Phân tích cổ phiếu thăm dò và khai thác dầu khí (E & P) có thể áp đảo đối với những người không có nền công nghiệp dầu khí. Tuy nhiên, với sự hiểu biết cơ bản về thăm dò, sản xuất và dự trữ, các nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn về đánh giá cổ phiếu E & P và thu được lợi nhuận từ nhóm ngành công nghiệp sinh lợi, mặc dù có chu kỳ. (Để đọc có liên quan, hãy xem Sơn móng Công nghiệp Dầu Khí .)

Thăm dò

Giếng dầu và khí đốt nói chung có thể được phân thành hai loại khác nhau - giếng thăm dò và giếng phát triển. Đôi khi được biết đến như là một loài chim hoang dã, giếng thăm dò là những giếng khoan để tìm các hồ chứa mới (những nơi mà hydrocarbon chưa từng được tìm thấy trong quá khứ). Wells khoan vào phạm vi được biết đến của một hồ chứa sản xuất được gọi là giếng phát triển. (Để đọc có liên quan, xem Khoan giếng khoan lớn .)

Các giếng khảo sát là những nỗ lực có nhiều rủi ro hơn so với giếng phát triển. Tuy nhiên, tương tự như thế giới đầu tư cổ phiếu, rủi ro phụ thường tương ứng với phần thưởng tiềm năng. Khoan giếng thăm dò đôi khi có thể dẫn đến việc phát hiện ra một hồ chứa lớn hoặc mỏ dầu và khí. Hầu hết các công ty E & P sẽ khoan một sự kết hợp của giếng thăm dò và giếng phát triển trong quá trình thực hiện bất kỳ chương trình thăm dò nào. Cách tiếp cận này tương tự như việc xây dựng một danh mục cổ phiếu đa dạng.

Vì tất cả sản lượng hydrocarbon giảm theo thời gian, các công ty E & P phải khoan giếng mới để tăng doanh thu và lợi nhuận. Vì vậy, một phân tích chính xem xét là chương trình khoan của công ty. Các nhà đầu tư nên đọc về những gì E & P đã làm và những gì họ dự định làm trong chương trình khoan của mình để hiểu được mức tăng trưởng thu nhập và lợi nhuận từ đâu.

Có rất nhiều yếu tố cần được xem xét - hỗn hợp dầu / gas, chi phí khoan của từng giếng, lợi ích công việc của công ty (chủ yếu là tỷ lệ sở hữu giếng) và sự kết hợp giữa phát triển và giếng thăm dò để đặt tên cho một giếng vài. E & P tốt hơn sẽ tăng sản lượng một cách có hiệu quả về mặt chi phí, lợi nhuận tiềm năng của cổ đông càng lớn. Các nhà phân tích thường tính đến tỷ lệ thành công khoan tổng thể của công ty, đó là tỷ lệ phần trăm của tất cả các giếng khoan dẫn đến sản xuất kinh tế. Nếu công ty có kế hoạch khoan cùng loại giếng khoan (và các vị trí địa lý tương tự) trong tương lai như trong quá khứ, tỷ lệ thành công khoan trong quá khứ có thể là một chỉ số thành công trong tương lai. Nếu nhà phân tích tin tưởng rằng chương trình khoan sẽ thành công, họ sẽ có niềm tin vào khả năng của công ty để tăng sản xuất và dòng tiền trong tương lai.

Sản xuất

Các nhà đầu tư rất khôn ngoan khi xem xét xu hướng sản xuất của E & P trước khi đầu tư cổ phiếu. E & P thường báo cáo một số số liệu sản xuất, chẳng hạn như tỷ lệ sản xuất hàng ngày trung bình, tổng sản lượng cho giai đoạn và tỷ lệ sản xuất ra trong mỗi báo cáo thu nhập và báo cáo tài chính. Giống như phân tích của bất kỳ công ty nào, nhà đầu tư muốn thấy sản lượng (và do đó tiềm năng lợi nhuận) tăng lên theo thời gian mà không có sự gia tăng tài sản tương ứng với chứng khoán nợ và chứng khoán vốn mới. Sự kết hợp của những yếu tố này, với tất cả các yếu tố khác là như nhau, là điều thúc đẩy tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phần của E & P. Khả năng sinh lợi Các nhà phân tích sử dụng báo cáo tài chính của E & P cùng với số liệu sản xuất để kiểm tra doanh thu và chi phí trên cơ sở mỗi đơn vị sản phẩm. Doanh thu trên mỗi thùng dầu thô (BOE) của sản xuất được gắn chặt với giá thị trường hiện tại đối với dầu và khí đốt. Doanh thu trên mỗi đơn vị có thể khác biệt đáng kể so với giá thị trường nếu như E & P ngăn cản sản xuất bằng hợp đồng tương lai. (999) Chi phí

E & P thường phải chịu chi phí thời gian trong ba loại: chi phí hoạt động tiền mặt, chi phí chung và hành chính, và sự suy giảm và chi phí khấu hao (đó là chi phí không phải bằng tiền mặt). Cần phải nhìn vào từng hạng mục chi phí trên cơ sở sản xuất để đánh giá các xu hướng và so sánh E & P với các công ty khác trong ngành. E & P luôn là người đánh giá vì tính chất của hàng hóa mà họ sản xuất và bán, vì vậy việc quản lý lợi nhuận luôn gắn liền với việc quản lý chi phí có hiệu quả.

