Việc mua lại đòn bẩy đã trở nên phổ biến trong những năm 1980, khi những hợp đồng khổng lồ như việc mua lại Rjr Nabisco đã tóm lấy các tiêu đề và dẫn đến một cuốn sách bán chạy nhất và phim.

Mặc dù thời kỳ mãn kinh của LBOs kết thúc, các nhà đầu tư vẫn có thể tham gia vào giao dịch - miễn là họ biết được rủi ro.

Việc mua lại đòn bẩy là khi các nhà đầu tư mua một công ty với số vốn nhỏ và một khoản nợ đáng kể. Chiến lược cho phép mua lại lớn mà không có nhiều vốn.

Trong hầu hết các trường hợp, việc mua lại đòn bẩy được quản lý bởi các công ty cổ phần tư nhân huy động vốn từ các tổ chức và các nhà đầu tư cá nhân giàu có. Nếu bạn có túi sâu, bạn có thể tham gia nhóm cung cấp cổ phần vốn cổ phần. Điều này đòi hỏi bạn phải được phân loại là nhà đầu tư "đủ điều kiện", có nghĩa là bạn có ít nhất 5 triệu đô la đầu tư trong danh mục đầu tư của mình. Tiền mặt mà công ty cổ phần tư nhân đưa ra cho nó vốn cổ phần, hoặc quyền sở hữu, trong công ty mục tiêu. Cổ phần này thường chiếm 40% hoặc thấp hơn giá trị của mục tiêu. Phần còn lại của giá mua được tài trợ bằng nợ.

AD:

Một số loại tín dụng có thể được sử dụng trong việc mua lại: vay ngân hàng, trái phiếu và nợ lửng.

Các khoản vay ngân hàng liên quan đến tiền mà người thâu tóm vay tiền từ ngân hàng. Trái phiếu liên quan đến khoản nợ của người thâu tóm để giúp tài trợ cho giao dịch. Trái phiếu thường được hỗ trợ bởi tài sản và dòng tiền của công ty được mua lại. Các trái phiếu này thường được gọi là trái phiếu "rác" hoặc nợ có lãi suất cao do chúng có cơ hội vỡ nợ cao hơn do đó trái phiếu khác và do đó buộc phải đưa ra lãi suất cao hơn.

AD:

Các hình thức tài trợ khác như nợ lửng có thể được sử dụng. Những công cụ phức tạp này là sự kết hợp giữa chứng khoán và trái phiếu, mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho các nhà đầu tư để đổi lấy những rủi ro đáng chú ý. Khi mua xong, nợ phải được bảo trì. Tức là, nguyên tắc và lãi suất phải được hoàn trả cho ngân hàng, người sở hữu trái phiếu và người giữ nợ tầng lửng. Việc hoàn trả có thể được thực hiện bằng cách sử dụng các luồng tiền từ hoạt động mua bán hoặc từ các khoản lợi nhuận do chia tách doanh nghiệp và bán các bộ phận của nó.

Là một nhà đầu tư cá nhân, bạn có thể mua trái phiếu phát hành để mua lại. Trong nhiều trường hợp, điều này có nghĩa là bạn sẵn sàng để có một cơ hội về trái phiếu junk.

Một lựa chọn khác là mua cổ phiếu trong công ty mục tiêu khi bạn nghe tin tức về một vụ mua lại có thể xảy ra. Nói chung, cổ phiếu có xu hướng tăng trong phản ứng với tin tức, nhưng luôn có nguy cơ thỏa thuận sụp đổ và cổ phiếu giảm trở lại.

Cách dễ nhất - và có thể an toàn nhất - là đầu tư vào các quỹ tương hỗ chuyên về các cơ hội mua bán.Các quỹ này được quản lý bởi các nhà đầu tư chuyên nghiệp có quyền truy cập vào các công cụ nghiên cứu và các nhà phân tích chịu trách nhiệm đánh giá các ứng cử viên đầu tư. Các quỹ cũng nắm giữ nhiều chứng khoán, do đó làm giảm nguy cơ tạo ra một sự lựa chọn xấu. Quỹ CPG Carlyle Private Equity do Carlyle Group cung cấp là một ví dụ về quỹ mua lại.

Một giải pháp tốt hay một kẻ lừa dối?

Các NHTM thường làm nổi bật bởi vì người mua đang phải đối mặt với những rủi ro lớn và muốn kiếm tiền thật nghiêm túc. Vào những năm 1980, các giao dịch với mức lợi nhuận mục tiêu từ 25% đến 30% không phải là bất thường. Những khoản thu nhập này thường đạt được bằng cách lấy các mức nợ phi thường, và đôi khi không bền vững.

