Lạm phát, hoặc mức giá chung của tất cả các hàng hóa và dịch vụ trong một nền kinh tế, vẫn còn im lặng trong những năm sau Cuộc Đại suy thoái. Trên thực tế, tại Hoa Kỳ, tỷ lệ lạm phát vẫn ở mức dưới 3. 5% mỗi năm kể từ năm 2008. Ở Châu Âu, mức giá cũng đã giảm, với một phần của Eurozone trải qua những gì có tỷ lệ lạm phát giảm - giảm phát. Lạm phát thường được đo lường bằng cách sử dụng chỉ số giá tiêu dùng (CPI), đo lường sự thay đổi của giá một giỏ hàng theo thời gian hoặc thông qua việc giảm giá theo GDP, xem xét sự thay đổi tăng trưởng danh nghĩa so với GDP thực trong một thời kỳ. (Để biết thêm chi tiết, xem thêm: Tại sao Tổn thương suy giảm cho một nền kinh tế? )

Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ngân hàng Nhật Bản, đang cố gắng chống giảm phát bằng chính sách tiền tệ mở rộng và thông qua các chính sách phi truyền thống như nới lỏng định lượng để lấp đầy tổng thể nhu cầu và khuyến khích mức giá tăng. Trong khi đó, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Janet Yellen đã chỉ ra rằng ở đây, ít nhất, việc tăng lãi suất có thể được trên đường chân trời. Tại sao lại có sự ngắt kết nối giữa chính sách của ngân hàng trung ương tại Hoa Kỳ so với các khu vực có ảnh hưởng khác trên thế giới? Liệu Hoa Kỳ có phải là thời kỳ lạm phát? (Để đọc có liên quan, xem thêm:

Giảm bớt định lượng: Nó có hiệu quả không? ) Hiện tượng lạm phát là một phần trong xã hội loài người trong hàng thiên niên kỷ. Các bản ghi trải dài hàng thế kỷ cho chi phí của một bộ đồng phục quân đội ở Rome cổ đại cho thấy sự gia tăng đều đặn theo thời gian. Châu Âu trải qua những thời kỳ lạm phát nhanh chóng sau những khám phá vàng hoặc bạc quan trọng hoặc sau những cuộc chiến tranh lâu dài và phá hoại. Với sự thất bại của tiêu chuẩn vàng vào những năm 1970, nơi các đồng tiền quốc gia không còn gắn liền với giá trị nội tại của vàng nhưng thay vì tự do nổi lên với nhau trong một thị trường ngoại hối mở, lạm phát càng trở nên lo lắng hơn.

Vàng, hiếm và với chỉ một lượng nhỏ sản xuất mỗi năm, là giảm phát tự nhiên. Nói cách khác, nếu nhu cầu vàng tăng lên cùng với tăng trưởng kinh tế, nhưng lượng vàng chỉ có thể tăng một chút, giá trị của một ounce vàng sẽ tự nhiên tăng lên. Nếu một trái táo tốn một gram vàng và vàng trở nên có giá trị hơn, bây giờ nó có thể mua hai quả táo. Chi phí của một quả táo đã giảm từ một gram vàng xuống còn một nửa của một gam.

Tiền không được ủng hộ bởi vàng, đôi khi được gọi là fiat money, được thay thế bởi chính phủ ban hành số tiền đó và khả năng của họ để đánh thuế và kiểm soát nguồn cung tiền bằng cách thêm hoặc loại bỏ lượng từ lưu thông.Nếu người ta mất lòng tin vào chính phủ đó, hoặc nếu quá nhiều tiền đổ vào thị trường cùng một lúc, thì tiền đó có thể trở nên ít có giá trị hơn. Nếu một quả táo có giá 1 đô la và mất một nửa giá trị của nó vì bất cứ lý do nào, nó sẽ đòi hỏi $ 2 để mua cùng một quả táo. Nói cách khác, giá cả đã tăng lên. Lạm phát gây ra theo cách này đôi khi được gọi là lạm phát chi phí đẩy. Như nhà kinh tế học tiền tệ Milton Friedman đã từng nhận xét: "lạm phát luôn luôn và ở mọi nơi là một hiện tượng tiền tệ. "Nếu chính phủ tạo ra quá nhiều cung tiền tương đối so với nhu cầu của nó, giá sẽ tăng khi tiền mất giá trị của nó trên thị trường. Lạm phát cũng có thể xảy ra thông qua một cái gọi là cơ chế "lương-kéo" hoặc "yêu cầu-kéo". Trong kịch bản này, sản lượng và tăng trưởng kinh tế đang diễn ra khá nhanh, tạo ra một nhu cầu lớn về lao động để lấp đầy các vị trí tuyển dụng mới để tiếp tục mở rộng. Do nhu cầu này, tiền lương và tiền lương đang tăng lên để nhân viên bây giờ có nhiều tiền hơn trong túi của họ. Khi số tiền đó được dùng cho hàng hoá và dịch vụ, hoặc đầu tư vào tài sản, giá của những thứ đó cũng sẽ tăng lên cho đến khi đạt đến mức giá cân bằng mới cao hơn.

Người chiến thắng và người thất bại của lạm phát

Bất kể nguyên nhân cơ bản của lạm phát, tăng giá chung sẽ luôn luôn có lợi cho một số tiền của người khác. Nợ, hoặc những người nợ tiền do các khoản vay hoặc nghĩa vụ, nói chung đi ra phía trước. Nếu bạn có một khoản vay chưa thanh toán với lãi suất cố định, chẳng hạn như khoản vay thế chấp truyền thống, bạn sẽ có nghĩa vụ thực hiện thanh toán cố định một cách thường xuyên cho đến khi khoản nợ được trả hết. Nếu bạn nợ $ 1, 000 một tháng vay 250.000 đô la Mỹ, bạn sẽ khá hơn nếu giá trị (hoặc chính xác hơn, sức mua) của $ 1 000 đó sẽ bị giảm. Nếu đồng đô la mất đi một nửa giá trị, mỗi khoản tiền vay sẽ chỉ "chi phí" cho bạn tương đương 500 đô la Mỹ.

