Quỹ hưu bổng là một loại kế hoạch nghỉ hưu mà "hợp đồng" với nhân viên phải trả một khoản tiền nhất định mỗi năm dựa trên một số yếu tố sau khi nhân viên nghỉ hưu. Để đáp ứng các nghĩa vụ hợp đồng, các kế hoạch hưu trí đầu tư vào một loạt tài sản để đảm bảo rằng họ đáp ứng được tốc độ rào cản của họ. Đây là tỷ lệ lợi nhuận được xác định bởi chuyên gia tính toán cần thiết để đáp ứng mọi nghĩa vụ trong tương lai, i. e. , sự trở lại cần thiết để có thể trả cho nhân viên số tiền "cam kết" sau khi nhân viên nghỉ hưu. Các kế hoạch trợ cấp thường sử dụng chiến lược đa dạng hóa khi đầu tư để giảm rủi ro thị trường cũng như phân tầng chứng khoán phù hợp với nghĩa vụ hoặc nghĩa vụ của họ.

Một loại tiền trợ cấp an ninh có xu hướng đầu tư là nợ có chủ quyền, hoặc nợ của chính phủ ở trong quốc gia đó. Ví dụ: chính phủ Hoa Kỳ phát hành nợ, chẳng hạn như Kho bạc Hoa Kỳ hoặc hóa đơn-T, bằng đô la Mỹ. Những loại chứng khoán này hấp dẫn các kế hoạch hưu trí vì một vài lý do, nhưng sự hiểu biết về cách các chứng khoán này hoạt động hữu ích trong việc thảo luận về lý do tại sao các quỹ hưu trí đầu tư vào chúng.

Vốn chủ sở hữu so với nợ công

Vốn chủ sở hữu là một loại hình bảo đảm thu nhập cố định. Thu nhập cố định là bất kỳ khoản bảo đảm nào mà người phát hành vay tiền từ nhà đầu tư, và ngược lại người phát hành thanh toán cho nhà đầu tư mức lãi suất cố định trong các khoảng thời gian định trước cho đến ngày kết thúc của trái phiếu hoặc "kỳ hạn", khi đó nhà phát hành thanh toán cho nhà đầu tư mệnh giá của trái phiếu.

Một loại hình bảo mật thu nhập cố định khác là nợ công ty. Nợ có chủ quyền khác với nợ công ty theo một vài cách. Nợ công ty do các công ty phát hành. Những trái phiếu này có xu hướng rủi ro hơn nợ chính phủ vì khả năng trả nợ vay phụ thuộc vào khả năng hoạt động của công ty, chịu ảnh hưởng của công ty và sản phẩm, dịch vụ, đối thủ cạnh tranh, điều kiện thị trường tổng thể và các lực lượng ngoài như các quy định . Kết quả là các trái phiếu doanh nghiệp thường trả mức lợi tức cao hơn so với trái phiếu chính phủ để bù đắp cho các nhà đầu tư đối với rủi ro gia tăng.

Ngược lại, nợ có chủ quyền được coi là an toàn hơn vì nó được ban hành bởi các chính phủ. Về mặt lịch sử, rất hiếm khi các chính phủ không thể hoàn thành các nghĩa vụ nợ vì họ kiểm soát thu nhập của họ (dưới dạng thuế), và do đó các tài sản này được các nhà đầu tư coi là không có rủi ro.

Mặc dù nợ có chủ quyền có xu hướng an toàn, có trường hợp các quốc gia không thực hiện nghĩa vụ của mình và không thanh toán trái phiếu. Một vài ví dụ bao gồm Nga trong Cuộc khủng hoảng đồng rúp năm 1998, Đức sau Thế chiến II, U. K. trong những năm 1930 và Hy Lạp gần đây nhất vào năm 2012. Ngay cả U. S.đã bỏ mặc trái phiếu vào năm lần trước đó. Trên thực tế, hầu hết các quốc gia đều có điểm khác nhau về nghĩa vụ của họ, và một số khác đã làm điều đó nhiều lần. Mặc dù các sự kiện lịch sử này, giả thuyết "an toàn" gắn liền với trái phiếu chính phủ vẫn tồn tại bởi vì mặc dù hầu hết các quốc gia quay trở lại những năm 1800 đã bị vỡ nợ nhưng vẫn còn khá hiếm khi xảy ra.

