Sự mở rộng cuộc gọi của bò có thể mang lại lợi nhuận lớn, nhưng không phải không có rủi ro. Việc phát hành trái phiếu tăng giá liên quan đến việc mua một quyền chọn mua và đồng thời bán một cuộc gọi khác với giá cao hơn trên cùng một tài sản cơ bản có cùng ngày hết hạn. Chiến lược đưa ra một khoản nợ ròng cho người mua lựa chọn, bằng sự chênh lệch giữa phí bảo hiểm trả cho việc mua lựa chọn với giá thấp hơn và phí bảo hiểm nhận được để bán (hoặc viết) mức giá cao hơn.

Mức ghi nợ ròng này cũng là khoản lỗ tối đa có thể phát sinh từ sự tăng giá của cuộc gọi tăng giá, trong khi lợi nhuận tối đa bằng với mức chênh lệch giá biểu quyết của cuộc gọi trừ đi khoản nợ ròng. Điểm thuận lợi cho chiến lược bằng với giá thực hiện cuộc gọi giá thấp hơn cộng với khoản ghi nợ ròng. (Các ủy ban bị bỏ qua ở đây vì tính đơn giản, nhưng sẽ phát sinh khi mở và đóng các vị trí quyền chọn)

Lợi thế lớn nhất của sự lây lan của một cuộc gọi tăng giá là một nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư có thể bắt đầu một tín hiệu lạc quan với một phần nhỏ giá cổ phiếu. Điều này là do việc viết cuộc gọi giá cao hơn sẽ làm giảm chi phí liên quan đến việc mua cuộc gọi giá rẻ hơn. Chiến lược này hoạt động tốt nếu lợi nhuận hạn chế được kỳ vọng trong một cổ phiếu, nhưng không tốt trong một thị trường tăng mạnh vì khả năng cổ phiếu được "gọi đi" nhiều hơn với giá đình công cao hơn, điều này sẽ hạn chế xu hướng tăng của chiến lược.

Chúng ta có thể minh hoạ việc sử dụng một cuộc gọi tăng giá để buôn bán Apple, Inc (AAPL

AAPLApple Inc172 50 + 2. 61%

Tạo với Highstock 4. 2. 6 ), công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường tính đến ngày 26 tháng 12 năm 2014, khi nó đóng cửa ở mức 113 đô la. 99. Hãy nói rằng chúng tôi kỳ vọng Apple sẽ có xu hướng đạt mức cao kỷ lục mới đây là 119 USD. 75 trong vài tháng tới, nhưng không đạt được nhiều hơn từ mức đó. Theo đó, chúng tôi mua một cú điện thoại gọi vào tháng 3 năm 2015 là 115 đô la. Cuộc gọi được giao dịch ở mức 5 đô la. 25/5 đô la. 65, vì vậy chúng tôi mua nó với giá yêu cầu là 5 đô la. 65. Đồng thời, chúng tôi viết một cuộc gọi vào tháng 3 năm 2015 năm 1205 của Apple. Cuộc gọi này có giá 3 đô la. 55/3 đô la. 65, vì vậy chúng tôi nhận được giá thầu là 3 đô la. 55 trên "ghi cuộc gọi" này. Việc ghi nợ ròng cho chiến lược gọi con bò này đối với Apple là $ 2. 10 (tức là, $ 5, 65 - $ 3, 55). Lưu ý rằng mỗi hợp đồng tùy chọn có 100 cổ phần làm tài sản cơ bản, vì vậy chi phí theo đồng đô la thực tế là $ 210 ($ 2.10 x 100 cổ phần). Đây là cách mà chiến lược sẽ làm việc trong ba kịch bản sau:

Kịch bản 1

- Apple đang giao dịch trên $ 120 (nói $ 122) ngay trước ngày hết hạn của cuộc gọi vào ngày 20 tháng 3.

Trong trường hợp này, cuộc gọi $ 115 sẽ được giao dịch ở mức giá ít nhất là $ 7, trong khi cuộc gọi $ 120 sẽ được giao dịch ở mức giá ít nhất là $ 2. Việc đóng vị thế dài về vị trí cũ và vị trí ngắn trên phương án thứ hai sẽ dẫn đến mức lợi nhuận gộp là 5 USD.Lợi nhuận ròng sẽ là 2 đô la. 90 (tức là, $ 5.00 ít hơn

$ 2. 10) hoặc 138% của khoản đầu tư ban đầu là $ 2. 10. Kịch bản 2 - Apple đang giao dịch dưới mức 115 USD (nói $ 110) ngay trước khi kết thúc cuộc gọi vào ngày 20 tháng 3.

Trong trường hợp này, mặc dù cả hai cuộc gọi 115 đô la và 120 đô la có thể có một số khoản phí bảo hiểm thời gian còn lại (tùy thuộc vào khoảng thời gian còn lại trước khi hết hạn tùy chọn), cả hai cuộc gọi rất có thể sẽ hết hạn vô giá trị. Do đó, chúng tôi sẽ mất toàn bộ khoản đầu tư của mình là 210 đô la, vì mất 100%. Kịch bản 3

- Apple đang giao dịch chính xác ở mức 117 đô la. 10 ngay trước ngày hết hạn cuộc gọi vào ngày 20 tháng 3.

Trong trường hợp này, cuộc gọi $ 115 sẽ được giao dịch ở mức giá ít nhất là $ 2. 10, trong khi cuộc gọi 120 đô la sẽ không có giá trị, dẫn đến mức lợi nhuận gộp là 2 đô la. 10. Điều này thực sự bù đắp chi phí ban đầu là $ 2. 10, để chiến lược phá vỡ ngay cả. Như đã đề cập ở trên, sự tăng giá của cuộc gọi giá bull call cho phép một chiến lược tăng được thực hiện với một phần nhỏ giá cổ phiếu. Giả sử chúng ta chỉ có khoảng 1 đô la 200 đô la; điều này sẽ thu hút chúng tôi chỉ khoảng 10 cổ phần của Apple, nhưng sẽ cho phép chúng tôi thực hiện 5 hợp đồng của chiến lược gọi cổ phiếu tăng trưởng ($ 2 x 10 x 5 hợp đồng = $ 1, 050). Nếu thương mại hoạt động, số dư tài khoản của chúng tôi sẽ tăng lên $ 2, 500 ($ 5 x 100 x 5 hợp đồng), cho một trở lại của 138%. Nhưng nếu chúng ta mua 10 cổ phần của Apple thay vì 113 đô la. 99, và cổ phiếu giao dịch lên đến 122 USD, lợi nhuận của chúng tôi sẽ chỉ khoảng 80 hoặc 7% của khoản đầu tư ban đầu.

Mặt trái là nếu Apple giao dịch thấp hơn và đóng cửa dưới 115 USD theo thời điểm hết hạn hợp đồng, chúng tôi sẽ mất toàn bộ số tiền đầu tư vào chiến lược lựa chọn, trong khi nếu mua 10 cổ phần của Apple, chúng tôi có thể nắm giữ chúng vô thời hạn.

Bottom-Line

: Một chiến lược gọi cổ phiếu tăng giá cho phép triển khai một phần giá cổ phiếu ở mức giá thấp. Mặc dù rủi ro của chiến lược này được giới hạn trong khoản thanh toán ròng (phí bảo hiểm thanh toán

ít nhận được), nhược điểm là toàn bộ số tiền đầu tư có thể bị mất nếu thương mại không thành công. Tiết lộ: Tác giả không giữ các vị trí trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này tại thời điểm xuất bản.