Các công ty đã phát hành nợ có lãi suất cố định cũng sẽ thấy lợi ích. Đôi khi người ta nói rằng các chính phủ quốc gia có số tiền nợ lớn để phục vụ sẽ tìm cách "phóng to" ra khỏi những nghĩa vụ đó thông qua cùng một cơ chế. Đối với các chủ nợ khác, hoặc những người cho vay với lãi suất cố định, sẽ cảm thấy có hiệu quả ngược lại. Mỗi khoản thanh toán lãi suất mà họ nhận được sẽ có hiệu suất mua thấp hơn một cách hiệu quả vì mức giá cho mọi thứ khác tăng lên. Khu vực tài chính, đặc biệt là các ngân hàng, thường bị ảnh hưởng nhiều nhất trong các tình huống như khi họ đang trong quá trình mở rộng tín dụng và cho vay. Người sở hữu trái phiếu công ty hoặc nợ chính phủ cũng sẽ thấy giá trị đầu tư của họ giảm. Hoa Kỳ có đang trên bờ vực phát triển của Lạm phát? Một mức lạm phát vừa phải (thường từ 2% đến 4%) được các nhà kinh tế chấp nhận để có thể lành mạnh để tăng trưởng kinh tế ổn định.Bất cứ điều gì đáng kể hơn thế nữa và nền kinh tế có thể "nóng quá" khiến các ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách tiền tệ để ngăn chặn lạm phát phi mã nguy hiểm, runaway. Đồng thời, tỷ lệ lạm phát quá thấp có thể dẫn đến tình trạng trì trệ kinh tế và một vòng xoáy giảm phát nguy hiểm tương đương, điều khó có thể hồi phục.

Kể từ cuộc Đại suy thoái năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang, hay Fed, đã phản ứng với lạm phát thấp bằng cách áp dụng chính sách tiền tệ lỏng lẻo: giảm lãi suất mục tiêu xuống gần 0% và bơm tiền vào nền kinh tế thông qua hoạt động thị trường mở bằng cách mua chứng khoán chính phủ để đổi lấy đồng USD mới thành lập. Tuy nhiên, nền kinh tế Mỹ đã không tăng trưởng đủ để lạm phát trở lại mức cần thiết và Fed đã sử dụng các biện pháp nới lỏng định lượng khác nhau (QE).

Trong việc nới lỏng định lượng, ngân hàng trung ương bắt đầu thúc đẩy giá cả của các thị trường tài sản khác nhau bằng cách mua các chứng khoán phi chính phủ như thế chấp, nợ công ty và thậm chí cổ phần của cổ phiếu công khai. Tác động tổng thể của các biện pháp này là làm cho việc tiết kiệm kém hấp dẫn và chi tiêu và đầu tư hấp dẫn hơn. Do tiêu dùng và đầu tư là động lực lớn nhất cho sự tăng trưởng kinh tế trong nước, những hành động này có ý nghĩa hợp lý. Vấn đề đặt ra là mặc dù tất cả những nỗ lực này nhằm bơm tiền vào nền kinh tế và làm cho chi phí vay mượn, lạm phát và kinh tế thấp sự phát triển vẫn còn âm thầm cho đến gần đây. Bây giờ, tỷ lệ thất nghiệp tiêu cực đã giảm xuống khoảng 5% và GDP đã tăng đều đặn. Thị trường tài sản như thị trường chứng khoán đã có sự tăng trưởng ổn định từ mức thấp sau suy thoái của nó và bây giờ Fed đã chỉ ra rằng họ sẽ sớm bắt đầu tăng lãi suất.

Vấn đề loay hoay là tại sao lạm phát vẫn ở mức thấp trong một thời gian dài mặc dù nước này đang bị tràn ngập bởi tiền bạc. Câu trả lời có thể là trong khi các ngân hàng trung ương can thiệp tăng cơ sở tiền tệ, hoặc cung tiền M0, những đồng đô la đã được giữ trong dự trữ của hệ thống ngân hàng. Trên thực tế, lượng tiền cung cấp M2 quan trọng hơn, chiếm tỷ trọng dự trữ ngân hàng và tín dụng, không tăng đáng kể trong cùng thời kỳ này. Ngay cả khi Châu Âu và các khu vực khác trên thế giới đang phải đối mặt với tình trạng trì trệ kinh tế và giảm phát, thì vấn đề Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã có dấu hiệu cho thấy rằng nó sẽ sớm tăng lãi suất. Sau nhiều năm nới lỏng chính sách tiền tệ và nới lỏng định lượng, động thái này có thể cho thấy rằng mức giá chung cuối cùng sẽ tăng lên và rằng U. S. sẽ bắt đầu trải nghiệm mức độ lạm phát có ý nghĩa lần đầu tiên trong gần một thập niên. Tuy nhiên, kỳ vọng này có thể tan rã nếu các nền kinh tế Trung Quốc và châu Âu tiếp tục gặp rắc rối gợn sóng thông qua các thị trường toàn cầu và làm mất ổn định sự tăng trưởng kinh tế hiện nay của U.Trên thực tế, FED đã cho biết có thể giữ lãi suất tăng nếu thị trường và dữ liệu kinh tế bắt đầu trượt trước khi đưa ra quyết định.