Người tiêu dùng trung bình chỉ nghĩ đến tỷ giá hối đoái một lần - khi họ đang đi định cư ở nước ngoài, hoặc có lẽ khi dự tính mua một condo trong một thiên đường nhiệt đới. Nhưng đối với các công ty hoạt động tại một số quốc gia, tỷ giá hối đoái là một nguồn gây ra mối quan tâm liên tục, đặc biệt là khi chúng rất bất ổn. Điều này là do ảnh hưởng của biến động tiền tệ trên cả dòng tiền tệ và cuối cùng.
Rủi ro tiền tệcó thể được phòng ngừa một cách hữu hiệu bằng cách khóa một tỷ giá hối đoái, có thể đạt được thông qua việc sử dụng tiền tệ tương lai, tiền tệ và các lựa chọn. Trong những năm gần đây, sự tăng lên của quỹ giao dịch cung cấp một phương pháp khác để phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Chúng ta thảo luận dưới đây từng phương pháp để khóa một tỷ giá, với sự trợ giúp của các ví dụ. Với tương lai tiền tệ
: Bạn là công dân Hoa Kỳ và cuối cùng đã tìm được tài sản kỳ nghỉ mà bạn muốn mua ở Tây Ban Nha. Bạn đã thương lượng giá mua với tổng số 250 000 EUR (EUR), phải thanh toán trong vòng chưa đầy hai tháng. Bạn nghĩ đây là thời điểm thích hợp để mua ở châu Âu (khoảng tháng 4 năm 2015) vì đồng EUR đã giảm 20% so với đô la Mỹ trong năm qua, nhưng bạn lo ngại rằng nếu câu chuyện thần thoại Hy Lạp không bao giờ kết thúc được giải quyết, đồng euro có thể bay lên và tăng giá mua của bạn một cách đáng kể. Do đó, bạn quyết định khóa tỷ giá hối đoái của mình với các hợp đồng tương lai tiền tệ. Để thực hiện điều đó, bạn mua hai hợp đồng kỳ hạn của đồng euro giao dịch trên sàn giao dịch Chicago Mercantile Exchange (CME). Mỗi hợp đồng trị giá 125.000 euro và hết hạn vào ngày 15 tháng 6 năm 2015. Tỷ giá hối đoái được ký kết là 1. 0800 (hoặc 1 EUR = 1 0800). Vì vậy, bạn đã hiệu chỉnh số tiền phải trả cho yêu cầu 250.000 EUR của bạn ở mức 270.000 USD. Lề phải trả là $ 3, 100 cho mỗi hợp đồng, hoặc tổng cộng là $ 6, 200 cho hai hợp đồng.
Làm thế nào để bảo hiểm rủi ro làm việc? Xem xét hai lựa chọn có thể có liên quan đến tỷ giá hối đoái rất ngắn trước khi quyết toán vào ngày 15 tháng 6 (bỏ qua khả năng thứ ba, tỷ giá hối đoái tại chỗ chính xác bằng với tỷ giá hối đoái là 1.08 khi hết hạn).
Tỷ giá hối đoái tại chỗ vào ngày 15 tháng 6 là 1. 20
- : Chàng bạn đã đúng và đồng euro đã tăng hơn 10% kể từ khi bạn mua hợp đồng tương lai. Trong trường hợp này, bạn phải trả 250.000 EUR với mức ký hợp đồng là 1. 08 và phải trả 270.000 USD. Hạn hẹp đã tiết kiệm cho bạn 30.000 USD, dựa trên 300.000 USD mà bạn phải trả nếu bạn đã mua EUR 250,000 trên thị trường ngoại hối với tỷ giá tại chỗ 1. 20. Tỷ giá hối đoái tại chỗ vào ngày 15 tháng 6 là 1.00
- : Giả sử đồng euro trượt hơn nữa khi Hy Lạp rời khỏi Liên minh châu Âu trông khá có khả năng. Trong trường hợp này (và với lợi ích của việc hiểu biết sau), mặc dù bạn đã mua euro tốt hơn theo tỷ giá giao ngay, bạn có nghĩa vụ phải mua chúng theo tỷ lệ hợp đồng là 1. 08. Hạn chế của bạn trong trường hợp này là kết quả với mức lỗ 20.000.000 đô la, vì 250.000 đô la Mỹ sẽ mất 270.000 đô la thay vì 250.000 đô la mà bạn có thể phải trả trong thị trường giao ngay. Điều gì sẽ xảy ra nếu đồng euro tăng lên vài tuần trước khi hợp đồng hết hạn, nói đến mức 1. 10 và bạn mong đợi nó sẽ giảm xuống dưới mức lãi suất hợp đồng là 1. 08? Trong trường hợp này, bạn có thể bán hợp đồng kỳ hạn ở mức 1.10, với mức tăng là 5.000 USD ({1.10 - 1. 08} x 250, 000), và sau đó mua đồng euro ở mức giá thấp hơn nếu đồng euro không suy giảm như bạn đã dự đoán.
