Thị trường chứng khoán không thiếu các tên, sản phẩm hoặc các loại mà cố gắng phân loại cổ phiếu để cho họ tiếp xúc nhiều hơn. Cho dù đó tiếp xúc tốt hay xấu là tùy thuộc vào nhà đầu tư cá nhân hoặc người quản lý tiền để quyết định. Hôm nay, chúng ta có hàng ngàn quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) cho bất kỳ hương vị đầu tư có thể được mong muốn. Quan tâm đến nông nghiệp? Bạn có thể tìm thấy một ETF cho các kho nông nghiệp của U. S., các kho nông nghiệp toàn cầu, hoặc thậm chí đặt cược vào nông nghiệp với một ETF đi nông nghiệp ngắn.
Một loại cổ phiếu khác, có thể có nhiều tên gọi khác nhau, được gọi một cách trìu mến là cổ phiếu tội lỗi. Cổ phiếu tội lỗi là gì, bạn yêu cầu? Vâng, thực tế là các cổ phiếu tội lỗi có thể có ý nghĩa khác nhau cho các nhà đầu tư khác nhau. Đối với nhiều người, một công ty dược phẩm sản xuất hoặc quảng cáo một loại thuốc phá thai được coi là một loại chứng bệnh tội lỗi. Đối với những người khác, đó là một công ty tập trận dầu gần các địa điểm nhạy cảm với môi trường. Một nhà bán lẻ có quần áo có thể được kết nối với nhà máy thứ ba thế giới lạm dụng có thể là một cổ phiếu tội lỗi cho một nhóm các nhà đầu tư khác. Nó thực sự là một vấn đề ưu tiên.
Tuy nhiên, nếu người ta phân loại các cổ phiếu có dán nhãn phổ biến nhất, chúng có thể bao gồm các công ty kinh doanh thuốc lá, rượu và các sản phẩm khác được coi là không phù hợp hoặc "gây hại" cho phúc lợi xã hội của xã hội. Đối với nhiều người, thuốc lá đơn giản có nghĩa là ung thư; rượu có nghĩa là say xỉn và những hậu quả kèm theo nó; tạp chí và phim dành cho người lớn có nghĩa là sự xuống cấp. Nói cách khác, các loại hình kinh doanh này được gọi là "cổ phiếu tội lỗi" vì niềm tin rằng các doanh nghiệp đó không mang lại giá trị cho xã hội. Bất kể quan điểm cá nhân và chuyên môn của tôi về vấn đề này, mục đích của bài viết này là để bình luận về giá trị của các doanh nghiệp này.
Trong thị trường chứng khoán, các doanh nghiệp được đánh giá cao về khả năng tạo ra lợi nhuận và dòng tiền trong một khoảng thời gian bền vững. Một trong những chỉ số định giá phổ biến nhất là tỷ lệ giá / thu nhập (P / E). Tỷ lệ P / E đơn giản như tên gọi: đó là sự đa dạng của thu nhập mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho một cổ phần. Tỷ lệ P / E cao hơn, càng nhiều nhà đầu tư sẵn sàng trả cho một công ty. Một số liệu hữu ích đôi khi khác là giá sách (P / B). Giá trị sổ sách là giá trị tài sản ròng của công ty - công ty có giá trị sau khi trừ đi tất cả các khoản nợ và tài sản vô hình. Một công ty kinh doanh dưới giá trị sổ sách thường có thể tiết lộ một doanh nghiệp bị định giá thấp hoặc một doanh nghiệp mà các nhà đầu tư đã mất niềm tin vào tài sản của công ty.Mặt khác, một giao dịch kinh doanh trên giá trị sổ sách ngụ ý rằng thị trường thích các tài sản đủ để trả nhiều hơn giá trị đã nêu.Có phải cổ phiếu Sin có giá trị khác không?
Nhưng thị trường phân định giá trị như nhau giữa các công ty? Câu trả lời rõ ràng là không. Nhà đầu tư vĩ đại Benjamin Graham đã khôn ngoan quan sát thấy rằng trong ngắn hạn thị trường chứng khoán là một máy bỏ phiếu, trong khi về lâu dài nó là một máy cân. Điều mà Graham muốn nói là trong khoảng thời gian ngắn hơn, giá cổ phiếu di chuyển theo sở thích hàng ngày của người mua và người bán. Trong thời gian dài hơn, giá chứng khoán phản ứng với các đặc tính cơ bản của một doanh nghiệp.
