Thời gian tốt nhất để đầu tư vào các ngân hàng đầu tư là khi thị trường tín dụng được cải thiện. Khi tín dụng mở rộng, các doanh nghiệp và cá nhân, lạc quan về tương lai, sẽ có nhiều rủi ro. Điều đó dẫn đến tăng cường kinh doanh cho các ngân hàng đầu tư. Tuy nhiên, với thời gian độc đáo mà chúng ta đang sống, có một sự bắt kịp. (Xem thêm: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Khi tín dụng mở rộng quá nhiều, nó dẫn đến việc các doanh nghiệp và cá nhân bị quá tải. Với triển vọng tăng trưởng kinh tế dự kiến, giả định rằng tăng trưởng sẽ vượt quá sự tích lũy nợ. Đó sẽ là trường hợp trong một số trường hợp, nhưng khi lãi suất tăng lên thì khoản nợ khổng lồ đó sẽ trở nên đắt hơn.

AD:

Khi vốn được phân bổ cho việc thu hồi nợ, nó không có sẵn cho sự đổi mới và tăng trưởng. Kết quả cuối cùng là tình huống trả nợ trở thành ưu tiên dẫn đến tăng trưởng chậm và cắt giảm chi phí, có thể bao gồm cả việc sa thải. Điều này, sau đó, dẫn đến nhu cầu giảm về các sản phẩm và dịch vụ, tạo ra âm thanh cho một môi trường giảm phát. Đây không phải là một cảnh tốt cho các ngân hàng đầu tư. (Để biết thêm thông tin, xem: Tại sao sự giảm phát của nền kinh tế lại tồi tệ? )

AD:

Nếu bạn hoài nghi về khả năng giảm phát thì điều này có thể hiểu được. Những thông tin sau về những điều kỳ vọng từ nền kinh tế toàn cầu - và nó liên quan đến việc liệu đó có phải là thời điểm tốt để đầu tư vào các ngân hàng đầu tư - sẽ giúp ích gì. (Để đọc sách có liên quan, hãy xem: JPMorgan Chase: Quá lớn (và có lợi nhuận) < .

Tin tức tốt lành của Goldman

Sự giảm phát và tin tốt thường không đi đôi với nhau, nhưng ngày nay hầu hết mọi người không hiểu được giảm phát bởi vì họ chưa bao giờ sống qua nó. (Chúng tôi đã trải qua một thời gian ngắn vào đầu năm 2009, nhưng hầu hết mọi người không nhận ra điều này). Hãy nhớ rằng: Chính sách tiền tệ chỉ đơn giản là cố gắng khởi động lại và đầu tư nhiên liệu thông qua một chính sách lãi suất kéo dài, kết quả cuối cùng có thể là giống nhau. Như câu nói của George Santayana đi, "Những người không thể nhớ quá khứ được lên án để lặp lại nó." (Để đọc có liên quan, xem: Giảm bớt định lượng: Có hiệu quả? )

AD:

Ah có, tin vui. Nhìn vào Tập đoàn Goldman Sachs, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243 49-0 37% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). Không, Goldman Sachs đã không hoạt động tốt trong cuộc khủng hoảng tài chính gần đây, nhưng nó vẫn tồn tại. Đây cũng là một ngân hàng đầu tư đặt cược vào các khoản cho vay dưới chuẩn trong khi bán bất động sản cho khách hàng. Nó cũng bị cáo buộc về các hành vi vô đạo đức trong nhiều năm. (Không ai trong số này nên ngạc nhiên bất cứ ai quen thuộc với cách các ngân hàng đầu tư ở phố Wall hoạt động. Hãy cân nhắc đọc cuốn The Buy Side của Turney Duff hoặc Liar's Poker của Michael Lewis để có một ý tưởng hay.Goldman, The Muppets và Mystery của tạp chí 'Pretty Fishy, ​​Dodgy' Holdings .) Tin tốt lành đó là: Goldman Sachs kiếm tiền như thế nào?

mặc dù đã trải qua một số thực tiễn đáng ngờ qua nhiều năm, Goldman Sachs vẫn là một nhà máy điện ở phố Wall. Điều này có rất nhiều để làm với những người có liên quan với nó. Đối với nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là nếu Goldman Sachs bị sập lại, nó có thể sẽ tạo cơ hội mua hàng tuyệt vời. Goldman là một ticker mà nên luôn luôn được vào danh sách theo dõi của bạn. (Để biết thêm, hãy đọc: Goldman Sachs vẫn là người chiến thắng? và Sự tiến hóa của Goldman Sachs .)

Liệu nền kinh tế thực sự đang tăng lên?

Có một sự ngắt kết nối giữa mức độ tự tin của các nhà đầu tư "Phố Chính" và sự cải tiến về số lượng việc làm của giới truyền thông. Đó là vì cơ quan này tập trung vào tỷ lệ thất nghiệp nói chung chứ không phải tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, đánh giá phần trăm người Mỹ hoặc sử dụng hoặc những người tìm kiếm việc làm tích cực. Không giống như tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ tham gia không bao gồm những người không có quan tâm đến công việc. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự sụt giảm tỷ lệ tham gia lực lượng lao động vào ngày 4/24/15. Một phần của sự sụt giảm này là do một dân số già đi (người cao tuổi thường làm việc ít hơn). Một dân số già đi có thể dẫn đến giảm năng suất và sự suy giảm tăng trưởng GDP, không kể các nhà đầu tư lớn tuổi có khuynh hướng ưa thích Kho bạc hơn là cổ phiếu.

