Các cơ quan nhà nước, quận, địa phương phát hành trái phiếu thành phố để huy động vốn cho các dự án như đường cao tốc, cầu và tòa nhà. Khi một nhà đầu tư mua trái phiếu đô thị, anh ta đang cho các nhà chức trách vay vốn để thực hiện dự án. Để đổi lấy khoản vay, tổ chức đó hứa hẹn trả lãi cho người mua trái phiếu thành phố cho đến khi trái phiếu đáo hạn hoặc được gọi. Khi đáo hạn, trái phiếu chính của trái phiếu được trả lại cho nhà đầu tư theo mệnh giá, giá trị đồng đô la ban đầu của khoản bảo đảm nợ.

AD:

Cũng giống như hầu hết các vấn đề nợ, kỳ hạn của thành phố khác nhau. Các khoản từ 7 ngày đến 30 năm và, cũng giống như các khoản nợ khác, thanh toán coupon tăng theo thời gian đáo hạn. Chẳng hạn, trái phiếu ba năm có thể có phiếu giảm giá 1%, trong khi một vấn đề 20 năm có thể mang lãi suất coupon là 3%. Chính sách tiền tệ và điều kiện kinh tế vĩ mô cho thấy sản lượng nói chung song song với tỷ lệ các vấn đề của chính phủ Hoa Kỳ với một ngoại lệ đáng chú ý: Không giống như Treasurys của Mỹ, phần lớn các chứng khoán thành phố không có thuế thu nhập liên bang và lợi tức danh nghĩa đối với kỳ hạn thành phố tương tự sẽ luôn luôn thấp hơn so với các vấn đề của liên bang, do xử lý thuế.

Quỹ đầu tư trái phiếu đô thị

Quỹ đầu tư trái phiếu đô thị là một danh mục đầu tư đa dạng của các trái phiếu đô thị riêng lẻ có sự thay đổi về thời gian đáo hạn, lãi suất coupon và xếp hạng tín dụng. Các nhà đầu tư đóng tiền của họ với các nhà đầu tư khác để tạo ra tài sản mà nhà quản lý quỹ sử dụng theo quyết định mua nhiều vấn đề đô thị để hoàn thành các mục tiêu đầu tư của quỹ. Mục tiêu của quỹ trái phiếu đô thị chủ yếu là thu nhập không phải đóng thuế, với mục đích bảo toàn vốn là mục tiêu thứ yếu.

AD:

Các quỹ trái phiếu, thông qua đa dạng hóa, mang lại một số ưu điểm hơn các trái phiếu cá nhân. Trong khi hiếm có ở thị trường thành phố, chủ sở hữu trái phiếu cá nhân phải đối mặt với rủi ro mặc định. Nếu người phát hành trái phiếu thành phố đang trong tình trạng tài chính suy yếu, như được thấy ở Puerto Rico vào tháng 5 năm 2016, cơ quan có thẩm quyền có thể sẽ không thể thanh toán nợ gốc và lãi cho chủ đầu tư trái phiếu. Như vậy, các quỹ trái phiếu cung cấp đa dạng hóa làm lan rộng rủi ro tín dụng qua một loạt các vấn đề nợ với các xếp hạng tín dụng khác nhau.

Quản lý chủ động cho phép quỹ mua và bán các vấn đề trên thị trường khi lãi suất tăng hoặc giảm. Cam kết gần đây của FED về chu kỳ tăng tỷ lệ quỹ mục tiêu cho phép các nhà quản lý quỹ mua các vấn đề với mức lãi suất cao hơn. Việc thắt chặt tiền tệ cũng thể hiện thách thức của việc giữ nguyên giá trị khi giá trị trái phiếu chuyển động nghịch với lãi suất. Với kỳ hạn dài và phiếu giảm giá cao, giá trị của một trái phiếu cá nhân đô thị sẽ giảm khi lãi suất tăng cao hơn.

Nếu nhà đầu tư cần thanh lý bảo đảm, trái phiếu có thể cần phải được bán với giá chiết khấu, khiến chủ đầu tư mất hiệu trưởng. Các quỹ trái phiếu đô thị, với khả năng đáo hạn bậc thang, hạn chế rủi ro lãi suất do các nhà đầu tư trái phiếu riêng lẻ.

Xử lý thuế Trái phiếu Đô thị

Các nhà đầu tư có thu nhập cao thu hút các trái phiếu địa phương và quỹ trái phiếu đô thị riêng lẻ vì chứng khoán không có thuế thu nhập liên bang. Do đó, lợi tức tương đương thuế được sử dụng để so sánh lợi tức trái phiếu phi thuế và chịu thuế. Xem xét một nhà đầu tư mua một trái phiếu doanh nghiệp AAA được đánh giá 10 năm theo mệnh giá với phiếu giảm giá 4%. Thuế suất của người mua là 33%. Người mua so sánh vấn đề của công ty với một trái phiếu địa phương được xếp hạng AAA với cùng kỳ hạn, ngang bằng, với phiếu giảm giá 3%. Sử dụng công thức (sản lượng tương đương với thuế = thuế suất phi thuế / 1 mức thuế suất), nhà đầu tư sẽ cần lợi tức từ 4,48% trở lên tương đương hoặc vượt quá mức thuế suất 3%. Do đó, khung thuế cao hơn, cao hơn sản lượng thuế tương đương là cho an ninh thành phố.

Mặc dù quỹ trái phiếu đô thị không có thuế thu nhập liên bang nhưng một số quỹ của thành phố có chứa các khoản trái phiếu hoạt động tư nhân có thể phải chịu thuế tối thiểu thay thế (AMT). Một lợi thế về thuế khác xuất hiện khi một người cư trú của một quốc gia đầu tư vào một trái phiếu do hoặc trong nhà ở của nhà đầu tư đó. An ninh thành phố cũng được miễn thuế nhà nước, tăng mức lợi tức tương đương thuế của trái phiếu đô thị hoặc quỹ trái phiếu. Nhà đầu tư nhận được trạng thái miễn thuế ba lần khi vấn đề hoặc danh mục được miễn thuế liên bang, tiểu bang và địa phương.