Chúng ta đều biết tỷ giá là gì, phải không? Đó là tỷ lệ mà tại đó một trong những loại tiền tệ trao đổi cho nhau, như trong một người có thể mua, nói 0. 91 euro với 1 đô la Mỹ. Nhưng còn tỷ giá hối đoái trên các hình thức khác nhau của đồng tiền thì sao? Gì? Đúng vậy, trong khi tiền mặt là điều mà chúng ta thường nghĩ đến khi chúng ta nghĩ đến tiền và tài khoản tiền gửi ngân hàng chỉ là hồ chứa tại ngân hàng giữ tiền mặt này thì có thể đáng ngạc nhiên khi nhận thấy tiền mặt và tiền gửi ngân hàng thực ra là các hình thức tiền tệ khác nhau, và có, có một tỷ giá hối đoái mà tại đó người ta có thể trao đổi một hình thức cho người kia. Tại U. S. bây giờ, tỷ giá này được gọi là mệnh, có nghĩa là tiền có thể được trao đổi giữa tiền mặt và tài khoản tiền gửi một cho một. Tuy nhiên, tỷ lệ mệnh giá không nên được coi là đương nhiên, như lịch sử của U. và các sự kiện gần đây ở Hy Lạp có thể chứng minh.

Vào cuối tháng 6, với thời hạn trả nợ của Hy Lạp cho Quỹ Tiền tệ Quốc tế và một cuộc trưng cầu dân ý sắp tới về các điều khoản của gói cứu trợ khác , Ngân hàng Trung ương Châu Âu đóng băng mức trợ cấp khẩn cấp cho các ngân hàng Hy Lạp. Động thái này, đe dọa gây bất ổn cho hệ thống ngân hàng Hy Lạp với một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng, buộc nước phải đóng cửa các ngân hàng và áp đặt các biện pháp kiểm soát vốn. Việc kiểm soát bao gồm một lệnh cấm thanh toán và chuyển ra nước ngoài, cũng như giới hạn rút tiền mặt hàng ngày là 60 euro.

Các biện pháp nhằm làm suy yếu giá trị đồng euro trong một tài khoản ngân hàng Hy Lạp. Trong khi một đồng euro dưới dạng tiền mặt cứng có thể được mua ở nước ngoài để mua hàng thì đồng euro trong tài khoản tiền gửi không thể được sử dụng để mua hàng. Kết hợp với giới hạn rút tiền hàng ngày, đồng Euro có thể có giá trị cao như đã xảy ra tại ít nhất một cửa hàng quần áo ở vùng đông bắc Athens, nơi mà chủ nhân của họ bắt đầu giảm giá 50% cho khách hàng thanh toán bằng tiền mặt. (Để đọc thêm, xem:

Hiểu được sự sụp đổ của nền kinh tế Hy Lạp

.) Manolis Galenianos, giáo sư kinh tế tại Royal Holloway, Đại học London, nói với Bloomberg

, "Giá trị đồng euro trong ngân hàng là thấp hơn giá trị của một đồng euro trong túi của một người. Nếu kỳ nghỉ ngân hàng tiếp tục, chúng ta có thể thấy một tình huống tiền gửi ngân hàng được đổi lấy bằng tiền mặt với mức chiết khấu. "

Việc kiểm soát vốn đã có hiệu quả làm cho các tài khoản tiền gửi bằng đồng euro ít lỏng hơn euro dưới dạng các khoản tiền mặt. Với tính thanh khoản là một trong những đặc điểm cơ bản của tiền và giá trị mà nó cho là giữ, các hạn chế cho thấy tính thanh khoản của các hình thức tiền tệ khác nhau có thể làm cho giá trị của họ đi chệch hướng như thế nào.Tuy nhiên, thanh khoản không phải là điều duy nhất có thể gây ra điều đó xảy ra, sự tín nhiệm của người phát hành cũng có thể làm điều đó. Mặc dù Hiến pháp Hoa Kỳ đưa Quốc hội quyền duy nhất để kiếm tiền và quyền điều chỉnh giá trị của nó, trước năm 1862, chính phủ Hoa Kỳ đã không bao giờ xem việc phát hành một đồng tiền giấy được liên bang tài trợ như là trách nhiệm. Đồng đô la được định nghĩa là đơn vị tài khoản chính thức của quốc gia, tương đương với trọng lượng cụ thể của cả bạc và vàng, nhưng ngoài việc cấm các bang riêng lẻ từ tiền in, không có hạn chế pháp lý về những gì có thể có hiệu quả hoạt động như một phương tiện trao đổi. Số lượng vàng và bạc không đủ được đặt ra hạn chế việc sử dụng chúng như các hình thức trao đổi tiền tệ. Do đó, các ngân hàng đã phát hành tiền của họ dưới dạng tiền giấy, giá trị được lấy từ khả năng được mua lại vàng hoặc bạc. Vào năm 1850, có hơn 10.000 loại giấy bạc lưu hành ở Mỹ

Trong khi trên lý thuyết, các loại tiền giấy này hứa hẹn sẽ trả bằng vàng hoặc bạc, tiềm năng cho việc phát hành quá mức đặt nghi vấn về sự tín nhiệm của lời hứa đó . Các ngân hàng chưa đủ vốn đã phải mất nhiều thời gian để đảm bảo rằng các khoản nợ của họ không bao giờ được chuộc lại, và những ghi chép từ các ngân hàng thất bại ngay lập tức sẽ trở nên vô ích. Trong bối cảnh như vậy, tiền giấy được trao đổi với giá chiết khấu, lưu hành ở các giá trị nhỏ hơn giá trị mặt của chúng, tùy thuộc vào danh tiếng của ngân hàng phát hành.