Các công ty kế toán

Các công ty E & P có thể sử dụng phương pháp thành công hoặc phương pháp chi phí đầy đủ để tính toán cho hoạt động thăm dò. Theo phương pháp chi phí đầy đủ, tất cả chi phí thăm dò được vốn hóa trên bảng cân đối kế toán và tính theo doanh thu theo thời gian dưới hình thức chi phí cạn kiệt. Theo phương pháp nỗ lực thành công, các công ty chỉ tận dụng các khoản chi phí liên quan đến việc tìm ra trữ lượng mới và làm việc, trong khi chi phí liên quan đến giếng khoan không thành công ("lỗ khô") được hạch toán vào thời kỳ phát sinh.

Hai phương pháp có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể trong báo cáo thu nhập của công ty E & P. Các khoản khác bằng nhau, chi phí cạn kiệt, khấu hao và khấu hao sử dụng phương pháp chi phí đầy đủ sẽ cao hơn so với phương pháp thành công. Bất kể phương pháp kế toán được sử dụng, để có được một cảm giác chi phí khoan, các nhà phân tích phải xem xét chặt chẽ cả hai báo cáo thu nhập và báo cáo dòng tiền. Chi phí thăm dò được phân loại là chi phí vốn trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ. (999) Giới thiệu về phân tích cơ bản

Đó là một phần do sự khác biệt về kế toán đối với chi phí thăm dò mà các nhà phân tích thường xem xét dòng tiền hoạt động trên mỗi cổ phần khi đánh giá E & P. Một lý do khác là chi phí thăm dò thường được khấu trừ thuế trong giai đoạn phát sinh và kết quả là phần lớn chi phí thuế của E & P là của giống được hoãn lại.Nhiều nhà đầu tư dầu khí xem xét E & P để kinh doanh trên cơ sở giá-tiền mặt và không dựa trên cơ sở giá-thu nhập. Do đó, các nhà phân tích thường dự đoán dòng tiền trên mỗi cổ phiếu để đạt đến giá mục tiêu cho cổ phiếu E & P.

Trữ lượng

Việc phân tích trữ lượng xăng dầu - số lượng ước tính của các hydrocacbon thuộc quyền sở hữu của E & P vẫn còn trong lòng đất - rất quan trọng bởi vì đây là nguồn cho tất cả doanh thu và luồng tiền mặt trong tương lai. Có một số phân loại chung cho dự trữ.

Dự trữ đã được chứng minh là số liệu mà kỹ sư có tính tin cậy nhất vì trường đã được chứng minh bằng giếng khoan khảo nghiệm hoặc sản xuất giếng khoan. Nói cách khác, chúng ta biết rằng các hydrocarbon ở đó bởi vì sản xuất đã được tạo ra từ hồ chứa. Dự trữ sản xuất dự trữ là trữ lượng được chứng minh và dự kiến ​​sẽ được thu hồi từ giếng khoan hiện tại, thiết bị hiện có và các phương pháp vận hành hiện tại.

Các kho dự trữ chưa được phát triển (thường được gọi là "PUDs") là trữ lượng dự kiến ​​sẽ được thu hồi từ các giếng khoan mới trên diện tích không được khai thác hoặc từ các vùng địa chất chưa được các giếng hiện hữu khai thác.

Tầm quan trọng của NAV Các nhà đầu tư thường muốn thấy sự tăng trưởng dự trữ theo thời gian, mặc dù theo cách kinh tế sẽ đem lại lợi ích cho cổ đông. Vì vậy, nếu công ty đã có được dự trữ, các nhà phân tích sẽ muốn đảm bảo giá đã trả cho họ là hợp lý. Các khoản dự trữ cũng quan trọng trong việc tính giá trị tài sản ròng (NAV) và giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (NAVPS) cho công ty. Tương tự như giá trị sổ sách, NAV xem xét giá trị hiện tại của dòng tiền sau thuế từ dự trữ (thường ở mức chiết khấu 10%) và giá trị hiện tại của dòng tiền từ hoạt động thăm dò trong tương lai. NAVPS thường được sử dụng để đánh giá các công ty E & P giống như cách mà một trong số họ sẽ sử dụng định giá dòng tiền chiết khấu cho một công ty sản phẩm công nghiệp hoặc tiêu dùng. Công thức cho NAVPS có thể được đưa ra như sau:

Copyright © 2007 Investopedia. com

Lưu ý rằng tính toán NAV thường được thực hiện tốt nhất bởi những người có nền tảng về dầu khí vì một yếu tố rất quan trọng là giá trị hiện tại được bổ sung từ thăm dò trong tương lai. Số đó rất khó tính toán và phụ thuộc vào triển vọng khoan và triển vọng khoan phát triển của công ty trong diện tích đó.

Kết luận

Tất cả các hồ chứa dầu và khí co lại theo thời gian. Để duy trì và phát triển lợi nhuận, E & P phải khoan giếng mới và tìm các hồ chứa hoặc mỏ mới. Lợi nhuận từ đầu tư cổ phần E & P là việc tìm kiếm các công ty có thể làm điều này tốt hơn hoặc ít nhất tốt hơn so với khối lượng của các nhà đầu tư nghĩ rằng họ có thể.