Một cách để buôn bán hợp đồng tương lai S & P với rủi ro giới hạn là viết các khoản tín dụng bằng cách sử dụng các hợp đồng tương lai S & P 500. Một con bò tăng tín dụng lây lan là thương mại ưa thích của tôi, vì những lý do đó sẽ trở nên rõ ràng dưới đây. Trong số các lợi thế khác, những khoản chiết khấu không có khả năng chi trả có thể được kết hợp với tín dụng khoản tín dụng gấu. Bằng cách sử dụng cả hai kết hợp, một thương nhân có thể tối đa hóa mileage từ các yêu cầu ký quỹ và giảm thiểu phơi nhiễm giảm giá. Bạn có thể tìm hiểu về các lựa chọn tương lai của S & P 500 trong Trở thành tính lưu loát trong các lựa chọn tương lai .) -1-> Thời gian tốt nhất để viết ra những khoản tín dụng không cao bằng tiền mặt là khi S & P 500 bị bán quá mức. Các vị trí này sẽ có lợi nếu thị trường giao dịch cao hơn, giao dịch thấp hơn hoặc vẫn giữ nguyên - sự linh hoạt này là một lợi thế lớn đối với các chiến lược mua bán quyền chọn, mang lại lợi nhuận, đòi hỏi một động thái lớn trong đúng hướng trong một khung thời gian nhất định .

Tín dụng lợi nhuận lan rộng nếu chúng hết hạn trong số tiền hoặc nếu chúng ở trong tiền ít hơn số tiền gốc của khoản phí bảo hiểm thu thập được khi sự lây lan được thiết lập (trừ tiền hoa hồng). Khoản phí bảo hiểm thời gian (giá trị khoản thanh toán ròng) mà bạn thu được khi thiết lập một khoản thanh toán sẽ giảm xuống nếu số tiền này vẫn còn trong số tiền khi hết hạn. Phí bảo hiểm ban đầu được thu thập được giữ lại như là lợi nhuận. Lưu ý rằng những khoản này có thể được đóng cửa sớm vì lợi nhuận một phần. Họ cũng có thể đóng cửa tại một mất mát nếu họ nhận được quá gần với tiền bạc, và họ có thể được đặt xa hơn số tiền, nơi mà họ có thể hy vọng hết hạn vô giá trị.

Có hai cách để áp dụng S & P đưa spread. Một cách liên quan đến một số mức độ thời gian của thị trường, và phương pháp tiếp cận khác chỉ đơn giản là một hệ thống hàng quý mà bỏ qua xu hướng thị trường (chúng tôi sẽ không thảo luận về phương pháp thứ hai ở đây). Thương mại mà tôi trình bày dưới đây là dựa trên việc xác định vùng quá bán cho thị trường rộng lớn (S & P 500), có nghĩa là có một khoảng thời gian nhất định về thời điểm thị trường. Để thành công với một trong hai cách tiếp cận này, bạn hoàn toàn phải thực hành kỹ thuật quản lý tiền tệ khắt khe.

Tôi muốn thiết lập một sự lây lan rộng rãi khi thị trường đang bán quá mức (bán đã đi quá xa) bởi vì điều này cho tôi sâu ra tiền của lan ra rất nhiều phòng lắc nếu ý kiến ​​của tôi về thị trường là sai. Và kể từ khi thị trường được bán quá nhiều khi chúng ta thiết lập sự lây lan, chúng tôi thu phí bảo hiểm tối đa. Phí bảo hiểm có xu hướng tăng lên do sự biến động ngụ ý gia tăng trong thời gian bán tháo, một sự gia tăng nỗi sợ hãi và nhu cầu ngày càng tăng của người mua. Về cơ bản, ý tưởng là để thiết lập ra tiền bỏ ra tiền bỏ ra khi chúng ta đang ở gần một đáy thị trường kỹ thuật, nơi chúng ta có một xác suất thành công cao hơn.Chúng ta hãy cùng xem xét một ví dụ thực tế về một hợp đồng tương lai của S & P 500 đưa tín dụng lan rộng.

