Một khi thương nhân mới áp dụng các lựa chọn nắm bắt các chiến lược mua bán và lựa chọn cơ bản (thảo luận trong Gọi điện thường xuyên và Chạy dài vào ) cũng như kích thước định giá quan trọng (xem Tầm quan trọng của giá trị thời gian và Các ABC của Sự biến động Tùy chọn ), đã đến lúc chuyển sang mức kiến ​​thức thương mại trung cấp. Bài viết này giới thiệu sự lan truyền tín dụng theo chiều dọc có hai hình dạng: con bò đực lây lan và sự lây lan của con gấu.

Khi bạn nhìn thấy, sự phân phối tín dụng theo chiều dọc cung cấp cho các nhà giao dịch một chiến lược rủi ro tuyệt vời có thể được sử dụng với vốn cổ phần cũng như các lựa chọn hàng hóa và tương lai. Những giao dịch này, trái ngược với các khoản nợ nần, chủ yếu là lợi nhuận từ sự phân rã của giá trị thời gian, và chúng không đòi hỏi bất kỳ chuyển động nào của cơ sở để tạo ra lợi nhuận. Hãy bắt đầu bằng cách nhanh chóng xem xét ý nghĩa của chúng tôi bằng tín dụng.

Tín dụng Spread

Vì chúng ta đồng thời mua và bán các quyền chọn có hai cuộc đình công khác nhau, có một khoản tiền thu được khi mua một mặt của sự lây lan và đồng thời nhận được phí bảo hiểm tùy chọn khi bán phía bên kia (nghĩa là phía bên hông). Và những khoản tín dụng cơ bản này được xây dựng bằng những kết hợp như nhau.
Đồng thời việc mua và bán các lựa chọn với giá đình công khác nhau sẽ tạo ra một vị trí lan rộng. Và khi lựa chọn bán được đắt hơn so với lựa chọn mua, kết quả tín dụng thuần. Đây được gọi là khoản tín dụng theo chiều dọc. Bằng cách "dọc", chúng tôi chỉ đơn giản có nghĩa là vị trí được xây dựng bằng cách sử dụng các tùy chọn với cùng tháng hết hạn Chúng tôi chỉ đơn giản là di chuyển dọc theo chuỗi lựa chọn (mảng giá đình công) để xác định sự lây lan trong cùng một chu kỳ hết hạn.

Thu nợ Tín dụng Dọc Trên Dọc

Dàn xếp tín dụng theo chiều dọc có thể là các khoản tăng cước hoặc áp đặt lãi suất. Mặc dù lúc đầu điều này có vẻ gây nhầm lẫn, một kiểm tra của mỗi "chân", hoặc mỗi bên của lây lan, sẽ làm rõ. Dàn dọc thường có hai chân: chân dài và chân ngắn. Chìa khóa để xác định xem sự lây lan theo chiều dọc là một khoản nợ hoặc tín dụng lây lan là để xem chân được bán và mua. Như bạn thấy trong các ví dụ dưới đây, khi chân được bán gần hơn với tiền, sự chênh lệch theo chiều dọc sẽ trở thành sự trải rộng tín dụng và thường là một khoản tín dụng thuần thể hiện giá trị thời gian. Mặt khác, sự chênh lệch về nợ nần luôn có tùy chọn ngắn trong sự kết hợp xa hơn từ tiền, do đó sự chiết khấu nợ là một chiến lược mua ròng.

Phụ lục 1 ở trên chứa các tính chất thiết yếu của chiến lược lan truyền tín dụng. Hãy nhìn vào thiết lập thương mại, đình công, nợ / tín dụng và các điều kiện có lợi bằng cách sử dụng một ví dụ đầu tiên của một bull đặt trải rộng sau đó của một lây lan gọi con gấu.Phụ lục 2 chứa đựng một hàm lợi nhuận / mất mát đối với một con bò cà phê lây lan.

Trong hình 2 bên dưới, chúng ta giao dịch cà phê tháng 7 ở mức 58 cent, được chỉ định bởi tam giác đen dọc theo trục ngang. Chức năng nhuận bút là dòng màu xanh dương trên mỗi kink đại diện cho một giá đình công (chúng ta sẽ bỏ qua các chức năng đứt, thể hiện lợi nhuận / mất mát ở các khoảng thời gian khác nhau trong suốt thời gian giao dịch). Nhớ lại rằng trong một đợt tăng giá đã lan rộng, cũng giống như khi một lệnh thanh toán được thực hiện, chúng tôi đang bán một lựa chọn đắt tiền hơn (mua gần hơn với tiền) và mua một lựa chọn với một cuộc đình công xa hơn tiền (ít tốn kém hơn). Điều này sẽ tạo ra một tín dụng ròng.

Cà phê Bull Put Spread

Hình 2: Tạo bằng cách sử dụng OptionVue5 Options Analysis Software.

