Tăng trưởng nhanh về doanh thu và lợi nhuận có thể là những ưu tiên hàng đầu trong các phòng ban của công ty nhưng những ưu tiên này không phải lúc nào cũng tốt cho các cổ đông. Chúng ta thường bị cám dỗ để đầu tư vào một số lượng lớn các công ty có nguy cơ hoặc thậm chí là những công ty trưởng thành đánh bại trống để tăng trưởng nhanh, nhưng các nhà đầu tư nên kiểm tra xem tham vọng tăng trưởng của công ty có thực tế và bền vững hay không.

Sự thu hút của tăng trưởng
Hãy đối mặt với nó, thật khó để không bị kích động bởi triển vọng tăng trưởng. Chúng tôi đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng bởi vì chúng tôi tin rằng các công ty này có thể lấy tiền của cổ đông và tái đầu tư vào nó để trả lại cao hơn những gì chúng tôi có thể có được ở nơi khác.

Bên cạnh đó, trong sự khôn ngoan đầu tư truyền thống, tăng trưởng doanh thu và hoạt động chứng khoán là liên kết không thể lay chuyển. Trong cuốn sách "Một Up on Wall Street", nhà tư vấn đầu tư Peter Lynch nói rằng giá chứng khoán theo thu nhập của công ty theo thời gian. Ý tưởng đã bị kẹt vì nhiều nhà đầu tư nhìn xa và rộng cho các công ty phát triển nhanh nhất sẽ tạo ra sự đánh giá cao nhất giá cổ phiếu.

Mức tăng trưởng có chắc chắn không?

Điều đó nói rằng, có chỗ để tranh luận quy tắc này của ngón tay cái. Trong một nghiên cứu năm 2002 của hơn 2, 000 công ty đại chúng, giáo sư tài chính Cyrus Ramezani của Đại học California đã phân tích mối quan hệ giữa tăng trưởng và giá trị của cổ đông. Kết luận đáng ngạc nhiên của ông là các công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh nhất (tăng trưởng trung bình hàng năm là 167% trong khoảng thời gian 10 năm) cho thấy, trong giai đoạn nghiên cứu, hiệu suất của giá cổ phiếu thấp hơn các công ty chậm phát triển (tăng trưởng trung bình 26%). Nói cách khác, các công ty hotshot không thể duy trì mức tăng trưởng của họ, và chứng khoán của họ bị.

Rủi ro

Tăng trưởng nhanh có vẻ tốt, nhưng các công ty có thể gặp rắc rối khi tăng trưởng quá nhanh. Họ có thể bắt kịp với việc mở rộng của họ, điền đơn đặt hàng, thuê và đào tạo đủ nhân viên đủ tiêu chuẩn không? Việc đẩy mạnh bán hàng có thể khiến các công ty đang phát triển gặp nhiều khó khăn hơn để có được nhu cầu về tiền mặt từ các hoạt động kinh doanh. Rủi ro, các công ty mới khởi sự phát triển nhanh có thể bỏ tiền ra nhiều năm trước khi tạo ra dòng tiền mặt tích cực. Tỷ lệ chi tiêu cho sự tăng trưởng càng cao, tỷ lệ của công ty càng cao sau đó buộc phải tìm kiếm thêm vốn. Khi không có nguồn vốn bổ sung thì sẽ có nhiều rắc rối cho các công ty và nhà đầu tư của họ.

Các công ty thường cố gắng tăng các giao dịch lớn và rủi ro để thúc đẩy tăng trưởng. Xem xét người mua nối tiếp WorldCom. Trong những năm 1990, công ty đã tăng tỷ lệ tăng trưởng trên 20% bằng cách mua các công ty viễn thông ít được biết đến. Sau đó, nó yêu cầu các vụ mua lại lớn hơn và lớn hơn để hiển thị tỷ lệ phần trăm doanh thu ấn tượng và tăng trưởng thu nhập. Với hy vọng duy trì đà tăng trưởng, giám đốc điều hành WorldCom Bernie Ebbers đã đồng ý trả 115 tỷ USD cho Sprint Corp.Tuy nhiên, các nhà quản lý liên bang đã ngăn chặn thỏa thuận trên cơ sở chống độc quyền. Triển vọng tăng trưởng của WorldCom đã sụp đổ cùng với giá trị của công ty. Bài học ở đây là các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng tính bền vững của các chiến lược tăng trưởng dựa vào các thỏa thuận.

Thực tế về Tăng trưởng

Cuối cùng, mọi ngành tăng trưởng nhanh đều trở thành ngành phát triển chậm. Tuy nhiên, một số công ty vẫn theo đuổi sự mở rộng lâu sau khi cơ hội tăng trưởng đã cạn kiệt. Khi các nhà quản lý bỏ qua lựa chọn chào bán cổ tức của các nhà đầu tư và vẫn tiếp tục đầu tư vào các khoản mở rộng tạo ra lợi nhuận thấp hơn thị trường, những tin xấu là trên đường chân trời cho các nhà đầu tư. Ví dụ: lấy McDonald's - vì nó đã trải qua những tổn thất đầu tiên trong năm 2003, và giá cổ phiếu của nó gần mức thấp nhất trong 10 năm, công ty cuối cùng đã bắt đầu thừa nhận rằng nó không còn là cổ phiếu tăng trưởng nữa. Nhưng nhiều năm trước, McDonald's đã nhún vai thu lợi nhuận và các nhà phân tích cho rằng chuỗi thức ăn nhanh nhất thế giới đã làm bão hòa thị trường của nó. Không muốn từ bỏ tăng trưởng, McDonald's đã đẩy nhanh tỷ lệ mở cửa hàng ăn uống và chi tiêu quảng cáo. Sự mở rộng không chỉ xói mòn lợi nhuận mà còn chiếm một lượng lớn dòng tiền của công ty, điều này có thể dẫn đến các nhà đầu tư như cổ tức lớn.
Giám đốc điều hành và các nhà quản lý có trách nhiệm đặt phanh lên sự tăng trưởng khi không bền vững hoặc không có khả năng tạo ra giá trị. Điều đó có thể khó khăn vì các CEO thường muốn xây dựng đế chế hơn là duy trì chúng. Đồng thời, việc quản lý bồi thường ở nhiều công ty gắn liền với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.

Tuy nhiên, niềm tự hào của CEO không giải thích tất cả mọi thứ: hệ thống đầu tư ủng hộ tăng trưởng. Các nhà phân tích thị trường đánh giá cổ phiếu theo khả năng mở rộng; tăng trưởng tăng trưởng nhận được đánh giá cao nhất. Hơn nữa, các luật thuế đặc quyền tăng trưởng kể từ khi tăng vốn được đánh thuế trong khung thuế thấp hơn trong khi cổ tức phải đối mặt với thuế suất thu nhập cao hơn.

Đường dưới

Sự cần thiết cho sự phát triển nhanh chóng có thể nhanh chóng dồn lên, ngay cả khi nó không phải là những ưu tiên nhất. Các công ty theo đuổi tăng trưởng với chi phí duy trì bản thân có thể làm hại nhiều hơn lợi. Khi đánh giá các công ty có chính sách tăng trưởng mạnh, các nhà đầu tư cần phải xác định cẩn thận xem liệu các chính sách này có những hạn chế lớn hơn lợi ích hay không.