Tỷ lệ giá-thu nhập, hoặc tỷ số P / E, có lẽ là một trong số các chỉ số định giá được công nhận và đánh giá cao nhất trong phân tích vốn cổ phần. Theo nguyên tắc chung, các nhà đầu tư giá trị có xu hướng tìm kiếm các công ty có tỷ số P / E thấp. Benjamin Graham trong Phân tích An ninh quy định P / E thấp hơn 16 đối với các nhà đầu tư phòng thủ, trong khi các nhà đầu tư hăng hái tìm kiếm tăng trưởng có thể lựa chọn các công ty có P / E cao hơn. Do sự phổ biến và nổi bật của nó trong phân tích cổ phiếu cơ bản, điều bắt buộc là nhà đầu tư đang nảy sinh có thể hiểu và tính tỷ lệ P / E cho bất kỳ cổ phiếu nào. Bài báo này sẽ tập trung vào việc tính toán P / E (TTM) 12 tháng, P / E dự kiến ​​và phân tích P / E về Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ).

(P), còn mẫu số (E) là thu nhập trên mỗi cổ phiếu (P / E)

Chỉ số P / E 9 tháng cuối năm (TTM) cổ phần hoặc EPS. EPS là một tỷ số và chính nó và thể hiện giá trị tiền tệ thu nhập ròng của một công ty được phản ánh trên cơ sở mỗi cổ phần. Nó được tính như sau:

(thu nhập ròng - cổ tức ưu đãi) / bình quân gia quyền số cổ phiếu lưu hành = EPS.

AD:

Cùng nhau, giá chia cho tỷ lệ EPS làm cho P / E, phản ánh số tiền đầu tư sẵn sàng trả cho mỗi một đô la thu nhập của một công ty. Giá cả rất dễ - chỉ cần đơn giản là kéo giá của Netflix vào bất kỳ ngày nào. Một khi con số đã được đạt được, đó là thời gian để tính mẫu số. May thay, thay vì tính toán EPS bằng tay, các công ty được SEC yêu cầu phải báo cáo tỷ lệ này trong mẫu 10-Qs hàng quý và 10-Ks hàng năm. Chúng ta hãy xem EPS của Netflix trong 4 quý cuối năm 2014.

AD:

Lưu ý rằng Netflix và nhiều công ty báo cáo EPS cơ bản cũng như pha loãng. EPS pha loãng chỉ đơn giản là tính đến tất cả các lựa chọn cổ phiếu, chứng chỉ, cổ phiếu chuyển đổi và trái phiếu, có thể được thực hiện khi đưa ra số cổ phần trung bình. Nếu các chứng khoán chuyển đổi này được thực hiện, số cổ phiếu trung bình sẽ tăng hoặc trở nên pha loãng, do đó dẫn đến mẫu số lớn hơn và EPS thấp hơn. Một công ty có tính chất pha loãng được cho là có cấu trúc vốn phức tạp. EPS cơ bản không tính đến bất kỳ sự pha loãng nào có thể và sẽ dẫn đến tỷ lệ EPS cao hơn. Các ước tính bảo thủ, bao gồm cả ví dụ này, sẽ tập trung vào EPS bị pha loãng so với EPS cơ bản.

EPS sau đây được báo cáo bởi Netflix:

Q4 / 2014: 1. 35

Q3 / 2014:. 95

Q2 / 2014: 1. 16

Q1 / 2014:. 86

Tổng kết chúng ta nhận được 4. 32; lấy giá đóng cửa của NFLX vào ngày 30 tháng 3 năm 2015 là 422 đô la.57, và chia cho EPS ($ 422. 57/4 .32), chúng tôi nhận được 97. 82. Do đó tỷ lệ P / E TTM của NFLX là 97. 82 Nói cách khác, các nhà đầu tư sẵn sàng trả 97 đô la. 82 mỗi $ 1 thu nhập của NFLX.

Chuyển tiếp P / E

Mặc dù tính toán TTM P / E là các biện pháp khách quan dựa trên dữ liệu lịch sử, P / E dự báo là các tính toán chủ quan do chúng tính đến tốc độ tăng trưởng dự kiến ​​của công ty. Tốc độ tăng trưởng có thể được suy ra thông qua một số phương tiện, chẳng hạn như hướng dẫn quản lý, tốc độ tăng trưởng lịch sử, triển vọng ngành và mô hình tăng trưởng dựa trên các nguyên tắc cơ bản như lợi tức trên vốn đầu tư. Tất cả các phương pháp này vượt quá phạm vi của bài báo này, và vì tính ngắn gọn, chúng tôi sẽ sử dụng các tốc độ tăng trưởng đồng nhất theo ước tính của nhiều nhà phân tích đã bao gồm NFLX.

