Theo thời gian, lạm phát làm giảm sức mua của bất kỳ loại tiền tệ nào. Khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, nhà đầu tư phải xem xét một câu hỏi thiết yếu: lạm phát sẽ làm giảm sức mua của trái phiếu theo thời gian bao nhiêu? Do lạm phát, tất cả tiền đều giảm theo thời gian; do đó, tất cả các chứng khoán đều có nguy cơ lạm phát. Các nhà đầu tư phải xem xét liệu trong suốt thời gian của trái phiếu, lạm phát sẽ là một yếu tố đủ lớn để làm suy yếu khả năng của trái phiếu để cung cấp cho họ sức mua của họ mong muốn hay cần thiết. Khi kiểm tra lợi nhuận trên trái phiếu mà không điều chỉnh lạm phát, điều này được gọi là lợi nhuận "danh nghĩa". Giá trị này không quan trọng đối với các nhà đầu tư, tuy nhiên, như sự trở lại "thực", đề cập đến sự tăng trưởng hoặc giảm dần sức mua mà trái phiếu cung cấp theo thời gian. Giá trị này được điều chỉnh theo lạm phát, cũng như các yếu tố bên ngoài khác.

Trong thế giới trái phiếu doanh nghiệp, các nhà đầu tư chọn một trong hai tỷ lệ lãi suất cố định hoặc thay đổi mà giữ cho cuộc sống của trái phiếu, hoặc miễn là nó được tổ chức. Tuy nhiên, đôi khi lạm phát hoặc chi phí sinh hoạt có thể tăng lên đáng kể trong suốt vòng đời của một trái phiếu, đặc biệt là lâu hơn, rằng sức mua thực của trái phiếu giảm đáng kể. Trong trường hợp cực đoan, tỷ suất lợi nhuận trên trái phiếu thực sự có thể chuyển sang tiêu cực. Đây là một rủi ro thực sự mà các nhà đầu tư nghiêm túc phải nhận thức và tính đến khi đầu tư vào trái phiếu.

Vì lạm phát có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế của các quỹ đầu tư nên các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp nên xem lạm phát là một yếu tố nguy cơ đáng kể cần phải được giám sát liên tục. (999) Tác động của tỷ lệ lạm phát cao (999) Nhiều nghiên cứu đã chứng minh rằng nhu cầu đầu tư của các nhà đầu tư được xác định bởi kỳ vọng lạm phát. Lạm phát là một trong những vấn đề khó khăn nhất đối với các nhà đầu tư trái phiếu. Nó làm giảm sức mua tương lai của luồng tiền sắp tới của trái phiếu. Điều này dẫn đến tương quan đáng tin cậy chung giữa sản lượng và lạm phát: lạm phát hoặc lạm phát kỳ vọng cao hơn, lợi tức đầu tư cao hơn sẽ yêu cầu bồi thường cho rủi ro này.

AD:

Đối với bất kỳ khoản đầu tư nào, nhà đầu tư phải tính lãi suất thực. Tỷ lệ "thực" này là tỷ lệ hàng năm sau khi đã điều chỉnh lạm phát và bất kỳ yếu tố bên ngoài nào khác. Vì vậy, tỷ lệ này là những gì nhà đầu tư có thể mong đợi để thực hiện trong tình hình bình thường hoặc "thực", có nghĩa là nó đánh giá chính xác năng lực thu nhập của công ty trái phiếu. Mất sức mua Lấy một ví dụ cụ thể, hãy tưởng tượng rằng tỷ lệ lợi nhuận trên một trái phiếu doanh nghiệp cụ thể là 2.5%. Nếu lạm phát tăng lên mức 3,5% sau khi nhà đầu tư mua trái phiếu ở mức 2,5%, tỷ suất lợi nhuận thực tế của trái phiếu doanh nghiệp trên thực tế đã giảm 1%. Để tránh mất sức mua, các nhà đầu tư có thu nhập cố định không có lựa chọn nào khác ngoài việc đầu tư vào các trái phiếu doanh nghiệp có lợi tức cao. Các chứng khoán này thường có rủi ro cao hơn mặc dù, nếu được phân tích chuyên nghiệp và lựa chọn một cách khôn ngoan, các nhà đầu tư có thể được thưởng xứng đáng. Trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, lợi ích trong trái phiếu doanh nghiệp cao năng suất (còn gọi là trái phiếu rác) đã được tăng đều. Không phải bất thường, trái phiếu hạng nhất loại đầu tư, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Đức, thường không đủ bù đắp cho lạm phát.

Bằng chứng thực nghiệm

Nghiên cứu sâu sắc của Kang & Pflueger (2015) cho thấy: (1) nguy cơ lạm phát chiếm tỷ lệ biến động tín dụng nhiều như là (2) biến động trong vốn chủ sở hữu hoặc (3) tỷ lệ cổ tức giá bán. So sánh sự chênh lệch về tín dụng giữa sáu quốc gia được lập chỉ mục và các nước phát triển, độ lệch chuẩn của một trong ba loại nói trên có thể làm tăng mức chênh lệch "14 điểm cơ bản". Có hai loại rủi ro lạm phát cụ thể liên quan đến sự lan truyền tín dụng của trái phiếu doanh nghiệp: (1) lạm phát theo chu kỳ và (2) lạm phát lạm phát. Khi có sự tương quan cao giữa dòng tiền và lạm phát, nguy cơ lạm phát thấp sẽ xuất hiện. Khi điều này xảy ra, cả dòng tiền và nợ sẽ tăng mạnh cùng thời điểm, làm tăng tỷ lệ vỡ nợ, và một lần nữa, những thiệt hại cho nhà đầu tư. Vì lý do này, các nhà đầu tư không thích rủi ro có thể dẫn đến việc tăng phí bảo hiểm để tính thêm rủi ro mặc định. Thứ hai, lạm phát dễ bay hơi hơn, xác suất của các công ty có nợ xấu thực tế cao hơn.

Dãi dưới cùng

Có sự tương quan đáng kể giữa kỳ vọng về sự thay đổi lạm phát và năng suất trái phiếu doanh nghiệp. Tác động của rủi ro lạm phát là không thể phủ nhận. Rõ ràng, rủi ro lạm phát phải được tính đến liên tục khi các nhà đầu tư quyết định xác định sản lượng mục tiêu và đặc biệt là tỷ suất lợi nhuận thực. Nếu không, họ có thể phải đối mặt với mất mát sức mua hoặc lợi tức thấp hơn dự kiến. (Xem thêm:

Trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất cao: các cấu trúc và loại khác nhau

.)