Điều gì sẽ xảy ra nếu thỏa thuận mua hàng cho tài sản nghỉ mát qua đi và bạn không còn cần đồng euro nữa? Nếu điều này xảy ra, bạn có thể bán hai hợp đồng tương lai với giá ưu đãi. Bạn sẽ kiếm được lợi nhuận nếu giá mà bạn bán cao hơn tỷ lệ ký hợp đồng là 1. 08 và thua lỗ nếu giá bán thấp hơn 1. 08.
Với tiền tệ chuyển tiếp
Tiền tệ chuyển tiếp thường bị hạn chế những công ty lớn như các tập đoàn, tổ chức, và ngân hàng. Lợi thế lớn nhất của chuyển tiếp là họ có thể được tùy chỉnh đối với số tiền và sự trưởng thành. Nhưng kể từ khi chuyển đổi tiền tệ được mua bán không theo đơn và không phải trên một trao đổi, rủi ro đối tác và thanh khoản là vấn đề quan trọng hơn nhiều so với tương lai.
Ví dụ
: Công ty giả thuyết Big Bang có trụ sở tại Nhật Bản có khoản phải thu ngoại hối là 1 triệu USD dự kiến trong 6 tháng. Điều đáng lo ngại là đồng Yên Nhật có thể đánh giá cao vào thời điểm đó, có nghĩa là sẽ nhận được ít đồng yên hơn khi bán đồng USD, và quyết định khóa tỷ giá hối đoái bằng cách sử dụng tiền tệ chuyển tiếp với ngân hàng của mình. Tỷ lệ giao ngay là 119,50 ($ 1 = 119 JPY50). Các mức lãi suất chuyển tiếp được dựa trên sự khác biệt về lãi suất và đồng tiền có lãi suất thấp hơn giao dịch với mức lãi suất cao hơn tiền tệ với lãi suất cao hơn. Do lãi suất của đồng yên thấp hơn tỷ giá đồng đô la, đồng yên giao dịch ở mức cao hơn so với đô la. Vì vậy, đồng yên kỳ hạn 6 tháng có giá 30 pips, tức là Big Bang có tỷ lệ 119. 20 (tức là 119. 50 - 0.30) cho 1 triệu USD sẽ bán cho ngân hàng của mình trong sáu tháng.
Giả sử đồng Yên Nhật đang giao dịch ở mức 116 điểm trong 6 tháng.Công ty Big Bang nhận được mức 119. 20 Yên cho đồng đô la của nó bất kể nơi tỷ giá giao ngay được kinh doanh. Do đó, nó nhận được 119. 2 triệu Yên cho việc bán đồng đô la của nó, 3.000.000 Yên nhiều hơn nó sẽ nhận được nếu nó đã bán đồng USD phải thu với tỷ lệ tại chỗ 116.
Nếu Big Bang Co không muốn giải ngân 1 triệu USD cho ngân hàng vì lý do nào đó, nó có thể giải phóng hàng rào bằng cách mua lại 1 triệu USD với lãi suất giao ngay là 116 đô la, tăng 3,2 triệu yen và bán 1 triệu đô la Mỹ từ xuất khẩu tại tỷ lệ giao dịch tại chỗ là 116. Mức lãi ròng mà nó nhận được vẫn sẽ là 119. 20 đô la (3,2 + 116).
