Statoil ASA (STO STOStatoil20 85 + 2. 61% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), $ 52. 8 tỷ công ty dầu khí của Na Uy, là nhà sản xuất dầu chiếm ưu thế trong khoan ngoài khơi Na Uy và là một trong những nhà cung cấp khí đốt hàng đầu tại thị trường Châu Âu. Các nhà đầu tư muốn tập trung vào Statoil vì một vài lý do, nhưng đó là những lý do đủ khuyến khích đầu tư?

Giá dầu tiếp tục chịu áp lực. Các công ty dầu khí, đặc biệt là các công ty dầu mỏ tham gia vào các hoạt động thượng nguồn (như thăm dò và sản xuất), bị rơi vào tình trạng giá dầu thấp kéo dài, dòng tiền và lợi nhuận suy giảm, giảm chi tiêu vốn (capex) và sợ mất hoặc cắt giảm cổ tức. Nhiều công ty gặp khó khăn trong việc đối phó với môi trường này. Khi giá dầu thấp, các công ty thượng nguồn có xu hướng cắt giảm các dự án thăm dò vì họ không nhận được tiền để có nguy cơ của một dự án mới. Statoil, mặt khác, đã không được cắt - trên thực tế họ đã tiến hành các dự án và định vị mình để tận dụng lợi thế khi giá dầu tăng trở lại. Nhưng liệu đây có phải là chiến lược đúng đắn vào thời điểm này trong chu kỳ giá?

Các dự án thượng nguồn (thăm dò và sản xuất dầu khí) bên ngoài Na Uy chiếm gần một nửa sản lượng hiện tại của Statoil và dự kiến ​​sẽ tăng trong vài năm tới. Trong môi trường giá dầu tăng hoặc cao, tập trung vào thăm dò và sản xuất tốt cho một công ty. Tuy nhiên, khi giá dầu giảm hoặc ở mức thấp trong một khoảng thời gian kéo dài, như nó đang làm bây giờ, các công ty thượng lưu bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Đó là bởi vì các hoạt động kinh doanh của họ gắn liền với giá dầu. Ngoài ra, sản xuất thượng nguồn đòi hỏi chi phí vốn đầu tư thay thế cao nhất do tính chất của hoạt động. Khi giá dầu sụt giảm, dòng tiền sẽ giảm và ít chi tiêu cho chi tiêu thay thế. Khi chi tiêu vốn bị cắt giảm, các hoạt động trở nên kém bền vững. Điều này trở thành một chu kỳ luẩn quẩn.

Statoil mất Giám đốc điều hành vào tháng 10 năm ngoái, một thời điểm không thích hợp khi giá dầu ở giữa xoáy giảm. Thời điểm nghèo nàn này không phục vụ cho công ty tốt vì nó không thích ứng với môi trường đang thay đổi. Ngày nay, quản lý của Statoil vẫn nhấn mạnh sự cần thiết phải đầu tư, suy nghĩ về triển vọng dài hạn và định vị cho sự phục hồi của giá dầu. Tư duy dài hạn này thường được coi là tích cực. Tuy nhiên, vì Statoil dự kiến ​​sẽ hoạt động với dòng tiền âm trong năm 2015, các nhà đầu tư có thể bị cắt giảm cổ tức, một dấu hiệu tiêu cực cho cổ phiếu. Và nếu giá dầu vẫn ở mức hiện tại, thì công ty có thể sẽ không thể trả cổ tức của mình bằng dòng tiền tự do cho đến năm 2018, theo ước tính của Bank of America.

Mặc dù có những chất xúc tác tiêu cực, nếu một nhà đầu tư đang tìm kiếm để nhảy vào một công ty dầu bây giờ, Statoil có một số đặc điểm tích cực. Thứ nhất là công ty có sự ổn định và sự hậu thuẫn về tài chính của nhà nước - cổ đông chính là chính phủ Na Uy. Điều này đặc biệt hấp dẫn trong một môi trường mà nhiều người không phải là người U. Các công ty dầu lửa của S. thuộc sở hữu của các chính phủ nước ngoài ít ổn định hơn và phải chịu những hành động gian lận hoặc thậm chí là lừa đảo. Một ưu điểm khác là chính phủ Na Uy được xếp thứ ba bởi các cơ quan đánh giá. Điều này cho phép công ty vay với tỷ lệ rất thấp, có thể giảm bớt áp lực trong phần này của chu kỳ. Cuối cùng, với tư cách là bên có liên quan chính phủ, chính phủ Na Uy đang xem xét lâu dài. Nó sẵn sàng tài trợ các dự án hiện tại, bất chấp dòng tiền mặt giảm, với dự đoán về sự phục hồi.

Dòng dưới cùng

Statoil có lợi từ việc chính phủ Na Uy làm chủ sở hữu đa số. Chính phủ sẵn sàng quay trở lại các dự án của Statoil trong suốt thời kỳ suy thoái này, có thể xác định vị trí của công ty để phục hồi mạnh mẽ khi giá dầu tăng. Nhưng ngay cả khi được chính phủ Nauy ủng hộ, cũng không ngăn cản Statoil khỏi bảng cân đối suy yếu và giảm dòng tiền, làm cho các nhà đầu tư từ bỏ cổ phiếu vì lo ngại về việc cắt giảm cổ tức.