Đối với hầu hết các nhà đầu tư, cơ hội đầu tư tốt nhất để họ có được kinh nghiệm thực tế với thị trường vốn là thu nhập cố định. Có rất nhiều loại chứng khoán có thu nhập cố định để lựa chọn, bao gồm nợ chính phủ, nợ công ty, chứng khoán đầu tư thế chấp và chứng khoán có tài sản để chỉ một vài. Do phạm vi của chứng khoán có thu nhập cố định sẵn có để mua, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải hiểu rõ về rủi ro của mình trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Trong hầu hết các trường hợp, các rủi ro liên quan đến chứng khoán có thu nhập cố định có thể được phân loại là rủi ro mặc định, rủi ro hạ cấp, tín dụng - rủi ro tín dụng, rủi ro lan truyền và rủi ro lãi suất. Về mặt kỹ thuật, rủi ro vỡ nợ là loại rủi ro quan trọng nhất mà nhà đầu tư nên quan tâm, bởi vì một lỗi kỹ thuật có nghĩa là người phát hành đã không thực hiện thanh toán kỳ phiếu định kỳ theo thời hạn của khoản vay, hoặc người phát hành không trả lại khoản đầu tư chính cho nhà đầu tư khi trái phiếu đáo hạn.

Rất may, loại rủi ro này dễ dàng cho hầu hết các nhà đầu tư hiểu, mặc dù khó phân tích hơn. Rủi ro hạ bậc cũng là một loại rủi ro tương đối đơn giản để hiểu, vì nó chỉ đơn giản thể hiện tiềm năng giảm giá trị của một trái phiếu có thể xảy ra nếu một cơ quan xếp hạng tín dụng hạ xếp hạng tín dụng cho công ty phát hành trái phiếu. Rủi ro về phát triển tín dụng phức tạp hơn một chút, nhưng nó có thể được khái niệm hoá như là sự thay đổi trong giá của một trái phiếu có thể xảy ra nếu sự lây lan giữa lãi suất trái phiếu rủi ro và lãi suất đối với một trái phiếu không có rủi ro thay đổi sau khi mua trái phiếu rủi ro.

May mắn thay, mức độ rủi ro hạ thấp và rủi ro tín dụng lan truyền thường không lớn như tác động tiềm ẩn của rủi ro vỡ nợ hoặc rủi ro lãi suất. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên hiểu các loại rủi ro này trước khi đầu tư vào trái phiếu. Với những loại rủi ro này, hãy xem xét một trong những loại rủi ro thu nhập cố định nhất, đó là rủi ro lãi suất. XEM: Sử dụng thời gian và độ lồi để đo lường rủi ro trái phiếu

Giải thích toán học về rủi ro lãi suất

Từ quan điểm toán học, rủi ro lãi suất liên quan đến mối quan hệ nghịch giữa giá trái phiếu và lãi suất thị trường . Để giải thích, nếu một nhà đầu tư mua phiếu giảm giá 5%, trái phiếu doanh nghiệp 10 năm bán theo mệnh giá, giá trị hiện tại của mệnh giá 1 000 đô la sẽ là 614 đô la. Số tiền này đại diện cho số tiền cần thiết ngày hôm nay được đầu tư với tỷ lệ hàng năm là 5% mỗi năm trong một khoảng thời gian 10 năm, để có 1.000.000 đô la khi trái phiếu đáo hạn.

Bây giờ, nếu lãi suất tăng lên 6%, giá trị hiện tại của trái phiếu sẽ là $ 558, bởi vì nó sẽ chỉ mất $ 558 đầu tư ngày hôm nay với tỷ lệ hàng năm là 6% trong 10 năm để tích lũy $ 1 000. Ngược lại, nếu lãi suất giảm xuống còn 4%, giá trị hiện tại của trái phiếu sẽ là 676 USD. Như bạn thấy từ sự khác nhau về giá trị hiện tại của các giá trái phiếu này, có một mối quan hệ ngược lại giữa giá trái phiếu và lãi suất thị trường, ít nhất là theo quan điểm toán học.

XEM: Khái niệm Trái phiếu Nâng cao: Định giá trái phiếu

Cung cấp và giải thích nhu cầu rủi ro lãi suất

Từ quan điểm cung và cầu, khái niệm rủi ro lãi suất cũng dễ hiểu. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư mua phiếu giảm giá 5% và trái phiếu doanh nghiệp 10 năm bán theo mệnh giá, nhà đầu tư sẽ mong đợi nhận được 50 đô la một năm, cộng với khoản hoàn vốn đầu tư chính là 1.000.000 đô la khi trái phiếu đáo hạn. Bây giờ, chúng ta hãy xác định điều gì sẽ xảy ra nếu lãi suất thị trường tăng thêm một điểm phần trăm. Theo kịch bản này, một trái phiếu mới có đặc điểm tương tự như trái phiếu ban đầu sẽ trả một khoản coupon là 6%, giả định rằng nó được chào giá mệnh giá.

