Hãy nghĩ đến lợi nhuận trên vốn được sử dụng (ROCE) như Clark Kent về các tỷ lệ tài chính. Hầu hết các nhà đầu tư không xem xét lần thứ hai về ROCE của một công ty, nhưng các nhà đầu tư hiểu biết biết rằng, giống như sự thay đổi của Kent, ROCE có rất nhiều cơ. Trên thực tế, ROCE có thể giúp các nhà đầu tư nhìn thấy thông qua dự báo tăng trưởng và nó thường có thể phục vụ như một thước đo đáng tin cậy về hiệu suất của doanh nghiệp. Trong bài này, chúng tôi sẽ tiết lộ bản chất thực sự của ROCE và cách tính toán và phân tích nó. Đọc tiếp để tìm hiểu xem tỉ lệ bỏ sót này có thể là một siêu anh hùng khi tính toán hiệu quả và khả năng sinh lợi của các khoản đầu tư vốn của công ty.

AD:

Xác định ROCE

Nói một cách đơn giản, ROCE phản ánh khả năng của một công ty để kiếm được lợi tức trên toàn bộ vốn mà nó sử dụng. ROCE được tính bằng cách xác định tỷ lệ phần trăm vốn sử dụng của một công ty trong lợi nhuận trước thuế trước khi chi phí đi vay. Tỷ lệ như sau:

-2->

Tử vi, hoặc lợi nhuận, được biểu hiện dưới dạng EBIT, bao gồm lợi nhuận trước thuế, các khoản mục đặc biệt, lãi suất và cổ tức phải trả. Các khoản mục này được ghi nhận trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Mẫu số, vốn được sử dụng, là tổng của tất cả các khoản dự phòng vốn cổ phần phổ thông và cổ phần ưu đãi, tất cả các khoản nợ, nghĩa vụ cho thuê tài chính, cũng như lợi ích và các điều khoản của cổ đông thiểu số. Nó cũng có thể được tính bằng cách trừ đi các khoản nợ ngắn hạn từ tổng tài sản. Tất cả các mục này được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán.

AD:

ROCE Nói gì?

Đối với người mới bắt đầu, ROCE là một phép đo hữu ích để so sánh lợi nhuận tương đối của các công ty. Nhưng ROCE cũng là một biện pháp hiệu quả về các loại; nó không chỉ đánh giá lợi nhuận như tỉ suất lợi nhuận làm. ROCE đánh giá lợi nhuận sau khi phân bổ số vốn đã sử dụng. Để hiểu được tầm quan trọng của việc bao thanh toán trong vốn đầu tư, chúng ta hãy xem xét một ví dụ. Nói Công ty A kiếm được khoản lợi nhuận 100 đô la cho doanh thu 1 đô la Mỹ và Công ty B kiếm được 150 đô la trên 1.000 đô la doanh thu. Về lợi nhuận thuần túy, B, có tỷ suất lợi nhuận 15%, vượt xa A, có tỷ suất lợi nhuận 10%. Giả sử A sử dụng 500 đô la và B sử dụng 1 000 đô la. Công ty A có ROCE là 20% [100/500] trong khi B có ROCE chỉ 15% [150/1, 000]. Các phép đo ROCE cho thấy rằng Công ty A sử dụng tốt hơn nguồn vốn của mình. Nói cách khác, nó có thể thu được thêm thu nhập từ mỗi đồng đô la vốn mà nó sử dụng.

Một ROCE cao cho thấy rằng một khoản lợi nhuận lớn hơn có thể được đầu tư trở lại vào công ty vì lợi ích của cổ đông. Vốn tái đầu tư được sử dụng lại với tỷ lệ lợi nhuận cao hơn, giúp tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần cao hơn. Một ROCE cao là, do đó, một dấu hiệu của một công ty tăng trưởng thành công.

