a:

Để hoạt động kinh doanh, tất cả các doanh nghiệp đều phải huy động vốn, gọi là vốn. Nói chung, vốn có nguồn gốc từ hai nguồn: nhà đầu tư và nợ.

Hãy nghĩ đến một công ty mới bắt đầu. Chủ doanh nghiệp có thể huy động vốn thông qua nhà đầu tư hoặc bằng cách bán cổ phần của cổ phiếu, được gọi là tài trợ vốn cổ phần. Dù tài trợ không được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu được tài trợ bằng nợ, bao gồm cả khoản vay và trái phiếu.

Không loại vốn nào không có những hạn chế của nó, chủ yếu trong số đó là không được miễn phí. Cả khoản nợ và vốn cổ phần đều mang theo một loại giá nào đó. Cổ đông yêu cầu cổ tức, và các ngân hàng yêu cầu thanh toán lãi tiền vay. Các doanh nghiệp phải theo dõi chi phí huy động vốn để đảm bảo rằng các hoạt động được tài trợ theo cách hiệu quả nhất về chi phí.

Khi đánh giá hiệu quả của chiến lược tài chính doanh nghiệp, các nhà phân tích sử dụng tính toán được gọi là chi phí vốn trung bình (Weighted Average Cost of Capital - WACC) để xác định có bao nhiêu công ty phải thanh toán chi phí phát sinh. Mức trung bình này được tính bằng cách áp dụng các trọng lượng cụ thể lần đầu tiên vào chi phí của cả vốn chủ sở hữu và nợ. Chi phí nợ có trọng số sau đó nhân với tỷ lệ thuế thu nhập doanh nghiệp nghịch đảo, hoặc 1 trừ thuế suất, để tính lá chắn thuế áp dụng cho các khoản thanh toán lãi. Cuối cùng, các chi phí trọng yếu của vốn chủ sở hữu và nợ được cộng lại để tổng chi phí vốn bình quân được tính chung.

Xác định chi phí vốn có thể khá phức tạp, đặc biệt là về bình đẳng. Tuy nhiên, việc xác định trọng lượng của chúng tương đối đơn giản. Bởi vì phương trình này giả định rằng tất cả các nguồn vốn vay phát sinh từ nợ hoặc vốn cổ phần, việc xác định trọng số đơn giản là tính tỷ lệ phần trăm của tổng số vốn đến từ mỗi nguồn.

Chẳng hạn, giả sử việc khởi đầu mới tăng 500.000 đô la vốn cổ phần từ các nhà đầu tư và vay ngân hàng với tổng trị giá 300.000 đô la Mỹ. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu đối với đầu tư cổ đông hoặc chi phí vốn (COE) là 4% và lãi suất cho vay là 8,5%. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp trong năm, còn được gọi là tỷ suất chiết khấu, là 30%. Kể từ khi tổng số vốn huy động là 800.000 USD, tỷ lệ vốn chủ sở hữu đối với tổng vốn là 500.000 USD / 800.000 USD, hoặc 0. 625. Do nợ và vốn cổ phần là các loại vốn duy nhất, tỷ lệ nợ bằng nhau đến 1 trừ đi tỷ lệ vốn cổ phần, hoặc 0.375. Điều này được xác nhận bằng cách thực hiện tính toán ban đầu bằng nợ thay vì vốn chủ sở hữu: 300.000 $ / 800.000 $ là 0. 375. Để tính WACC, áp dụng các trọng số tính trên để chi phí vốn tương ứng và tính thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: (0,625 *. 04) + (0.375 *. 085 * (1-. 3)) = 0. 473, hoặc 4. 73%.

Giá trị của nợ và vốn cổ phần có thể được tính bằng giá trị sổ sách hoặc giá trị thị trường. Giá trị sổ sách đề cập đến giá trị của một tài sản như được ghi trên bảng cân đối kế toán, hoặc giá trị thực tế của nó, trong khi giá trị thị trường đề cập đến giá trị của một tài sản nếu nó được giao dịch trong một thiết lập đấu giá. Bởi vì các giá trị của nợ và vốn chủ sở hữu ảnh hưởng đến việc tính toán trọng lượng của chúng, điều quan trọng là xác định loại định giá nào là phù hợp nhất cho bối cảnh tính toán. Các tính toán liên quan đến chi phí dự kiến ​​của vốn mới, như trong ví dụ trên, sử dụng giá trị thị trường của vốn.