Vì vậy, theo một môi trường lãi suất tăng, người phát hành trái phiếu ban đầu khó có thể tìm thấy một người mua sẵn sàng trả mệnh giá cho trái phiếu của họ, bởi vì người mua có thể mua trái phiếu mới phát hành trên thị trường đang trả tiền một khoản tiền thưởng cao hơn. Kết quả là, người phát hành phải bán trái phiếu của mình với giá thấp hơn mệnh giá để thu hút người mua. Như bạn có thể đoán được, việc giảm giá của trái phiếu sẽ là số tiền mà người mua không quan tâm đến việc mua trái phiếu ban đầu với số tiền thưởng 5% hoặc trái phiếu mới có lãi suất coupon cao hơn.

Mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất thị trường và giá trái phiếu đúng theo một môi trường lãi suất giảm. Tuy nhiên, bây giờ trái phiếu đã phát hành ban đầu sẽ được bán với giá cao hơn mệnh giá, bởi vì các khoản thanh toán coupon liên quan đến trái phiếu này sẽ lớn hơn thanh toán coupon được cung cấp trên trái phiếu mới phát hành. Như bạn có thể suy luận, mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất thị trường được giải thích đơn giản bằng việc cung và cầu trái phiếu trong một môi trường thay đổi lãi suất. Bây giờ chúng ta hiểu được mối quan hệ giữa giá của một trái phiếu và lãi suất thị trường, như thường được giải thích bởi hầu hết thu nhập cố định các chuyên gia, điều quan trọng là phải làm sáng tỏ chân thứ ba của mối quan hệ thường bị lãng quên, lãng quên hoặc hiểu lầm. Mặc dù sự thật là có một mối quan hệ ngược lại giữa giá trái phiếu và lãi suất thị trường, vấn đề trở nên không có ý nghĩa nếu nhà đầu tư trái phiếu kỳ vọng giữ chứng khoán cho đến khi đáo hạn.

Để giải thích, hãy xem xét luồng thanh toán của bảo đảm mức lãi suất cố định mà chúng tôi biết phải trả số tiền coupon định kỳ và khoản trả lại gốc khi đến hạn. Nếu lãi suất thay đổi, người giữ trái phiếu vẫn nhận được số tiền coupon tương tự, và vẫn nhận được khoản tiền gốc khi trái phiếu đáo hạn. Do đó, đối với các nhà đầu tư mua-giữ-nắm giữ, rủi ro lãi suất là không đáng kể trong điều khoản tỷ giá danh nghĩa. Dãi dưới cùng

Vì vậy, ý nghĩa của việc đầu tư vào chứng khoán thu nhập cố định trong một môi trường lãi suất biến động là gì? Thứ nhất, nếu bạn có kế hoạch mua trái phiếu và nắm giữ nó cho đến khi đáo hạn, bạn không nên lo lắng về rủi ro lãi suất, mà thay vào đó tập trung vào rủi ro vỡ nợ. Thứ hai, nếu bạn có kế hoạch mua một trái phiếu và kinh doanh nó trước khi nó đáo hạn, bạn nên mua một trái phiếu với lãi suất coupon cao hơn và ngắn hạn đến hạn. Lý do cho khuyến nghị này là một trái phiếu với các loại tính năng sẽ không bị ảnh hưởng xấu bởi một môi trường lãi suất tăng. Tất nhiên, bạn nên nhớ rằng một trái phiếu có tỷ lệ phiếu giảm giá cao hơn sẽ có nguy cơ rủi ro cao hơn trái phiếu có tỷ lệ phiếu giảm giá thấp hơn. Thứ ba, bạn có thể mua một trái phiếu lãi suất thả nổi để giảm thiểu hoặc loại bỏ tác động của rủi ro lãi suất.

Cuối cùng, với tư cách là nhà đầu tư trái phiếu, bạn cần xác định trước nếu mục tiêu mua trái phiếu là tạo thu nhập thông qua thanh toán theo phiếu định kỳ hoặc nếu bạn mua trái phiếu với kỳ vọng nhận thanh toán theo phiếu định kỳ theo thời gian cũng như một khoản tăng vốn đáng kể liên quan đến biến động của giá trái phiếu. Nếu thu nhập định kỳ là trọng tâm của bạn, bạn nên tập trung vào việc mua phiếu mua hàng trả lãi cao có xác suất rủi ro thấp hơn. Nếu mặt khác lợi nhuận vốn là trọng tâm chính của bạn quan tâm, khuyên bạn nên nâng cao kiến ​​thức về thu nhập cố định và thị trường vốn toàn cầu trước khi cố gắng tham gia vào các chiến lược đầu tư như vậy.