Tỷ lệ nợ / GDP là một chỉ số quan trọng khác. Khi nợ trên GDP là trên 150%, nó cho thấy rằng nền kinh tế là overleveraged và rằng một vụ tai nạn là có khả năng. May mắn thay, nợ của chính phủ đối với GDP chỉ là 101%. Thật không may, nợ tư nhân lên GDP là 156%.

Nhưng có một vấn đề lớn hơn: Trung Quốc đóng vai trò chính trong nền kinh tế toàn cầu. Nợ tư nhân của Trung Quốc sẽ tăng khoảng 200%. Trung Quốc năm 2013, năm 2014 và dự báo tốc độ tăng trưởng GDP năm 2015 như sau: 7. 7%, 7.4% và 7. 0%. Đây không phải là một xu hướng tích cực. Với tình trạng dư thừa lớn của Trung Quốc trong bất động sản, có một bong bóng chưa nổi bật. Vấn đề là chính phủ Trung Quốc chịu trách nhiệm về tình hình và đã ra lệnh xây dựng mới để tiếp tục tăng trưởng GDP ấn tượng. Điều đó không bền vững. Khi bong bóng bùng nổ, Trung Quốc sẽ trông giống như Nhật Bản vào năm 1991. Điều đó cho biết, Trung Quốc có rất nhiều người tiêu dùng, không giống như Nhật Bản, nó sẽ nhanh chóng quay trở lại. (Xem thêm: GDP của Trung Quốc được kiểm tra .)

Phát biểu của Nhật Bản, nó cho thấy không tăng trưởng vào năm 2014. Brazil cũng không. Nền kinh tế Nga đang trong tình trạng hỗn loạn và ECB đang chiến đấu để ngăn chặn giảm phát ở châu Âu. Đây cũng là những gì Fed đang làm tại Hoa Kỳ. (Xem thêm: Sự giảm bớt định lượng của ECB có thể đánh bại Euro và Chiến lược của Nhật Bản trong việc khắc phục vấn đề giảm phát. )

Nếu bạn nhìn vào nền kinh tế toàn cầu, bạn có thực sự nghĩ rằng có thể Hoa Kỳ có thể phát triển khi phần lớn thế giới đang phải chịu đựng căn bệnh kinh tế?Tôi muốn được bullish, nhưng cố gắng để cảnh báo các nhà đầu tư để họ có thể tiết kiệm tiền của họ là một ưu tiên hàng đầu. Điều này cũng khôn lanh vì không có thông tin gì khi cuộc đua bò hiện tại kết thúc, có thể dẫn đến sự thất vọng của nhà đầu tư nếu họ không tham gia vào trò chơi. Nhưng cơ hội bỏ lỡ luôn luôn tốt hơn là mất mát.

Một sự kiện khác cần lưu ý là Cục dự trữ liên bang vẫn tiếp tục đề cập đến việc tăng lãi suất, nhưng nó không bao giờ xảy ra. Điều này có thể bởi vì nó biết rằng nền kinh tế không mạnh như quảng cáo. Nếu nền kinh tế đã phục hồi trong nhiều năm, thì lãi suất sẽ tăng lên rất lâu. (Xem thêm: Tác động của Cục Dự trữ Liên bang đối với khả năng sinh lợi của Ngân hàng? )

Tất cả những điều này ảnh hưởng đến hoạt động ngân hàng đầu tư. Nếu mọi người cảm thấy như thể nền kinh tế sẽ mạnh mẽ trong tương lai gần thì các cổ phiếu ngân hàng đầu tư sẽ hoạt động tốt. Nếu không, họ sẽ không. Tình hình hiện tại là duy nhất bởi vì hầu hết mọi người cảm thấy nền kinh tế sẽ mạnh mẽ trong tương lai gần, nhưng tôi nghĩ họ sai, thật không may. Cổ phiếu ngân hàng đầu tư có thể tăng cao hơn? Vâng. Tuy nhiên, bạn sẽ có nguy cơ bị mắc kẹt trong một trong những tên này nếu và khi giày khác giọt.

Tôi đã đề cập đến Goldman Sachs ở trên. Cổ phiếu đã tăng 25,95% trong năm qua, và nó mang lại 1,30%. Vị trí ngắn hạn chỉ là 1. 30% - đó là dấu hiệu tích cực vì nó cho biết tiền lớn không muốn đặt cược vào nó. Mặt khác, các nhà phân tích không quá lạc quan về cổ phiếu, và các giao dịch nội gián đã chỉ ra một bán ròng là 4,4% trong năm qua.

Dòng dưới cùng

Có một số cổ phiếu, ETFs, các ngành công nghiệp và hàng hoá mà tôi viết về với đầy đủ niềm tin. Tôi cảm thấy như vậy về ngân hàng đầu tư, nhưng điều này có thể mất một thời gian để chơi ra ngoài. Rất có thể có nhiều chỗ để chạy hơn. Từ quan điểm vĩ mô, môi trường kinh tế không dẫn tôi nghĩ rằng đây sẽ là một điểm vào lý tưởng. Tôi sẽ chờ đợi cho đến khi nào các khoản nợ được trả và nền kinh tế bắt đầu phát triển trở lại hữu cơ, điều này sẽ mất nhiều năm. Và hãy để mắt tới Goldman Sachs. (Xem thêm: 10 cổ phiếu ngân hàng năm 2015 .)

Dan Moskowitz không sở hữu bất kỳ cổ phần của GS. Ông hiện đang là DRR dài, TECS, FAZ, TWM và BIS.