Các nhà đầu tư, đặc biệt là những người tự gọi mình là nhà đầu tư giá trị, tập trung nhiều vào khả năng sản xuất dòng tiền tự do và định giá cổ phần của công ty. Thật không may, có những tỷ lệ thuận tiện để đánh giá nhanh công ty bằng các số liệu này, và những số liệu được đưa vào sử dụng (như giá trị doanh nghiệp lên EBITDA) có một số thâm hụt đáng chú ý.
TUTORIAL: Tỉ lệ tài chính

-1->

Với tầm quan trọng của cả dòng tiền và định giá tự do, các nhà đầu tư có thể muốn xem xét thêm lợi nhuận dòng tiền (LACFY) được điều chỉnh theo trách nhiệm pháp lý để tiết kiệm các công cụ phân tích. LACFY cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng nhanh chóng đo lường giá trị của cổ phiếu của công ty so với lịch sử dòng tiền tự do và thực hiện các cuộc gọi định giá tương đối trong một ngành hoặc một khu vực, cũng như kiểm tra acid nhanh về chính sách cổ tức của công ty. Mặc dù LACFY không hoàn hảo và không hoạt động trong mọi tình huống, nó vẫn giữ được số liệu đánh giá nhanh và dễ dàng. (Để biết thêm, hãy kiểm tra Lưu lượng tiền mặt miễn phí: Chỉ số cơ bản tốt nhất .)

Xác định LACFY Tính toán của LACFY là đơn giản. Lấy trung bình lịch sử dòng tiền tự do của công ty (tức là vận hành dòng tiền trừ đi chi phí vốn) và chia ra số đó bằng tổng giá trị vốn hoá thị trường, nợ phải trả và tài sản lưu động trừ hàng tồn kho. LACFY về cơ bản là một thước đo của lợi nhuận "tiền mặt" mà một nhà đầu tư có thể mong đợi nếu ông ta sở hữu toàn bộ công ty hoàn toàn.

- Nói cách khác:

LACFY = dòng tiền tự do trung bình 10 năm

÷ (vốn hoá thị trường + tổng nợ - (tài sản lưu động - hàng tồn kho)) Phương trình này đơn giản , nhưng nó thanh lịch xử lý một vài khía cạnh gai góc của các phương pháp dựa trên dòng tiền mặt. Bằng cách sử dụng trung bình nhiều năm, LACFY chủ yếu trung hòa sự biến động của năm qua có thể từ việc điều chỉnh vốn lưu động (ví dụ như giảm lượng hàng tồn kho) hoặc thay đổi trong cap-ex và có thể nắm bắt được chu kỳ kinh tế đầy đủ cho một công ty.

Cách sử dụng LACFY

LACFY có thể cung cấp cho nhà đầu tư một cách tiện dụng để đánh giá việc định giá của công ty so với các công cụ khác như trái phiếu kho bạc. Năng suất mà phương trình sản xuất có thể so sánh với năng suất Kho bạc - nếu cổ phiếu "mang lại" nhiều hơn, nó đã vượt qua một rào cản định giá và đáng để nghiên cứu thêm. Cũng có thể so sánh các công ty trong ngành cùng sử dụng số liệu này. Tuy nhiên, cần thận trọng khi so sánh hợp lý - một công ty mới nổi có vài năm dòng chảy tiền mặt tiêu cực trộn lẫn có thể sẽ không đứng vững chống lại một công ty thành lập đang thu hoạch tiền từ hàng thập kỷ về vốn thương hiệu và tài sản hoạt động. LACFY cũng có thể là một công cụ hữu ích để đánh giá chất lượng và sự ổn định của cổ tức của công ty. Trong khi một công ty có một số lựa chọn ngắn hạn để cấp vốn cổ tức độc lập với hoạt động (phát hành nợ hoặc vốn cổ phần, cũng như bán tài sản), cuối cùng khoản cổ tức phụ thuộc vào dòng tiền tự do mà một công ty có thể sản xuất. Nếu lợi suất cổ tức của công ty vượt trên LACFY, các nhà đầu tư nên đào sâu hơn và đánh giá xem cổ tức có thực sự bền vững về lâu dài hay không.