ROCE liên quan đến chi phí vay mượn

ROCE của một công ty nên luôn được so sánh với chi phí đi vay hiện tại.Nếu một nhà đầu tư đặt 10.000 đô la vào một ngân hàng trong một năm ở mức ổn định 1. 7% lãi suất, khoản tiền 170 đô la nhận được trong lãi suất thể hiện lợi tức trên vốn. Để giải thích việc đặt 10 000 đô la vào doanh nghiệp thay vào đó, nhà đầu tư phải mong đợi lợi nhuận cao hơn đáng kể so với mức 1,7%. Để mang lại lợi nhuận cao hơn, một công ty nhà nước phải tăng thêm tiền một cách có hiệu quả về chi phí, làm cho nó có thể thấy được giá tăng; ROCE đánh giá khả năng của công ty để thực hiện việc này. Không có điểm chuẩn công ty, nhưng theo một nguyên tắc chung, ROCE phải tăng ít nhất gấp đôi lãi suất. Một ROCE thấp hơn này cho thấy rằng một công ty đang sử dụng kém các nguồn vốn của mình.

Một số hướng dẫn để phân tích ROCE

Tính nhất quán là yếu tố chính của hoạt động. Nói cách khác, nhà đầu tư nên chống lại đầu tư trên cơ sở ROCE chỉ một năm. Hãy xem cách ROCE hoạt động trong nhiều năm và theo sát xu hướng này. Một công ty, từng năm một, kiếm được lợi tức cao hơn đối với mỗi đô la đầu tư vào kinh doanh chắc chắn sẽ có giá trị thị trường cao hơn công ty bỏ vốn để tạo ra lợi nhuận. Hãy theo dõi những thay đổi đột ngột; sự suy giảm trong ROCE có thể báo hiệu sự mất mát của lợi thế cạnh tranh.

Vì ROCE đánh giá lợi nhuận liên quan đến vốn đầu tư, ROCE rất quan trọng đối với các công ty đòi hỏi nhiều vốn, hoặc các công ty đòi hỏi phải đầu tư lớn để bắt đầu sản xuất hàng hoá. Ví dụ về các công ty đòi hỏi nhiều vốn là những công ty viễn thông, điện, công nghiệp nặng và cả dịch vụ ăn uống. ROCE đã nổi lên như một thước đo không thể phủ nhận về khả năng sinh lời của các công ty dầu khí cũng hoạt động trong một ngành công nghiệp đòi hỏi nhiều vốn. Trên thực tế, thường có sự tương quan mạnh mẽ giữa ROCE và giá cổ phiếu của một công ty dầu mỏ.

Những điều cần biết

Mặc dù ROCE là một thước đo tốt về khả năng sinh lợi, nhưng nó không thể phản ánh chính xác hiệu suất của các công ty có trữ lượng tiền mặt lớn, có thể là các khoản tiền huy động từ vấn đề vốn chủ sở hữu gần đây. Dự trữ tiền mặt được tính là một phần của vốn được sử dụng mặc dù các khoản dự trữ này có thể chưa được sử dụng. Như vậy, việc bao gồm dự trữ tiền mặt có thể thực sự phóng đại vốn và giảm ROCE.

Hãy xem xét một công ty đã chuyển lợi nhuận là 15 đô la cho việc sử dụng vốn 100 đô la, hoặc 15% ROCE. Trong số 100 đô la được sử dụng, giả sử $ 40 là tiền mặt mà nó gần đây đã huy động và chưa phải đầu tư vào hoạt động. Nếu chúng ta bỏ qua tiền mặt tiềm ẩn này trong tay, vốn thực sự là khoảng $ 60. ROCE của công ty, sau đó, là một ấn tượng hơn nhiều 25%. Hơn nữa, có những lúc ROCE có thể hiểu sai số vốn đã sử dụng. Chủ nghĩa bảo thủ chỉ ra rằng các tài sản vô hình - chẳng hạn như thương hiệu, nhãn hiệu, nghiên cứu và phát triển - không được tính là một phần của vốn được sử dụng. Intangibles quá khó để có giá trị với độ tin cậy, do đó, chúng được bỏ ra. Tuy nhiên, họ vẫn đại diện cho vốn được sử dụng.

Dòng dưới cùng

Giống như tất cả các chỉ số hiệu suất, ROCE có những khó khăn, nhưng nó là một công cụ mạnh mẽ đáng được chú ý.Hãy nghĩ về nó như là một công cụ để nhận diện các công ty có thể thu được lợi nhuận cao từ vốn họ đưa vào hoạt động kinh doanh của họ. ROCE đặc biệt quan trọng đối với các công ty đòi hỏi nhiều vốn. Các nhà hoạt động hàng đầu là các công ty có lợi nhuận trên trung bình trong một khoảng thời gian vài năm và ROCE có thể giúp bạn phát hiện ra chúng.