Hiểu được sự khác nhau giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường là một thành tố đơn giản nhưng quan trọng cơ bản của bất kỳ nỗ lực nào để phân tích một công ty để đầu tư. Sau khi tất cả, khi bạn đầu tư vào một cổ phiếu hoặc một doanh nghiệp, bạn muốn biết bạn đang trả một mức giá hợp lý.

Giá trị sổ sách nghĩa là giá trị của việc kinh doanh theo "sổ sách" hoặc báo cáo tài chính. Trong trường hợp này, giá trị sổ sách được tính toán từ bảng cân đối kế toán, và đó là sự khác biệt giữa tổng tài sản của công ty và tổng nợ. Lưu ý rằng đây cũng là thuật ngữ của vốn chủ sở hữu. Ví dụ: nếu Công ty XYZ có tổng tài sản là 100 triệu USD và tổng nợ phải trả là 80 triệu USD, giá trị sổ sách của công ty là 20 triệu USD. Theo nghĩa rộng, điều này có nghĩa là nếu công ty bán tài sản của mình và trả hết nợ, giá trị vốn cổ phần hoặc giá trị ròng của công việc sẽ là $ 20 triệu.

AD:

Giá trị thị trường là giá trị của một công ty theo thị trường chứng khoán. Giá trị thị trường được tính bằng cách nhân một cổ phiếu của công ty với giá thị trường hiện tại. Nếu Công ty XYZ có 1 triệu cổ phiếu đang lưu hành và mỗi giao dịch cổ phiếu với giá 50 USD, thì giá trị thị trường của công ty là 50 triệu USD. Giá trị thị trường thường là số lượng các nhà phân tích, báo chí và nhà đầu tư đề cập đến khi họ đề cập đến giá trị của doanh nghiệp.

AD:

Ý nghĩa của mỗi giá trị

Giá trị sổ sách đơn giản chỉ hàm ý giá trị của công ty trên sổ sách, thường được gọi là giá trị kế toán. Đó là giá trị kế toán khi tài sản và nợ phải trả đã được kiểm toán bởi một kiểm toán viên của công ty. Cho dù giá trị sổ sách là đánh giá chính xác giá trị của một công ty được xác định bởi các nhà đầu tư trong thị trường chứng khoán mua và bán chứng khoán. Giá trị thị trường có ý nghĩa có ý nghĩa hơn trong ý nghĩa đó là giá bạn phải trả để sở hữu một phần kinh doanh bất kể giá trị sổ sách nào được nêu ra.

AD:

Như bạn thấy từ ví dụ hư cấu của chúng tôi từ Công ty XYZ ở trên, giá trị thị trường và giá trị sổ sách khác nhau đáng kể. Trong thị trường tài chính thực tế, bạn sẽ thấy rằng giá trị sổ sách và giá trị thị trường khác nhau phần lớn thời gian. Sự khác biệt giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách có thể phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau như ngành công nghiệp của công ty, bản chất của tài sản và nợ của một công ty và đặc điểm cụ thể của công ty. Có ba cách khái quát cơ bản về mối quan hệ giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường:

1. Giá trị sổ sách lớn hơn giá trị thị trường: Thị trường tài chính đánh giá công ty thấp hơn giá trị hoặc giá trị thực của nó. Khi điều này xảy ra, thường là bởi vì thị trường đã mất niềm tin vào khả năng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận và luồng tiền trong tương lai.Nói cách khác, thị trường không tin rằng công ty có giá trị trong giá trị của nó. Các nhà đầu tư giá trị thường muốn tìm kiếm các công ty trong danh mục này với hy vọng rằng nhận thức của thị trường hóa ra không chính xác. Rốt lại, thị trường đang cho bạn cơ hội để mua một doanh nghiệp với giá trị thực thấp hơn giá trị thực của nó.
2. Giá trị thị trường lớn hơn giá trị sổ sách: Thị trường phân định giá trị cao hơn cho công ty do năng lực thu nhập của tài sản của công ty. Gần như tất cả các công ty có lợi nhuận liên tục sẽ có giá trị thị trường lớn hơn giá trị sổ sách.
3. Giá trị sổ sách bằng giá trị thị trường: Thị trường không có lý do thuyết phục để tin rằng tài sản của công ty tốt hơn hoặc tồi tệ hơn những gì được nêu trong bảng cân đối kế toán.