Bán cổ phần bơm lên

Theo tôi, khi thị trường chứng khoán đang trong đà bán tháo và đáy chính xác là dự đoán của mọi người, vẫn có thể có đủ các chỉ báo nhấp nháy một đáy kỹ thuật để đảm bảo thiết lập một tín hiệu lan truyền . Một trong những chỉ số là mức độ biến động. Khi sự biến động ngụ ý tăng lên, do đó, làm giá của các lựa chọn: viết một lây lan có lợi thế tại thời điểm đó. Phí bảo hiểm đối với các quyền chọn được bơm lên mức cao hơn bình thường, và vì chúng tôi là người bán ròng của phí bảo hiểm tùy chọn khi chúng tôi thiết lập khoản tín dụng đã phát hành nên chúng tôi là người bán ròng nhiều lựa chọn giá. Với các chỉ số về tình cảm như các chỉ số tỷ lệ đặt / cuộc gọi của CBOE la hét vượt bán, giờ đây chúng ta có thể xem xét một số mức giá đình công do S & P 500 đưa ra để xem nếu có một bức tranh về rủi ro / mức thưởng mà chúng ta có thể chịu đựng được.

Ví dụ của chúng tôi sẽ tập trung vào các điều kiện của tháng 7 năm 2002 đối với hợp đồng tương lai S & P 500 trong tháng 9, đóng cửa ở mức 917. 3 phiên giao dịch ngày 12 tháng 7 năm 2002, sau ba ngày giảm liên tiếp và sáu trong bảy tuần trước đó đã giảm. Kể từ khi có nhiều doanh số bán hàng (S & P 500 đã giảm hơn 10% kể từ tháng 3), chúng tôi có thể tin rằng chúng tôi đã có một số mức độ đệm khi chúng tôi đã nhận vào lây lan của chúng tôi đặt. Trước khi thiết lập một khoản tiền bỏ ra để chi trả, tôi thường muốn xem tỷ lệ đặt / gọi của CBOE vào vùng quá bán. Vì tôi hài lòng rằng những điều kiện này được hoàn thành, tôi thích đi khoảng 12% số tiền để thiết lập lây lan của tôi đặt. Quy tắc chung của tôi là nhằm mục đích thu thập $ 1, 000 (trung bình) cho mỗi lần lây lan, mà tôi viết ba tháng trước khi hết hạn. Số lượng phân phối bạn thiết lập sẽ phụ thuộc vào kích thước tài khoản của bạn. Lề cần thiết để bắt đầu loại hình thương mại này thường là từ $ 2, 500 đến $ 3, 500 cho mỗi lần lây lan, nhưng nó có thể tăng đáng kể nếu thị trường đi ngược lại bạn, do đó điều quan trọng là có đủ vốn để ở trong thương mại hoặc thực hiện các điều chỉnh trên đường đi. Nếu thị trường đi xuống dưới 5% nữa khi tôi đang kinh doanh, tôi muốn đóng cửa giao dịch và cuộn nó xuống, điều đó có nghĩa là mất một khoản lỗ và viết lại cho đủ phí bảo hiểm để bù đắp tổn thất của tôi. Sau đó tôi tìm cách để viết một lây lan hơn để tạo ra một tín dụng mới net. Rolling có thể hạ thấp các yêu cầu về lợi nhuận và làm cho thương mại không gặp rắc rối. Cách tiếp cận này đòi hỏi đủ vốn và nên được thực hiện với sự giúp đỡ của một nhà môi giới có kiến ​​thức có thể làm việc thương mại cho bạn bằng cách sử dụng "điền hoặc giết" và giới hạn đơn đặt hàng.

Một S & P 500 Bull Put Spread

Nếu bạn nhìn vào tháng 9 năm 2002 đưa ra các lựa chọn về tương lai S & P 500, bạn sẽ thấy có một số phí bảo hiểm rất béo để bán tại thời điểm đó. Chúng tôi có thể thiết lập một sự lây lan bằng cách sử dụng giá đình công 800 x 750, khoảng 12% trong số tiền. Phụ lục 1 dưới đây bao gồm giá cho một sự lây lan như vậy, dựa trên việc giải quyết hợp đồng tương lai tháng 9 vào ngày 12 tháng 7 năm 2002, ở mức 917. 30.