Trong khi tiền tệ chuyển tiếp không thể tiếp cận được với công chúng, các nhà đầu tư có thể xây dựng một cách hiệu quả việc chuyển tiếp bằng cách sử dụng một kỹ thuật gọi là
rào cản thị trường tiền tệ . Với lựa chọn tiền tệ
Lợi thế của việc sử dụng một lựa chọn tiền tệ để xác định tỷ giá hối đoái thay vì sử dụng tương lai hay chuyển tiếp là người mua lựa chọn có quyền nhưng không phải là nghĩa vụ phải mua đồng tiền theo -được xác định trước khi hết hạn. Mặc dù có chi phí trả trước dưới hình thức phí bảo hiểm tùy chọn, chi phí này có thể thích hợp hơn để bị khóa vào một tỷ lệ không linh hoạt, như trường hợp tiền tệ chuyển tiếp và tương lai.
Ví dụ
: Trở lại ví dụ đầu tiên, chúng ta giả sử bạn muốn phòng ngừa rủi ro đồng euro tăng cao, đồng thời duy trì sự linh hoạt để mua đồng euro với tỷ lệ thấp hơn nếu nó giảm. Do đó, bạn mua hai hợp đồng gọi vào ngày 10 tháng 6 trên hợp đồng tương lai của đồng euro. Các hợp đồng cung cấp cho bạn quyền mua 125.000 € cho một hợp đồng với mức phí là 1. 08 (1 EUR = 1.0000 USD) với mức phí bảo hiểm là 0. 0185. Phí bảo hiểm tùy chọn của bạn là $ 2, 312. 50 (EUR 125, 000 x 0. 0185) cho mỗi hợp đồng, với tổng số là $ 4, 625. Có ba tình huống có thể phát sinh ngay trước khi các tùy chọn cuộc gọi hết hạn vào tháng 6.
Đồng euro đang giao dịch ở mức 1.20
- : Trong trường hợp này, lựa chọn của bạn sẽ tốt hơn. Lưu ý rằng tỷ giá hối đoái hiệu quả của bạn, bao gồm phí bảo hiểm tùy chọn, là 1. 0985 (tức là giá đình công là 1. 0800 + phí bảo hiểm tùy chọn là 0. 0185). Trong trường hợp này, tổng chi phí 250 000 EUR của bạn là 274 USD, 625 ({hai hợp đồng X 125 EUR, 000 cho mỗi hợp đồng X giá gọi đến là 1. 08} + phí bảo hiểm tùy chọn là $ 4, 625). Tùy chọn cuộc gọi tiết kiệm được cho bạn $ 25, 375, kể từ khi mua với tỷ lệ giao ngay là 1. 20 sẽ phải trả $ 300,000.
Đồng euro đang giao dịch ở mức 1.00
- : Trong trường hợp này, bạn sẽ đơn giản hãy để cho các lựa chọn của bạn hết hạn và mua đồng euro với tỷ lệ điểm là 1. 00. Vì bạn đã trả $ 4, 625 trong phí bảo hiểm tùy chọn, tổng chi phí của bạn sẽ là $ 254, 625 (tức $ 250, $ 4, 625), có nghĩa là tỷ giá hối đoái hiệu quả là 1. 0185. Trong trường hợp này, bạn đã được tốt hơn bảo hiểm rủi ro thông qua một hợp đồng tùy chọn chứ không phải là một hợp đồng tương lai, như sau sẽ dẫn đến một mất $ 20, 000, chứ không phải là $ 4, 625 bạn đã trả là phí bảo hiểm tùy chọn.
Với Quỹ Giao dịch Exchange
Với một khoản tiền nhỏ, bạn cũng có thể sử dụng một quỹ giao dịch tiền tệ (ETF), chẳng hạn như Euro Currency Trust (FXE) để khóa một tỷ giá hối đoái.(Xem: "
Rủi ro đối với rủi ro tỷ giá với ETF tiền tệ "). Vấn đề là các ETF này có một khoản phí quản lý, làm tăng chi phí của hàng rào. Cũng có thể có sự trượt giảm giữa giá ETF và tỷ giá hối đoái. Các hàng rào thị trường tiền tệ có thể là một sự lựa chọn tốt hơn để ETFs để khóa trong một tỷ giá hối đoái với số tiền nhỏ. Dãi dưới cùng Tỷ giá có thể được khóa một cách hiệu quả bằng cách sử dụng tiền tệ tương lai, tiền tệ, hoặc các lựa chọn, mỗi trong số đó có ưu và khuyết điểm. Đối với các khoản tiền nhỏ hơn, việc phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ có thể thích hợp hơn với ETFs để khóa tỷ giá hối đoái.
Tiết lộ: Tác giả không giữ các vị trí trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này tại thời điểm xuất bản.