Điều quan trọng cần lưu ý là vào một ngày bất kỳ, giá trị thị trường của một công ty sẽ dao động liên quan đến giá trị sổ sách. Chỉ số P / B = Giá cổ phiếu / Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu

(trong đó Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu bằng với tỷ lệ giữa giá trị cổ phiếu và cổ đông) vốn cổ phần chia cho số cổ phần đang lưu hành)

Vì vậy, một ngày nào đó, công ty có thể có P / B là 1, có nghĩa là BV và MV đều bằng nhau. Ngày hôm sau, giá thị trường giảm và tỷ số P / B là dưới 1, có nghĩa là giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách. Ngày hôm sau giá thị trường tăng cao hơn và tạo ra tỷ số P / B lớn hơn 1, có nghĩa là giá trị thị trường giờ vượt quá giá trị sổ sách. Đối với một nhà đầu tư, cho dù tỷ lệ P / B là 0. 95, 1 hoặc 1. 1, cổ phiếu cơ bản theo giá trị sổ sách. Nói cách khác, P / B trở nên có ý nghĩa, số lượng lớn hơn từ 1. Đối với một nhà đầu tư tìm kiếm giá trị, một công ty kinh doanh với tỷ số P / B là 0. 5 hàm ý rằng giá trị thị trường là một nửa giá trị sổ sách của công ty. Nói cách khác, thị trường đang bán bạn mỗi $ 1 tài sản ròng (tài sản ròng = tài sản - nợ) cho 50 xu. Mọi người đều thích mua những thứ đang bán, phải không?

Giá trị nào mang lại nhiều giá trị hơn?

Vậy giá trị sổ sách hoặc giá trị thị trường nào - đáng tin cậy hơn? Nó phụ thuộc. Hiểu tại sao lại dễ dàng hơn bằng cách xem xét một số công ty nổi tiếng.

Coca-Cola

Co. (KO KOCoca-Cola Co45 47-1 09% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ): Công ty Coca-Cola đã từng giao dịch tại một P / B từ 4 đến 5. Điều này có nghĩa là giá trị thị trường của Coca-Cola thường lớn hơn 4 đến 5 lần so với giá trị sổ sách ghi trên bảng cân đối kế toán. Nói cách khác, thị trường đánh giá doanh nghiệp của công ty có giá trị đáng kể hơn giá trị của công ty trên sổ sách. Bạn chỉ cần nhìn vào báo cáo thu nhập của Coca-Cola để hiểu tại sao. Coca-Cola là một công ty rất có lợi. Biên lợi nhuận ròng vượt quá 16%. Nói cách khác, nó tạo ra ít nhất 16 cent lợi nhuận từ mỗi đồng đô la bán hàng. Coca-Cola có tài sản rất có giá trị - thương hiệu, kênh phân phối, đồ uống - cho phép công ty kiếm được nhiều tiền mỗi năm. Bởi vì những tài sản này rất có giá trị, nên thị trường đánh giá họ cao hơn nhiều so với những gì họ nói là có giá trị từ quan điểm kế toán.

Một cách khác để hiểu tại sao thị trường có thể chỉ định một giá trị cao hơn sách đã nêu thì bạn phải hiểu rằng giá trị sổ sách không nhất thiết phải là giá trị chính xác của giá trị thực của một công ty. Giá trị sổ sách là một giá trị kế toán, phụ thuộc vào nhiều quy tắc như khấu hao mà yêu cầu các công ty phải ghi lại giá trị của một số tài sản nhất định. Nhưng nếu những tài sản đó tạo ra lợi nhuận cao hơn thì thị trường hiểu rằng những tài sản đó thực sự có giá trị hơn những gì mà các quy tắc kế toán đưa ra. Các công ty chất lượng cao khác như Johnson & Johnson (JNJ