Trách nhiệm đối chiếu

Ngoài sự an toàn, một lý do khác mà các kế hoạch hưu trí thấy đầu tư vào trái phiếu chính phủ mong muốn là vì lương hưu cần phải đáp ứng được nghĩa vụ theo hợp đồng của họ để trả trợ cấp cho người về hưu. Đầu tư vào trái phiếu chính phủ cùng loại tiền tệ sẽ giúp các khoản lương hưu "tránh tình trạng không phù hợp" giữa tài sản của họ (số tiền mà họ hiện có
có để trả cho người về hưu) và trách nhiệm (số tiền mà họ cần cần phải trả người về hưu). Về lý thuyết, các quỹ lương hưu cần phải xác định trách nhiệm pháp lý lớn như thế nào và khi nào họ sẽ phải trả nó, và mua trái phiếu chính phủ (vì chúng an toàn) với số lượng phù hợp với quy mô trách nhiệm với kỳ hạn, hoặc ngày kết thúc, khi các khoản nợ phải trả được thanh toán. Một vấn đề với cách tiếp cận này là mặc dù nó là một xác suất thấp, nguy cơ vỡ nợ cho các trái phiếu này có thể ảnh hưởng đến độ nhạy của trái phiếu với sự thay đổi về lãi suất. Vì vậy lợi nhuận kỳ vọng có thể khác với lợi nhuận thực tế. Ví dụ, trái phiếu có độ nhạy cảm với sự thay đổi lãi suất trong 3 năm có nghĩa là giá trái phiếu dự kiến ​​sẽ tăng 3% cho mỗi 1% sản lượng giảm. Nhưng do nguy cơ vỡ nợ có thể cao hơn dự kiến, độ nhạy có thể ít hơn ba năm nên nguyên tắc đối ứng không thành công và tài sản của quỹ hưu trí đi lên thấp hơn khoản nợ. Đây là một trong những rủi ro khi đầu tư vào nợ chính phủ. Các kế hoạch trợ cấp có các hướng dẫn đầu tư thiết lập để kiểm soát các loại chứng khoán mà các kế hoạch có thể đầu tư. Do đó, các kế hoạch thường bị giới hạn trong tỷ lệ phần trăm cụ thể của tổng số kế hoạch mà họ có thể mua trong bất kỳ loại tài sản nào, loại và khu vực địa lý. Do những hạn chế này, các kế hoạch có sự đa dạng rất ít trong các chủ quyền mà họ mua. Mặc dù các kế hoạch thường đi xuống hoặc sắp xếp các kỳ hạn, họ thường xuyên mua chứng khoán có nhiều tiền tệ đa dạng. Vì vậy, một cách quỹ hưu trí có thể làm giảm rủi ro mặc định là đa dạng hóa các loại tiền tệ của chủ quyền. Tuy nhiên, chiến lược này bị hạn chế bởi các hướng dẫn đầu tư của kế hoạch.

Bottom Line

Việc sử dụng nợ chính phủ trong các kế hoạch trợ cấp có ý nghĩa, bởi vì lợi ích của việc đầu tư "không rủi ro" mà rủi ro mặc định là rất thấp và phù hợp tài sản có nghĩa vụ nợ có thể được thực hiện với "tinh chỉnh" tối thiểu tính toán độ nhạy. Mặc dù đây là những lợi ích, họ cũng có thể là những rủi ro! Nếu không có một sự hiểu biết rõ ràng về rủi ro mặc định, các kế hoạch có thể phóng đại tài sản của họ và thiếu khả năng trả nợ.Một số trong những rủi ro này có thể được đa dạng hoá bằng cách đầu tư vào một bộ nhớ cache rộng lớn của các chủ quyền - đủ rộng để không chỉ đầu tư vào các quốc gia khác nhau mà còn đảm bảo rằng họ đầu tư vào các khu vực khác nhau. Sau đó, nếu một quốc gia thất bại, các khu vực có sự đa dạng đến nỗi tất cả họ sẽ không cùng nhau. Bằng cách sử dụng chiến lược này, kế hoạch lương hưu sẽ đạt được mục tiêu đáp ứng các nghĩa vụ của mình (không phải đóng góp không lường trước) bởi vì tài sản vượt quá nghĩa vụ nợ.