Trong khi quan điểm phổ biến là việc tăng lãi suất có một tác động tiêu cực đến giá vàng, ảnh hưởng của việc tăng lãi suất đối với vàng, nếu có, là không rõ, vì thực tế có sự tương quan chặt chẽ giữa lãi suất và giá vàng. Lãi suất tăng thậm chí có thể có tác động tích cực lên giá vàng.

Phổ biến niềm tin về lãi suất và vàng

Khi Cục Dự trữ Liên bang xem xét tăng lãi suất lần đầu tiên trong vài năm, nhiều nhà đầu tư tin rằng lãi suất cao và tăng sẽ áp lực giá vàng giảm. Nhiều nhà đầu tư và các nhà phân tích thị trường cho rằng, khi lãi suất tăng làm cho trái phiếu và các khoản thu nhập cố định hấp dẫn hơn, tiền sẽ chảy vào những khoản đầu tư có lợi tức cao như trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ, và không có vàng, .

Mặc dù phổ biến rộng rãi niềm tin của một sự tương quan tiêu cực mạnh mẽ giữa lãi suất và giá vàng, một đánh giá dài hạn của con đường tương ứng và xu hướng của lãi suất và giá vàng cho thấy không có mối quan hệ như vậy thực sự tồn tại. Tương quan giữa lãi suất và giá vàng trong nửa thế kỷ qua, từ năm 1970 đến năm 2015, chỉ khoảng 28%, được cho là không có nhiều mối tương quan đáng kể.

Nghiên cứu về thị trường bò đực quy mô lớn xảy ra trong những năm 1970 cho thấy giá vàng cao nhất mọi thời đại của thế kỷ 20 đã xảy ra đúng khi lãi suất tăng cao và nhanh chóng . Lãi suất ngắn hạn, phản ánh bởi các khoản tín dụng kho bạc một năm (T-bills), thấp nhất ở mức 3,5% vào năm 1971. Đến năm 1980, lãi suất như vậy đã tăng gấp bốn lần, tăng lên đến 16%. Trong khoảng thời gian đó, giá vàng nấm từ 50 đô la một ounce xuống mức 850 đô la một ounce trước đó. Nhìn chung, trong thời gian đó, giá vàng thực sự có mối tương quan mạnh mẽ với lãi suất, tăng lên ngay trong buổi hòa nhạc với họ.

Một cuộc kiểm tra chi tiết hơn chỉ hỗ trợ mối tương quan tích cực ít nhất là trong khoảng thời gian đó. Vàng đã trở thành bước đi đầu tiên của nó trong năm 1973 và 1974, khi mà tỷ lệ quỹ liên bang tăng lên nhanh chóng. Giá vàng đã giảm một chút vào năm 1975 và năm 1976, ngay bên cạnh lãi suất giảm, chỉ để bắt đầu tăng cao trở lại vào năm 1978 khi lãi suất bắt đầu tăng mạnh lên.

Thị trường gấu kéo dài theo sau, bắt đầu từ những năm 1980, xảy ra trong một khoảng thời gian khi lãi suất đang giảm dần.

Trong thời gian gần đây nhất thị trường tăng vàng trong những năm 2000, lãi suất giảm đáng kể tổng thể khi giá vàng tăng.Tuy nhiên, vẫn còn ít bằng chứng về sự tương quan bền vững trực tiếp giữa tăng lãi suất và giá vàng giảm hoặc tỷ giá giảm và giá vàng tăng, bởi vì giá vàng đạt đỉnh điểm tốt trước mức giảm mạnh nhất của lãi suất. Trong khi lãi suất đã được giữ đến gần bằng không, giá vàng đã điều chỉnh giảm. Theo lý thuyết thị trường thông thường về vàng và lãi suất, giá vàng nên đã tiếp tục tăng mạnh kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ngay cả khi tỷ lệ quỹ liên bang tăng từ 1 đến 5% trong khoảng thời gian từ năm 2004 đến năm 2006, vàng tiếp tục tăng, tăng giá trị lên tới 49%.

Điều gì thực sự thúc đẩy giá vàng

Giá vàng cuối cùng không phải là một chức năng của lãi suất. Giống như hầu hết các mặt hàng cơ bản, nó là một chức năng của cung và cầu về lâu dài. Giữa hai, nhu cầu là thành phần mạnh mẽ hơn. Mức cung vàng chỉ thay đổi chậm, vì phải mất 10 năm hoặc lâu hơn đối với một mỏ vàng được phát hiện sẽ được chuyển đổi thành mỏ sản xuất. Lãi suất tăng và cao hơn thực tế có thể sẽ tăng lên đối với giá vàng, đơn giản bởi vì chúng thường giảm giá đối với cổ phiếu.

Đó là thị trường chứng khoán chứ không phải là thị trường vàng, vốn thường bị bỏ vốn đầu tư lớn khi lãi suất làm cho đầu tư thu nhập cố định trở nên hấp dẫn hơn. Lãi suất tăng gần như luôn luôn dẫn các nhà đầu tư để cân bằng lại danh mục đầu tư của họ nhiều hơn trong trái phiếu và ít lợi cho cổ phiếu. Lợi tức trái phiếu cao hơn cũng có xu hướng làm cho các nhà đầu tư ít sẵn sàng mua vào các cổ phiếu mà có thể đã đánh giá cao giá trị nhiều lần. Lãi suất cao hơn nghĩa là chi phí tài chính tăng lên cho các công ty, một chi phí thường có ảnh hưởng tiêu cực trực tiếp đến lợi nhuận ròng. Thực tế đó chỉ làm cho nhiều khả năng tỷ lệ tăng sẽ làm giảm giá trị của cổ phiếu.

Với các chỉ số chứng khoán ở mức cao gần như tất cả thời gian, thị trường chứng khoán chắc chắn sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm đáng kể. Bất cứ khi nào thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh, một trong những khoản đầu tư thay thế đầu tiên mà các nhà đầu tư xem xét chuyển tiền vào vàng. Giá vàng tăng hơn 150% vào năm 1973 và 1974, vào thời điểm lãi suất tăng và chỉ số S & P 500 giảm hơn 40%.

Theo xu hướng lịch sử của phản ứng thực tế của giá thị trường chứng khoán và giá vàng đối với việc tăng lãi suất, khả năng giá cổ phiếu sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi lãi suất tăng và vàng có thể được hưởng lợi như là một sự đầu tư thay thế cổ phiếu.