Nhớ lại rằng lợi ích chính của nợ tăng là lợi ích gia tăng từ chi phí lãi vay vì nó làm giảm thu nhập chịu thuế. Vì vậy nó sẽ không có ý nghĩa để tối đa hóa nợ của bạn? Câu trả lời là không.
Với việc tăng nợ, xảy ra:
Chi phí lãi vay tăng lên và dòng tiền mặt cần để trang trải chi phí lãi vay cũng tăng.
Các nhà phát hành nợ trở nên lo lắng rằng công ty sẽ không thể đảm bảo các trách nhiệm tài chính của mình đối với khoản nợ mà họ đang phát hành.
Cổ đông cũng trở nên lo lắng. Thứ nhất, nếu lãi suất tăng, EPS sẽ giảm và giá cổ phiếu thấp hơn sẽ được định giá. Ngoài ra, nếu một công ty, trong trường hợp xấu nhất, phá sản, các cổ đông là người cuối cùng phải trả tiền thù lao, nếu như vậy.
Trong các ví dụ trước của chúng tôi, EPS tăng cùng với sự gia tăng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của chúng tôi. Tuy nhiên, trong các cuộc thảo luận trước đây của chúng tôi, cấu trúc vốn tối ưu là một sự kết hợp giữa vốn chủ sở hữu và nợ mà tối đa hóa không chỉ thu nhập mà còn cả giá cổ phiếu. Nhớ lại rằng điều này được ngụ ý tốt nhất bởi cơ cấu vốn tối thiểu hoá WACC của công ty.
Ví dụ:
Dưới đây là chi phí nợ của Newco ở các cấu trúc vốn khác nhau. Newco có thuế suất 40%. Ví dụ này, giả sử tỷ lệ không có rủi ro là 4% và tỷ lệ thị trường là 14%. Để đơn giản xác định giá cổ phiếu, giả sử Newco thanh toán tất cả các khoản thu nhập của mình dưới dạng cổ tức.
Hình 11. 15: Chi phí nợ của Newco tại các cấu trúc vốn khác nhau
Tại mỗi mức nợ, tính WACC của Newco, giả sử mô hình CAPM được sử dụng để tính chi phí vốn cổ phần.
Trả lời:
Ở mức nợ 0%:
Chi phí sử dụng = 4% + 1 2 (14% - 4%) = 16%
Chi phí nợ = 0% (1-40 %) = 0%
WACC = 0% (0%) + 100% (16%) = 16%
Giá cổ phiếu = 18 đô la. 00/0. 16 = 112 đô la. 50
Ở mức nợ 20%:
Chi phí vốn = 4% + 1. 4 (14% - 4%) = 18%
Chi phí nợ = 4% (1-40%) = 2 4%
WACC = 20% (2. 4%) + 80% (18%) = 14. 88%
Giá cổ phiếu = 22 đô la. 20/0. 1488 = 149 đô la. 19
Ở mức nợ 40%:
Chi phí vốn = 4% + 1. 6 (14% - 4%) = 20%
Chi phí nợ = 6% (1-40%) = 3 6%
WACC = 40% (3 .6%) + 60% (20%) = 13. 44%
Giá cổ phiếu = 28 đô la. 80/0. 1344 = 214 đô la. 29
Nhớ lại rằng mức WACC tối thiểu là mức độ tối đa hóa giá cổ phiếu. Như vậy, cơ cấu vốn tối ưu của chúng tôi là 40% nợ và 60% vốn cổ phần. Mặc dù có lợi ích về thuế từ nợ, rủi ro đối với vốn chủ sở hữu có thể vượt xa lợi ích - như được chỉ ra trong ví dụ.
Đánh giá của công ty so với chứng khoán
Giá trị cổ phiếu của công ty chỉ là một phần của tổng giá trị công ty. Giá trị của một công ty bao gồm tổng giá trị cấu trúc vốn của công ty, bao gồm các chủ nợ, chủ sở hữu ưu đãi và cổ đông phổ thông.Vì cả người phá sản và cổ đông sở hữu ưu tiên có quyền đầu tiên đối với giá trị của một công ty, chủ sở hữu cổ phần phổ thông có quyền cuối cùng về giá trị của công ty, còn được gọi là "giá trị còn lại".
Nếu tôi có quyền theo quyết định ly hôn của tôi đối với một tỷ lệ phần trăm của IRA của chồng cũ, tôi có thể nhận tài sản như thế nào tôi vào IRA của riêng tôi mà không bị đánh thuế? Anh ta sẽ bị đánh thuế khi anh ta chuyển khoản? Khoản tiền mà anh ta có thể phải trả để nộp thuế
Mẹ tôi thừa hưởng cha IRA của bố tôi. Khi cô qua đời, tôi nhận được một đơn đăng ký tài khoản liệt kê tôi là người hưởng lợi, cũng như thông báo rằng anh trai tôi và tôi sẽ phải phân phối theo yêu cầu của mẹ tôi. Anh tôi chẳng có nơi nào tìm thấy. Tôi nên làm thế nào để
Nếu anh trai của bạn không thể tìm được, bạn có thể muốn kiểm tra với cơ quan giám sát của IRA và / hoặc cố vấn tài chính để tìm hiểu xem tài liệu kế hoạch IRA có bao gồm bất kỳ điều khoản nào cho tình huống như vậy. Ví dụ, một số tài liệu của IRA nói rằng nếu không thể tìm được người hưởng lợi thì người hưởng lợi đó sẽ được đối xử như thể anh / chị ta không phải là người thụ hưởng IRA.
Làm thế nào để tài trợ vốn cổ phần ảnh hưởng đến tài chính của công ty so với những ảnh hưởng từ việc vay nợ?
Tìm hiểu về sự khác biệt giữa vốn chủ sở hữu và việc vay nợ và cách thức họ tác động đến tài chính. Tìm hiểu cách các doanh nghiệp xác định cấu trúc vốn tối ưu.