Cơ sở y tế bao gồm các bệnh viện, trung tâm phẫu thuật ngoại trú, chăm sóc lâu dài và các cơ sở khác như các trung tâm tâm thần. Mặc dù các bệnh viện đang phải đối mặt với một số thách thức nhưng họ vẫn hoạt động trong một môi trường có chi phí cố định cao với các trung tâm mất lợi nhuận chẳng hạn như các phòng cấp cứu mà không thể quay lưng bệnh nhân và do đó gây ra những trở ngại chi phí nợ. Trung tâm phẫu thuật và chăm sóc dài hạn có các mô hình kinh doanh vì lợi nhuận có chi phí cố định thấp hơn và nợ xấu không đáng kể.

Mặc dù có chi phí cố định cao và cạnh tranh ngày càng tăng, các bệnh viện đã chứng minh sự tăng trưởng lịch sử vững chắc một phần do sự trợ giúp của chính phủ thông qua pháp luật. Vì hầu hết U. S. bệnh viện là không vì mục đích lợi nhuận và trong môi trường nông thôn, nơi bệnh viện có thể là nguồn duy nhất của chăm sóc y tế đối với nhiều dặm xung quanh, chính phủ có nghĩa vụ bất thành văn để đảm bảo chúng về tài chính có thể hoạt động. Mức hoàn trả của Medicare có xu hướng đủ cao để đảm bảo hầu hết các bệnh viện ở lại, tạo ra một bộ đệm giảm sút cho các bệnh viện công khai.

AD:

Vì vậy, bất kỳ bệnh viện nào có thể tối đa hóa lợi nhuận bằng cách vận hành hiệu quả thông qua kiểm soát chi phí và chia sẻ thị phần bằng cách cung cấp dịch vụ và sản phẩm tốt hơn (về chỉnh hình, dịch vụ tim mạch và các bác sỹ nổi tiếng) có thể phát triển nhanh hơn đồng nghiệp. Trong thập kỷ qua, mức tăng trưởng EBITDA hai năm của bệnh viện đã lên tới 10%, là sự tăng trưởng cực kỳ vững chắc và mạnh mẽ trong suốt chu kỳ kinh tế đầy đủ.

Các chỉ số đầu tư quan trọng

AD:

Giá cổ phiếu của các công ty hoạt động các cơ sở y tế chủ yếu là do mức độ hoàn trả của Medicare. Khi Medicare thay đổi khoản thanh toán của mình, nó thường ảnh hưởng đến lợi nhuận và giá cổ phiếu ở mức cao hơn dự kiến, cả về lợi ích lẫn lộn. Các trình điều khiển khác bao gồm (báo cáo dữ liệu từ Báo cáo của Bank of America Merrill Lynch vào tháng 4 năm 2013):

Khối lượng hoặc tỷ lệ chiếm chỗ, về lâu về dài gắn với tăng dân số và dịch chuyển nhân khẩu học, nhưng cũng phụ thuộc vào mức độ cạnh tranh. Về mặt lịch sử, khối lượng bệnh viện đã cho thấy sự tăng trưởng khoảng 1-2%, nhưng bây giờ là gần 0-1% vì cạnh tranh (trung tâm phẫu thuật và chăm sóc lâu dài) đang ăn cắp khối lượng. Một số bệnh viện hiện đang có nguy cơ thất bại. Kết quả là, chính phủ liên bang đã ban hành các đạo luật không cho phép các faciliites ngoại trú mới được xây dựng để cạnh tranh giảm.

Giá mà các công ty bảo hiểm trả cho các bệnh viện về dịch vụ bệnh nhân, còn được gọi là giá thương mại (các công ty bảo hiểm y tế phi chính phủ), dựa trên xu hướng thị trường hơn ngân sách của chính phủ và được thương lượng giữa mỗi bệnh viện và công ty bảo hiểm. Về mặt lịch sử, giá cả thương mại đã tăng trưởng khoảng 5-7% hàng năm.

• Tăng trưởng chi phí - các thành phần lớn nhất là lao động và chi phí cung cấp, và khả năng của một bệnh viện để chứa chúng.
• Việc triển khai vốn theo hình thức mua lại. Các bệnh viện là các doanh nghiệp kinh doanh dòng tiền tự do cao, và họ thường trải qua các chu kỳ mua lại bằng cách sử dụng dòng tiền tự do và đòn bẩy tài chính. Các bệnh viện không có khả năng mở rộng, vì vậy các nhà đầu tư nên tìm kiếm các công ty mua những tài sản kém hiệu quả ở các vị trí tốt (nhân khẩu học / dân số tích cực) và nơi mà hiệu quả hoạt động có thể làm tăng lợi nhuận. Việc mua lại có khuynh hướng tích cực đối với cổ phiếu về lâu dài do lợi nhuận được cải thiện. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên thận trọng khi các công ty mua lại để tăng trưởng vì sự phát triển của các cơ sở hiện tại của họ đã bị chậm lại.
• nợ xấu, là số tiền các hóa đơn không được thu hồi mà các bệnh viện viết ra từ những bệnh nhân không có bảo hiểm hoặc có bảo hiểm. Đây có thể là một rủi ro tiêu cực đối với chứng khoán, bởi vì các nhà đầu tư nhận thấy nợ xấu càng tiêu cực hơn đối với khả năng sinh lợi hơn là thực sự có xu hướng trở thành, dẫn đến nguy cơ giảm giá cổ phiếu. Nợ xấu trong lịch sử đã cho thấy sự tăng trưởng 8-10%, nhưng cải cách chăm sóc sức khoẻ nên giảm nhẹ phần nào.
• Quyết định
• Khi quyết định đầu tư, cần cân nhắc những điều sau:

Ngành này có hấp dẫn không? Trước khi đầu tư vào các cơ sở chăm sóc sức khoẻ, các nhà đầu tư cần xác định xem môi trường điều tiết có tích cực. Các cổ phiếu này chịu một lượng lớn rủi ro bất cứ khi nào báo chí đưa tin về những thay đổi về giá của Medicare - một số ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty và một số ảnh hưởng từ quan điểm hoàn toàn tâm lý. Chẳng hạn, vào ngày 15 tháng 8 năm 2013, Medicare đã tuyên bố mức hoàn trả dưới mức mong đợi - mức tăng cho năm 2013-14 chỉ bằng 0,7% so với mức tăng chi phí dự kiến ​​là 2,5%.

