín dụng đầu tư vào nợ nần. Khi một công ty lo lắng rằng một trong những khách hàng của họ không thể trả nợ, công ty có thể tự bảo vệ mình khỏi mất mát bằng cách chuyển rủi ro tín dụng sang bên khác. Trong nhiều trường hợp, bên kia là một quỹ phòng hộ.
Với sự chênh lệch có thể chuyển đổi, người quản lý quỹ mua trái phiếu chuyển đổi, có thể mua lại cổ phần của cổ phiếu phổ thông, và rút ngắn cổ phiếu cơ bản với hy vọng kiếm được lợi nhuận trên chênh lệch giá giữa chứng khoán. Vì hai chứng khoán thường giao dịch ở mức giá tương tự, chênh lệch chuyển đổi thường được xem là một chiến lược tương đối thấp có nguy cơ. Trường hợp ngoại lệ xảy ra khi giá cổ phiếu đi xuống đáng kể, đó là chính xác những gì đã xảy ra tại Marin Capital. Khi trái phiếu của General Motors được hạ cấp xuống tình trạng rác thải, quỹ đã bị nghiền nát. Vào ngày 16 tháng 6 năm 2005, ban quản lý quỹ đã gửi thư cho các cổ đông thông báo với họ rằng quỹ sẽ đóng cửa do "thiếu cơ hội đầu tư thích hợp". Aman Capital được thành lập vào năm 2003 bởi các nhà cung cấp hàng đầu thế giới về các khoản cho vay thương mại tại UBS, ngân hàng lớn nhất châu Âu. Nó đã được dự định trở thành "hạm đội" của Singapore trong hoạt động kinh doanh của quỹ đầu cơ chứng khoán, nhưng việc mua bán đòn bẩy trong các công cụ phái sinh tín dụng đã dẫn đến tổn thất ước tính hàng trăm triệu đô la. Quỹ này chỉ còn lại 242 triệu USD tài sản vào tháng 3/2005. Các nhà đầu tư tiếp tục mua lại tài sản, và quỹ này đã đóng cửa vào tháng 6 năm 2005, đưa ra một tuyên bố của Financial Times
rằng "quỹ không còn thương mại".Nó cũng tuyên bố rằng bất cứ khoản vốn nào còn lại sẽ được phân phối cho các nhà đầu tư.
Quỹ hổ trợ
Năm 2000, Quản lý Hổ trợ của Julian Robertson thất bại bất chấp khoản tài sản 6 tỷ USD. Một nhà đầu tư giá trị, ông Robertson đã đặt cược lớn vào cổ phiếu thông qua một chiến lược liên quan đến việc mua vào những gì ông tin là những cổ phiếu có triển vọng nhất trên thị trường và bán ngắn mà ông coi là cổ phiếu tồi tệ nhất.
Chiến thuật này đã đánh một bức tường gạch trong suốt thời kỳ công nghệ. Trong khi Robertson đánh quá giá cổ phiếu công nghệ mà không có gì ngoài việc tăng giá lên các tỷ lệ lợi nhuận và không có dấu hiệu lợi nhuận trên đường chân trời, lý thuyết lừa đảo lớn hơn chiếm ưu thế và cổ phiếu công nghệ tiếp tục tăng cao. Tiger quản lý bị thiệt hại lớn và một người đàn ông từng được xem như là quỹ hedge tiền bản quyền đã được unosemoniously dethroned. Quản lý Vốn Dài hạn
Sự sụp đổ của quỹ phòng hộ nổi tiếng nhất liên quan đến Quản lý Vốn Dài hạn (LTCM). Quỹ được thành lập vào năm 1994 bởi John Meriwether (của Salomon Brothers nổi tiếng) và người chơi chính của nó bao gồm hai nhà kinh tế đoạt giải Nobel Memorial và một loạt các pháp sư dịch vụ tài chính nổi tiếng. LTCM bắt đầu kinh doanh với hơn 1 tỉ đô la vốn nhà đầu tư, thu hút các nhà đầu tư với lời hứa của một chiến lược chênh lệch mà có thể tận dụng các thay đổi tạm thời trong hành vi thị trường, và theo lý thuyết, giảm mức độ rủi ro xuống bằng không. Chiến lược này đã khá thành công từ năm 1994 đến năm 1998, nhưng khi các thị trường tài chính Nga bước vào giai đoạn hỗn loạn, LTCM đã đặt cược lớn rằng tình hình sẽ nhanh chóng trở lại bình thường. LTCM chắc chắn rằng điều này xảy ra khi nó sử dụng các công cụ phái sinh để chiếm các vị trí lớn, không được bảo vệ trên thị trường, đánh cược bằng tiền mà nó không thực sự có sẵn nếu thị trường chuyển sang nó. Khi Nga vỡ nợ vào tháng 8 năm 1998, LTCM đã nắm giữ một vị trí quan trọng trong các trái phiếu chính phủ Nga (được biết đến bằng từ viết tắt GKO). Mặc dù mất hàng trăm triệu đô la mỗi ngày, các mô hình máy tính của LTCM đề nghị rằng nó giữ các vị trí của nó. Khi thiệt hại đạt tới 4 tỷ USD, chính phủ liên bang Hoa Kỳ lo ngại rằng sự sụp đổ sắp xảy ra của LTCM sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính lớn hơn và sắp xếp một gói cứu trợ để bình tĩnh lại thị trường. A $ 3. Quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu tiếp tục tăng trưởng với tổng vốn đầu tư trên 65 tỷ đô la Mỹ vào năm 2000. Mặc dù các khoản lỗ này đã được công bố rộng rãi, tài sản dưới sự quản lý lên đến khoảng 2 nghìn tỷ đô la. Các quỹ này tiếp tục thu hút các nhà đầu tư với triển vọng lợi nhuận ổn định, ngay cả trong những thị trường gấu. Một số người trong số họ cung cấp như đã hứa. Những người khác ít nhất cung cấp đa dạng hóa bằng cách cung cấp một khoản đầu tư không di chuyển theo các thị trường tài chính truyền thống. Và tất nhiên, có một số quỹ phòng hộ đã thất bại. Các quỹ đầu tư khôn ngoan có thể có một sức quyến rũ độc nhất và cung cấp nhiều chiến lược, nhưng các nhà đầu tư khôn ngoan sẽ xử lý các quỹ phòng hộ giống như cách họ đối xử với bất kỳ khoản đầu tư nào khác - họ nhìn trước khi họ nhảy lên.Các nhà đầu tư thận trọng không đặt tất cả tiền vào một khoản đầu tư duy nhất, và họ chú ý đến rủi ro. Nếu bạn đang xem xét một quỹ phòng hộ đối với danh mục đầu tư của bạn, hãy tiến hành một số nghiên cứu trước khi bạn viết séc, và không đầu tư vào cái gì bạn không hiểu. Trước hết, hãy cảnh giác với sự cường điệu: khi một khoản đầu tư hứa hẹn mang lại một cái gì đó có vẻ quá tốt để có thể là sự thật, hãy để cho thông thường chiếm ưu thế và tránh nó. Nếu cơ hội trông có vẻ tốt và có vẻ hợp lý, đừng để cho lòng tham đạt được điều tốt nhất của bạn. Và cuối cùng, không bao giờ đưa thêm vào một đầu tư đầu cơ hơn bạn có thể thoải mái đủ khả năng để mất. Để biết thêm thông tin, xem
Giới thiệu về Quỹ phòng hộ đầu tư - Phần thứ nhất
và Phần thứ hai và
Lịch sử Quỹ Hedge Fund
.