Tăng trưởng nợ công của Trung Quốc đang ở mức đáng lo ngại. Vào ngày 12 tháng 8 năm 2016, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) báo cáo rằng nợ công của Trung Quốc là 160% tổng sản phẩm quốc nội (GDP), cao hơn bất kỳ nước nào khác. Các nhà đầu tư cần thận trọng khi tiếp tục tăng trưởng nợ và giảm sự mở rộng kinh tế, ngoài một hệ thống quản trị doanh nghiệp đang cần cải cách đáng kể.

Tăng nợ công là khoản đóng góp chính cho tăng trưởng tín dụng tổng thể của Trung Quốc, tăng gấp đôi tốc độ tăng trưởng kinh tế của quốc gia. Ở Trung Quốc, bốn đơn vị tín dụng hiện chỉ sản xuất một đơn vị tăng trưởng, điểm thấp nhất của hiệu quả nợ của Trung Quốc trong thập kỷ này. Ngoài ra, 44% số tiền thu được từ trái phiếu doanh nghiệp phát hành vào năm 2015 đã đi đến việc hoàn trả các nghĩa vụ tín dụng chưa thanh toán hơn là đầu tư. Tình trạng thị trường nợ công của Trung Quốc đã trở nên bấp bênh đến nỗi các quan chức chính phủ Trung Quốc đã công khai thừa nhận vấn đề tồi tệ hơn.

Tuy nhiên, trừ khi Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa bắt tay vào một nỗ lực kiên quyết để kiềm chế chi tiêu của mình, cùng với việc thắt chặt quản trị doanh nghiệp, tăng trưởng nợ của Trung Quốc có thể trở thành một vấn đề nghiêm trọng đối với sự ổn định tài chính trong tương lai của đất nước . Vào năm 2014, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã trao cho các thành phố địa phương khả năng phát hành trái phiếu của chính họ. Hơn 95% số tiền thu được từ các trái phiếu này đã được sử dụng để trả nợ hiện tại, chứ không phải là đầu tư tài chính. Ngoài ra, nợ kho bạc của Trung Quốc ước tính tăng khoảng 50% trong năm 2016 lên tới 1.20000000000000 nhân dân tệ của Trung Quốc.

Thiếu quản trị doanh nghiệp

Các doanh nghiệp nhà nước của Trung Quốc (SOE) là một yếu tố xác định cho vấn đề trách nhiệm pháp lý đang tăng lên của đất nước. IMF báo cáo rằng các doanh nghiệp nhà nước chiếm khoảng 55% tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp, nhưng họ tạo ra khoảng một phần năm sản lượng kinh tế của Trung Quốc. Thủ tướng Li Keqiang, một nhân vật hàng đầu trong chính sách kinh tế của PBOC, tuyên bố rằng chính phủ Trung Quốc phải tuyệt vọng chấm dứt những công ty này và các doanh nghiệp zombie khác. Vào năm 2015, lợi nhuận lũy kế của doanh nghiệp nhà nước giảm hơn 5%, trong khi lợi nhuận giảm xuống dưới 7% mỗi năm (YOY).

Nếu chính phủ Trung Quốc quyết định hợp nhất các công ty tài chính mạnh với các công ty yếu hơn, một thủ thuật mà các quan chức chính phủ đã giải trí, thì các nhà đầu tư cần chú ý tới sự tăng trưởng của trái phiếu doanh nghiệp. IMF tin rằng một nỗ lực tái cấu trúc đáng kể liên quan đến quản trị doanh nghiệp Trung Quốc có thể tạo ra không gian cho sự xuất hiện của các công ty năng động hơn, giúp tăng trưởng kinh tế trong thời gian dài. Việc cơ cấu lại được cho là sẽ chấm dứt việc cho vay đối với các công ty không bị coi là khó khăn về ngân sách đáng tin cậy, chặt chẽ hơn và là sự chấm dứt bảo đảm của chính phủ đối với nợ công.

Tăng trưởng kinh tế

Trong báo cáo IMF tháng 8, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc dự kiến ​​sẽ giảm thêm 300 điểm cơ bản xuống 6.6% vào năm 2016. IMF dự đoán rằng tăng trưởng sẽ giảm xuống khoảng 6% vào năm 2018 và tiếp tục giảm sau đó. Ông David Lipton, Phó giám đốc điều hành IMF đầu tiên của IMF, cảnh báo rằng những yếu tố này đe dọa làm suy yếu khả năng trả nợ của các doanh nghiệp hoặc thanh toán cho các nhà cung cấp, dẫn đến nhiều khoản nợ xấu hơn trong bảng cân đối của các ngân hàng.

Thời gian thay đổi

Mặc dù các mối lo ngại đang gia tăng xung quanh thị trường nợ công đang phát triển nhanh chóng của Trung Quốc, Trung Quốc vẫn có tỷ lệ nợ / GDP hợp lý là 225% theo tiêu chuẩn toàn cầu. Tỷ lệ nợ xấu của Trung Quốc ở mức 1,6% vào năm 2015, ngoài dự toán của IMF, đặt mức tiềm ẩn nợ công của Trung Quốc xuống còn khoảng 7% GDP.

Tính đến tháng 8 năm 2016, tình hình tài chính của Trung Quốc thật là khó khăn. Tuy nhiên, nếu không có một hệ thống quản trị doanh nghiệp cứng nhắc và đáng tin cậy, nó sẽ lặp lại chu kỳ mở rộng tín dụng, nợ và tái cấu trúc doanh nghiệp vốn đã cản trở nền kinh tế của nó trong quá khứ.