Jeffrey Gundlach, người sáng lập và đồng quản lý của DoubleLine Capital, không bao giờ ngại ngần về việc đưa ra quan điểm của mình. Những dự đoán của ông thường đúng hơn là không. Nhiều quan điểm của ông có xu hướng trái ngược nhau, dẫn đến dự đoán khủng hoảng tín dụng năm 2007 một cách chính xác. Năm 2011, ngay trước cuộc mít tinh lớn của họ, ông đã lãnh đạo phụ trách trái phiếu kho bạc (T-trái phiếu) khi những người khác rút lui. Năm 2014, ông dự báo tăng trưởng của đồng đô la tốt trước khi nó xảy ra. Các nhà đầu tư có xu hướng lắng nghe kỹ khi Gundlach nói, nhưng họ có thể không thích những gì ông nói về thị trường trong năm tới.

Trong một cuộc họp gần đây, Gundlach đã bày tỏ lo ngại về khả năng tăng trưởng toàn cầu có thể sẽ gây ra sự sụp đổ trong các quỹ tín dụng. Ông chỉ rõ về thị trường trái phiếu có lãi suất cao, điều mà ông cảm thấy có xu hướng đi xuống. Ông đã nhiều lần than phiền về việc tăng lãi suất của Hội đồng Dự trữ Liên bang, mà ông nói đã hành động hoàn toàn mâu thuẫn với điều kiện kinh tế và thị trường. Ông không nghĩ rằng Cục dự trữ liên bang sẽ tăng tỷ lệ thêm bốn lần như nó đã gợi ý. Theo Gundlach, Fed có thể tăng tỷ lệ một hoặc hai lần trước khi nhận ra rằng nền kinh tế đang xấu đi. Tuy nhiên, Gundlach không phải là hoàn toàn về sự u ám và doom, như ông đã đưa ra một số ý tưởng cho các nhà đầu tư theo định hướng rủi ro định hướng tìm kiếm năng suất trong năm tới.

Gundlach nghĩ rằng mua Treasurys là một chiến lược kiếm tiền khi Fed tăng lãi suất. Lần cuối cùng thị trường cho rằng FED sẽ tăng lãi suất vào năm 2014, lợi tức trái phiếu kho bạc giảm và trái phiếu tăng lên, thực sự vượt kế hoạch S & P 500 trong năm. Ông dự đoán một sự lặp lại của kịch bản như vậy khi các nhà đầu tư lo lắng chờ đợi thêm lãi suất tăng. Anh ta sở hữu các vị trí khá lớn của trái phiếu T trong một số quỹ của anh ta.

Các quỹ trái phiếu riêng lẻ đóng cửa

Những gì mà một số người có thể xem là một vị trí trái ngược, Gundlach coi đó là một phương trình toán học đơn giản. Giá cổ phiếu của trái phiếu đóng cửa, giao dịch trên sàn giao dịch như cổ phiếu, có xu hướng mua bán chiết khấu từ giá trị tài sản của quỹ. Nhiều quỹ khép kín được tận dụng, khiến các nhà đầu tư quan ngại về việc tăng lãi suất. Khi các nhà đầu tư bán cổ phần của họ, giá cổ phiếu bị đẩy xuống dưới giá trị tài sản ròng (NAVs), và năng suất được đẩy lên gần hai con số. Trong lịch sử, các quỹ này đã được giao dịch với mức chiết khấu 2% cho NAV, trung bình. Gần đây, mức chiết khấu đã tăng lên 10 đến 12%, điều này thường không xảy ra.

Toán học của Gundlach cho biết, với những trường hợp này, các nhà đầu tư có nguy cơ giảm xuống khoảng 2% và có tiềm năng tăng trưởng ít nhất 10% nếu giá cổ phiếu trở lại mức chiết khấu của họ.Cụ thể, ông thích Quỹ đầu tư Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR) bởi vì nó có một danh mục đầu tư ổn định. Cổ phiếu này gần đây đã giao dịch ở mức 23 USD / cổ phiếu với mức yield là 2.28% NAV và 10.68% theo giá hiện tại.

Go Long trên REITs thế chấp

Gundlach xem các khoản tín dụng đầu tư bất động sản thế chấp (mREITs) như một trò chơi trên một đường cong năng suất dốc. mREITs cho vay ngắn hạn để đầu tư vào chứng khoán dài hạn chứng khoán thế chấp nhà ở (MBSs). MREITS hiện đang giao dịch ở mức giá chiết khấu để ghi nhận giá trị suy đoán rằng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất.

Gundlach tin rằng lãi suất dốc hơn đã được tính vào giá cổ phiếu của họ, có thể cung cấp một số giảm giảm trong khi mở rộng tiềm năng tăng. Anh ta rất cao về Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY

NLYAnnaly Capital Management Inc11-4-1 69%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

), là một trong những MREIT lớn nhất, với mức vốn hóa thị trường là 8 tỷ USD. Annaly đã được giao dịch ở mức giảm giá 25% cho giá trị sổ sách. Cổ phiếu này gần đây giao dịch ở mức 9 USD. 59 với năng suất là 12 51%.

MREITS có thể thậm chí còn dễ bay hơi hơn các quỹ trái phiếu đóng. Nếu họ phải giảm cổ tức, cổ phiếu có thể sụt giảm. Annaly Capital Management đã giao dịch trong phạm vi hẹp từ $ 9 đến $ 12 một cổ phiếu trong vài năm gần đây, nhưng nó đã giao dịch lên đến $ 19 trong năm năm qua. Chiếm dụng trái phiếu Puerto Rico Gundlach tin rằng các trái phiếu chính phủ Puerto Rico (GO) trái phiếu, đang kinh doanh ở các mức độ khủng hoảng, có thể hoạt động tốt cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Ông cho rằng việc tái cấu trúc nợ của Puerto Rico vẫn sẽ cho phép các trái chủ của GO giữ nguyên. Trái phiếu 8% trái phiếu GO gần đây đã giao dịch ở mức 75, cho họ lợi tức 12% và thu nhập từ trái phiếu không phải là thuế của liên bang và tiểu bang.