U. Các công ty S. đang tăng lượng hàng tồn kho nhanh hơn so với người tiêu dùng đang mua hàng của họ, thiết lập các doanh nghiệp cho một thách thức gần đến năm 2016. Trong một bài báo chính sách tháng 6 năm 2016 với tiêu đề "The Cash Flow Mirage", các nhà phân tích của Goldman Sachs cho thấy "tăng trưởng hàng tồn kho là outpacing tăng trưởng doanh thu trong phần lớn các ngành chúng tôi theo dõi. " Vấn đề được chú ý nhiều nhất trong các lĩnh vực sử dụng nhiều vốn - tăng trưởng hàng tồn kho hàng năm đã vượt quá tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân khoảng 9,4% đối với ô tô, quốc phòng, cung cấp công nghệ thông tin, bán dẫn và các lĩnh vực kinh doanh nông nghiệp.

Đây là một dấu hiệu đáng lo ngại cho nền kinh tế. Các ngành hàng hoá vốn này đã xây dựng năng lực sản xuất trong những năm gần đây, và trong nhiều trường hợp, đã được mở rộng thông qua việc tài trợ nợ rẻ. Nếu nhu cầu tiêu dùng không đủ để hấp thụ lượng hàng tồn kho thêm, các công ty có thể không tạo ra thu nhập đủ để trả nợ trái phiếu và xin vui lòng các nhà đầu tư.

Goldman báo cáo rằng nhiều công ty đã bắt đầu thu dọn hàng tồn kho, hoặc bán sản phẩm hiện có mà không cần thay thế sản phẩm mới. Điều này có thể làm tăng lưu lượng tiền mặt và thu nhập ròng một cách giả tạo bởi vì tiền không phải là để lại quá nhanh trong quá trình sản xuất. Nếu nhu cầu thực sự thấp hơn dự đoán, tuy nhiên, các công ty có thể cần phải sáng tạo hơn để thanh lý hoặc ghi lại hàng tồn kho, và thậm chí có thể giảm quy mô. Rất khó để duy trì giá trị vốn cổ phần cao khi buộc phải giảm sản lượng hiện tại.

Khi các công ty dự tính cho các hoạt động trong tương lai, họ phải cân bằng các chi phí hiện tại của quá trình sản xuất với giá trị tương lai của hàng hóa và dịch vụ cuối cùng của họ. Các quy trình sản xuất dài hơn có nhiều rủi ro, vì khó có thể dự đoán được một vài năm tới trong tương lai. Nếu các công ty nhận được tín hiệu sai về chi phí hiện tại hoặc nhu cầu trong tương lai, toàn bộ nền kinh tế có thể sụt giảm. Vấn đề không nhất thiết phải là sản xuất quá mức hoặc đầu tư quá mức mà là mức sản xuất hoặc đầu tư sai trong các ngành (ví dụ "đầu tư sai trái").

Các ngành công nghiệp hàng hoá vốn có khuynh hướng bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong các chu kỳ đó. Điều này là do phải mất nhiều thời gian hơn để tiết lộ những khoản đầu tư ít ỏi cho các công ty có quy trình sản xuất lâu hơn hoặc nhiều vốn hơn. Nhờ vào mức lãi suất siêu thấp từ năm 2009, giá trị tương đối của dòng tiền trong tương lai trở nên phóng đại, vì chi phí đầu tư ngắn hạn (tức là chi phí của quỹ) thấp hơn nhiều so với trong một môi trường bình thường. Dễ dàng hơn nhiều để biện minh cho việc xây dựng một nhà máy sản xuất ô tô hoặc chất bán dẫn khác khi chi phí mượn ở mức thấp lịch sử.

Những tính toán này được đưa ra giả định rằng hàng tồn kho trong tương lai có thể di chuyển ra khỏi kệ và bán với giá thị trường hợp lý.Thật không may, khoảng không quảng cáo đã được dự trữ vào năm 2015. Tháng 9 năm 2015, Bộ Thương mại Hoa Kỳ báo cáo rằng tỷ lệ hàng tồn kho-bán hàng đã ở mức cao nhất kể từ những tháng cuối Đại suy thoái. Nếu không phải cho sự rút gọn hàng tồn kho rộng rãi, lợi nhuận của dòng tiền mặt cho một công ty Mỹ trung bình có lẽ sẽ không bằng phẳng vào năm 2015.

Đây không phải là doanh thu bền vững và nó sẽ làm cho một số chủ sở hữu trái phiếu và cổ đông không được thoải mái nếu doanh thu không tăng . Nếu sự lệch mức giữa các nhà sản xuất và người tiêu dùng là nghiêm trọng, mong đợi sự gia tăng nợ công và áp lực giảm đối với nền kinh tế Mỹ.

Phân tích dòng tiền mặt được điều chỉnh nợ

Thu nhập ròng và dòng tiền tự do rất quan trọng đối với các nhà đầu tư cơ bản, nhưng họ thường phản ứng quá mức hoặc không phản ứng trước những thay đổi về cấu trúc vốn hoặc thuế của một công ty. Khi các công ty thường có tỷ lệ nợ rất cao và / hoặc thuế cao, các nhà đầu tư có thể sử dụng dòng tiền mặt được điều chỉnh nợ (DACF). DACF xem xét dòng tiền mặt độc lập với các cân nhắc về tài chính, giúp so sánh các công ty có cấu trúc vốn lưu động rất khác nhau. Các nhà đầu tư có thể muốn kết hợp phương pháp DACF như là một cách để xem xét việc rút khỏi hàng tồn kho hoặc các mối quan tâm về khoản nợ tạm thời.