Trong chuỗi thực phẩm của các nhà đầu tư an ninh doanh nghiệp, nhà đầu tư cổ phần không có crack đầu tiên hoạt động lợi nhuận. Các cổ đông phổ thông nhận được bất cứ điều gì còn sót lại sau khi công ty trả nợ các chủ nợ, các cổ đông ưu đãi và người khai thuế. Tuy nhiên, trong thế giới đầu tư, cuối cùng có thể là nơi tốt nhất để được, và cổ đông phổ thông của nhiều có thể là mảnh lớn nhất của chiếc bánh lợi nhuận. Đọc tiếp để khám phá cách lấy bánh và ăn nó.

Trong khi chủ nợ và cổ đông ưu đãi được hưởng một loạt các khoản thanh toán bằng tiền mặt cố định thì dòng tiền vượt quá số tiền đó chủ yếu là tài sản của cổ đông phổ thông. Theo lý thuyết, nếu các cổ đông thông thường quyết định bằng đa số phiếu để đóng cửa công ty, họ sẽ được hưởng mọi thứ còn lại sau khi họ giải quyết các yêu cầu của chủ nợ và cổ đông ưu đãi. Do đó, giá trị của một cổ phiếu phổ thông có liên quan đến giá trị bằng tiền của các yêu cầu bồi thường còn lại của các cổ đông phổ thông đối với công ty - giá trị tài sản ròng hoặc cổ phần phổ thông của công ty.

Đo lường giá trị của một khiếu nại

Đo lường giá trị của yêu cầu bồi thường của một cổ đông tại bất kỳ thời điểm nào đó là giá trị sổ sách của vốn cổ phần trên mỗi cổ phiếu (BVPS). Giá trị sổ sách là giá trị hạch toán của tài sản của công ty trừ đi tất cả các khoản đòi hỏi cao hơn vào vốn chủ sở hữu chung (như trách nhiệm của công ty).

Theo thuật ngữ đơn giản, đây cũng là giá trị ban đầu của cổ phiếu phổ thông phát hành cộng với lợi nhuận giữ lại, trừ cổ tức và mua lại cổ phiếu. BVPS là giá trị sổ sách của công ty chia cho cổ phần phổ thông và phát hành của Tổng công ty.
Các nhà đầu tư cổ phần thường so sánh BVPS với giá thị trường của cổ phiếu dưới dạng giá thị trường / tỷ lệ BVPS để tính một giá trị tương đối so với cổ phiếu. Hãy ghi nhớ rằng giá trị sổ sách và BVPS không xem xét triển vọng trong tương lai của công ty - chúng chỉ là ảnh chụp nhanh yêu cầu về vốn chủ sở hữu thông thường tại bất kỳ thời điểm nào. Một vấn đề đáng quan ngại là liệu một công ty nên luôn phải mua bán với mức giá / BVPS vượt quá 1 lần nếu thị trường phản ánh đúng triển vọng trong tương lai của công ty và tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu.

Tại sao BVPS?

Vậy tại sao BVPS lại là công cụ phân tích nếu nó không đánh giá đầy đủ tiềm năng của cổ phiếu? Có một vài lý do chính đáng:

1. BVPS là một giá trị cơ bản tốt cho một cổ phiếu. Mặc dù không giống như giá trị thanh lý của cổ phiếu, nó cũng là một đại diện cho nó. Trong nhiều trường hợp, chứng khoán có thể và thương mại với giá trị sổ sách hoặc dưới giá trị sổ sách. Nếu bảng cân đối tài chính của công ty không bị lộn ngược và hoạt động kinh doanh không bị phá vỡ, một tỷ lệ thấp / BVPS có thể là một chỉ số tốt cho việc đánh giá thấp.

2. BVPS nhanh chóng và dễ tính. Nó có thể và nên được sử dụng như là một bổ sung cho các phương pháp định giá khác như cách tiếp cận PE hoặc phương pháp tiếp cận dòng tiền mặt được chiết khấu.Giống như các phương pháp tiếp cận dựa trên nhiều khác, xu hướng giá / BVPS có thể được đánh giá theo thời gian hoặc được so sánh với nhiều nhân của các công ty tương tự để đánh giá giá trị tương đối.
3. Nếu công ty trải qua giai đoạn mất mát mang tính chu kỳ, nó có thể không có thu nhập dương hoặc lợi nhuận hoạt động. Do đó, một phương án thay thế cho cách tiếp cận P / E có thể được sử dụng để đánh giá giá trị hiện tại của cổ phiếu. Điều này đặc biệt áp dụng khi nhà phân tích có tầm nhìn thấp về triển vọng lợi nhuận trong tương lai của công ty.