Ví dụ này loại trừ phí hoa hồng và lệ phí, có thể thay đổi từ môi giới sang người môi giới. Bằng cách bán các tùy chọn cà phê với một cuộc đình công đình công cao hơn 55 ($ 0. 029, hoặc $ 1, 087. 50) và đồng thời mua giải pháp cà phê với một cuộc đình công thấp hơn 50 (cho $ 0. 012, hoặc $ 450) chúng tôi tạo ra khoản tín dụng ròng là 637 đô la. 50 với con bò này lây lan. Lưu ý rằng mỗi penny của một lựa chọn trên tương lai cà phê là giá trị $ 375. Miễn là hết hạn vào tháng 7, cà phê thương mại ở mức cao hơn hoặc trên mức 55, chúng tôi sẽ làm cho toàn bộ số tiền này là lợi nhuận (trừ tiền hoa hồng). Dưới 55, chúng ta bắt đầu kinh nghiệm ít lợi nhuận hơn cho đến khi vượt qua điểm hòa vốn (đường ngang bị cắt ngang). Nhưng thiệt hại tối đa bị giới hạn bởi vì chúng tôi có một lựa chọn mua dài (với giá đình công là 50). Do đó, lợi nhuận / mất mát sẽ dao động ở mức giá đình công thấp hơn (xoắn ở góc trái phía dưới của Phụ lục 2), cho thấy tổn thất không thể lớn hơn nếu cà phê tiếp tục giảm.

Với cả việc tăng lãi suất thả nổi, cũng như mức chênh lệch giá (xem Phụ lục 3 dưới đây), tổn thất luôn luôn giới hạn ở kích cỡ của sự lây lan (khoảng cách giữa các cuộc đình công) trừ đi khoản tín dụng thuần ban đầu nhận được. Trong giai đoạn phân phối cà phê của chúng tôi, tổn thất lớn nhất được tính bằng cách lấy giá trị của sự lây lan (55 - 50 = 0 USD 05 xu x 375 USD = 1, 875) và trừ đi phí bảo hiểm nhận được (0 029 nhận được cho cuộc gọi 55 trừ đi $ 0 012 chi trả cho cuộc gọi 50, hoặc một khoản ròng $ 0 017 xu x 375 $ = $ 638). Điều này mang lại cho chúng tôi một khoản lỗ tối đa là $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Hãy xem Exhibit 3, trong đó có chứa một lây lan gọi gấu. Như được chỉ ra trong Phụ lục 1 ở trên, gấu có thể thu lợi nhuận nếu cơ sở là trung tính, giảm hoặc trung bình tăng. Giống như với sự bùng nổ của bull, việc gấu mang lại lợi nhuận thậm chí không có sự chuyển biến của cơ sở, đó là điều làm cho các giao dịch này hấp dẫn, mặc dù lợi nhuận thấp. Vì khoản tín dụng thuần được tạo ra với sự phân phối tín dụng đại diện cho giá trị thời gian, sự lây lan sẽ giảm xuống còn 0 nếu hết hạn nếu chứng khoán cơ bản vẫn đứng yên hoặc không vượt qua cuộc đình công ngắn ở vị trí đó.

Chuỗi Gấu Cây Gây Gọi

Hình 3 - Được tạo bằng phần mềm Phân tích Tùy chọn OptionVue5.

Ví dụ này loại trừ phí hoa hồng và lệ phí, có thể thay đổi từ môi giới sang người môi giới. Trong cuộc gọi của gói cước cà phê của chúng tôi (Phụ lục 3), chúng tôi đã bán cuộc gọi điện thoại thấp hơn 65 và đã mua cuộc gọi cuộc gọi cao hơn 70 cho khoản tín dụng thuần ($ 637.5). Một lần nữa, mỗi xu là 375 đô la. Cuộc đình công thấp bán với giá 937 USD. 5 (0 $ 025 x 375 đô la) và cuộc đình công ở trên đã được mua với giá 300 đô la ($ 0. 8 x 375 đô la). Trong triển lãm 3, chức năng lợi nhuận / mất trông giống như một hình ảnh phản chiếu của sự lây lan bull đặt. Miễn là giao dịch cà phê tháng 7 ở mức thấp hoặc thấp hơn cuộc đình công 65, lợi nhuận tối đa sẽ đạt được khi mà chu kỳ tăng trưởng của chúng tôi đã tăng. Nếu nó giao dịch tại cuộc đình công 70 hoặc cao hơn, đạt được tối đa. Lợi nhuận tối đa được giới hạn trong khoản tín dụng thu được khi vị trí được xác lập (trừ tiền hoa hồng). Và khoảng cách giữa hai cuộc đình công trừ đi phí bảo hiểm nhận được đặt tổn thất tối đa. Lưu ý rằng thiệt hại tối đa đạt được khi cơ sở tăng, chứ không phải giảm. Nhớ lại rằng sự lây lan của bò đã gây ra những tổn thất lớn nhất khi những đợt giảm điểm cơ bản.

Đường đáy

Sự mở rộng tín dụng và chịu rủi ro mang lại cho một nhà giao dịch một chiến lược có giới hạn rủi ro với tiềm năng lợi nhuận hạn chế. Lợi thế chính của tín dụng là để giành chiến thắng họ không yêu cầu phải có sự chuyển hướng mạnh mẽ về cơ bản. Điều này là do lợi nhuận thương mại từ phân rã giá trị thời gian. Dư nợ tín dụng theo chiều dọc có thể có lợi nếu cổ phiếu vẫn ở trong phạm vi giao dịch (cố định), giải phóng thương nhân khỏi các vấn đề liên quan đến thời điểm thị trường và dự đoán hướng của cơ sở.