Từ năm 1900 đến 1933: Sự bắt đầu của sự kết thúc cho vàng

Sự tiếp tục dalliance với bạc trong phần sau của thế kỷ mười chín stoked sợ rằng U. S có thể dễ dàng trở lại một tiêu chuẩn bimetal. Khi giá bạc tiếp tục giảm, giữ các yêu cầu về đồng USD trở nên ngày càng nguy hiểm. Để làm giảm bớt sự sợ hãi, Hoa Kỳ đã khẳng định lại cam kết của mình về vàng trong Đạo luật Tiêu chuẩn Vàng năm 1900. Mặc dù đồng bạc xanh, giấy bạc và bạc vẫn tiếp tục lưu hành dưới dạng mua bán hợp pháp, bây giờ họ chỉ có thể mua vàng.

Trong một quốc gia có đầy đủ các nhà sản xuất hàng hóa nông nghiệp có nhu cầu tiền tệ dao động theo mùa, sự không linh hoạt trong việc phát hành trái phiếu, bị hạn chế bởi việc cung cấp vàng vật chất, dẫn đến hoảng loạn ngân hàng. Trong bối cảnh này, Cục dự trữ liên bang Mỹ được thành lập, chứ không phải thay thế tiêu chuẩn vàng, nhưng để giảm nhẹ các cuộc khủng hoảng thanh khoản bằng cách hoạt động như một người cho vay cuối cùng. Trong khi Fed duy trì khả năng chuyển đổi vàng trong suốt Thế chiến thứ nhất, một số mở rộng tài chính của các quốc gia khác buộc họ phải tiêu chuẩn vàng. Sau chiến tranh, các quốc gia này xem xét khôi phục lại các khoảng cách về tiền tệ, nhưng sức mạnh của phong trào lao động đã làm cho tiền lương trong thời kỳ hậu chiến tương đối kháng với áp lực giảm phát.

Trong trường hợp không có lương giảm, giảm phát làm giảm lợi nhuận mà chỉ có thể làm giảm bớt số người thất nghiệp.Với các nhà hoạch định chính sách, kể cả các nhà hoạch định chính sách của Fed, đã giữ vững được tiêu chuẩn vàng, bắt đầu từ việc giảm giá và sản lượng nhanh chóng trở thành một cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng, được gọi là cuộc Đại suy thoái.

Khi sự co lại trở nên tồi tệ, sự chống lại việc duy trì tiêu chuẩn vàng đã tăng sức mạnh. Sau khi nước này từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1931, và Fed không có khả năng cung cấp thanh khoản phong phú dẫn đến thất bại lớn của ngân hàng, Mỹ đã hoãn chuyển đổi vàng vào năm 1933. Theo lệnh của Franklin Roosevelt, Đạo luật Dự trữ Vàng năm 1934 đã thống trị tất cả các cổ phần tư nhân và kỷ nguyên của tiêu chuẩn vàng cổ điển chính thức kết thúc.

Mười năm sau, một hệ thống tiền tệ quốc tế mới được xây dựng với mục đích kết hợp sự ổn định của tỷ giá hối đoái cố định đặc trưng của thời đại tiêu chuẩn vàng cổ điển với sự linh hoạt của tỷ giá hối đoái thả nổi cho phép để thực hiện các chính sách quốc gia đầy đủ về việc làm. Đây được gọi là hệ thống Bretton Woods.

Đô la Mỹ được giữ bằng một ounce vàng ở mức 35 đô la trong khi các đồng tiền khác của thành viên được gắn vào đồng đô la. Các chốt chỉ được điều chỉnh trong trường hợp có sự mất cân bằng cơ bản trong cán cân thanh toán. Mặc dù hệ thống này cho phép giải quyết các khoản thanh toán bằng vàng, hầu hết các quốc gia có xu hướng giải quyết các khoản tiền bằng đô la và giữ một phần, nếu không muốn nói là phần lớn các khoản dự trữ của họ trong các tài sản đô la có lãi suất.

Khả năng cạnh tranh ngày càng tăng của các nước ngoài kết hợp với việc kiếm tiền từ việc trả nợ cho các chương trình xã hội và Chiến tranh Việt Nam nhanh chóng bắt đầu cân bằng cán cân thanh toán của Mỹ. Với một thặng dư quay sang thâm hụt vào năm 1959 và những lo ngại ngày càng gia tăng trong vài năm tới mà các quốc gia nước ngoài sẽ bắt đầu mua lại tài sản bằng đồng đô la của họ cho vàng, Thượng nghị sĩ John F. Kennedy đã đưa ra một tuyên bố trong giai đoạn cuối của chiến dịch tranh cử tổng thống của ông sẽ không cố gắng để giảm giá đồng đô la.

Trong một nỗ lực yếu ớt để bảo vệ tỉ lệ đồng đô la / vàng chính thức, một số quốc gia thành viên đã hình thành Tập Bơi Vàng vào năm 1961. Bằng cách tạo ra một lượng dự trữ vàng, giá vàng trên thị trường có thể được giữ phù hợp với tỷ lệ chẵn lẻ chính thức. Điều này giảm bớt áp lực lên các quốc gia thành viên để đánh giá đồng tiền của họ để duy trì các chiến lược tăng trưởng do xuất khẩu của họ.

Bầu vàng vàng sụp đổ, tuy nhiên, vào năm 1968, khi các quốc gia thành viên không sẵn sàng hợp tác để duy trì giá thị trường theo giá vàng chính thức của U. Trong những năm tiếp theo, cả Bỉ và Hà Lan đã kiếm được đồng đô la Mỹ cho vàng với Đức và Pháp thể hiện những ý định tương tự. Tháng 8 năm 1971, Anh yêu cầu được trả bằng vàng buộc Nixon phải chính thức đóng cửa sổ vàng. Đến năm 1976, nó là chính thức, đồng đô la sẽ không còn được định nghĩa bởi vàng, do đó đánh dấu sự kết thúc của bất kỳ vẻ bề ngoài của một tiêu chuẩn vàng. Về lý thuyết, những hạn chế mà một tiêu chuẩn vàng đặt ra cho việc phát hành tiền cung cấp một sự tương đồng về sự ổn định tiền tệ.Xét về lịch sử của tiêu chuẩn vàng ở U., rõ ràng rằng sự khan hiếm vàng hứa hẹn sự ổn định này cuối cùng sẽ dẫn đến sự sụp đổ của tiêu chuẩn. Sự ổn định về tiền tệ không chỉ phụ thuộc vào mức độ nhất định mà còn về mức độ linh hoạt nhất định có thể đáp ứng nhu cầu về tiền mặt và tín dụng của người dân.