Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) đã được phân phối cho các nhà đầu tư trong nhiều năm, nhưng quá nhiều nhà đầu tư đã không nhận thấy rằng cổ phiếu đã mất giá 8. 89% trong năm qua. Điều này không bao gồm sự suy giảm 3% của Apple đang thấy thị trường trước. Điều gì đang xảy ra? Thu nhập của Apple cuối cùng có thể chứng minh rằng công ty đã biến góc từ tăng trưởng sang cổ phiếu có giá trị.

Apple tiến thoái lưỡng nan

Apple vẫn là một công ty tuyệt vời. Nó tạo ra dòng tiền lớn, duy trì một bảng cân đối lành mạnh, và liên tục lái xe hàng đầu của nó và dòng dưới cùng cao hơn trên cơ sở hàng năm. Mặc dù những yếu tố ấn tượng này, các nhà đầu tư của Apple muốn có một chất xúc tác tăng trưởng. Đáng buồn, không có chất xúc tác tăng trưởng.

Trong nhiều năm, Steve Jobs sẽ gợi lên những ý tưởng mới và thúc đẩy Apple lên những tầm cao mới. Tim Cook là một CEO rất có năng lực, nhưng ông không phải là Steve Jobs khi đổi mới, và sự đổi mới là điều làm cho hàng đầu. Cook có thể quản lý công ty theo cách để duy trì công việc mà Jobs tạo ra, nhưng điều này có thể là điểm uốn khi các sản phẩm sáng tạo của Jobs bắt đầu hoạt động và động lực cổ phiếu từ những sản phẩm đó đã biến mất.

Giải pháp của Cook đối với những cơn lốc xoáy gần đây là tăng giá iPad. Trong quý I, iPad đã có mức giá bán trung bình là 691 USD. Điều này đã dẫn đến hiệu suất hoạt động của Margin và lợi nhuận cao, nhưng hiệu suất hoạt động không cao đối với iPhone, chỉ tăng trưởng 1% trong năm.

Thẻ giá cao đã đẩy nhiều khách hàng tiềm năng, điều này có nghĩa là ít khách hàng hơn trong hệ sinh thái của Apple. Các lập luận tích cực là Apple có thể giảm giá cho iPhone để có được thị phần. Điều này là đúng, nhưng điều đó sẽ đạt lợi nhuận và điểm mấu chốt. Nếu giá bán trung bình cao hơn đã dẫn đến sự sụt giảm doanh số đáng kể, thì Apple thiếu khả năng định giá. Đây không phải là lỗi của Apple; nó liên quan đến tình trạng hiện tại của người tiêu dùng, không tin tưởng vào tương lai, đang làm việc với số tiền thấp hơn trung bình năm 1999, và chịu đựng nợ nần và chi phí chăm sóc sức khoẻ tăng lên. Nếu bạn nghĩ rằng người tiêu dùng có thu nhập cao sẽ tiết kiệm được trong ngày, nhiều người trong số họ sẽ là nạn nhân của việc thu nhập từ đầu tư trong năm tới, liên quan đến giảm phát toàn cầu, chứng minh bởi sự sụt giảm giá cả hàng hóa. Tình trạng giảm phát toàn cầu sẽ rất rõ ràng nếu không có sự can thiệp của ngân hàng trung ương.

IPhone là quá tự tin để có thể nhìn thấy một sự phục hồi lớn trong nền kinh tế hiện nay, với một khách hàng có thu nhập cao có thể sẽ bị ảnh hưởng nặng nề trong năm tới nếu đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu năng suất cao và / hoặc bất động sản. iPad sẽ không tiết kiệm trong ngày vì họ đã thấy nhu cầu thấp hơn và giá cả giảm.

Liên quan đến Trung Quốc, doanh số bán hàng đạt 18 đô la. 4 tỷ đồng so với kỳ vọng là 12 đô la. 5 tỷ. Điều này sẽ khiến một số nhà phân tích nghĩ rằng những lo ngại về kinh tế ở Trung Quốc đã bị thổi phồng, nhưng đó không phải là trường hợp. Người tiêu dùng Trung Quốc say mê với các sản phẩm của Mỹ, đặc biệt là iPhone. Đối với họ, sở hữu một tín hiệu iPhone rằng họ đã đến. Đó là một biểu tượng trạng thái. iPhone đã trở thành một ưu tiên cho nhiều người tiêu dùng Trung Quốc, và họ sẽ phân bổ nhiều vốn để có một. Đây có thể là một tín hiệu tích cực cho Apple ở Trung Quốc, nhưng nền kinh tế Trung Quốc sẽ không thể tránh được hạ cánh cứng, điều này sẽ không giúp ích gì.

Một lựa chọn tốt hơn

Theo cách nào đó, Apple là Tập đoàn Microsoft mới (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). Điều này có nghĩa theo nghĩa rằng Microsoft đã đi từ một công ty phát triển khổng lồ trong nhiều năm cho một công ty trưởng thành. Đây không phải là một điều xấu; đó chỉ là hoạt động kinh doanh tự nhiên. Microsoft vẫn là người chiến thắng lớn vì nó đã được chuyển đổi tốt. Microsoft đa dạng không thể tin được không chỉ đề cập đến vì lý do trên. MSFT không có khả năng đánh giá cao trong môi trường thị trường gấu, nhưng nó không phải là tùy thuộc vào quyết định của Apple và có thể sẽ giữ được tốt hơn. Nếu thị trường bị hố, AAPL có thể bị ảnh hưởng 40% hoặc tệ hơn. MSFT cũng sẽ có một hit, nhưng nó sẽ rất khó có được độ lớn đó.

Chẳng hạn, ba tháng qua không phải là loại đối với S & P 500, nhưng trong khi AAPL kém hơn, MSFT đã đánh bại thị trường. Đây là một công ty liên tục tạo ra dòng tiền đáng kể và mang lại lợi nhuận lớn, và hiện đang sản xuất 2,75%. Cổ phiếu đã lặng lẽ đánh giá cao 21. 40% trong năm qua.

Bottom Line

Apple là một công ty hoạt động rất tốt với nhiều tiềm năng lâu dài, nhưng những ngày tăng trưởng lớn nhất của nó đã qua. Và hiện tại, Apple đang quá phụ thuộc vào chi phí tùy ý trong một môi trường tiêu dùng yếu.

Nếu nó giữ giá cao cho iPhone, nó sẽ mất thị phần. Nếu nó làm giảm giá thì nó sẽ dẫn đến thu hẹp lợi nhuận và thu nhập yếu hơn. MSFT có thể không phải là cổ phiếu có sức ảnh hưởng nhất trên thế giới, nhưng nó chắc chắn có mặt trong không gian công nghệ cao và đã chứng minh được rằng nó có nhiều khả năng mang lại lợi nhuận lâu dài nhất quán cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Hãy làm nghiên cứu của riêng bạn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Dan Moskowitz không có vị trí nào trong AAPL hoặc MSFT.