a:

hoán đổi lãi suất, ở cốt lõi của họ, một công cụ phái sinh được xây dựng trên tiền đề của lợi thế so sánh. Để xem cách hoán đổi lãi suất có lợi cho cả hai bên, hãy hiểu lợi ích từ thương mại trong bối cảnh vĩ mô và sau đó áp dụng những bài học đó vào các giao dịch hoán đổi nhỏ.

Có thể có những lợi thế khác - sự bất đối xứng thông tin có thể tồn tại trong các thị trường vốn, hoặc hai bên có thể có những quy tắc rủi ro khác nhau - nhưng những lợi ích phổ biến nhất thu được từ những lợi thế so sánh trong các thị trường tín dụng khác nhau.

Lợi thế so sánh (comparative advantage) là khả năng của một thực thể để sản xuất ra một hàng hoá hoặc dịch vụ với chi phí cơ hội thấp hơn một thực thể khác. Ý tưởng này tập trung vào hiệu quả tương đối, không hiệu quả tuyệt đối.

Xem xét ví dụ sau: Trong một giờ lao động, Tom có ​​thể trồng 5 cây hoặc 10 cây bụi. Trong cùng một giờ lao động, Jerry có thể trồng hai cây hoặc tám cây bụi. Tom hoàn toàn hiệu quả hơn Jerry khi trồng một trong hai loại cây.

Tuy nhiên, đối với mỗi bụi cây mà Tom trồng, anh ta bỏ một nửa cây (chi phí cơ hội của mình); Jerry chỉ phải hy sinh một phần tư cây để trồng cây bụi. Jerry tương đối hiệu quả hơn khi trồng cây bụi hơn Tom. Đây là lợi thế so sánh của Jerry.

Giả sử Tom trồng một cây cho Jerry để đổi lấy Jerry trồng ba cây bụi cho anh ta. Trên bình diện của mình, Tom thường phải bỏ một cây rưỡi để trồng ba cây bụi. Jerry phải bỏ bốn cây bụi để tự trồng một cây. Bằng cách chuyên kinh doanh, cả hai bên đều có lợi.

Lợi thế so sánh trong hoán đổi lãi suất

Bây giờ xem xét phiên bản hoán đổi lãi suất đơn giản nhất. Một bên giao dịch các khoản thanh toán lãi suất cố định để đổi lấy các khoản thanh toán lãi suất thả nổi của bên khác. Mỗi mô tả một lợi thế so sánh trong một thị trường tín dụng cụ thể.

Ví dụ, một công ty có xếp hạng tín dụng cao hơn sẽ trả ít hơn để gây quỹ dưới các điều khoản giống hệt như một công ty ít tín nhiệm. Phí bảo hiểm đi vay của công ty có mức lương thấp hơn lớn hơn lãi suất cố định so với lãi suất thả nổi.

Mặc dù công ty có xếp hạng tín dụng cao hơn có thể có lãi suất thấp hơn ở cả thị trường cố định và lãi suất thả nổi, nhưng chỉ có lợi thế so sánh ở một trong số đó. Giả sử công ty AA có thể vay ở thị trường cố định ở mức 10% hoặc LIBOR sáu tháng ở LIBOR + 0. 35%. Công ty BBB có thể mượn cố định ở mức 11.25% hoặc LIBOR sáu tháng + 1%.

Cả hai đều muốn mượn 10 triệu đô la trong 10 năm. Hợp đồng hoán đổi lợi nhuận có thể được thương thảo như sau: Công ty AA vay với lãi suất cố định 10% và vay BBB bằng LIBOR + 1%. Công ty AA đồng ý trả lãi suất BBB theo LIBOR 6 tháng bằng phẳng (không phải + 1%) và được hưởng lãi suất cố định là 9,9%.

Hiệu quả ròng là Công ty AA thực sự vay mượn ở LIBOR + 0. 1%, hoặc thấp hơn 25% so với nếu nó trực tiếp cho người cho vay có lãi suất thả nổi. Công ty BBB thực sự vay mượn, trên mạng, tỷ lệ cố định 10,9% (LIBOR 1% và 9% cho AA), thấp hơn 35% so với khoản vay cố định trực tiếp. Hai công ty đã cướp đi sự khác biệt chi phí cơ hội tương đối của họ.