Biến động thấp trong năm 2016 là nóng. Dòng tiền vào ETF như vậy đã trở nên nóng bỏng. Theo tính chất của họ, các quỹ có độ rủi ro thấp có một phiên bản beta tương đối thấp so với chuẩn của họ và được coi là ít rủi ro hơn nhiều chiến lược khác.

Nhưng sự nổi tiếng của họ đã khiến họ trở nên đánh giá quá cao và do đó rủi ro hơn những cố vấn tài chính có thể mong đợi? Chúng ta hãy cùng xem (Để đọc có liên quan, hãy xem: Liệu cổ tức có nên đầu tư vẫn còn tồn tại? )

Big Inflows

Các cạnh của iShares MSCI Min Vol USA ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51 36-0 19% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 < ) đã có dòng chảy đáng kể vào năm 2016. Đến cuối tháng 7, dòng tiền vào đầu năm của ETF là 6 đô la. 669 tỷ đồng. Đây là cao hơn một chút so với hai ETFs chỉ số S & P 500 được đánh giá là thị trường phổ biến, Vanguard 500 Index ETF (VOO) và SPDR S & P 500 ETF (SPY). Tuy nhiên, có thêm nhiều thông tin cho rằng dòng tiền vào tháng 7 đại diện cho gần 44% tài sản của quỹ được quản lý vào cuối tháng 7. Các ETF khác có tỷ suất thấp cũng đã có dòng tiền tương tự trong năm nay.

Giá trị gia tăng

Trong một bài báo gần đây tại

Morningtar. com

, Ben Wilson nói về USMV, "Khi có nhiều tiền đổ vào quỹ này và những người khác thích nó, giá trị đã làm giàu thêm một cách xứng đáng. Ở mức hiện tại, những người mới đến nhóm biến động thấp có thể sẽ phải đối mặt với những khoản lợi nhuận đáng thất vọng trong tương lai. " Wilson đã so sánh việc định giá USMV với iSwhathares Core S & P Total Stock Market của Mỹ (ITOT) được đo bằng tỷ số P / E 12 tháng tương ứng của cả ETFs. Hiện tại, tỷ số P / E của USMV là khoảng 1,24 lần so với ITOT. P / E tương đối đã tăng đều kể từ đầu năm 2013. Điều này tương ứng với sự tăng trưởng của dòng tiền vào USMV so với ITOT, vốn đã tăng đều kể từ đầu năm 2014. Tính đến cuối tháng 7, tỷ lệ dòng vào USMV khoảng 1,3 gấp đôi so với ITOT. Lưu ý rằng quỹ ITOT là một ETF chỉ số trọng số thị trường truyền thống. Những con số này cho thấy sự phổ biến của USMV và các loại ETF thông minh thấp khác và sự tăng lên trong các giá trị tương đối của chúng. (Để đọc có liên quan, hãy xem: Các quỹ ETF có Khả năng Biến động thấp không?

)

Rủi ro gia tăng cao có đánh giá cao không? Một số nghiên cứu qua nhiều năm cho thấy hiệu quả biến động thấp cho thấy danh mục đầu tư biến động thấp mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn theo thời gian so với danh mục đầu tư biến động cao. Mặc dù hiệu quả biến động thấp đã được chứng minh trong một khoảng thời gian dài, giống như tất cả các chu kỳ thị trường và sự ngụy biện, nó không hoạt động tất cả thời gian. Một bài đăng vào tháng 5 năm 2016 trên blog của các đối tác Pension Partners ghi nhận rằng trong khoảng thời gian năm năm sau, mức độ biến động thấp đã cho thấy sự trở lại của gần 84%một chút hơn 28% cho sự biến động cao so với cùng kỳ. Trong 10 năm trở lại đây, sự biến động thấp đã trở lại 145% so với chỉ 13% cho sự biến động cao. Điều này cho thấy sự biến động thấp đã được ủng hộ trong một thời gian. Mặc dù không có gì đảm bảo rằng xu hướng này sẽ đảo chiều vào ngày mai hoặc bất cứ lúc nào, nhưng dường như thời kỳ tốt hơn này cùng với việc định giá tương đối cao làm tăng khả năng hoạt động bằng phẳng hoặc thậm chí giảm từ mức hiện tại. Wilson đã chỉ ra rằng trong giai đoạn khi chuẩn mực cơ bản của USMV đã ở mức định giá trong phạm vi hiện tại, thì lợi nhuận trong ba năm tiếp theo là không đáng kể. Lưu ý điều này bao gồm các dữ liệu được kiểm tra lại cho đến năm 1994.

Sự đảo ngược với mức trung bình

Trong đầu tư, sự đảo ngược về giá trị thường là một sức mạnh. Điều này có nghĩa là khi một loại tài sản hoặc phong cách đầu tư vượt trội hơn mức trung bình dài hạn của nó trong một khoảng thời gian dài, tại một thời điểm sẽ có một thời kỳ kém hiệu quả sẽ mang lại kết quả trung bình dài hạn. ETFs biến động thấp có thể được hướng theo hướng đó. (999) Các chiến lược ETFs thông minh.

)

Một ý kiến ​​gần đây

Market Watch

đã thảo luận về việc USMV và Tập đoàn Tài chính S & P 500 có tính chịu biến động thấp (SPLV) của PowerShares đã làm những gì họ đã phải làm trong thời gian điều chỉnh từ tháng 1 đến tháng 2 năm 2016 và trong thời gian điều chỉnh ngắn xung quanh cuộc bỏ phiếu của Brexit tại Anh Cả hai đều giảm đáng kể so với chỉ số cơ bản của họ (S & P 500 đối với USMV và chỉ số MSCI của USMV), là chính xác những gì chúng ta mong đợi và lý do tại sao những ETF tương tự như vậy đã trở nên phổ biến với các nhà đầu tư. Sau hậu quả của Brexit, cả ETFs không chỉ hồi phục từ bất kỳ khoản thua lỗ nào mà còn cho đến thời điểm hiện tại, họ đang đánh bại các chỉ số chuẩn của họ bằng gần gấp đôi. Điều này là bất ngờ và dựa trên kết quả "bình thường" trong quá khứ, là khá bất thường. Thủ phạm ở đây là dòng tiền đổ vào các chiến lược này. Những dòng chảy bổ sung đang làm cho một số cổ phiếu cơ bản được chào giá theo nhu cầu. Như đã trình bày ở trên, giá trị đang ở mức cao đối với USMV, cầu thủ có tỷ trọng thấp nhất. Đường đáy

Đáng buồn thay, hoạt động theo đuổi tiền tệ và có vẻ như đây là một phần của việc thúc đẩy giá và đánh giá các cổ phiếu biến động thấp, như các loại ETF có độ biến động thấp khác nhau. Điều này, cùng với một số yếu tố định hướng giá trị khác theo ô beta thông minh, đã thực hiện rất tốt cho đến năm 2016. Thời gian sẽ cho biết điều này sẽ tiếp tục có được định giá tương đối cao về các chiến lược ETF có tỷ lệ thấp. (Để đọc có liên quan, hãy xem: Các ETF có khả năng biến đổi thấp có thể nâng cao thành công của bạn như thế nào )