Khi ai đó quan sát thấy thị trường quay trở lại của cái gọi là cổ phiếu tội lỗi - rượu, thuốc lá và cờ bạc - nó cũng khẳng định rằng cái gọi là cổ phiếu tội lỗi không có giá trị nào khác về lâu về dài. Tuy nhiên, hiểu được lý do tại sao điều này là như vậy liên quan đến một chút trớ trêu.
Các bằng chứng thực nghiệm cho thấy các công ty kinh doanh thuốc lá, rượu và cờ bạc được loại bỏ khỏi sự cân nhắc đầu tư của nhiều cá nhân chỉ đơn giản coi thuốc lá, rượu và cờ bạc là những tệ nạn xã hội nên tránh và loại bỏ. Ngoài ra, một số quỹ tương hỗ đặc biệt xã hội đã cấm không được đầu tư vào bất kỳ công ty nào vi phạm tiền đề xã hội hoặc niềm tin của quỹ đó. Ngoài ra, trong một nghiên cứu với tiêu đề
Giá của Sin , kết luận là các tổ chức đầu tư truyền thống khác như các quỹ hưu trí tránh các cổ phiếu tội lỗi để đáp ứng các tiêu chuẩn xã hội. Tuy nhiên, những ràng buộc này không có trong quỹ tương hỗ và các quỹ phòng hộ vốn chỉ tập trung hoàn toàn vào việc tối đa hóa lợi nhuận. Những phương tiện đầu tư này có một nhiệm vụ: để tạo ra lợi nhuận lớn nhất có thể trong khi sử dụng ít nhất là số lượng rủi ro. Đôi khi triết học đó không thành công, nhưng mục tiêu rõ ràng: đầu tư vào những gì mang lại một sự trở lại đầy hứa hẹn.
Vì hiểu biết rằng các chuẩn mực xã hội không có lợi cho việc hút thuốc, rượu hoặc cờ bạc, những người tham gia thị trường biết rằng cơ hội để chênh lệch có thể tồn tại trong các cổ phiếu tội lỗi. Nói cách khác, các quỹ phòng hộ và quỹ tương hỗ nhìn thấy lợi nhuận có thể cao hơn từ sở hữu các doanh nghiệp này, vì vậy họ rất vui khi đầu tư vào chúng. Và trong quá trình thời gian, hiệu suất của các công ty này đã được tương tự như các công ty chất lượng cao khác. Nói tóm lại, thị trường có đủ phương tiện đầu tư tìm kiếm cơ hội, sự hăng hái của nhiều nhà đầu tư cá nhân hoặc quỹ hưu trí gây tội lỗi cho cổ phiếu tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho các đơn vị đầu tư khác vui mừng khai thác.
Dòng dưới
Có thể rút ra một vài kết luận từ những dữ liệu trên. Thứ nhất, quan niệm về tội lỗi của các cổ phiếu có giá trị khác nhau bởi vì ngành kinh doanh cụ thể của họ có một số hiệu lực trong ngắn hạn, nhưng không phải về lâu dài. Dữ liệu hiệu suất và số liệu định giá cho thấy thị trường không đánh giá các cổ phiếu của các cổ phiếu blue chip của thuốc lá và rượu khác với cổ phiếu tiêu dùng truyền thống.Thứ hai, về lâu dài thị trường dường như làm cho nó đúng và gán giá trị dựa trên tăng trưởng thu nhập. Trớ trêu thay, dường như nhu cầu không mong muốn của các sản phẩm như thuốc lá và rượu - người không hút thuốc hoặc uống bất kỳ ít hơn trong thời kỳ suy thoái - làm cho thị trường thỉnh thoảng đánh giá các cổ phiếu này với giá cao hơn cho các doanh nghiệp khác nhạy cảm hơn với xu hướng kinh tế. Tóm lại, sự kỳ thị mà một cổ phiếu tội lỗi nhận được dường như tập trung nhiều hơn trong số các nhà đầu tư cá nhân chắc chắn có quyền để tránh chúng. Nhìn chung, thị trường nói chung có vẻ thuận lợi hơn về sự ổn định mà các sản phẩm của các công ty này sở hữu và đánh giá chúng một cách hợp lý trong thời gian dài.