Với mức EPS ước đạt 2015 ước tính là 3,9 và giá đóng cửa của NFLX vào ngày 30 tháng 3 là 422 đô la. 57, chúng tôi có P / E dự báo là 136. 75.

Phân tích

Nếu không thực sự so sánh P / E của NFLX so với P / E của các công ty cùng ngành thì không thể đánh giá đúng giá trị. Giá trị chỉ có thể được thu được thông qua so sánh, và giống như bất kỳ tỷ lệ khác, P / E là vô cùng hạn chế nếu không hoàn toàn vô dụng khi kiểm tra trong sự cô lập. Dưới đây là bảng so sánh NFLX với một số đồng nghiệp của nó trong lĩnh vực truyền thông Internet / công chúng:

Công ty

P / E (TTM) *	P / E (Chuyển tiếp) *	2015	Amazon (AMZN
AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0 82% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) Không áp dụng	1162. 81	162. 15%	Tổng công ty Comcast (CMCSA
CMCSAComcast Corp35 54-0 39% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) 17. 63	17. 48	10. 32%	Dish Network (DISH
DISHDISH Mạng lưới Corp50. 82 + 5. 72% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) 34. 5	40. 49	-15. 37%	Netflix (NFLX
NFLXNetflix Inc200 13 + 0 06% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) 97. 82	136. 75	-16. 31%	Time Warner Inc. (TWX
TWXTime Warner Inc94 46 + 1% 27% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) 19. 55	18. 16	12. 09%	TTM P / Es hiện có trên YCharts ngoại trừ NFLX, được tính từ ví dụ trước. Giá đóng cửa từ 3/31/2015.

• Chuyển tiếp P / E dựa trên sự đồng thuận của EPS năm 2015 theo Nasdaq, dựa trên giá đóng cửa vào ngày 31/3/2015.
• Tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận theo Nasdaq.
• Rõ ràng là từ lướt qua tỷ số P / E của NFLX và tốc độ tăng trưởng được dự báo cho năm 2015 hiện đang bị định giá quá cao so với các công ty cùng ngành khác. Tuy nhiên, tỷ lệ P / E hiện tại có thể không nhất thiết phải nói lên toàn bộ câu chuyện. Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ P / E của NFLX (cả về phía trước và TTM) đã giảm từ năm 2012, và thu nhập trên mỗi cổ phần của nó đã tăng lên.

P / E hiện tại của NFLX là 136. 75 không có vẻ cao khi so sánh với P / E dự phóng của năm 2000 trở lại vào năm 2012. Hơn nữa, NFLX đã vượt qua các công ty cùng ngành về lợi nhuận cao nhờ lợi nhuận rộng: nếu bạn mua cổ phiếu NFLX cách đây 10 năm, bạn sẽ được hưởng lợi trên 4.000% ngày hôm nay.Tuy nhiên, P / E 97. 82 không phải là mặc cả, và phải có lý do chính đáng để mua cổ phiếu này - đặc biệt là hiện tại và 88% cổ phần của công ty thuộc sở hữu của các nhà đầu tư tổ chức. Vì vậy, chúng ta hãy xem xét ngắn gọn bốn nhân tố vì sao NFLX có thể không chỉ là một cổ phiếu P / E cao.

Netflix là nhà tiên phong hiện tại của video streaming với khoảng cách lớn so với đối thủ của Amazon Prime và Hulu.

1. Sự tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt là trong phân khúc thị trường quốc tế quan trọng, báo cáo sự tăng trưởng 75% trong năm cuối cùng của năm 2014, với kế hoạch mở rộng thêm ở Úc và New Zealand.
2. Tăng tỷ suất lợi nhuận hàng quý từ năm 2012.
3. Tăng lợi nhuận từ vốn đầu tư, với chi phí vốn bình quân hiện tại * và lợi nhuận trên vốn cổ phần từ năm 2012 (nguồn: Morningstar)

   

4. Dựa vào các lý do nêu trên, tin rằng Netflix sẽ tiếp tục thâm nhập sâu hơn vào các phân khúc trong nước và quốc tế, đồng thời tạo ra lợi nhuận và trưởng thành / thành lập trong ngành, thì P / E cao có thể giải thích cho sự tăng trưởng và khả năng thu nhập trong tương lai.

Dòng dưới

Mặc dù P / Es là thước đo hữu ích trong việc xác định giá trị của một cổ phiếu, chúng chỉ là một công cụ của nhiều trong phân tích cơ bản. P / E không bao giờ được xem cách ly. Tuy nhiên, chúng làm cơ sở hữu ích để xây dựng một sự hiểu biết sâu sắc hơn về định giá của công ty và triển vọng trong tương lai.