Cấp bậc của Tiền

Ở trên, chúng tôi đã phân biệt giữa thanh khoản và độ tin cậy là những yếu tố riêng biệt trong việc xác định giá trị của các hình thức tiền tệ khác nhau. Nhưng điều quan trọng là phải nhận ra những cách mà sự tín nhiệm ảnh hưởng đến thanh khoản của bất kỳ phương tiện trao đổi nào. Nếu phương tiện đó thiếu sự tín nhiệm, thì nó ít có khả năng được chấp nhận rộng rãi hơn, và do đó trở nên lỏng hơn.

Việc mất thanh khoản này trở nên rõ ràng nhất trong thời điểm khủng hoảng, giống như ở Hy Lạp vào mùa hè vừa qua. Trong một cuộc khủng hoảng, người ta bắt đầu tìm kiếm một hình thức đáng tin cậy nhất. Trong thời kỳ hậu giai đoạn đầu của Mỹ, đó có thể là những hình thức tiền được vàng - bạc - chính phủ - trong khi ở Hy Lạp, nó có thể là giấy tờ ghi nợ bằng đồng euro của ECB chứ không phải là các khoản tiền gửi ngân hàng Hy Lạp bằng đồng euro - Các ngân hàng Hy Lạp.

Sự khác biệt giữa trách nhiệm của một cơ quan nhà nước và của một tổ chức tư nhân bắt đầu làm sáng tỏ khái niệm hệ thống thứ bậc của tiền bạc. Theo một hệ thống tiêu chuẩn vàng, trong đó vàng đóng vai trò là phương tiện thanh toán cuối cùng và mọi thứ khác chỉ là một lời hứa trả tiền, vàng là đầu của hệ thống phân cấp. Trong một hệ thống tiền tệ ủng hộ fiat, tiền tệ do nhà nước ban hành nằm ở hàng đầu của hệ thống phân cấp.

Trong khi đối với một công dân trung bình, khả năng thanh toán trực tiếp từ tài khoản tiền gửi bằng mệnh giá với giao dịch tiền mặt dẫn đến niềm tin rằng đó là các hình thức bằng tiền, với tiền gửi ngân hàng chỉ là một bộ lưu trữ an toàn hơn cho tiền của một người.Mặt khác, các ngân hàng xem đó là tài khoản tiền gửi như trách nhiệm của chính họ hoặc hứa trả tiền tệ do nhà nước cấp, và thực tế là các ngân hàng chỉ cần giữ một phần tiền gửi của khách hàng dưới dạng đồng tiền đó. Điều này có nghĩa là, theo luật pháp, các ngân hàng được cho phép phát hành quá mức hình thức tiền của chính mình giống như các ngân hàng trong giai đoạn trước giai đoạn tiền sử đã phát hành quá nhiều tiền giấy so với dự trữ bạc và vàng của họ.

Tuy nhiên, không giống như ở thời kỳ hậu chiến, tiền của các ngân hàng, dưới hình thức tiền gửi, giao dịch ngang bằng tiền của nhà nước. Điều này có thể thực hiện được do những cách mà chính phủ đã thiết lập các cơ chế để củng cố lòng tin của các ngân hàng tư nhân. Một trong những cơ chế đó là bảo hiểm tiền gửi liên bang đảm bảo cho các tài khoản tiền gửi lên tới 250.000 đô la, đảm bảo rằng trong trường hợp ngân hàng bị thất bại, tiền của người gửi tiền sẽ được an toàn.

Cơ chế khác là vai trò thể chế hoá của Cục Dự trữ Liên bang để hành động như một người cho vay cuối cùng. Là một tổ chức phát hành tiền tệ quốc gia, Fed có thể bơm tiền vào hệ thống ngân hàng của các ngân hàng tư nhân để đáp ứng nhu cầu của người gửi tiền. Trong một hệ thống tiền tệ tiêu chuẩn bằng vàng hoặc bạc, không thể tự ý tăng được lượng vàng hay bạc, trong một hệ thống được hậu thuẫn, các nhà chức trách tiền tệ có thể linh hoạt là các tổ chức phát hành thanh khoản và rất quan trọng để bảo vệ sự tín nhiệm của các tổ chức tư nhân.

Nhà kinh tế học Hyman Minsky nhận ra rằng "mọi người đều có thể tạo ra tiền; vấn đề là làm cho nó được chấp nhận. "Trong tuyên bố này là toàn bộ khái niệm về bản chất rất có thứ bậc của tiền bạc. Tiền là một lời hứa để trả. Cái đứng ở hàng đầu của hệ thống phân cấp là hình thức cuối cùng của tiền bạc, và nó làm như vậy bởi vì nó có lời hứa đáng tin cậy nhất. Không có bất kỳ giá trị tự nhiên nào, giá trị của tiền phụ thuộc vào độ tin cậy của tổ chức phát hành, và sự tín nhiệm đó phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng có tính xây dựng. Nếu sự tự tin trong cơ sở hạ tầng của cơ quan này bị rung chuyển, thì đó cũng là giá trị của đồng tiền.