Lợi ích của LACFY Lợi tức dòng tiền được điều chỉnh theo trách nhiệm pháp lý sẽ loại bỏ tính chủ quan của tỷ lệ chiết khấu và dự báo tăng trưởng từ việc định giá tập thể dục. Mặc dù Wall Street luôn mong đợi công ty sẽ làm gì, và LACFY nhìn lại những gì công ty đã làm, nhưng cũng đúng nếu các nhà phân tích và nhà đầu tư thường lạc quan về triển vọng trong tương lai. Phương pháp này cũng tạo ra một kết quả khá trực quan - một "năng suất" số hơn so với có thể dễ dàng được so sánh với năng suất trên dài hạn Kho bạc chứng khoán. Có lẽ dường như vô lý khi sử dụng cùng một tỷ lệ chiết khấu (trái phiếu kho bạc tương đương) đối với tất cả các cổ phiếu, nhưng xem xét điều này - phương trình LACFY chủ yếu áp dụng giảm giá các ý tưởng rủi ro như các cổ phiếu tăng trưởng đang nổi và các công ty theo chu kỳ biến động theo thời hạn 10 năm Trung bình cộng. Một nhà sản xuất dòng tiền mặt ổn định như Coca-Cola sẽ có giá cao hơn so với một công ty phần mềm mới hoặc thợ mỏ theo chu kỳ.

LACFY cũng buộc các nhà đầu tư phải tính đến cách một công ty được vốn hóa. Nói cách khác, một công ty đòi hỏi 100 đô la vốn để sản xuất ra 1 đô la tiền mặt không nên mang cùng một giá trị như một công ty chỉ cần 10 đô la để sản xuất cùng một đồng đô la của dòng tiền tự do. ( Phân tích luồng tiền mặt Cách dễ dàng

)

Hạn chế LACFY chia sẻ một nhược điểm chung cho tất cả các phân tích ngược; nó không cho tín dụng để cải tiến mà công ty có thể làm trong tương lai và không tính cho thực tế là tương lai có thể tốt hơn (hoặc tồi tệ hơn). Các công ty đang phát triển đang nổi lên sẽ không bao giờ đạt được mức tăng trưởng này. Cách tiếp cận này cũng tương tự như vậy đối với các cuộc đình công và các công ty có dòng tiền tự do tiêu cực đáng kể trong những năm gần đây. Nếu một công ty có dòng tiền tự do tiêu cực hoặc chán nản, LACFY sẽ áp đặt một trở ngại lớn hơn nhiều và các nhà đầu tư có thể sẽ chỉ coi các công ty là "đánh giá quá cao".

Ở một mức độ nào đó, các nhà đầu tư có thể làm việc này. Nếu không có hồ sơ theo dõi dòng tiền tự do trong 10 năm, một phân tích năm năm vẫn có thể cung cấp một số thông tin hữu ích. Các nhà đầu tư cũng có thể muốn điều chỉnh mức trung bình 10 năm cho những năm thực sự lệch lạc so với xu hướng, nhưng cần phải chú ý rằng điều chỉnh quá nhiều có thể làm giảm cơ chế chiết khấu được xây dựng ở mức trung bình 10 năm đó. Tương tự như vậy, một nhà đầu tư có thể đảo ngược phương trình để tìm ra loại lưu chuyển tiền mặt mà một công ty mới nổi cần mua và liệu con số đó có thực tế trong một khoảng thời gian ngắn. Cũng cần phải nhắc lại rằng LACFY chỉ là một thước đo để nhà đầu tư xem xét; LACFY có thể rất hữu ích như một bộ lọc, nhưng nó không phải là cơ sở của quyết định mua bán đầu tư. Một công ty sắp phải trải qua sự suy giảm kéo dài sẽ rất tuyệt vời bởi chỉ số này (đặc biệt nếu thị trường đã biết và bán ra khỏi cổ phiếu), trong khi một nhà vô địch tăng trưởng trẻ tuổi có thể trông khủng khiếp. Nói cách khác, các nhà đầu tư có trách nhiệm phải đi sâu hơn bất cứ điều gì mà LACFY sản xuất. (999) 3

Dòng dưới cùng

Mặc dù không phải là người quyết định một lần, LACFY vẫn là một công cụ hữu ích trong việc nhanh chóng đánh giá các công ty có thể nhận được sự kiểm tra kỹ lưỡng hơn nữa. Được sử dụng hợp lý, nó là một công cụ có thể chỉ đến việc tạo ra dòng tiền mặt bị định giá thấp, cũng như những người trả cổ tức có khả năng không ổn định hoặc không bền vững. Hơn nữa, có một vài lựa chọn khác để kiểm tra cả dòng tiền và vốn hóa, do đó, các nhà đầu tư giá trị có thể muốn thử LACFY như một công cụ kiểm tra và đánh giá trong nghiên cứu cổ phiếu của họ.