Thỏa thuận đôi khi được tài trợ bằng 90% nợ đến 10% vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu cao này là một trong những lý do khiến trái phiếu phát hành để hỗ trợ mua lại thường được đánh giá là ít hơn mức đầu tư và thường được gọi là trái phiếu rác. Với tỷ lệ đòn bẩy cao như vậy, khoản thanh toán lãi suất có thể lớn đến nỗi dòng tiền hoạt động của công ty không đủ để trả nợ.

Gần đây, các NHTM đã được khởi xướng bởi những người tháo dỡ muốn điều hành các doanh nghiệp thu lợi nhuận với một kế hoạch rút khỏi kế hoạch dựa trên khung thời gian 5 đến 7 năm. Những giao dịch này đang chứng kiến ​​sự công bằng gần 40%. Những người mua muốn tăng giá trị và xây dựng một doanh nghiệp có thể duy trì bản thân.

Việc đánh giá một LBO theo quan điểm của nhà đầu tư cũng tương tự như việc tiến hành phân tích cơ bản đối với một cổ phiếu. Điều này liên quan đến phân tích truyền thống được thiết kế để xác định công ty có giá trị và có hay không nó có thể trả các hóa đơn của nó và được chạy với lãi.

Sự nổi bật của LBO và một quá khứ khét tiếng

Năm 2013, 24 đô la. 9 tỷ USD tiếp quản Dell của Silver Lake Management là một giao dịch lớn và chắc chắn là một chương đáng chú ý trong lịch sử của nhà sản xuất máy tính, nhưng nó nhạt nhòa so với các LBO lớn nhất trong lịch sử.

Hàng đầu nửa tá, bao gồm RJR Nabisco (55 tỷ đô la), Energy Future Holdings (47 tỷ đô la), Sở hữu tài sản công cộng (41 tỷ đô la), Hospitality Corp of America (35 tỷ đô la), First Data (30 đô la) + tỷ) và Harrah's Entertainment (30 tỷ đô la), đều lớn hơn đáng kể. Nhiều sự kiện này là sự tiếp quản thù địch, có nghĩa là việc mua bán được thực hiện dựa trên mong muốn của đội ngũ quản lý hiện tại.

Trong những tình huống như vậy, đặc biệt mỉa mai rằng thành công của một công ty (dưới hình thức tài sản trên bảng cân đối kế toán) có thể được sử dụng như một tài sản thế chấp của một công ty thù địch mua lại nó. Chiến thuật này được sử dụng bởi những kẻ xâm lược của công ty, những người đã sử dụng các công ty cổ phần tư nhân để giúp tài trợ cho các vụ mua lại trong các giao dịch bị coi là tàn bạo và tàn bạo. Đặc tính này là điều mà các học viên LBO đã từng ôm lấy.

Michael Milken và Ivan Boesky là hai trong số những người chơi nổi tiếng nhất từ ​​phía công ty cổ phần tư nhân ngay từ những ngày đầu của LBOs. Milken làm việc cho công ty cổ phần tư nhân Drexel Burnham Lambert, một công ty tổ chức một cuộc tập hợp Ball hàng năm của Predators 'Ball và đã thu hút được nhiều người tham gia LBO.Các cuộc khai thác của Milken đã giúp truyền cảm hứng cho bộ phim

Wall Street

. Cuốn sách bán chạy nhất, Những người Barbados ở cổng, ghi chép lại việc tiếp quản Rjr Nabisco, cũng được làm thành một bộ phim. Tên của Milken luôn gắn liền với tên của Ivan Boesky, một nguồn cảm hứng khác cho Wall Street

. Boesky thông đồng với Milken, sử dụng thông tin bên trong Milken cung cấp về các giao dịch đang chờ giải quyết để tiến hành giao dịch cổ phiếu sinh lời. Cả hai người đàn ông đều bị bắt giam và trả tiền phạt nặng cho những hành động sai trái của họ. Sự sụp đổ ngoạn mục của họ cho thấy những gian lận đã được diễn ra và thúc đẩy lợi nhuận ngoạn mục đằng sau sự điên cuồng của LBO. Đường dưới Trong khi LBO có cơ hội kiếm tiền, thì lòng tham có thể làm việc chống lại bạn. Các giao dịch không phải lúc nào cũng đi qua, và ngay cả khi họ làm, kết quả không phải lúc nào cũng thuận lợi cho các nhà đầu tư. Nếu bạn quan tâm đến việc đầu tư vào LBOs, hoặc học cách phân tích cơ bản và đầu tư thời gian để làm việc đó đúng cách hoặc bỏ công việc đó cho chuyên gia.