JNJJohnson & Johnson139 76-0. 23% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), PepsiCo Inc. (PEP PEPPepsiCo Inc.109 26-0 87% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và Công ty Procter & Gamble (PG PGS 999 PGD & Gamble Co86 05-0 61% Tạo bởi Highstock 4. 2. 6 ) cũng sẽ có giá trị thị trường lớn hơn nhiều so với giá trị sổ sách. Wells Fargo & Co. (WFC

WFCWells Fargo & Co56 18-0 30% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ): Wells Fargo là một của các ngân hàng lâu đời nhất và lớn nhất tại Hoa Kỳ Nó thường giao dịch cho một P / B là 1. 5, cho hoặc mất một vài phần trăm. Nói cách khác, thị trường đánh giá Wells Fargo ở hoặc gần giá trị sổ sách của nó. Lý do đơn giản là do ngành công nghiệp Wells Fargo giải thích. Các công ty tài chính bao gồm các khoản vay, đầu tư, tiền mặt và các chứng khoán tài chính khác. Vì những tài sản này được làm bằng đồng đô la nên chúng ta dễ dàng định giá chúng: một đô la có giá trị một đô la. Dĩ nhiên chúng ta biết rằng một số tài sản tài chính có thể tốt hơn những tài sản khác; ví dụ, một khoản vay tốt so với một khoản vay xấu. Một khoản vay tốt là khoản vay được thanh toán đầy đủ và ngân hàng thu hồi 100 xu đối với đồng đô la. Một khoản vay xấu có thể khiến ngân hàng bị lỗ và thu hồi 50 cent đối với đồng USD. Đó là lý do tại sao mỗi khi ngân hàng trải qua một cuộc khủng hoảng tài chính, như chúng ta đã thấy trong tình trạng khủng hoảng dưới chuẩn năm 2008, giá trị thị trường của họ sụp đổ dưới giá trị sổ sách. Thị trường mất niềm tin vào giá trị của những tài sản đó. Mặt khác, các tổ chức tài chính như American Express Co. (AXP

AXPA

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), có thời gian dài lịch sử mở rộng tín dụng tốt, sẽ thương mại với một mức phí khiêm tốn với giá trị sổ sách. Các ngân hàng mà thị trường cho rằng đã đưa ra quyết định tín dụng xấu sẽ được giao dịch dưới đây. Nhưng nói chung, bạn sẽ không bao giờ nhìn thấy các ngân hàng kinh doanh cho bội số giá trị sổ sách như bạn sẽ thấy trong Coca-Cola vì tính chất của tài sản. Khi giá trị của vấn đề Để xác định cách thức giá trị sổ sách liên quan đến giá trị thị trường, hãy nhìn vào thu nhập được tạo ra bởi tài sản của công ty. Một công ty hơn có thể tạo ra mức thu nhập tương đối cao từ tài sản của mình thường sẽ có giá trị thị trường cao hơn nhiều so với giá trị sổ sách của nó. Đây được gọi là lợi nhuận trên tài sản của công ty hoặc ROA. ROA của Coca-Cola thường khoảng 7% đến 8%. Điều này có nghĩa là mỗi đồng đô la của tài sản của Coke tạo ra 7 đến 8 cent lợi nhuận. Wells Fargo có ROA từ 1% đến 2%, kiếm được 1 đến 2 xu từ mỗi đô la tài sản.Bởi vì tài sản của Coca-Cola tạo ra nhiều lợi nhuận trên một đồng đô la, tài sản của nó sẽ được đánh giá cao hơn nhiều trên thị trường. Điều này cũng có nghĩa là trong trường hợp của các công ty như Coca-Cola, giá trị sổ sách không có ý nghĩa như của một công ty như Wells Fargo.

Giá trị dưới cùng

Giá trị sổ sách, giống như hầu hết các chỉ số tài chính khác, có ích. Nhưng như thường lệ trong các chỉ số tài chính, tiện ích thực sự đến từ sự hiểu biết những lợi thế và hạn chế của giá trị sổ sách. Nhà đầu tư phải sử dụng sự hiểu biết đó để xác định khi nào giá trị sổ sách nên được sử dụng, và khi nào cần bỏ qua các tham số có ý nghĩa khác khi phân tích công ty.