Hãy nhớ rằng số tiền phí bảo hiểm thu được chỉ dành cho một lần lây lan. Mỗi điểm bảo hiểm trị giá $ 250. Chúng tôi đã bán vào tháng Chín trong cuộc đình công 800 với giá $ 3, 025 và mua vào tháng Chín trong cuộc đình công 750 với giá 1, 625, để lại một khoản tín dụng ròng trong tài khoản giao dịch của chúng tôi, hoặc một giá trị quyền chọn ròng bằng $ 1, 400. Nếu chúng tôi đã không làm gì cả và giao dịch này hết hạn trong tiền (tháng 9 tương lai ở mức dưới hoặc dưới 750), rủi ro tối đa là 12.500 đô la trừ phí bảo hiểm ban đầu đã thu được, hoặc 11 đô la 100. Nếu sự lây lan đã hết hạn vô giá trị, đã có thể giữ như lợi nhuận toàn bộ khoản phí bảo hiểm thu thập được. Lưu ý rằng ví dụ này không bao gồm hoa hồng hoặc lệ phí vì chúng có thể thay đổi theo quy mô tài khoản hoặc công ty môi giới. Đối với sự lây lan đã hết hạn vô giá trị (và do đó là một người chiến thắng), hợp đồng S & P tháng 9 tháng Sáu sẽ phải ở trên 800 vào ngày 20 tháng 9 năm 2002. Nếu trong thời gian chờ đợi, giá trị tương lai sẽ giảm 10% hoặc mức tăng gấp đôi về giá trị, tôi sẽ nhìn chung để loại bỏ sự lây lan và vị trí ở thấp hơn và đôi khi đến một tháng xa hơn để giữ lại tiềm năng lợi nhuận ban đầu. Các rủi ro / hồ sơ tiền thưởng của kích thước lây lan này (50 điểm) chỉ có ý nghĩa nếu bạn hạn chế thiệt hại của bạn và không để cho vị trí có được trong tiền.

Mặc dù chỉ là một ví dụ, việc đưa ra những thông tin chi tiết này đã minh hoạ cho việc thiết lập cơ bản, có nhiều ưu điểm chính:

Bằng cách sử dụng một sự lây lan thay vì viết các tùy chọn không thường xuyên, chúng tôi sẽ loại bỏ khả năng mất không giới hạn.

Vì chúng ta đang viết những điều này khi thị trường đang bán quá nhiều và sự chênh lệch sâu sắc, chúng ta có thể sai lệch về hướng thị trường (đến một mức độ) và vẫn giành chiến thắng.

• Khi thị trường thiết lập đáy kỹ thuật và tăng điểm, chúng ta có thể vào thời điểm thích hợp để thu được phí bảo hiểm bổ sung. Bởi vì các hợp đồng kỳ hạn sử dụng hệ thống được gọi là biên lãi SPAN để tính các yêu cầu ký quỹ, thông thường không có khoản phí bổ sung cho lần phát thứ hai nếu rủi ro bằng hoặc ít hơn. Điều này là do cuộc gọi và đặt spreads không thể hết hạn trong tiền bạc.
• Bằng cách viết ra những điểm kỹ thuật quá mức, chúng tôi đang thu phí bảo hiểm tăng cao gây ra bởi sự sợ hãi của các nhà đầu tư gia tăng khi thị trường suy thoái.
• Dãi dưới cùng
• Cần lưu ý rằng các khoản chiết khấu có thể được sử dụng như là một sự lựa chọn thay thế cho các hợp đồng tương lai của Dow. Chứng khoán Dow đòi hỏi ít lợi nhuận hơn so với các hợp đồng tương lai của S & P và sẽ tốt hơn cho những nhà đầu tư có tài khoản giao dịch nhỏ hơn. Cho dù bạn đang kinh doanh các chỉ số Dow và S & P tương lai, bạn cần quản lý tiền tệ vững chắc và khả năng giám sát siêng năng về giá trị quyền chọn và giá hàng ngày của hợp đồng tương lai để xác định liệu có cần điều chỉnh để cứu vãn thương mại khỏi những rắc rối tiềm ẩn hay không.