Cách tính BVPS

Cách nhanh nhất để tính toán BVPS là xem xét phần vốn chủ sở hữu của bảng cân đối tài sản của công ty và nghĩ về những gì mà cổ đông phổ thông thực sự sở hữu - cổ phiếu phổ thông tồn đọng và lợi nhuận giữ lại. Tin vui là số lượng được nêu rõ và thường không cần phải điều chỉnh cho mục đích phân tích. Nếu các kế toán viên làm tốt (và các giám đốc điều hành của công ty không bị gò bó), chúng tôi có thể sử dụng phương pháp bình đẳng chung cho mục đích phân tích của chúng tôi.

Ví dụ: bảng cân đối của Walmart vào ngày 30 tháng 1 năm 2012 cho thấy vốn chủ sở hữu của cổ đông có giá trị 71 đô la. 3 tỷ. Số này được ghi rõ là một phần phụ trong phần vốn cổ phần của bảng cân đối kế toán. Để tính toán BVPS, bạn cần phải tìm số cổ phần còn tồn đọng, cũng thường được nêu bên dưới nhãn cổ phiếu thông thường (trên Yahoo! Finance, nó nằm trong Key Statistics). Những gì chúng tôi đang tìm kiếm là số lượng cổ phần xuất sắc, không đơn giản phát hành. Hai con số có thể khác nhau, thường là bởi vì người phát hành đã mua lại cổ phiếu của riêng mình. Trong trường hợp này, số cổ phiếu đang lưu hành là 3,36 tỷ, vì vậy số BVPS của chúng tôi là 71 USD. 3 tỷ đồng chia cho 3,36 tỷ đồng, bằng 21 đô la. 22. Mỗi cổ phiếu phổ thông có giá trị sổ sách - hoặc giá trị bồi thường - là 21 đô la. 22. Vào thời điểm 10-K của Walmart cho năm 2012 ra đời, cổ phiếu được giao dịch trong phạm vi 61 USD, do đó, P / BVPS nhiều vào thời điểm đó là khoảng 2. 9 lần.

Tính toán Thực tế Bây giờ là lúc để sử dụng tính toán cho một cái gì đó. Điều đầu tiên bạn có thể làm là so sánh giá / số BVPS với xu hướng lịch sử. Trong trường hợp này, giá của công ty / BVPS nhiều dường như đã trượt trong nhiều năm. Một nhà phân tích giỏi muốn biết tại sao. Giá trượt / BVPS nhiều có thể không cho thấy giá trị tương đối tốt hơn. Thứ hai, ta sẽ muốn so sánh giá của Walmart / BVPS với các công ty tương tự. Trong trường hợp này, cổ phiếu dường như giao dịch ở mức nhiều điểm tương đương với các cổ phiếu của nó. Một khoản phí bảo hiểm có thể được đảm bảo ở đây vì kích thước khổng lồ của Walmart.

Cách tiếp cận tốt hơn là đánh giá giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của công ty (TBVPS). Giá trị sổ sách hữu hình cũng giống như giá trị sổ sách, ngoại trừ giá trị tài sản vô hình. Các tài sản vô hình, chẳng hạn như thiện chí, là tài sản mà bạn không thể nhìn thấy hoặc liên lạc. Tài sản vô hình có giá trị, không giống như các tài sản hữu hình làm; bạn không thể dễ dàng thanh lý chúng. Bằng cách tính toán giá trị sổ sách hữu hình chúng ta có thể có được một bước gần hơn với giá trị cơ sở của công ty.Đây cũng là một biện pháp hữu ích để so sánh một công ty có nhiều thiện chí trong bảng cân đối kế toán với một không có thiện chí.

Để tính giá trị hữu hình, chúng ta phải trừ giá trị tài sản vô lý của các tài sản cố định vô đối khỏi vốn chủ sở hữu và chia cho kết quả bằng cổ phiếu chưa thanh toán. Để tiếp tục với ví dụ Walmart, giá trị của lợi thế trên bảng cân đối kế toán là 20 đô la. 6 tỷ (chúng tôi giả định rằng tài sản cố định vô hình duy nhất cho phân tích này là lợi thế thương mại). TBVPS có giá trị đến 15 đô la. 01. Tỷ lệ giá / TBVPS là khoảng 4 lần khi phát hành Walmart 2012 10-K. Một lần nữa, chúng tôi muốn kiểm tra xu hướng tỷ lệ theo thời gian và so sánh nó với các công ty tương tự để đánh giá giá trị tương đối. Dòng dưới cùng

Sử dụng giá trị sổ sách là một cách để giúp thiết lập một ý kiến ​​về giá trị cổ phiếu phổ thông. Giống như các cách tiếp cận khác, giá trị sổ sách kiểm tra phần sở hữu cổ phần của chiếc bánh lợi nhuận. Không giống như các phương pháp tiếp cận thu nhập hay dòng tiền mặt, có liên quan trực tiếp đến khả năng sinh lời, phương pháp giá trị sổ sách đo lường giá trị của yêu cầu bồi thường của các cổ đông tại một thời điểm nhất định. Một nhà đầu tư cổ phần có thể làm sâu thêm một luận án đầu tư bằng cách thêm cách tiếp cận giá trị sổ sách vào hộp công cụ phân tích của mình.