a:

Rất khó để đánh giá chính sách tiền tệ vì bản chất năng động và chưa được xác định của kinh tế vĩ mô. Theo bản chất, nghiên cứu kinh tế vĩ mô nghiên cứu mối tương quan chứ không phải là mối quan hệ nhân quả; chỉ đơn giản là có quá nhiều biến số thay đổi quá nhanh theo thời gian để chứng minh dứt khoát tính hiệu quả của chính sách kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, sự thực hiện thành công nhất của chính sách tiền tệ ở Hoa Kỳ đã xảy ra vào năm 1982: sự suy thoái chống lạm phát do Cục Dự trữ Liên bang dưới sự chỉ đạo của Paul Volcker.

Milton Friedman nổi tiếng tuyên bố rằng phải mất trung bình hai năm để tác động của bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách tiền tệ sẽ được cảm nhận trong nền kinh tế. Điều này là do các công cụ chính sách tiền tệ, lãi suất và chứng khoán tiền tệ phải lọc qua hệ thống ngân hàng và cho người tiêu dùng. Phải mất hai năm để nền kinh tế thể hiện những thay đổi mạnh mẽ sau khi chính sách tiền tệ chặt chẽ của Fed Volcker.

Kinh tế Hoa Kỳ vào cuối những năm 1970 đang trải qua lạm phát gia tăng và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Hiện tượng này, được gọi là "sự đình đốn", trước đây đã được coi là không thể theo lý thuyết kinh tế Keynes và đường cong Phillips hiện đã chết. Đến năm 1978, Volcker lo lắng rằng Cục dự trữ Liên bang Mỹ đã giữ lãi suất quá thấp và đã tăng lên 9%. Tuy nhiên, lạm phát vẫn tồn tại.

Volcker vẫn tiếp tục và tiếp tục chống lại áp lực lạm phát bằng cách tăng lãi suất. Đến tháng 6 năm 1981, lãi suất cho vay đã tăng lên 20% và lãi suất cơ bản đã tăng lên 21,5%. Lạm phát, đạt mức đỉnh điểm là 13,5% trong năm đó, đã giảm xuống còn 3,2% vào giữa năm 1983.

AD:

Tỷ lệ tăng lên là một cú sốc đối với cơ cấu vốn trong nền kinh tế. Nhiều công ty đã phải đàm phán lại nợ của họ và cắt giảm chi phí. Các ngân hàng kêu gọi cho vay, và tổng chi tiêu và cho vay đã giảm đáng kể. Trong quá trình tái tổ chức này, mức thất nghiệp ở Hoa Kỳ đã tăng lên hơn 10% lần đầu tiên kể từ cuộc Đại suy thoái. Tuy nhiên, mục tiêu chính sách tiền tệ về giảm lạm phát dường như đã được đáp ứng.