Hệ thống Y tế Cộng đồng

1. (NYSE: CYH Các Hệ thống Y tế Cộng đồng CCM.3 33-1. 59% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), một trong những nhóm bệnh viện công cộng lớn nhất , chứng kiến ​​sự sụt giảm của chứng khoán 5. 9% vào ngày và ngày sau thông báo. Sau khi có cuộc gọi tích cực, bước tiếp theo là xác định loại cơ sở nào hấp dẫn. Trong tất cả các cơ sở y tế thương mại công cộng, các bệnh viện có mức vốn hóa lớn nhất và cung cấp số lượng lớn nhất các cổ phiếu để lựa chọn. Quyết định có thể không phải là sự lựa chọn hoàn toàn hay không. Chẳng hạn, nếu tỷ lệ của chương trình Medicare tăng lên đáng kể so với dự kiến, thì đầu tư vào bệnh viện và cơ sở chăm sóc dài hạn có thể rất thận trọng. Quyết định này cũng nên dựa trên những kỳ vọng về mức độ cạnh tranh và môi trường pháp lý dự kiến ​​(ví dụ: tạm thời đình chỉ xây dựng mới cho các trung tâm phẫu thuật ngoại trú, vv). Một khi loại cơ sở được chọn, thì cần phải lặn sâu vào các tên cá nhân. Địa điểm cơ sở là rất quan trọng đối với việc ở. Nếu cơ sở này nằm trong khu vực nơi tăng trưởng dân số dự kiến ​​sẽ lớn hơn mức trung bình do xu hướng di cư (nhập cư, người trưởng thành ở trẻ em di chuyển về phía nam, vv), thì những cơ sở này sẽ vượt quá mức tăng trưởng bình quân kỳ vọng là 0-1%. Ngoài ra, nếu khối lượng cao hơn dự kiến ​​sẽ mang lại nhiều thủ tục có lợi nhuận hơn (tim hoặc chỉnh hình), thì lợi nhuận trên một tăng trưởng sẽ thúc đẩy tăng trưởng EBITDA trên mức trung bình. Điều quan trọng cần lưu ý là tăng trưởng khối lượng sẽ dẫn đến bệnh nhân không có bảo hiểm cao hơn, có khả năng gây nợ xấu tăng vượt mức trung bình 8-10%, dẫn đến tác động tiêu cực đến lợi nhuận.
2. Cuối cùng, cần xem xét sức mạnh của đội ngũ quản lý. Hiểu được các chiến lược mua lại thành công, khả năng kiềm chế chi phí thông qua kiểm soát chi phí thận trọng và tầm nhìn xa để xây dựng hoặc cải thiện cơ sở là chìa khóa cho một sự đầu tư thành công lâu dài.
3. Định giá
4. Xác định xem giá cổ phiếu có hấp dẫn hay không là bước cuối cùng. Các cổ phiếu của các cơ sở chăm sóc sức khoẻ được đánh giá tốt nhất bằng cách sử dụng một số liệu của doanh nghiệp. Đây là số liệu được ưa thích vì nó điều chỉnh đòn bẩy, có thể cao trong chu kỳ mua lại mạnh mẽ và khấu hao và khấu hao, bị ảnh hưởng bởi việc xây dựng / bất động sản. Về mặt lịch sử, các cổ phiếu bệnh viện đã giao dịch trong một khoảng EV / EBITDA là 5. 5-9. 0. Nếu sử dụng giá trị P / E (P / E) để so sánh với các ngành khác, chỉ số P / E trung bình của cổ phiếu cho các cổ phiếu bệnh viện là 14.1 và trong khoảng 10-20. Định giá cho trung tâm chăm sóc lâu dài và các trung tâm phẫu thuật lưu động đã được trên cơ sở cổ phiếu bởi vì rất ít công ty nhà nước đang ở trong mỗi tiểu ngành. Bất kỳ cổ phiếu được xác định là một đầu tư hấp dẫn và kinh doanh dưới mức trung bình hoặc ngoài phạm vi nên được coi là một mua.

Dãi dưới cùng

Cơ sở y tế có thể cung cấp các cơ hội đầu tư hấp dẫn. Theo báo cáo của Ngân hàng Mỹ Merrill Lynch Global Research vào tháng 4 năm 2013, giá cổ phiếu trong ngành này đã đạt được mức tăng trưởng trong năm năm là 13,6% so với S & P ở mức 10%. Có nhiều động lực chính, một số trong đó nằm ngoài tầm kiểm soát của các công ty. Tuy nhiên, các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ, bao gồm hiệu quả hoạt động, nên cho phép tận dụng các động lực chính. Medicare chi trả là rất quan trọng, cũng như khối lượng dự kiến ​​và thực tế, tỷ lệ phòng ngủ và mức độ cạnh tranh. EV / EBITDA là chỉ số định giá được ưa thích và nên được sử dụng để so sánh các công ty để tìm các cơ hội bị đánh giá thấp.